把握結(jié)構(gòu)性機會

余承

上周四滬指一度飆升到2350點一帶，應(yīng)該說極大的振奮了人心。但是調(diào)整后是繼續(xù)上行，還是下行呢？筆者認為可以先關(guān)注下19日時間窗口。整體看，牛市的種子已經(jīng)種下，內(nèi)心不要恐懼，需要做的就是耐心等回檔買入。

9月11日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，8月CPI同比升2.0%，環(huán)比增0.2%，創(chuàng)自今年4月份以來4個月新低；PPI同比降1.2%，連降30個月，環(huán)比降0.2%。CPI同比增幅回落主要是受去年基數(shù)的影響，PPI持續(xù)為負則反映出經(jīng)濟仍面臨下行風險，產(chǎn)能過剩仍是一個主要矛盾。筆者認為物價整體漲幅可控，CPI在年內(nèi)應(yīng)該不會成為政策走向的關(guān)鍵影響因素，相反這為央行繼續(xù)進行定向?qū)捤纱胧┨峁┝丝臻g，定向的降息降準可能性仍在。

從周五公布的數(shù)據(jù)看， 8月新增人民幣貸款7025億元，預期7000億元，前值3852億元。中國8月社會融資規(guī)模9574億元，預期11350億元，前值2731億元。整體看，8月份新增貸款額跟8月中旬公布的上旬貸款額相比明顯改善。說明管理層為了穩(wěn)增長目標，還是愿意保持市場的相對寬松狀態(tài)。

目前可統(tǒng)計的數(shù)據(jù)看，外資連續(xù)15周持續(xù)流入。因此后期的大盤仍有向上的動能。本周面臨的新股申購，以及銀行資金收緊等利空因素。本周相對敏感，但有做多機會，從達沃斯論壇的影響看，結(jié)構(gòu)性行情仍在。后期筆者建議關(guān)注三塊：

第一個：國有企業(yè)改革預期，國有企業(yè)改革+區(qū)域經(jīng)濟。如江蘇、江西、東北等地區(qū)。改革是后面4個月國務(wù)院的重點：在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加強定向調(diào)控，推進結(jié)構(gòu)性改革與調(diào)整，著眼長遠解決眼前問題。這個就是機會。國企改革和穩(wěn)增長就是兩大任務(wù)。

第二個：豬肉產(chǎn)業(yè)鏈板塊值得關(guān)注。CPI目前處以低位，反向思考，就是布局豬肉產(chǎn)業(yè)鏈。預期隨著國慶和春節(jié)的來臨，豬肉價格的上行是大概率事件，適度的通脹預期是合適的。

第三個：逢低布局金屬板塊。從發(fā)布的分行業(yè)出廠價格環(huán)比數(shù)據(jù)看，在30個主要工業(yè)行業(yè)中，有色金屬冶煉、農(nóng)副食品加工、醫(yī)藥制造等行業(yè)出廠價格環(huán)比上漲，其中有色金屬冶煉價格環(huán)比上漲0.4%，連續(xù)4個月上漲。筆者預期6—8個月內(nèi)，PPI將轉(zhuǎn)正。一般來說美元和金屬負相關(guān)，但從2009年的行情看，美元和金屬有同步啟動上行，在美元跳漲后，金屬一度回檔，但后來還是跟隨美元上漲。目前的市場階段看，有類似的狀態(tài)出現(xiàn)。筆者認為這個時候布局金屬股是比較好的時機，真正的牛市行情，必有“煤飛色舞”。