中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資問題研究

馬晨虹　昌欣　張暢

摘要：中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中起著不可替代的作用，是我國經(jīng)濟(jì)的重要支柱，解決了社會(huì)的就業(yè)問題。我國中小企業(yè)融資問題一直以來都是國家關(guān)心的焦點(diǎn)問題，改善我國中小企業(yè)的融資環(huán)境是非常重要的。文章對中小企業(yè)融資問題進(jìn)行了探討，分析了中小企業(yè)所面臨的融資困境，提出了應(yīng)收賬款融資方式，并對其獨(dú)有的優(yōu)勢及所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入探討，最終提出了一些建議和改善措施，希望研究結(jié)果能對中小企業(yè)融資有一定的幫助。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；應(yīng)收賬款

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

首先，目前在中國的主流的融資方式主要由銀行借款融資、民間融資、融資租賃三種融資方式構(gòu)成，雖然近幾年也相繼出現(xiàn)了一些新型的融資方式，例如：“金貝殼”貸款等，即使這些新型融資在小部分地區(qū)試點(diǎn)成功，但是由于它們存在一些局限，現(xiàn)在在中小企業(yè)還不能廣泛的普及。

中小企業(yè)融資難問題的原因是由于中小企業(yè)本身所固有的特點(diǎn)與當(dāng)前主流的融資方式所要求的條件不適配。中小企業(yè)的特點(diǎn)主要有：經(jīng)營規(guī)模小，固定資產(chǎn)少；市場競爭力和影響力不高；風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力弱；技術(shù)相對落后；企業(yè)成立時(shí)間短，商業(yè)信譽(yù)不足。

表1為目前主流的融資形式及特點(diǎn)，以及在此基礎(chǔ)上中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資的難點(diǎn)和突破點(diǎn)。

二、應(yīng)收賬款融資的理論知識(shí)

應(yīng)收賬款融資指的是向銀行申請將企業(yè)的應(yīng)收債權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行以籌集資金，為了增強(qiáng)企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)，提高資金周轉(zhuǎn)速度。

（一）應(yīng)收賬款融資的主要方式

1. 應(yīng)收賬款質(zhì)押融資：企業(yè)向融資機(jī)構(gòu)申請，把應(yīng)收賬款的債權(quán)作抵押品，進(jìn)行融資，企業(yè)向融資機(jī)構(gòu)貸款之后，如果購貨方拒絕付款或者無力償付，融資機(jī)構(gòu)有要求企業(yè)償還資金的權(quán)利。

2. 應(yīng)收賬款讓售：企業(yè)向融資機(jī)構(gòu)出售應(yīng)收賬款的債權(quán)，并且告知買方讓其向融資機(jī)構(gòu)付款，將違約風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)轉(zhuǎn)到融資機(jī)構(gòu)，融資機(jī)構(gòu)需要承受所有的收賬風(fēng)險(xiǎn)及可能的信譽(yù)損失，失去了對融資企業(yè)進(jìn)行追索的權(quán)利。

3. 應(yīng)收賬款證券化：指企業(yè)將流動(dòng)性較低、但能夠在未來產(chǎn)生可以預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流的應(yīng)收賬款，通過出售給特設(shè)機(jī)構(gòu)SPV將其轉(zhuǎn)化為在金融市場上可以進(jìn)行出售及流通的證券。

（二）應(yīng)收賬款融資的優(yōu)缺點(diǎn)

如表2所示。

三、應(yīng)收賬款融資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

我國中小企業(yè)的發(fā)展大部分都依賴于應(yīng)收賬款，因此應(yīng)收賬款融資成為中小企業(yè)籌資的主要方式。 在市場經(jīng)濟(jì)下，中小企業(yè)日常經(jīng)營以賒銷為主，從而形成了大量的應(yīng)收賬款，企業(yè)并沒有從利潤中獲取可流動(dòng)的資金，也沒有給企業(yè)發(fā)展帶來機(jī)遇，而且當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款難以收回時(shí)，應(yīng)收賬款的存在會(huì)不利于中小企業(yè)的經(jīng)營和成長。目前中小企業(yè)面臨的最嚴(yán)峻的問題就是融資難，而應(yīng)收賬款融資是最能解決這一問題的有效辦法?！段餀?quán)法》中也規(guī)定了關(guān)于應(yīng)收賬款部分：“以應(yīng)收賬款出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。質(zhì)權(quán)自信貸征信機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。應(yīng)收賬款出質(zhì)后，不得轉(zhuǎn)讓，但經(jīng)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的除外。出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款所得的價(jià)款，應(yīng)當(dāng)向質(zhì)權(quán)人提前清償債務(wù)或者提存?！睆闹锌梢钥闯鑫覈苍谕菩袘?yīng)收賬款融資。雖然應(yīng)收賬款融資有助于企業(yè)的發(fā)展，但應(yīng)收賬款的融資過程也存在很多風(fēng)險(xiǎn)。

由于應(yīng)收賬款融資在我國的使用時(shí)間晚，也沒有完備的相關(guān)法律，沒有一個(gè)可以準(zhǔn)確核查應(yīng)收賬款準(zhǔn)確性的平臺(tái)，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)是憑借增值稅發(fā)票評價(jià)應(yīng)收賬款的價(jià)值，但是我國對增值稅發(fā)票的真實(shí)性沒有核查機(jī)構(gòu)。在交易過程中，如果企業(yè)抓住這些漏洞，虛開發(fā)票，提高應(yīng)收賬款價(jià)值，或虛報(bào)應(yīng)收賬款賬齡來提高貸款額度，再加上銀行等金融機(jī)構(gòu)缺少既有經(jīng)驗(yàn)又有理論知識(shí)的應(yīng)收賬款融資操作人員，從而金融機(jī)構(gòu)難以發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款質(zhì)押瑕疵，使得金融機(jī)構(gòu)的核查更加困難，更難了解企業(yè)的信用狀況，因此不能準(zhǔn)確地反映應(yīng)收賬款的真實(shí)性，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大大增加。

我國中小企業(yè)大部分還在發(fā)展期，企業(yè)的目標(biāo)都是要擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增加企業(yè)業(yè)務(wù)，但是企業(yè)管理者大部分不具有專業(yè)的管理知識(shí)，往往是憑借經(jīng)驗(yàn)來管理企業(yè)，忽視了企業(yè)自身監(jiān)管，組織文化以及應(yīng)收賬款的管理等。同時(shí)，由于中小企業(yè)在市場中沒有什么話語權(quán)，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資金的一半以上，因此很多中小企業(yè)會(huì)選擇采用賒銷來持續(xù)經(jīng)營。企業(yè)大規(guī)模地?cái)U(kuò)大應(yīng)收賬款，當(dāng)應(yīng)收賬款的規(guī)模大于凈利潤規(guī)模時(shí)，即使企業(yè)增加了營業(yè)收入，使得經(jīng)營利潤增加，但是企業(yè)的經(jīng)營成果并沒有變大，反而因?yàn)榱鲃?dòng)資金減少，將會(huì)使企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)過高；對應(yīng)收賬款的管理不足導(dǎo)致應(yīng)收賬款拖欠嚴(yán)重，應(yīng)收賬款的大量存在使資金的使用效率低下，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)成本增加。因?yàn)橹行∑髽I(yè)應(yīng)收賬款支付可能不及時(shí)，管理應(yīng)收賬款的難度將會(huì)大大增加，當(dāng)購貨方無還款能力或還款意愿時(shí)，而賣方也沒有能力償還帳款，應(yīng)收賬款將難以收回，從而增加了應(yīng)收賬款還款方面的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款收回的銀行如果和融資銀行不一致時(shí)，出質(zhì)人收回應(yīng)收賬款，但是沒有用來償付貸款，而是用在其他方面，銀行就將面臨重大的風(fēng)險(xiǎn)。

由于難以判斷應(yīng)收賬款的真實(shí)性、應(yīng)收賬款還款的不確定性以及相關(guān)法律法規(guī)還不完善，銀行等金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的要求過高，再加上在應(yīng)收賬款融資過程中所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致應(yīng)收賬款融資困難。

四、應(yīng)對措施

在資本市場上，中小企業(yè)通過金融工具進(jìn)行融資難度高，在民間進(jìn)行借貸的成本也很高，而應(yīng)收賬款融資能夠解決這個(gè)問題。中小企業(yè)有很多的應(yīng)收賬款，占資產(chǎn)的比重較大，可以對其進(jìn)行周轉(zhuǎn)，提高其運(yùn)營效率。中小企業(yè)的融資困難的主要因素是的擔(dān)保財(cái)產(chǎn)較少，應(yīng)收賬款融資能夠幫助中小企業(yè)減緩融資的困難。

（一）完善相關(guān)法律

在進(jìn)行應(yīng)收賬款融資時(shí)，對于金融機(jī)構(gòu)，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)很大，所以現(xiàn)今很多機(jī)構(gòu)并不喜歡應(yīng)收賬款融資的業(yè)務(wù)。因此完善《物權(quán)法》、《擔(dān)保法》等相關(guān)的法律是非常必要的，加強(qiáng)建立完善的體系。

（二）健全信用體系

應(yīng)收賬款融資的最主要優(yōu)點(diǎn)是違約風(fēng)險(xiǎn)較低，有穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流量，應(yīng)收賬款融資的風(fēng)險(xiǎn)大小主要在于企業(yè)的信用等級的高低。健全誠信體系，加強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)，違約風(fēng)險(xiǎn)才能降低，才能有效降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（三）鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司的參與

我國應(yīng)收賬款融資出現(xiàn)的較晚，對這類業(yè)務(wù)的監(jiān)管，商業(yè)銀行缺乏很多經(jīng)驗(yàn)，所以對大多數(shù)銀行來講，有著一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此在對應(yīng)收賬款的融資業(yè)務(wù)進(jìn)行選擇的時(shí)候，銀行會(huì)實(shí)行十分謹(jǐn)慎的措施。如果能夠鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司參與到信用保險(xiǎn)中，那么銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可以大幅度降低。對企業(yè)來說，支付少量的保險(xiǎn)費(fèi)就可以獲得所需的資金，對銀行來說，也不必面臨大量的風(fēng)險(xiǎn)，這樣應(yīng)收賬款的融資業(yè)務(wù)就更加方便和快捷。

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（作者單位：江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院）