“NRA+”賬戶(hù)素描

文/孟凡輝 朱玉庚 編輯/王莉

“NRA+”賬戶(hù)為本外幣一體化的跨境融資業(yè)務(wù)帶來(lái)了新機(jī)遇。

近日，廣東省人民政府辦公廳在其發(fā)布的《廣東省人民政府辦公廳關(guān)于進(jìn)一步推廣使用NRA賬戶(hù)的通知》（粵辦函〔2017〕569號(hào)，下稱(chēng)《通知》）中提出，“爭(zhēng)取在中國(guó)（廣東）自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)以‘NRA+’為特殊記號(hào)開(kāi)展本外幣跨境業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)”。這是繼2017年年初《中國(guó)人民銀行關(guān)于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)〔2017〕9號(hào)）將曾經(jīng)占用跨境融資余額的外幣NRA存款納入豁免項(xiàng)，以及《國(guó)家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)外匯管理改革完善真實(shí)合規(guī)性審核的通知》（匯發(fā)〔2017〕3號(hào)）允許自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)外幣NRA賬戶(hù)結(jié)匯后的又一項(xiàng)針對(duì)NRA賬戶(hù)簡(jiǎn)政放權(quán)和推動(dòng)金融創(chuàng)新的意見(jiàn)。星星之火可以燎原。預(yù)計(jì)《通知》將為以NRA賬戶(hù)和“NRA+”賬戶(hù)為依托的本外幣一體化跨境融資業(yè)務(wù)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

創(chuàng)新新方向

筆者認(rèn)為，“NRA+”賬戶(hù)的創(chuàng)新方向一定要適應(yīng)國(guó)家提高對(duì)外開(kāi)放水平，特別是要符合促進(jìn)跨境貿(mào)易和投資便利化水平的大方向。具體而言，應(yīng)在擴(kuò)大資本項(xiàng)目可兌換、跨境投融資本外幣一體化管理、支持“一帶一路”建設(shè)金融創(chuàng)新方面，采取務(wù)實(shí)有效的舉措，以達(dá)到先行先試、引領(lǐng)創(chuàng)新方向的目的。

NRA賬戶(hù)是目前國(guó)內(nèi)銀行向境外機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的主流體系，使用本外幣一體化的管理模式，運(yùn)營(yíng)機(jī)制成熟。依托NRA賬戶(hù)體系，可以進(jìn)一步促進(jìn)跨境金融創(chuàng)新。根據(jù)《通知》的總體要求，將圍繞粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、深化粵港澳金融合作。預(yù)計(jì)廣東省內(nèi)將在本外幣“NRA+”賬戶(hù)相關(guān)的融資、結(jié)售匯及外匯衍生品、本外幣跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、跨境資金池等方面，陸續(xù)推出一系列改革舉措和金融創(chuàng)新方案。其中的融資業(yè)務(wù)，作為最重要的一種金融資源運(yùn)用方式，將備受矚目。以下將對(duì)基于“NRA+”賬戶(hù)體系的跨境融資業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)及業(yè)務(wù)模式予以展望。

預(yù)計(jì)《通知》將為以N R A賬戶(hù)和“NRA+”賬戶(hù)為依托的本外幣一體化跨境融資業(yè)務(wù)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

監(jiān)管新邏輯

NRA賬戶(hù)作為“NRA+”賬戶(hù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)，已歷經(jīng)近十年的發(fā)展。廣東省新政一方面肯定了NRA賬戶(hù)成熟的管理模式和運(yùn)營(yíng)機(jī)制，并倡導(dǎo)“積極引導(dǎo)、推動(dòng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等開(kāi)設(shè)NRA賬戶(hù)，運(yùn)用NRA賬戶(hù)開(kāi)展跨境金融業(yè)務(wù)”；另一方面,要求廣州、深圳、珠海等市政府將“下一步擬爭(zhēng)取開(kāi)展‘NRA+’賬戶(hù)試點(diǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的意見(jiàn)建議”，“報(bào)送省金融辦匯總研究”。

筆者認(rèn)為，作為國(guó)內(nèi)銀行向境外機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的主流體系，NRA賬戶(hù)體系近年來(lái)得到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)主體的認(rèn)可，圍繞該體系的相關(guān)金融服務(wù)也取得了一定的發(fā)展。總結(jié)歸納、學(xué)習(xí)領(lǐng)悟現(xiàn)有本外幣NRA賬戶(hù)的具體監(jiān)管政策，是未來(lái)開(kāi)展“NRA+”賬戶(hù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)，對(duì)于市場(chǎng)主體穩(wěn)健、合規(guī)開(kāi)展“NRA+”賬戶(hù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，特別是融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，具有重要的指導(dǎo)意義。

從本質(zhì)上看，以NRA賬戶(hù)或者“NRA+”賬戶(hù)為載體開(kāi)展的境外法人融資業(yè)務(wù)，是境內(nèi)銀行向境外主體提供商業(yè)貸款的業(yè)務(wù)，應(yīng)遵循國(guó)家關(guān)于境外商業(yè)貸款的監(jiān)管規(guī)定。《外匯管理?xiàng)l例》第20條規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)批準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)，可以直接向境外提供商業(yè)貸款。在實(shí)務(wù)中，由于現(xiàn)有監(jiān)管政策不夠細(xì)化、本外幣NRA賬戶(hù)的監(jiān)管政策不同、政策的區(qū)域性特點(diǎn)明顯等原因，此類(lèi)業(yè)務(wù)并未在全國(guó)范圍和大多數(shù)銀行普遍開(kāi)展。特別值得一提的是，相較于基于人民幣NRA賬戶(hù)的融資，基于外幣NRA賬戶(hù)的融資更難開(kāi)展。

在“一帶一路”倡議帶來(lái)的與日俱增的外幣跨境融資需求下，打通境內(nèi)外、本外幣、離在岸的融資通道，已成為推動(dòng)“NRA+”賬戶(hù)金融監(jiān)管改革的現(xiàn)實(shí)需求。廣東對(duì)“NRA+”賬戶(hù)新政啟動(dòng)的試點(diǎn)工作，將發(fā)揮先行先試的作用，對(duì)于推動(dòng)本外幣NRA賬戶(hù)監(jiān)管一體化，以及基于本外幣“NRA+”賬戶(hù)的融資業(yè)務(wù)發(fā)展，具有重要的示范意義。隨著融資業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，還可進(jìn)一步探索基于本外幣“NRA+”賬戶(hù)的跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)貙捠袌?chǎng)主體的資產(chǎn)跨境流轉(zhuǎn)渠道。這將會(huì)使中國(guó)在資本項(xiàng)目可兌換的改革道路上邁出更加堅(jiān)實(shí)的一步。

關(guān)于國(guó)內(nèi)銀行直接為境外法人（目前依托人民幣NRA賬戶(hù)）提供跨境人民幣融資的業(yè)務(wù)，主要應(yīng)遵循人民銀行的相關(guān)監(jiān)管政策（未來(lái)“NRA+”賬戶(hù)的監(jiān)管邏輯應(yīng)是本外幣一體化）。

一是《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法實(shí)施細(xì)則》（銀發(fā)〔2009〕212號(hào)）規(guī)定，境內(nèi)結(jié)算銀行可以向境外企業(yè)提供人民幣貿(mào)易融資，融資金額以試點(diǎn)企業(yè)與境外企業(yè)之間的貿(mào)易合同金額為限。

二是《中國(guó)人民銀行關(guān)于境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外項(xiàng)目人民幣貸款的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2011〕255號(hào)），允許國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)境外項(xiàng)目提供跨境人民幣貸款?！熬惩忭?xiàng)目”是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)“走出去”過(guò)程中開(kāi)展的各類(lèi)境外投資和其他合作項(xiàng)目，包括但不限于境外直接投資、對(duì)外承包工程以及出口買(mǎi)方信貸等。根據(jù)這一政策，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行可以為“走出去”項(xiàng)目的境外借款人開(kāi)立人民幣NRA賬戶(hù)，并為其提供跨境人民幣貸款。該文件并無(wú)細(xì)則，此類(lèi)業(yè)務(wù)也并未在大多數(shù)銀行和大部分地區(qū)廣泛開(kāi)展，因此商業(yè)銀行在開(kāi)展此類(lèi)融資業(yè)務(wù)前，一定要與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門(mén)提前溝通，獲準(zhǔn)同意后方可辦理。在廣州自貿(mào)區(qū)等明確允許開(kāi)展跨境人民幣境外貸款的地區(qū)，可在自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)自由開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)。

另外，關(guān)于國(guó)內(nèi)銀行為境外法人（目前依托外匯NRA賬戶(hù)）提供外幣融資業(yè)務(wù)，目前外匯局并無(wú)具體的監(jiān)管政策，因此，商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)受理前，應(yīng)遵照《外匯管理?xiàng)l例》第20條“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)批準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)可以直接向境外提供商業(yè)貸款”，與當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局、外匯局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通報(bào)備后，再予以辦理（上海、寧波等試點(diǎn)細(xì)則地區(qū)除外）。預(yù)計(jì)，隨著“NRA+”賬戶(hù)本外幣一體化監(jiān)管的推進(jìn)，基于外幣“NRA+”賬戶(hù)的融資業(yè)務(wù)會(huì)迎來(lái)較大的發(fā)展機(jī)遇。

業(yè)務(wù)新模式

本外幣NRA的開(kāi)戶(hù)主體均為境外機(jī)構(gòu)，目前國(guó)內(nèi)銀行的主要客戶(hù)群體仍為在中國(guó)注冊(cè)的企業(yè)，因此預(yù)計(jì)基于“NRA+”賬戶(hù)的融資業(yè)務(wù)，將主要聚焦與境內(nèi)“走出去”企業(yè)相關(guān)的境外企業(yè)客戶(hù)的融資需求上。

在“一帶一路”倡議下，越來(lái)越多的“走出去”企業(yè)充分利用境內(nèi)外“兩個(gè)市場(chǎng)”“兩種資源”開(kāi)展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。在這一過(guò)程中，“走出去”企業(yè)的境外公司希望在境內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)立NRA賬戶(hù)或“NRA+”賬戶(hù)，并結(jié)合集團(tuán)構(gòu)建的本外幣集團(tuán)跨境現(xiàn)金管理系統(tǒng)，為其跨境結(jié)算和跨境融資提供便利，進(jìn)而提高集團(tuán)財(cái)務(wù)管理水平。境內(nèi)商業(yè)銀行也愿意基于境內(nèi)外公司之間的進(jìn)出口貿(mào)易、對(duì)外工程項(xiàng)目總承包與勞務(wù)合作或投資安排，提供相應(yīng)的結(jié)算、融資等一站式服務(wù)。

創(chuàng)新模式一：進(jìn)口貿(mào)易融資

境內(nèi)企業(yè)A自其海外貿(mào)易平臺(tái)公司B進(jìn)口一批貨物。如果以信用證為結(jié)算方式，企業(yè)A可向境內(nèi)商業(yè)銀行C申請(qǐng)開(kāi)立信用證，受益人為境外公司B（該公司在境內(nèi)銀行C開(kāi)立有“NRA+”賬戶(hù)）。在信用證承兌后，境內(nèi)銀行C為受益人（境外公司B）提供福費(fèi)廷融資，再將福費(fèi)廷資產(chǎn)轉(zhuǎn)賣(mài)給境外銀行D，從而達(dá)到利用境外低成本資金的目的。如果以托收為結(jié)算方式，境內(nèi)銀行C在為票據(jù)保付加簽后，首先要買(mǎi)斷“NRA+”客戶(hù)（境外公司B）的應(yīng)收賬款，再進(jìn)一步聯(lián)系買(mǎi)斷銀行作為最終出資銀行（具體流程見(jiàn)圖1）。

創(chuàng)新模式二：出口貿(mào)易融資

國(guó)內(nèi)出口商A在境外設(shè)立銷(xiāo)售平臺(tái)公司B，首先將貨物出口至公司B，再由公司B銷(xiāo)售至境外最終用戶(hù)。在這種商業(yè)模式下，境外銷(xiāo)售平臺(tái)公司B在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)立“NRA+”賬戶(hù)，并由其境內(nèi)母公司A提供擔(dān)保，或者直接使用“NRA+”賬戶(hù)資金質(zhì)押，以獲取國(guó)內(nèi)銀行的開(kāi)立信用證授信額度。國(guó)內(nèi)銀行接受境外平臺(tái)公司B（“NRA+”客戶(hù)）的申請(qǐng)，開(kāi)立以國(guó)內(nèi)出口商A為受益人的信用證。信用證承兌后，境內(nèi)銀行接受信用證受益人A的福費(fèi)廷業(yè)務(wù)申請(qǐng)，在境內(nèi)外尋找提供資金的最終買(mǎi)斷行，從而為出口商A提供了融資（見(jiàn)圖2）。這種融資模式下，國(guó)內(nèi)銀行為境外法人（“NRA+”客戶(hù)）提供了表外授信（開(kāi)立信用證），幫助國(guó)內(nèi)出口商實(shí)現(xiàn)了貨物出口的提前收匯，并美化了其財(cái)務(wù)報(bào)表；同時(shí)，利用境內(nèi)外低成本資金，有效降低了“走出去”企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

創(chuàng)新模式三：境外工程項(xiàng)目融資

貿(mào)易融資具有自?xún)斝蕴攸c(diǎn)。在上面的貨物貿(mào)易案例中，境內(nèi)銀行受理的基于“NRA+”賬戶(hù)的進(jìn)出口貿(mào)易融資，往往有我國(guó)企業(yè)與境外企業(yè)的進(jìn)出口貿(mào)易背景,貿(mào)易流和資金流可控，且至少有一家公司屬于境內(nèi)公司。而對(duì)于交易雙方均為境外公司的離岸貿(mào)易/工程，貿(mào)易流和資金流均在境外，若國(guó)內(nèi)銀行為此直接提供融資，較難把控風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)務(wù)中，國(guó)內(nèi)銀行往往會(huì)借助第三方的增信，為“NRA+”客戶(hù)提供離岸貿(mào)易/工程融資。下面列舉一個(gè)境外工程承包項(xiàng)目的融資案例。

圖2 以“NRA+”福費(fèi)廷轉(zhuǎn)賣(mài)實(shí)現(xiàn)出口貿(mào)易融資

圖3 以“NRA+”賬戶(hù)實(shí)現(xiàn)境外工程融資

中國(guó)“走出去”企業(yè)A在境外注冊(cè)項(xiàng)目公司B，并以公司B作為總承包商，與境外業(yè)主C簽署EPC總承包合同。境外總承包商B在境外較難獲得當(dāng)?shù)劂y行授信支持，所以希望獲得國(guó)內(nèi)銀行的融資支持。實(shí)務(wù)中，囿于全球授信的難度，國(guó)內(nèi)銀行往往很難僅憑工程回款而直接為境外法人提供融資，而是在中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司提供信用保險(xiǎn)的前提下，為境外總承包商B（在國(guó)內(nèi)銀行開(kāi)立“NRA+”賬戶(hù)）提供融資。該保單屬于“全球保單”，被保險(xiǎn)人是境外總承包商B，保險(xiǎn)標(biāo)的為工程承包合同項(xiàng)下境外總承包商B應(yīng)收境外業(yè)主C的工程款。中信保公司會(huì)對(duì)境外項(xiàng)目公司B與境內(nèi)公司A的股權(quán)關(guān)系、中國(guó)成分、業(yè)務(wù)背景等因素進(jìn)行把關(guān)，進(jìn)而出具保單。境內(nèi)商業(yè)銀行在保單基礎(chǔ)上，進(jìn)一步履行KYC職責(zé)后為境外“NRA+”客戶(hù)（即公司B）直接提供融資，幫助“走出去”工程企業(yè)的境外項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)資金融通（見(jiàn)圖3）。

需要注意的是，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中必須要考慮到風(fēng)險(xiǎn)防控。從本質(zhì)上看,基于“NRA+”賬戶(hù)的融資業(yè)務(wù)，屬于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的境外法人授信業(yè)務(wù)。而目前，我國(guó)商業(yè)銀行在境外法人授信過(guò)程中，尚存在諸多需要解決的難點(diǎn)：一是對(duì)境外客戶(hù)開(kāi)展KYC盡職調(diào)查（包括銀行賬戶(hù)、商業(yè)模式、商業(yè)信譽(yù)等）的手段有限、難度較大；二是境內(nèi)外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不一致；三是境內(nèi)外法律環(huán)境不同；四是押品處置難。

以上難點(diǎn)，給境外法人授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控帶來(lái)較大挑戰(zhàn)。筆者認(rèn)為，通過(guò)把握“NRA+”客戶(hù)與境內(nèi)“走出去”企業(yè)的股權(quán)或其他關(guān)聯(lián)關(guān)系，以境內(nèi)外企業(yè)的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)為重要的授信依據(jù)，適當(dāng)借助第三方金融機(jī)構(gòu)的信用（承兌銀行或中信保公司），動(dòng)態(tài)把控境內(nèi)外企業(yè)間的貿(mào)易流和資金流，穩(wěn)健開(kāi)展“NRA+”賬戶(hù)相關(guān)表內(nèi)、表外授信，可有效防控商業(yè)銀行在境外法人授信領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。