政府平臺公司投資風險控制的研究

邵成華

摘要：目前，我國經(jīng)濟進入高質量發(fā)展階段，系統(tǒng)性投資收益降低，經(jīng)濟轉型升級要求政府更多的承擔服務社會的責任。政府投融資平臺在推動經(jīng)濟發(fā)展，加速社會化進程方面的作用不容忽視，而投融資平臺數(shù)量和規(guī)模的擴大，競爭的加劇也對其自身的風險管理提出了更高的要求。在新時代背景下，政府平臺公司只有進行良好的投資風險控制才能確保其功能得以有效發(fā)揮，更好的服務于社會和人民，因此，本文在剖析政府平臺公司的概念、投資風險成因的基礎上，依據(jù)控制薄弱點，提出完善投資風險控制的對策建議，為政府平臺公司良好的運營發(fā)展提高理論支撐。

關鍵詞：投資平臺；風險控制；政府

政府平臺公司是指由政府及其部門或者機構經(jīng)財政撥款、股權注入或者其他資產(chǎn)所組建的一系列城市建設投資公司、投資開發(fā)公司或者城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等從事各種投融資業(yè)務、擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體，其主要目的是服務于當?shù)氐幕A設施建設，具有政府公益性項目投融資的功能。投融資平臺設立的原因是公共財政的有限性，有限的資金資源無法滿足市政建設的需要，政府必須將有限、零散的資源進行整合，進而通過投融資的方式來進行資產(chǎn)盤活，以便提升資金的使用效率。

近年來，政府投資平臺呈現(xiàn)出數(shù)量迅速增長、規(guī)模不斷膨脹、融資方式多樣化的特點，為當前的經(jīng)濟發(fā)展、社會建設發(fā)揮了重要的作用，主要表現(xiàn)在：（1）政府平臺公司通過將資源整合、盤活，解決了地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的資金需求，完成了許多重大項目；（2）政府平臺公司作為地區(qū)基礎設施建設的重要組成部分，承擔著公路、地鐵等交通運輸項目的建設和優(yōu)化，同時也可保障供水、供氣等民生工程的投入；（3）政府平臺公司通過對文化產(chǎn)業(yè)園、技術產(chǎn)業(yè)院等重大的科技文化項目建設的資金投入，對于地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、扶植重點產(chǎn)業(yè)和重點企業(yè)具有重要的引導功能。

投資風險是指未來投資收益的不確定性，屬于投機風險，即可能損失本金也可能獲得高額回報。由于平臺公司的許多投資項目都是公益性的，項目本身的盈利能力弱，自然也就面臨著較高的投資風險問題，公益性項目的買方是地方政府，因此，其投資風險與政府有較為密切的關系。

一、投資風險的影響因素

投資活動本身受多種不確定因素的干擾，這些不確定的風險都造成了預期收益的不確定，政府平臺公司的屬性及其功能更加劇了其風險的多樣性及風險成因的多樣性，綜合來看，可分為宏觀經(jīng)濟、地方政府、企業(yè)自身三方面：

（一）宏觀經(jīng)濟方面

宏觀經(jīng)濟的運行是各社會單元生存和發(fā)展的基石，宏觀經(jīng)濟周期更替所帶來的經(jīng)濟的繁榮與緊縮都會給平臺公司造成不同程度的影響，在經(jīng)濟下行的時候，地方經(jīng)濟預期也會有所降低，收入保障性低，融資成本就會升高，償債能力也會出現(xiàn)較大的不確定性，此時投資風險也會隨之升高。除此之外，國家未來進行宏觀經(jīng)濟調控而出臺的一系列財政政策和貨幣政策都會影響平臺公司的風險情況，政策緊縮時期，融資成本升高，融資能力降低，投資行為也會減少。當然經(jīng)濟全球化帶來的金融風險全球化、人民幣利率的波動等這一系列都會導致影響平臺公司的投資風險。

（二）地方政府

地方政府是平臺公司投資項目的主要購買方，那地方政府的資金實力直接影響到投入的資金能否收回并獲取利潤，若地方政府財政實力不夠，或者地方政府后期延期支付，甚至違約等都會給平臺公司的投資行為帶來較大的風險。平臺公司由政府的支持才得以成立，政府是其獲取項目并贏得利潤、融資成功的關鍵，政府對平臺公司支持力度直接影響到平臺公司的投資風險的大小以及能否持續(xù)健康發(fā)展。

全球化進程的加快使得平臺公司的投資風險擴大，受重大外交事件、政治事件的影響，多方力量的干預可能也會導致平臺公司投資行為的失敗。

（三）企業(yè)自身

平臺公司具有獨立經(jīng)營的資格，企業(yè)內部的經(jīng)營管理所產(chǎn)生的風險對投資風險的影響也不容忽視。從管理能力來看，平臺公司看似獨立，實質與政府聯(lián)系緊密，平臺公司所承擔項目的決策權并不完全由企業(yè)自己決定，很多時候都受政府的控制，這樣就使企業(yè)忽視決策和管理，進而導致管理效率低下，不可避免的提升投資風險。從資金實力來看，平臺公司投融資的特點要求其保持良好的財務管理和資金運營，若企業(yè)財務管理水平低，那經(jīng)財務信息所反映的投融資信息和市場信息就不能很好的得以利用，投資項目的選擇因政府功能性建設需要可能錯失良機。若資金周轉率較差，盈利能力較低，那企業(yè)必然面臨破產(chǎn)風險。從金融市場的影響來看，利率水平顯著負向影響投資價值，政府是平臺公司債務的主要承擔者，但政府也并不是其萬無一失的保障，市場利率的波動和政府的財政承擔能力都會影響平臺公司投資成功的可能性，進而影響包括投資風險在內的一系列系統(tǒng)風險。

二、對策建議

投資活動的不確定性決定了投資風險存在的必然性，要想對投資風險進行控制，主要應從降低風險發(fā)生率和降低損失幅度入手，通過以上分析，為保障政府平臺公司永續(xù)發(fā)展，更好的服務于社會建設，實現(xiàn)社會效益的最大化，提出以下對策建議：

（一）制度方面

頂層設計對于投資風險管控意義非凡是降低平臺公司投資風險的關鍵部分，要想逐步優(yōu)化平臺企業(yè)的發(fā)展，政策必須先行，給予良好的指引。要加快財稅制度改革，確保地方支付的財權和事權相對等，同時也保證宏觀經(jīng)濟的良好運行，以平穩(wěn)的經(jīng)濟發(fā)展降低平臺企業(yè)的投資風險。另外，目前國家經(jīng)濟運行正處于新舊動能轉換，去產(chǎn)能時期，平臺公司在進行項目投資時一定要將收益與發(fā)展相結合，確保國有資產(chǎn)的保持增值與政策制度要求的方向保持一致。

（二）政府方面

為降低各平臺公司的投資風險，促進地方各平臺公司的有序發(fā)展，地方政府應建立完善統(tǒng)一的投融資平臺核算體系和監(jiān)管體系，政府帶頭建立平臺公司的投入和收入的對等平衡機制，從財政收支、投資效率、償債能力等各方面進行統(tǒng)一規(guī)制，在項目實施的過程中也要加強監(jiān)管，不僅要控制項目質量，更要控制資金預算，以確保投資風險在可控范圍之內。除此之外，還要采取措施提升各平臺公司自身的償債能力建設和信譽建設，弱化政府擔保，逐步降低平臺的投資風險向政府轉移的情況。相應的金融監(jiān)管機構也要充分考慮政府的財政情況，避免融資超額的情況。

（三）企業(yè)方面

投融資平臺實質上是在委托代理的基礎上政府與平臺公司所訂立的契約關系，依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)管理制度，建立健全委托代理機制，實現(xiàn)風險管理、戰(zhàn)略目標的有機集合，提升企業(yè)管理水平是降低平臺投資風險的必行之路。第一，要明確產(chǎn)權關系，平臺公司的經(jīng)營權、政府的所有權都要明確界定并嚴格執(zhí)行，并且在企業(yè)經(jīng)營過程中，政府要減少干預，給予其充分的經(jīng)營自主權；第二，建立健全企業(yè)的管理制度，完善組織架構和治理結構，形成相互制衡、決策科學、程序明確公平的管理和監(jiān)督過程，確保平臺公司能做出良好的投資決策，且擁有良好的執(zhí)行團隊和執(zhí)行效率；第三，建立約束和激勵制度，對于獎勵和懲罰應當進一步詳細，并引入績效管理，以確保真正契合員工的需求并激起其工作的積極性；對于公司的財務人員、預算人員等，一定要嚴格控制準入門檻，并按時進行培訓，以良好的財務管理，為保持良好的現(xiàn)金流量和盈利能力構建良好的財務團隊；第四，提升信息化管理水平，將信息的收集、評估、預警等都經(jīng)網(wǎng)絡傳輸，參與人員都能了解項目情況，降低信息的不對稱，也提升信息的利用效率，提升投資方案的可行性。

三、小結

為保證我國經(jīng)濟順利轉型升級，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，各地區(qū)政府必須要重視投融資平臺公司的作用，同時注意防范可能發(fā)生的各種投資風險，將風險發(fā)生率和損失幅度盡可能的降低，這需要政府、投融資平臺、相關金融機構以及社會大眾的共同推進。但風險的防范和降低是一個注意力高度投入且不能松懈的過程，相關部門和相關人員必須要加強重視，強化風險管理意識，相關的政策要求和制度完善必須排在首位，風險管控人員的技能和素質也必須要跟進，而且各投融資平臺公司在實施現(xiàn)代企業(yè)管理制度，實現(xiàn)自身管理升級的同時也要牢記自己的使命，以便在經(jīng)濟社會建設中發(fā)揮更大的作用。

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