滬港通催生中長期紅利

2014年4月10日，中國證監(jiān)會和香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)管委員會發(fā)布聯(lián)合公告啟動滬港通試點。此后，滬港通被解讀為國際資金流入中國市場的重要通道、藍(lán)籌價值重新定位的主要催化劑，市場各大指數(shù)都出現(xiàn)了不同程度的上漲。根據(jù)媒體披露，滬港通將于2014年10月正式開通。

在目前這一時點，滬港通的影響似正被市場逐步消化。但從策略角度來看，滬港通不僅僅是短期市場的催化劑，更是中長期吸引資金投資中國、重估A股市場的主要政策紅利，還將會影響甚至改變中國股市的投資結(jié)構(gòu)。

“港股通”中長期利好A股市場

作為兩地交易所合作模式的滬股通是在中國資本項目未全面對外開放前最優(yōu)的過渡性制度安排，對中國A股市場的利好剛剛開始。

滬港通為離岸人民幣市場找到了可供投資、保值的合法途徑。至2014年7月，僅香港地區(qū)的人民幣存款就已達(dá)到9367億元，同比同期增長34.7%。臺灣、新加坡市場人民幣存款也各超過2500億元。未來A股將會成為龐大的海外人民幣的重要投資對象。

無論與國際市場、國內(nèi)歷史相比，A股市場正處于估值的底部區(qū)域。上證指數(shù)9.8倍的PE僅為發(fā)達(dá)市場平均估值的55%，3.26%的分紅率較有優(yōu)勢。估值洼地與持續(xù)上升的分紅情況提供了較高的安全邊際。

未來，無論額度還是市場都有擴容可能：額度并無天花板，深港通可期，33家境外交易所已與上交所簽署資本合作備忘錄。同時，通過滬港通，A股納入全球基準(zhǔn)指標(biāo)（如MSCI）進(jìn)程將會進(jìn)一步提速。

滬港通的結(jié)構(gòu)性特征：比QFII更具優(yōu)勢

滬港通與QFII/RQFI的不同主要體現(xiàn)在以交易所為載體，雙向投資，人民幣投資，閉合路徑，投資者可自行選擇股票進(jìn)行投資，無投資本金鎖定期等方面。同時，由于滬港通操作簡單、成本低、門檻低的特點，更具優(yōu)勢。

滬港兩市相比，滬市在化工、建材、工業(yè)機械、國防軍工、電力設(shè)備、白酒、啤酒、農(nóng)產(chǎn)品、醫(yī)療保險、電子元器件等領(lǐng)域的公司較多；港股市場在油氣服務(wù)、金融行業(yè)特色類公司、地產(chǎn)特色類公司、可選消費（如專賣店、鞋類、運動與休閑服裝、電影與娛樂、博彩、餐飲等）、電信和科技等領(lǐng)域的投資標(biāo)的更優(yōu)質(zhì)更豐富。

投資分享中國成長的標(biāo)的

中長期而言，外資參與中國市場并非僅是尋找一時的交易性機會，而投資風(fēng)格短期內(nèi)也難以改變。投資A股市場最重要的是能夠持續(xù)分享中國成長，大消費、IT、機械等將會是首選行業(yè)；同時，從配置角度而言，港股稀缺標(biāo)的、大市值、高分紅公司是重要的配置標(biāo)的。

參考基本面持續(xù)增長、流動性較好、市值較大、分紅較高等指標(biāo)，結(jié)合光大證券行業(yè)研究員自下而上推薦篩選出33支股票，組合包括興業(yè)銀行、復(fù)星醫(yī)藥、九州通、康美藥業(yè)、人福醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、天士力、同仁堂、益佰制藥、烽火通信、中國聯(lián)通、中興通訊、貴州茅臺、光明乳業(yè)、山西汾酒、金種子酒、蘭生股份、長城汽車、海螺水泥、華新水泥、東軟集團、用友軟件、安徽合力、上海機電、東江環(huán)保、城投控股、華夏幸福、華業(yè)地產(chǎn)、首開股份、萬科A、中華企業(yè)、中南傳媒和鵬博士。

滬港交易所交易機制存差異

滬港通分為滬股通與港股通。滬港交易所交易機制有較大的差異，多體現(xiàn)在交易時間、方式、稅費等細(xì)節(jié)方面。