丹尼斯：順勢(shì)而為的交易大師

孟建

在美國(guó)期貨市場(chǎng)里，理查？丹尼斯（Richard Dennis）是一位極具傳奇色彩的人物，其中最讓人們津津樂(lè)道的便是：在1970年的時(shí)候，他以400美元起家，到1987年全盛時(shí)期，丹尼斯已經(jīng)像變魔術(shù)一樣將自己的財(cái)產(chǎn)變成了兩億多美元，這還要減去他龐大的慈善和政治捐款。

丹尼斯于1949年1月在芝加哥出生。他并不是天生就會(huì)做期貨的， 他之所以取得如此成績(jī)，是因?yàn)樗梢栽诮灰字袆儇?fù)不形于色，善于從市場(chǎng)經(jīng)歷中總結(jié)規(guī)律和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，及時(shí)調(diào)整自身定位和交易策略。

從跑單員開(kāi)始

學(xué)生時(shí)代的丹尼斯在做跑單員的暑期工時(shí)，每星期賺40美元，即使錢(qián)不多，他也多次把收入投入到交易中，結(jié)果常常一敗涂地。他認(rèn)為這段經(jīng)歷對(duì)他尤其珍貴。

“初入行時(shí)的成績(jī)?cè)讲?，?duì)今后的影響可能越好，未經(jīng)過(guò)考驗(yàn)的交易者難以長(zhǎng)期在投機(jī)市場(chǎng)立足。”在丹尼斯看來(lái)，有人在黃金飛漲時(shí)獲得暴利，以后便成為黃金好友，傾向于固執(zhí)地持有好倉(cāng)，當(dāng)然會(huì)影響成績(jī)。就像1973年大豆暴漲300%，給人印象深刻，經(jīng)歷這番漲勢(shì)的交易者即使不曾從中漁利，也不會(huì)輕易看衰大豆——經(jīng)驗(yàn)不足，易受外界影響，如果心存成見(jiàn)，不能冷靜分析，自然難以出人頭地。

能總結(jié)出這些感悟，皆來(lái)自丹尼斯幾十年來(lái)的實(shí)戰(zhàn)。接觸交易之初，由于他未滿(mǎn)21歲，不能直接進(jìn)交易所做，于是他的父親就代替他站在里面叫價(jià)，他在外面指揮。就這樣斷斷續(xù)續(xù)地做了兩年，丹尼斯賠了大約2000美元。之后，當(dāng)他滿(mǎn)21歲的時(shí)候，他父親松了一口氣說(shuō)：“兒子，你自己去做吧，這一行我可是一竅不通?！边@時(shí)候的丹尼斯已經(jīng)逐漸熟悉了交易市場(chǎng)規(guī)律。

1970年夏，丹尼斯從親朋好友處借來(lái)l600美元，但因資金不足，只能在合約量較小的芝加哥買(mǎi)一個(gè)“美中交易所”的席位，花去l200美元，剩下的交易本金只有400美元。丹尼斯以借來(lái)的400美元作資本，買(mǎi)入玉米合約。不久即發(fā)生了玉米枯萎癥，期價(jià)飛漲，丹尼斯的資金迅速增長(zhǎng)到3000美元。

首戰(zhàn)告捷讓原本要去讀大學(xué)的丹尼斯，只上了一周課便決定退學(xué)，專(zhuān)職做期貨。不過(guò)，后面的交易并沒(méi)有他想象得那么簡(jiǎn)單。有一天，丹尼斯進(jìn)了張“臭單”，一下子賠了300美元，心里覺(jué)得不服，一轉(zhuǎn)方向又進(jìn)了一張單，很快又賠了幾百。他一咬牙又掉轉(zhuǎn)方向再進(jìn)一張，就這么來(lái)回一折騰，一天就賠掉1000美元，是自己本金的1/3。這一次教訓(xùn)讓丹尼斯開(kāi)始認(rèn)真檢討：交易時(shí)要掌握節(jié)奏，賠錢(qián)不開(kāi)心時(shí)，趕緊砍單離場(chǎng)，出去走走或是回家睡一覺(jué)，讓自己休息一下，避免受情緒影響而作出另外一個(gè)錯(cuò)誤的決定，再也不因虧損而加單或急著撈本。

強(qiáng)調(diào)順勢(shì)交易

在嘗試了失敗之后，丹尼斯的成績(jī)穩(wěn)步上升。尤其是在1973年的大豆牛市中，他賺足了錢(qián)，終于遷移到更大的舞臺(tái)——CBOT（芝加哥商品期貨交易所）。

在1973年大豆期貨的大漲行情中，大豆價(jià)格突然沖破4美元大關(guān)，大部分盲目相信歷史的市場(chǎng)人士認(rèn)為機(jī)不可失，大豆將像1972年以前一樣在50美分之間徘徊，在近年的最高位410美分附近齊齊放空。其實(shí)在當(dāng)時(shí)的牛市中，大豆連續(xù)十日漲停是常見(jiàn)的事，但很多交易者認(rèn)為連漲四五天已經(jīng)不可思議了。而丹尼斯按照追隨趨勢(shì)的交易原則順勢(shì)買(mǎi)入，大豆升勢(shì)一如升空火箭，曾連續(xù)十天漲停，價(jià)格暴升三倍，在短短的四五個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，攀上1297美分的高峰，這也成就了日后的丹尼斯。他強(qiáng)調(diào)追隨市場(chǎng)趨勢(shì)，并認(rèn)為能判斷對(duì)的只是市場(chǎng)可能走的方向，但朝某個(gè)方向究竟走多少得由市場(chǎng)決定。

在那次大豆交易后，丹尼斯有過(guò)兩次逆市操作，結(jié)果卻使他更堅(jiān)定了對(duì)順勢(shì)交易的信念，決心摒棄逆市行為。

1974年，丹尼斯在60美分的高價(jià)位賣(mài)空期糖。入市后，期糖繼續(xù)走高，最高漲至11月的66美分才轉(zhuǎn)頭向下，七個(gè)月后跌到12美分以下。在期糖的熊市期間，他又在6美分的價(jià)位嘗試買(mǎi)進(jìn)，然而經(jīng)歷苦不堪言。上次的巨額利潤(rùn)竟不抵此番的損失，總體計(jì)算，出現(xiàn)了龐大的赤字。

原因在于期貨合約的溢價(jià)。在期糖的熊市階段，遠(yuǎn)月的合約高于近月，當(dāng)臨近交割月須換月買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)月合約時(shí)，可能要付出1美分的溢價(jià)，如以4美分賣(mài)出三月合約而以5美分買(mǎi)進(jìn)七月合約。七月合約到期之前，類(lèi)似損失再度發(fā)生。逆市買(mǎi)進(jìn)期糖合約，每次轉(zhuǎn)期都要付出額外的溢價(jià)，徒增虧損，導(dǎo)致兩邊失利。于是丹尼斯告誡自己，要避免逆市交易，強(qiáng)調(diào)順勢(shì)交易以及贏(yíng)錢(qián)要贏(yíng)到盡頭。

原則與交易最搭配

丹尼斯與他的朋友經(jīng)常爭(zhēng)執(zhí)不休的問(wèn)題是“究竟一個(gè)成功的交易員是天生的還是練出來(lái)的？”前者認(rèn)為是可以培養(yǎng)的，后者則認(rèn)為更多的是靠天分，兩人誰(shuí)也說(shuō)服不了誰(shuí)，干脆打賭驗(yàn)證。

為此，他們?cè)?983年底和1984年初的《華爾街日?qǐng)?bào)》上登尋人廣告，尋找一些愿意接受訓(xùn)練成為期貨交易者的人。工作條件是：交易者必須搬到芝加哥，接受微薄的底薪，如果交易賺錢(qián)可以有20%的分紅。慕名前來(lái)的應(yīng)聘者有上千人，他們從中挑選了80人到芝加哥面試，最后選定23人從事此項(xiàng)訓(xùn)練計(jì)劃，這23人的背景、學(xué)識(shí)、愛(ài)好、性格各不相同，具有廣泛的代表性。

丹尼斯花了兩周時(shí)間培訓(xùn)，毫無(wú)保留地教授他們期貨交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原則。他教導(dǎo)學(xué)生追求趨勢(shì)，先分析決定市場(chǎng)是多頭還是空頭，進(jìn)場(chǎng)交易時(shí)必須做好資金管理，適當(dāng)控制買(mǎi)賣(mài)單量，并選擇時(shí)機(jī)獲利出場(chǎng)。他在亞洲參觀(guān)一家水產(chǎn)養(yǎng)殖場(chǎng)時(shí)發(fā)現(xiàn)該場(chǎng)繁殖海龜很有一套，回來(lái)后一時(shí)興起稱(chēng)他的徒兒們?yōu)椤褒攦骸薄?/p>

課程結(jié)束后，丹尼斯給每人一個(gè)10萬(wàn)美元的賬戶(hù)進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)練習(xí)。在4年的訓(xùn)練課程中，23名學(xué)生有3人退出，其余20人都有上乘表現(xiàn)，平均每年收益率在100%左右，而他付給這些學(xué)生20%的分紅就達(dá)3000萬(wàn)～3500萬(wàn)美元，其中最成功的一名學(xué)生，4年下來(lái)替丹尼斯賺了3150萬(wàn)美元——顯然，這個(gè)賭局是丹尼斯贏(yíng)了。

2004年，丹尼斯在接受《股票和商品》的撰稿人阿特？柯林斯的采訪(fǎng)時(shí)還被問(wèn)及當(dāng)年打賭而產(chǎn)生“海龜”的事情，他說(shuō)：“我做‘海龜?shù)氖率且驗(yàn)槊總€(gè)人都相信直覺(jué)，但我想直覺(jué)和交易并不搭配，搭配的應(yīng)該是原則。”

鏈接

丹尼斯的做單方法：

1. 追隨趨勢(shì)。絕對(duì)不要一廂情愿地認(rèn)為某一價(jià)位是高價(jià)區(qū)或低價(jià)區(qū)，自以為是地“逢高賣(mài)，逢低買(mǎi)”，抄底、摸頂都是非常危險(xiǎn)的。

丹尼斯偶爾也破例試一試抄底或摸頂。在1974年的期糖交易中，丹尼斯在60美分/磅的價(jià)格拋空糖，但是11月時(shí)最高升到66美分/磅，后來(lái)一路跌到13美分/磅。但他后來(lái)又在10美分/磅附近抄底，屢抄屢敗，他曾坦承，賠的錢(qián)超過(guò)摸頂拋空下來(lái)賺的。所以逆市的結(jié)果仍然是得不償失。做單要順勢(shì)，勢(shì)越強(qiáng)，越容易賺錢(qián)。他在交易所現(xiàn)場(chǎng)當(dāng)交易員，主要是靠跟市場(chǎng)走賺錢(qián)。很多人有了利潤(rùn)總是急著離場(chǎng)，甚至在市場(chǎng)漲停板時(shí)也急著獲利出場(chǎng)，生怕賺到的錢(qián)泡湯，這時(shí)候丹尼斯總是把單子接下來(lái)，第二天總是賺大錢(qián)。

2.技術(shù)分析。丹尼斯分析行情主要以技術(shù)分析為主，并根據(jù)自己多年的經(jīng)驗(yàn)，以跟隨大市趨勢(shì)為原則，他與合伙人、數(shù)學(xué)博士威廉？厄克哈德設(shè)計(jì)了一套電腦程序自動(dòng)交易系統(tǒng)，但當(dāng)電腦程序自動(dòng)交易系統(tǒng)與自己的入市靈感背道而馳時(shí)，他會(huì)選擇暫時(shí)離場(chǎng)，不買(mǎi)不賣(mài)。

3.反市場(chǎng)心理。不要尋求多數(shù)人認(rèn)同，因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)大部分人是賠錢(qián)的。期貨市場(chǎng)有一種“市場(chǎng)心理指標(biāo)”指出，如果80%的交易者看多，則表示頭部不遠(yuǎn)了，行情會(huì)跌；80%的交易者看空，則表示底部不遠(yuǎn)了，行情會(huì)漲。

4.風(fēng)險(xiǎn)控制。從第一次犯錯(cuò)誤賠掉1/3本金時(shí)起，丹尼斯就學(xué)會(huì)了風(fēng)險(xiǎn)控制。一般來(lái)說(shuō)，好單進(jìn)場(chǎng)后不久就會(huì)有利潤(rùn)，一張單進(jìn)場(chǎng)后要是過(guò)了一兩周還賠錢(qián)，十有八九是方向錯(cuò)了。就算回頭打平了出來(lái)，但是過(guò)了那么長(zhǎng)時(shí)間你可能還是錯(cuò)了。進(jìn)單后總要做最壞的打算，你認(rèn)為不可能的事情往往就會(huì)發(fā)生。所以要設(shè)好砍倉(cāng)價(jià)位，過(guò)了價(jià)位堅(jiān)決砍倉(cāng)。

丹尼斯語(yǔ)錄：

1.遇到重大虧損時(shí)，千萬(wàn)保持冷靜，不能意氣用事，賭紅了眼。趕緊收手是唯一的選擇。修整一段時(shí)間再考慮進(jìn)場(chǎng)不遲，否則，只會(huì)陷得更深，套得更牢，輸?shù)酶鼞K。

2.所有的期貨交易奉行三個(gè)“最”：把損失降到最低是期貨交易時(shí)應(yīng)保持的心態(tài)，最低限度保住自己的資本是期貨交易的底線(xiàn)，在最短的時(shí)間內(nèi)賺取最大的利潤(rùn)是交易的目標(biāo)。

3.我可不認(rèn)為眾所周知的期貨交易策略就不是策略。期貨交易成功的前提是方法正確。有了正確的方法，即使對(duì)策略一知半解，也仍然能賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

4.超乎尋常的決心和毅力是交易成敗的關(guān)鍵。

5.運(yùn)氣對(duì)于長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的人來(lái)說(shuō)，根本無(wú)足輕重。我還沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)誰(shuí)僅靠運(yùn)氣就日進(jìn)斗金的。

6.當(dāng)期貨分析系統(tǒng)與你的經(jīng)驗(yàn)沖突時(shí)，等待，只有等待。唯一可做的就是按兵不動(dòng)，一直等到?jīng)_突解決，再采取行動(dòng)。所有從事期貨的人，不管經(jīng)驗(yàn)有多么豐富，都必須把市場(chǎng)上最不可能發(fā)生的變化都考慮到，做好充分準(zhǔn)備。所謂“盡人事，聽(tīng)天命”，就是這個(gè)意思。20年的期貨生涯，不知道有多少次“市場(chǎng)上最不可能發(fā)生的狀況”都讓我趕上了。以前期貨市場(chǎng)上沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)的變化，絕不意味著以后也不可能出現(xiàn)。

7.順勢(shì)而為。這個(gè)策略雖然聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)單，卻確實(shí)是交易策略的重中之重。你可以使用多種方法進(jìn)行交易，前提是每一種方法都必須服務(wù)于順勢(shì)而為。

8.普通人只看重基本分析，而認(rèn)為技術(shù)分析無(wú)足輕重。事實(shí)上，兩者的重要性不分伯仲。

9.作為操盤(pán)手必須保持平和的心態(tài)。一帆風(fēng)順大把賺錢(qián)時(shí)，我仍然保持一顆平常心。要知道，操盤(pán)只是生活的一部分而非全部。不能讓一時(shí)的失利影響到大局。再說(shuō)，因操作失敗而情緒波動(dòng)，會(huì)對(duì)日后的期貨交易產(chǎn)生消極影響，并最終影響全局。所以，我從不讓自己為期貨交易失利而心情沮喪。