房價(jià)上漲、要素流動(dòng)與制造業(yè)升級(jí)

劉建江 羅雙成

摘要：? 本文將資本和勞動(dòng)兩種要素流動(dòng)納入統(tǒng)一框架中，研究房價(jià)上漲如何作用于制造業(yè)升級(jí)。利用2003—2016年我國30個(gè)省區(qū)市面板數(shù)據(jù)，在控制內(nèi)生性問題情況下，本文采用系統(tǒng)GMM檢驗(yàn)房價(jià)上漲對制造業(yè)升級(jí)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，房價(jià)上漲對制造業(yè)升級(jí)具有顯著的負(fù)向作用，從邊際效應(yīng)來看，房價(jià)增長率增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差（0.09），將導(dǎo)致制造業(yè)高度化指標(biāo)下降0.14，房價(jià)上漲對制造業(yè)升級(jí)的抑制作用明顯。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，房價(jià)上漲顯著降低了制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入，進(jìn)而抑制制造業(yè)升級(jí)。由于推力和拉力的作用，房價(jià)上漲對勞動(dòng)力流動(dòng)的影響不確定。本文為制造業(yè)創(chuàng)新升級(jí)和房地產(chǎn)市場調(diào)控提供了重要的政策啟示。

關(guān)鍵詞：? 房價(jià)上漲; 要素流動(dòng); 制造業(yè)升級(jí); 資源配置

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A? 文章編號(hào)： 1002-2848-2018（06）-0098-09

一、引 言

改革開放以來，我國豐富廉價(jià)的勞動(dòng)力資源為我國制造業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。東部沿海地區(qū)借助本地發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)的便利，通過發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)逐漸獲得國際市場的競爭優(yōu)勢，從而加快了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，縮小了我國與發(fā)達(dá)國家的差距[1]。現(xiàn)階段，我國制造業(yè)尚處在國際垂直分工體系的中低端，在研發(fā)投入、研發(fā)強(qiáng)度與研發(fā)集中度等方面與創(chuàng)新型國家尚存在較大差距[2]。長期以來，我國研發(fā)投入和教育投入占GDP比重偏低，2015年分別為2.06%和5.2%，而美國長期保持2.7%和5.4%左右。中國在全球價(jià)值鏈中仍處于中低端位置，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的升級(jí)，從勞動(dòng)集約型轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本密集型的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，是改變“中國制造”現(xiàn)狀的重要途徑。2015年，我國正式發(fā)布《中國制造2025》，試圖推動(dòng)我國高端制造業(yè)的發(fā)展。然而，近十幾年來隨著勞動(dòng)力、土地等要素成本不斷上漲，低端制造業(yè)的利潤空間逐漸下降，資本開始追求更快更高收益的投資（如房地產(chǎn)），不斷擠壓用于創(chuàng)新投入的資本，嚴(yán)重影響了制造業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)。因此，深入分析制約制造業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵因素尤為重要。近些年，我國房價(jià)快速上漲對制造業(yè)升級(jí)是否有影響？如果有影響，是通過什么機(jī)制對制造業(yè)升級(jí)產(chǎn)生影響？

產(chǎn)業(yè)升級(jí)是企業(yè)或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)從過去生產(chǎn)勞動(dòng)密集型、低附加值的產(chǎn)品和服務(wù)，轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)資本密集型、高附加值的產(chǎn)品和服務(wù)的過程[3-4]。對于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和調(diào)整的研究汗牛充棟，現(xiàn)有文獻(xiàn)逐漸開始關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)（包括股票價(jià)格波動(dòng)和房價(jià)波動(dòng)）對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響[5-6]。陸蓉等[5]考察了股票價(jià)格波動(dòng)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，研究發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格高估并非總是不利的，允許生產(chǎn)效率高的新興產(chǎn)業(yè)股票價(jià)格高估，有助于增加資本的投入量，從而帶來產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。但是他們僅僅考慮三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，缺乏對具體行業(yè)結(jié)構(gòu)變化的分析，也沒有考慮房價(jià)上漲對產(chǎn)業(yè)升級(jí)的負(fù)面作用。資本和勞動(dòng)力要素投入是企業(yè)生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要資源，對產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有重要的作用。現(xiàn)有文獻(xiàn)通常從資本要素或者勞動(dòng)力要素視角分析房價(jià)對企業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響[7-8]，并沒有將資本、勞動(dòng)力要素納入統(tǒng)一的框架下進(jìn)行研究。制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是實(shí)現(xiàn)從勞動(dòng)密集型制造業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本密集型制造業(yè)的過程，本文創(chuàng)新性地從要素流動(dòng)視角分析高房價(jià)對制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用機(jī)制。

本文研究發(fā)現(xiàn)，房價(jià)上漲通過成本路徑和要素配置路徑作用于制造業(yè)升級(jí)。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，房價(jià)上漲對制造業(yè)升級(jí)具有顯著抑制作用。一方面，房價(jià)上漲推動(dòng)勞動(dòng)力、土地、原材料等要素價(jià)格上漲，壓縮企業(yè)利潤空間，從而減少企業(yè)創(chuàng)新投入資源。另一方面，房價(jià)上漲帶來的短期收益，吸引企業(yè)配置房產(chǎn)，減少了企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入，抑制了企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)和新技術(shù)的更新。作用機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，房價(jià)上漲對企業(yè)研發(fā)投入抑制作用顯著，而對制造業(yè)就業(yè)影響不顯著。

本文的貢獻(xiàn)如下：一是在理論上，已有的文獻(xiàn)僅單獨(dú)考慮資本或勞動(dòng)對企業(yè)創(chuàng)新和生產(chǎn)率的影響，本文將資本和勞動(dòng)兩種要素流動(dòng)放到統(tǒng)一的框架中，分析房價(jià)波動(dòng)影響制造業(yè)升級(jí)的作用機(jī)制，拓展了已有研究。二是在方法上，在控制影響制造業(yè)升級(jí)的需求和供給因素及外部環(huán)境因素基礎(chǔ)上，進(jìn)一步控制內(nèi)生性問題，使結(jié)果更可靠。

本文接下來的安排如下：第二部分回顧以往相關(guān)文獻(xiàn)，并在此基礎(chǔ)上提出研究假設(shè);第三部分進(jìn)行實(shí)證研究設(shè)計(jì);第四部分在考慮制造業(yè)升級(jí)的需求、供給和外部環(huán)境因素后，檢驗(yàn)房價(jià)上漲對制造業(yè)升級(jí)的影響;第五部分進(jìn)行作用機(jī)制分析;第六部分為結(jié)論和建議。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

現(xiàn)有文獻(xiàn)對產(chǎn)業(yè)升級(jí)的研究較多，一個(gè)重要的視角就是基于全球價(jià)值鏈體系下一國或地區(qū)的產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)從低端價(jià)值鏈向高端價(jià)值鏈升級(jí)的過程[9]，這就要求企業(yè)不斷增加金融和資本投資，用于人才的積累和技術(shù)的內(nèi)化[10-11]，也是發(fā)展中國家通過獲取知識(shí)和學(xué)習(xí)技術(shù)提高創(chuàng)新能力的重要途徑[12]。在激烈的價(jià)值鏈競爭中，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)變得更加復(fù)雜。Pavlínek等[13]利用1998—2006年捷克汽車產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品和工業(yè)的創(chuàng)新對汽車產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)揮了重要作用。Contreras等[14]對墨西哥汽車產(chǎn)業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國家通過學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的技術(shù)，實(shí)現(xiàn)本國的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。制造業(yè)升級(jí)不僅包括產(chǎn)品、工藝、功能的技術(shù)升級(jí)[15-16]，也包括渠道升級(jí)、企業(yè)之間聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)[17]。產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)需要不斷的資金投入和人力資本積累，能夠增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力、討價(jià)還價(jià)能力和社會(huì)地位[18]。

近十幾年來，我國房價(jià)上漲過快已是不爭的事實(shí)。2003—2016年全國平均房價(jià)上漲2.17倍，年均增長率達(dá)到15.5%。房價(jià)上漲過快意味著資本投資收益較高，吸引大量資金投資房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵、建材、水泥、采礦等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)張，從而形成低技術(shù)水平傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不足的資源錯(cuò)配現(xiàn)象[8]，并導(dǎo)致短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，有可能影響長期經(jīng)濟(jì)增長路徑[19]。對于資本密集型和技術(shù)含量低的房地產(chǎn)業(yè)，由于金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)資本和社會(huì)資本傾向于投資房地產(chǎn)業(yè)以獲取高額回報(bào)，導(dǎo)致高端制造業(yè)的融資受到擠壓，加劇了制造業(yè)低端化效應(yīng)[20]。那么，持續(xù)快速上漲的房價(jià)是如何影響制造業(yè)升級(jí)呢？

企業(yè)生產(chǎn)的要素包括資本、勞動(dòng)力、土地和原材料等，資本和勞動(dòng)力在生產(chǎn)部門間流動(dòng)實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。房價(jià)主要通過成本路徑和要素配置路徑影響制造業(yè)升級(jí)。成本路徑是指房價(jià)上漲推動(dòng)勞動(dòng)力、土地、原材料等要素價(jià)格上漲，壓縮企業(yè)利潤空間，從而減少企業(yè)創(chuàng)新投入資源。高房價(jià)增加了制造產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本，導(dǎo)致制造業(yè)產(chǎn)業(yè)從大型城市向中小城市轉(zhuǎn)移[21]。要素配置路徑主要表現(xiàn)為資本流動(dòng)和勞動(dòng)力流動(dòng)兩方面：一方面房價(jià)上漲導(dǎo)致部分用于創(chuàng)新投入的資金流向房地產(chǎn)市場，減少企業(yè)創(chuàng)新投入;另一方面房價(jià)上漲作為信號(hào)機(jī)制，促進(jìn)制造業(yè)就業(yè)增加，從而有助于實(shí)現(xiàn)制造業(yè)升級(jí)，但同時(shí)高房價(jià)對勞動(dòng)力流動(dòng)具有一定的推力，因此這種促進(jìn)作用并不確定。

要素配置路徑中，房價(jià)快速上漲吸引資金流向房地產(chǎn)，影響企業(yè)創(chuàng)新、生產(chǎn)率和競爭能力的提高，從而抑制制造業(yè)升級(jí)。首先，房價(jià)快速上漲給投資房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)個(gè)體和企業(yè)帶來高額利潤，導(dǎo)致大量企業(yè)將大量資金投入到房地產(chǎn)市場，勢必會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新投入[22-23]。Miao等[7]構(gòu)建兩個(gè)生產(chǎn)部門的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長模型，發(fā)現(xiàn)企業(yè)將資金投入到?jīng)]有技術(shù)外溢的泡沫部門（房地產(chǎn)部門），將抑制企業(yè)自身創(chuàng)新投入，從而抑制經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。房價(jià)持續(xù)上漲帶來較高的回報(bào)率，是企業(yè)投資房地產(chǎn)的動(dòng)力[24]。而房價(jià)資產(chǎn)的上漲，緩解了企業(yè)流動(dòng)性約束，提高了房地產(chǎn)部門融資能力。在預(yù)期房價(jià)繼續(xù)上漲的情況下，更多的融資投資于房地產(chǎn)，甚至擠壓企業(yè)主營業(yè)務(wù)的資源[20]。其次，房地產(chǎn)過度繁榮擠占了研發(fā)部門的要素投入，從而抑制企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高。陳斌開等[8]認(rèn)為，房價(jià)上漲通過局部均衡效應(yīng)促進(jìn)房地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但是通過一般均衡效應(yīng)降低經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)效率，阻礙了經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定發(fā)展。城市房價(jià)上漲擠占了企業(yè)創(chuàng)新資金，造成企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的扭曲，抑制地區(qū)的創(chuàng)新水平[25]。最后，企業(yè)對于非主營業(yè)務(wù)的過度擴(kuò)張將嚴(yán)重影響企業(yè)主營業(yè)務(wù)的核心競爭力。波特的競爭優(yōu)勢理論指出，企業(yè)核心競爭力源自于企業(yè)內(nèi)部資源聚合到主營業(yè)務(wù)，從而在與競爭對手博弈和滿足客戶需求方面表現(xiàn)出的優(yōu)勢力量[26]。房價(jià)上漲雖然能夠給涉房企業(yè)帶來短期收益，但從長期來看，企業(yè)內(nèi)部資源的分散不利于企業(yè)核心產(chǎn)品競爭力的提升，從而抑制企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)?；谝陨戏治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)1：房價(jià)上漲通過影響企業(yè)成本和資本流動(dòng)，降低了制造業(yè)創(chuàng)新投資，從而對制造業(yè)升級(jí)產(chǎn)生負(fù)向影響。

房價(jià)上漲對勞動(dòng)力流動(dòng)的影響主要基于兩方面的作用力：拉力和阻力。房價(jià)上漲作為信號(hào)機(jī)制，對勞動(dòng)力就業(yè)具有一定的拉力，因?yàn)榉績r(jià)上漲快的地區(qū)不僅意味著更多的就業(yè)機(jī)會(huì)和更高的工資水平，同時(shí)還意味著更好的醫(yī)療服務(wù)和公共設(shè)施[27]。因此，住房價(jià)格較低時(shí)，房價(jià)上漲吸引勞動(dòng)力的流入，從而增加制造業(yè)就業(yè)規(guī)模，有助于制造業(yè)利用廉價(jià)豐富的勞動(dòng)力創(chuàng)造更多的利潤，有利于企業(yè)的創(chuàng)新升級(jí)。但房價(jià)上漲到一定水平時(shí)，由于高房價(jià)成本帶來的效用損失提高，低端勞動(dòng)者開始尋求向外地或高端行業(yè)流動(dòng)，對勞動(dòng)力流動(dòng)產(chǎn)生一定的阻力。住房支出是勞動(dòng)者重要的生活成本，某地區(qū)房價(jià)上漲過快超過預(yù)期工資收入時(shí)，降低了勞動(dòng)者的相對效用水平，進(jìn)而抑制勞動(dòng)力在該地區(qū)的流入和集聚[28-29]。高房價(jià)帶來的居住成本，不僅導(dǎo)致低端勞動(dòng)力流出，而且抑制剛畢業(yè)的大學(xué)生勞動(dòng)力流入的積極性，這些勞動(dòng)力的流出不利于制造業(yè)部門人力資本的積累。當(dāng)然，高房價(jià)導(dǎo)致勞動(dòng)力從低端行業(yè)向高端行業(yè)流動(dòng)，對制造業(yè)升級(jí)具有一定的積極作用。面臨高房價(jià)成本，勞動(dòng)力尋求更高工資的高生產(chǎn)率部門，從低端行業(yè)流向高端行業(yè)，進(jìn)一步優(yōu)化了勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)在高生產(chǎn)率部門配置，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)[6，30]。如果資源要素能從邊際產(chǎn)出低的生產(chǎn)部門流向邊際產(chǎn)出高的部門，提高資源的配置效率，那么就會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長[31]。

因此，房價(jià)上漲對勞動(dòng)力流動(dòng)的影響存在一個(gè)閾值，現(xiàn)實(shí)情況而言，除了部分東部大城市房價(jià)過高導(dǎo)致勞動(dòng)力跨區(qū)域或跨職業(yè)流動(dòng)，大部分內(nèi)地城市房價(jià)均沒有達(dá)到這個(gè)閾值，因而房價(jià)上漲通過勞動(dòng)力流動(dòng)對制造業(yè)升級(jí)的影響不確定?；谝陨戏治?，本文提出以如下假設(shè)：

假設(shè)2：房價(jià)上漲通過信號(hào)機(jī)制吸引勞動(dòng)力流入，優(yōu)化了勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)，從而對制造業(yè)升級(jí)具有促進(jìn)作用，但由于高房價(jià)對勞動(dòng)力流動(dòng)具有一定的阻力，因此這種促進(jìn)作用并不確定。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型設(shè)定

依據(jù)前文理論分析和研究假設(shè)，本文構(gòu)造如下計(jì)量模型檢驗(yàn)房價(jià)波動(dòng)與制造業(yè)升級(jí)的關(guān)系：[WTBX]

SH it=α0+α1SH it-1+α2hprice_r it+X itβ+μi+ε it（1）

其中，SH it表示i省份t年的制造業(yè)升級(jí)指標(biāo)，SH it-1表示制造業(yè)升級(jí)指標(biāo)滯后一期;hprice_r it表示i省份t年的房價(jià)增長率;X it控制了影響制造業(yè)升級(jí)的需求因素和供給因素，以及制造業(yè)的外部環(huán)境因素;μi表示個(gè)體固定效應(yīng);ε it表示擾動(dòng)項(xiàng)。

（二）變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量

依據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)理論，參照周振華等[32-33]的構(gòu)造方法，本文構(gòu)造制造業(yè)高度化指標(biāo)衡量制造業(yè)升級(jí)。制造業(yè)高度化表現(xiàn)為行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的不斷創(chuàng)新或產(chǎn)品技術(shù)含量的提高，通常采用各行業(yè)產(chǎn)出占比與勞動(dòng)生產(chǎn)率的乘積來度量。因此，制造業(yè)高度化指標(biāo)可以定義為：

其中，LPj表示j產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，其計(jì)算參照劉偉等[34]的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)化模型，LPj=Qj/Lj，LP0=Q0/L0。在計(jì)算過程中，以2003年作為制造業(yè)高度化指標(biāo)的基期計(jì)算LP0，Q和L分別為行業(yè)增加值和從業(yè)人員平均人數(shù)。勞動(dòng)生產(chǎn)率高的行業(yè)占總產(chǎn)出的比重越高，說明制造業(yè)高度化水平越高。

2.解釋變量

房價(jià)增長率。首先，參考陳彥斌等[35]的做法，計(jì)算以1999年作為基期，剔除通貨膨脹因素，計(jì)算實(shí)際住房價(jià)格，其中實(shí)際房價(jià)（hprice）=（商品住宅銷售額×100）/（商品住宅銷售面積×CPI定基指數(shù)）。其次，根據(jù)增長率的計(jì)算方法，計(jì)算房價(jià)的增長率：hprice_rt=（hpricet-hprice t-1）/hprice t-1。

3.控制變量

產(chǎn)業(yè)需求對產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)具有重要的激勵(lì)作用，產(chǎn)業(yè)需求彈性越大，創(chuàng)新激勵(lì)越大[36]。因此，本文控制影響制造業(yè)升級(jí)的需求和供給因素。影響制造業(yè)升級(jí)的需求因素包括：居民消費(fèi)（c），用各省社會(huì)消費(fèi)總額來衡量;政府支出（rgov），用各省人均政府支出來衡量;出口需求（expr），用各省出口總額占GDP比重來衡量。影響制造業(yè)升級(jí)的供給因素包括：市場化程度，用各省非國有企業(yè)固定投資占地區(qū)固定投資的比重（non_state）來衡量;人力資本（edu），用各省在校和畢業(yè)大學(xué)生總數(shù)來衡量;開放水平（fdi），用外商直接投資總額占社會(huì)總投資的比重來衡量。此外，還控制影響制造業(yè)升級(jí)的外部環(huán)境，包括工業(yè)化程度與創(chuàng)新能力。其中工業(yè)化程度用第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重（s_ind）來衡量;創(chuàng)新能力用各省份申請專利受理數(shù)（patent）來 衡量。

（三）數(shù)據(jù)來源及描述性統(tǒng)計(jì)

本文制造業(yè)各行業(yè)數(shù)據(jù)來源于國研網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。2012年制造業(yè)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)做了一些調(diào)整，橡膠制品業(yè)和塑料制品業(yè)合并統(tǒng)計(jì)，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)拆分出汽車制造業(yè)和其他交通運(yùn)輸業(yè)，我們將其合并，最終得到28個(gè)制造業(yè)行業(yè)的數(shù)據(jù)。其中2007—2010年缺少12月份數(shù)據(jù)，采用1—11月累計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算得到制造業(yè)升級(jí)指標(biāo)。其中，部分?jǐn)?shù)據(jù)來自于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫、各省市統(tǒng)計(jì)年鑒，部分缺失值用算術(shù)平均數(shù)補(bǔ)齊，最終得到2003—2016年30個(gè)省區(qū)市面板數(shù)據(jù)，其中由于西藏?cái)?shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，故做刪除處理。變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表1。

四、實(shí)證結(jié)果

本文擬采用2003—2016年30個(gè)省區(qū)市面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)上述理論分析和假設(shè)，面板數(shù)據(jù)的好處在于能在一定程度上解決遺漏變量（個(gè)體異質(zhì)性）問題。但是模型本身并不能解決內(nèi)生解釋變量問題，通常的操作是，首先使用固定效應(yīng)模型FE或者一階差分法FD對模型進(jìn)行變換，解決遺漏變量問題。其次，利用工具變量進(jìn)行2SLS或者GMM估計(jì)。由于2SLS對工具變量的選取要求高，本文將使用內(nèi)生解釋變量的滯后階作為工具變量進(jìn)行GMM估計(jì)。Anderson等[37]指出，由于該模型要求差分后殘差項(xiàng)不存在序列相關(guān)，系統(tǒng)GMM估計(jì)過程中差分GMM會(huì)產(chǎn)生一階自相關(guān)，只要差分后殘差項(xiàng)滿足存在一階自相關(guān)但不存在二階自相關(guān)，則可以判斷模型設(shè)計(jì)是合理的。一般可以通過模型估計(jì)結(jié)果中AR（1）和AR（2）來判斷殘差自相關(guān)問題。系統(tǒng)GMM使用滯后項(xiàng)作為工具變量，因此必須檢驗(yàn)工具變量的選擇是否合理，一般可以通過模型估計(jì)結(jié)果中Hansen統(tǒng)計(jì)量來判斷。

表2第（1）列給出了因變量為制造業(yè)高度化的基準(zhǔn)回歸估計(jì)結(jié)果，第（2）-（4）列分別為加入需求因素、供給因素、外部環(huán)境等方面的控制變量后的回歸結(jié)果。第（5）-（6）列為穩(wěn)鍵性檢驗(yàn)，是用主營業(yè)務(wù)收計(jì)算的制造業(yè)高度化指標(biāo)（SHI）。其中，AR（2）統(tǒng)計(jì)量均接受“不存在二階自相關(guān)”的原假設(shè)，同時(shí)，Hansen統(tǒng)計(jì)量也顯示選取的工具變量不存在過度識(shí)別問題，說明選取的工具變量都是有效的，模型設(shè)計(jì)是合理的。

表2第（1）列基準(zhǔn)回歸結(jié)果顯示，房價(jià)增長與制造業(yè)高度化呈顯著的負(fù)相關(guān)。為了進(jìn)一步控制遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，我們在模型中加入影響制造業(yè)升級(jí)的需求因素。國內(nèi)居民消費(fèi)需求、出口需求和政府支出被稱為經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車，總需求又會(huì)影響總供給。產(chǎn)品需求的增加，一方面消費(fèi)者對產(chǎn)品質(zhì)量和多樣化的需求，迫使企業(yè)不斷改進(jìn)和創(chuàng)造新的產(chǎn)品;另一方面需求增加意味著企業(yè)能夠獲取更多的利潤，從而提高企業(yè)新產(chǎn)品和新技術(shù)創(chuàng)新的積極性[38]。因此，需求的增加有助于制造業(yè)的升級(jí)。加入需求因素后，第（2）列結(jié)果顯示，房價(jià)增長對制造業(yè)高度化的影響仍顯著為負(fù)。需求因素方面，人均政府支出（lnrgov）對制造業(yè)升級(jí)具有顯著的促進(jìn)作用。近年來政府公共服務(wù)不斷完善，尤其是公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)降低了制造業(yè)企業(yè)的交易費(fèi)用，同時(shí)政府購買增加制造業(yè)需求，進(jìn)一步刺激企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)。出口和消費(fèi)對企業(yè)升級(jí)的影響并不顯著。

表2第（3）列給出了加入供給因素后的估計(jì)結(jié)果，房價(jià)增長對制造業(yè)升級(jí)的影響仍然為負(fù)，說明結(jié)果是穩(wěn)健的。在供給因素中，制造業(yè)升級(jí)受人力資本影響顯著為正，說明21世紀(jì)以來隨著高等教育投入的增加，人力資本的積累為制造業(yè)提供了更高質(zhì)量的創(chuàng)新性人才，促進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新能力的提升。

表2第（4）列給出了加入制造業(yè)外部環(huán)境因素后的估計(jì)結(jié)果，房價(jià)增長對制造業(yè)高度化產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響，說明估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性。根據(jù)第（4）列的估計(jì)結(jié)果，從邊際效應(yīng)來看，房價(jià)增長率增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差（0.09），將導(dǎo)致制造業(yè)高度化指標(biāo)下降0.14，房價(jià)上漲對制造業(yè)升級(jí)的抑制作用明顯。房價(jià)快速增長使得投資房地產(chǎn)的收益可觀，不少企業(yè)在利益的驅(qū)使下減少企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新投入，甚至通過借貸方式增持土地、住房資產(chǎn)，期望在未來房價(jià)上漲中獲益。這種在短期內(nèi)獲取高收益的預(yù)期，降低了企業(yè)長期創(chuàng)新投入動(dòng)機(jī)。另外，房價(jià)上漲過快的結(jié)果導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)用地租金成本上升，進(jìn)一步擠壓了企業(yè)利潤空間。從全國層面看，除了2008年全球金融危機(jī)和2014年增速只有1.39%以外，2004 —2016年我國商品房平均銷售價(jià)格增長率幾乎都保持在6%以上。過高的房價(jià)增速，吸引大量居民和企業(yè)資金投入房地產(chǎn)業(yè)。

在外部環(huán)境中，第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重是工業(yè)化程度的重要指標(biāo)，工業(yè)化程度越高，企業(yè)生存和發(fā)展的環(huán)境越好，就越有利于制造業(yè)升級(jí)。第（4）列的估計(jì)結(jié)果顯示，工業(yè)化程度對制造業(yè)升級(jí)具有顯著的促進(jìn)作用。

為檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，我們用主營業(yè)務(wù)收入替代行業(yè)增加值重新計(jì)算制造業(yè)高度化指標(biāo)（SHI）。表2第（5）列和第（6）列結(jié)果顯示，房價(jià)增長對制造業(yè)升級(jí)的影響仍然顯著為負(fù)，說明結(jié)果是穩(wěn)健的。房價(jià)上漲導(dǎo)致資金從創(chuàng)新能力強(qiáng)的制造業(yè)部門流向缺乏創(chuàng)新能力的房地產(chǎn)部門，抑制制造業(yè)創(chuàng)新投入，不利于制造業(yè)生產(chǎn)率的升級(jí)。我們接下來檢驗(yàn)房價(jià)上漲對制造業(yè)升級(jí)的這種作用機(jī)制。

五、作用機(jī)制分析

根據(jù)前文理論分析與假設(shè)，房價(jià)上漲主要通過影響要素流動(dòng)對制造業(yè)升級(jí)產(chǎn)生負(fù)向影響。接下來利用數(shù)據(jù)對作用機(jī)制做進(jìn)一步檢驗(yàn)。為了檢驗(yàn)房價(jià)上漲對要素流動(dòng)的影響，本文選取了制造業(yè)就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)的比重（manu_worker）來衡量勞動(dòng)力在制造業(yè)部門的流動(dòng);選取制造業(yè)研發(fā)支出占總投資的比重（R&D;）來衡量資本在制造業(yè)部門的流動(dòng)。構(gòu)造房價(jià)上漲對要素流動(dòng)的計(jì)量模型：

mobility it=α0+α1hprice_r it+βX it+μi+ε it（3）

其中，mobility it表示i省份t年的制造業(yè)要素流動(dòng)指標(biāo)，包括制造業(yè)就業(yè)占比和制造業(yè)研發(fā)支出占比;hprice_r it表示i省份t年的房價(jià)增長率;X it為相應(yīng)的控制變量;μi為個(gè)體固定效應(yīng);ε it為隨機(jī)擾 動(dòng)項(xiàng)。

表3第（1）-（3）列給出了房價(jià)上漲對制造業(yè)研發(fā)投入占比影響的估計(jì)結(jié)果，結(jié)果顯示，房價(jià)上漲對制造業(yè)研發(fā)投入的影響顯著為負(fù)，房價(jià)上漲抑制了制造業(yè)創(chuàng)新投資。房價(jià)上漲意味著房地產(chǎn)投資帶來高額的收益，不僅居民熱衷于投資房地產(chǎn)

[ZW（DY]2012年《中國家庭金融調(diào)查報(bào)告》將家庭持有的住房現(xiàn)值與購買時(shí)價(jià)格進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，家庭持有第一套住房的現(xiàn)值是購買時(shí)價(jià)格的4.4倍，第二套和第三套也達(dá)到2.4倍和2倍，房價(jià)上漲帶來的高收益是居民熱衷投資房地產(chǎn)的主要?jiǎng)恿ΑZW）]，企業(yè)家也希望掙“快錢”和“熱錢”，熱衷于將資本投資于投機(jī)性較強(qiáng)的房地產(chǎn)業(yè)，難以推動(dòng)自身企業(yè)的創(chuàng)新投入和發(fā)展[23]。同時(shí)，房價(jià)上漲推高了制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營性成本，進(jìn)一步壓縮企業(yè)的利潤空間，抑制了企業(yè)家創(chuàng)新投入的積極性。因此，房價(jià)上漲對制造業(yè)投資具有顯著的抑制作用。在考察對制造業(yè)研發(fā)投入的影響時(shí)，控制了工業(yè)企業(yè)平均利潤率（profit）和工業(yè)企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率（ALR），結(jié)果發(fā)現(xiàn)平均利潤率對制造業(yè)研發(fā)投入影響不顯著，資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)傾向于增加研發(fā)投入。

表3第（4）-（6）列給出了房價(jià)上漲對制造業(yè)就業(yè)影響的估計(jì)結(jié)果，結(jié)果顯示，房價(jià)上漲對制造業(yè)就業(yè)的影響為正，但是不顯著。房價(jià)上漲作為信號(hào)機(jī)制，對勞動(dòng)力就業(yè)具有一定的拉力，因?yàn)榉績r(jià)上漲快的地區(qū)不僅意味著更多的就業(yè)機(jī)會(huì)和更高的工資水平，同時(shí)還意味著更好的醫(yī)療服務(wù)和公共設(shè)施[27]。因此，房價(jià)上漲對制造業(yè)就業(yè)具有正向促進(jìn)作用。但是，高房價(jià)增加了勞動(dòng)者居住成本，抑制制造業(yè)就業(yè)和勞動(dòng)者的創(chuàng)新積極性，因而這種促進(jìn)作用不顯著。在考察房價(jià)上漲對制造業(yè)就業(yè)的影響時(shí)，控制城市人口規(guī)模（lnpopu）和制造業(yè)平均工資（lnwage）的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，工資上漲與制造業(yè)就業(yè)呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)。近年來，我國面臨外需下降內(nèi)需疲軟的環(huán)境，很多低端制造業(yè)利潤較低，不足以支付增長較快的勞動(dòng)力成本，從而面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)而投資其他行業(yè)（如房地產(chǎn)）。因此，由于工資價(jià)格上漲，制造業(yè)就業(yè)不升反而下降。

接下來，我們考察資本和勞動(dòng)力流動(dòng)對制造業(yè)升級(jí)的作用?？紤]房價(jià)上漲的因素，構(gòu)建如下計(jì)量模型：

SH it=α0+α1mobility it+α2hprice_r it+βX it+μi+ε it（4）

表4第（1）列考察了資本流動(dòng)對制造業(yè)升級(jí)的作用，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)研發(fā)投入占比對制造業(yè)升級(jí)具有顯著的正向作用。當(dāng)房價(jià)上漲抑制制造業(yè)研發(fā)投入時(shí)，對制造業(yè)升級(jí)具有抑制作用。當(dāng)企業(yè)資金期望獲取短期收益增加房地產(chǎn)投資時(shí)，勢必對制造業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)，缺乏足夠的資金用于新產(chǎn)品研發(fā)和新技術(shù)的更新，企業(yè)生產(chǎn)率增長停滯，企業(yè)升級(jí)也將受到抑制，驗(yàn)證了假設(shè)1，即房價(jià)上漲通過影響企業(yè)資本流動(dòng)，減少企業(yè)創(chuàng)新投入，抑制制造業(yè)的升級(jí)。結(jié)合第（3）列，在加入勞動(dòng)力流動(dòng)因素后結(jié)果仍然是穩(wěn)健的。

表4第（2）列考察勞動(dòng)力流動(dòng)對制造業(yè)升級(jí)的作用，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)就業(yè)增加對制造業(yè)升級(jí)具正向作用，但不顯著，驗(yàn)證了假設(shè)2，即房價(jià)上漲促進(jìn)了制造業(yè)就業(yè)，優(yōu)化了勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)，從而對制造業(yè)升級(jí)具有促進(jìn)作用，但由于高房價(jià)對勞動(dòng)力流動(dòng)具有一定的阻力，因此這種促進(jìn)作用并不確定。

六、結(jié)論與啟示

本文將資本和勞動(dòng)兩種要素流動(dòng)納入統(tǒng)一框架中，研究房價(jià)上漲如何影響要素流動(dòng)，進(jìn)而作用于制造業(yè)升級(jí)。本文利用2003—2016年我國30個(gè)省區(qū)市面板數(shù)據(jù)，在控制內(nèi)生性問題情況下，采用系統(tǒng)GMM檢驗(yàn)房價(jià)上漲對制造業(yè)升級(jí)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，房價(jià)上漲對制造業(yè)升級(jí)具有顯著的負(fù)向作用，從邊際效應(yīng)來看，房價(jià)增長率增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差（0.09），將導(dǎo)致制造業(yè)高度化指標(biāo)下降0.14，房價(jià)上漲對制造業(yè)升級(jí)的抑制作用明顯。通過作用機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，房價(jià)上漲顯著降低了制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入，進(jìn)而抑制制造業(yè)升級(jí)。房價(jià)上漲不僅推高了制造業(yè)經(jīng)營成本，壓縮制造業(yè)企業(yè)利潤，而且吸引制造業(yè)企業(yè)和企業(yè)家投資房地產(chǎn)，以獲取短期收益。房價(jià)上漲影響資本流動(dòng)的作用機(jī)制是顯著的。房價(jià)上漲對制造業(yè)就業(yè)的影響沒有通過顯著性檢驗(yàn)，因?yàn)榉績r(jià)對于勞動(dòng)力流動(dòng)具有拉力和阻力，所以房價(jià)上漲對勞動(dòng)力流動(dòng)的影響是不確定的。

本文重要的政策啟示包括：第一，轉(zhuǎn)變過去地方政府對土地財(cái)政的依賴，防范政府主導(dǎo)下的資源配置扭曲的風(fēng)險(xiǎn)。政府對土地財(cái)政的過度依賴，導(dǎo)致大量資源配置在創(chuàng)新水平低的房地產(chǎn)行業(yè)，由此帶來的房價(jià)持續(xù)上漲不利于制造業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)，不利于國家競爭力的提升和《中國制造2025》戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。防范政府主導(dǎo)下的資源配置扭曲風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資源效率的提升。第二，為創(chuàng)新型制造業(yè)企業(yè)提供良好的金融環(huán)境和外部市場環(huán)境。金融體制不完善導(dǎo)致大多數(shù)普通投資者缺乏有效的投資工具，難以發(fā)揮資本市場對企業(yè)的直接融資功能。因此，為實(shí)現(xiàn)我國從制造業(yè)大國向制造業(yè)強(qiáng)國轉(zhuǎn)變，應(yīng)當(dāng)改善企業(yè)融資環(huán)境，提升人力資本投資，從而促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第三，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，加強(qiáng)創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)能提高制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力，并減少社會(huì)資源流向生產(chǎn)效率低的行業(yè)（如房地產(chǎn)），從而促進(jìn)資本和勞動(dòng)力資源的有效配置。

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