強監(jiān)管下，主流險資何處去？

周琦

近兩年，部分險資激進地在二級市場上舉牌引發(fā)了各方爭議。肇始于2015年的萬寶股權之爭，掀起了這場險資舉牌潮的高潮。險資被冠以“野蠻人”的稱號，一度被“妖魔化”。

2017年，伴隨著監(jiān)管層持續(xù)發(fā)聲引導險資回歸本源，險資加杠桿式的激進舉牌現(xiàn)象幾近消失。主流險資運用的主旋律是什么？主流險資都投向哪兒了？哪些行業(yè)和公司受到險資的青睞？

2017年底，《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪多家險企了解到，主流險資已從投資方式、領域等方面拓寬投資渠道，力求“務實”。

參與國企改革

——中國人壽投資750億元參與央企混改

隨著混改的不斷深入，險資參與國企混改的版圖也在持續(xù)擴大。

2017年，中國人壽保險集團（下稱“中國人壽”）作為單一出資金額最大機構投資者，出資217億元認購中國聯(lián)通超10%的股權。同年8月，中國人壽入股中糧集團旗下的專業(yè)集團中國茶葉7%股權。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，中國人壽投資央企混改項目規(guī)模近750億元。中國人壽董事長楊明生表示，根據(jù)保險資金長期性的特點，公司未來還將參與更多國企混改項目。中國人壽方面透露，將以電力、能源、消費等行業(yè)為重點，選擇經(jīng)營成熟、發(fā)展前景好、收益穩(wěn)定，具有一定抗周期性的大型國有企業(yè)，作為國企改革項目的重點投資標的。

在供給側結構性改革方面，保險資金的嘗試也在逐步推進。事實上，一些險企已在債轉(zhuǎn)股業(yè)務和不良資產(chǎn)處置業(yè)務上先行一步。

2017年3月3日，中國人壽陜煤債轉(zhuǎn)股基金宣布100億元資金全部到位，國內(nèi)保險業(yè)首單債轉(zhuǎn)股項目成功落地。

據(jù)介紹，截至2017年底，中國人壽投資市場化債轉(zhuǎn)股項目7個，投資規(guī)模近600億元，主要投資了陜西煤業(yè)、中國重工、中船工業(yè)、中石化、華能集團等多個具有市場影響力和標志性的債轉(zhuǎn)股項目。

而作為中國保險投資基金的管理人，中保投資有限責任公司（下稱“中保投”）自誕生起就肩負著發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢、對接國家重大戰(zhàn)略和市場需求的重要任務。

中保投副總裁盛今向《中國經(jīng)濟周刊》記者介紹，中保投為助力供給側結構性改革，募集100億元保險資金，支持中國最大的綜合性建材產(chǎn)業(yè)集團——中國建材集團拓展新能源、新材料和新型房屋等高端制造業(yè)務，加快其調(diào)結構、去產(chǎn)能、走出去的步伐，推動建材行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

“這個案例比較典型，當時中建材與中材集團實施重組，形成了‘超級國家隊，產(chǎn)能大幅度增加。我們在談完之后兩家就合并了。前陣子我們也和一個大型鋼鐵企業(yè)談合作，它們成立了過剩產(chǎn)能并購基金，目前仍在溝通中?！笔⒔裾f。

拓展實體經(jīng)濟投資

——中保投與航天科技發(fā)起“創(chuàng)新引導基金”

在助力供給側改革之余，主流險企并沒有忘記拓展實體經(jīng)濟的投資。

“應該說在和國有企業(yè)的合作方面，中保投走出了一條‘高大上的路子。我們發(fā)揮保險行業(yè)的優(yōu)勢，對接國資委，和航天科技集團共同發(fā)起了‘創(chuàng)新引導基金?！笔⒔裣颉吨袊?jīng)濟周刊》記者介紹說，中保投積極推進與航天科技和中國兵器工業(yè)集團的合作，探索引導保險資金支持航天高端制造及軍民融合強軍興國戰(zhàn)略。

“中國的衛(wèi)星發(fā)射和火箭制造技術及其帶動的一些民品領域的應用，包括材料、控制系統(tǒng)、動力系統(tǒng)等，處于世界領先水平。如何把最領先的技術應用到為人民的美好生活提供服務，這就是我們和航天科技共同的投資理念。”盛今舉例稱，在航天領域，火箭等飛行器發(fā)射進入軌道后，需要調(diào)節(jié)姿態(tài)以穩(wěn)定飛行，這就要靠紅外遙感的姿態(tài)設備實時監(jiān)測飛行姿態(tài)。過去，這項技術只應用于火箭飛行。通過投資發(fā)現(xiàn)功能，這項技術被運用于民用領域的高鐵軸承測溫。

“100萬元的應用變成了100億元的市場。這是真正的股權投資，通過投資使得過去在載人航天領域中，留在保險柜、科研院所的頂尖的技術運用到民用領域，既提升了國有企業(yè)的競爭力，也改善了人民生活的需要。”盛今說。

“保險姓保”已逐漸成為保險行業(yè)的集體共識和自覺行動，加大對實體經(jīng)濟的支持力度、拓展服務實體經(jīng)濟的深度與廣度，就是保險業(yè)落實“保險姓?！钡膶嵺`表現(xiàn)。

此前，中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司（下稱“人保財險”）監(jiān)事長王和公開披露了人保財險支持服務實體經(jīng)濟的成績單：為近400家企業(yè)的2800臺（套）國產(chǎn)重大技術裝備提供風險保障約900億元，其中包括了我國出口到澳大利亞、法國等17個國家和地區(qū)的設備，有力支持了中國制造企業(yè)“走出去”;開展了新材料保險、專利保險、工業(yè)機器人產(chǎn)品保險、新軟件首版次保險等，為科技創(chuàng)新提供保險服務。

著力重大基礎設施

——京津冀、雄安新區(qū)、長江經(jīng)濟帶成險資投資重點區(qū)域

早在2016年8月，保監(jiān)會公布的《中國保險業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要》提及，“引導保險資金參與國有企業(yè)改革，服務政府投融資體制改革，通過公私合營模式（PPP）、資產(chǎn)支持計劃等方式滿足實體經(jīng)濟融資需求”。

在補足監(jiān)管短板的背景下，險資投資更趨理性，主流險企正在探索多種形式向?qū)嶓w經(jīng)濟靠攏，重大基礎設施和重點發(fā)展區(qū)域成為熱門標的。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月末，險資累計直接投資國家重大基礎設施建設、養(yǎng)老社區(qū)和棚戶區(qū)改造等民生工程，累計金額超過4萬億元。

盛今介紹，中保投已募集450億元保險資金，投向上海市軌道14號線、18號線以及環(huán)城高速等重大城市基礎設施建設，以及前灘國際商務區(qū)、張江集成電路產(chǎn)業(yè)區(qū)、浦江兩岸生態(tài)環(huán)境整治等重點民生工程建設;募集100億元投向深圳市寶安國際會展中心建設、公共交通升級改造等基礎設施建設和城市更新項目，引導保險資金直接對接粵港澳大灣區(qū)城市群發(fā)展的重點工程;正在募集過程中的“中保投-華潤城鎮(zhèn)綜合開發(fā)基金”，將投向西安市重點建設工程，助力西部大開發(fā)戰(zhàn)略。endprint

“重大基礎設施建設已成為中國人壽服務實體經(jīng)濟的重要著力點?！敝袊藟弁顿Y部總經(jīng)理助理侯俊對《中國經(jīng)濟周刊》記者說。

中國人壽提供的資料顯示，截至2017年底，該公司在基礎設施領域投資規(guī)模超過3500億元（其中PPP相關項目近600億元），覆蓋交通、能源、市政建設、棚戶區(qū)改造、油氣管道等基礎領域，投資項目分布于京津冀、雄安新區(qū)、長江經(jīng)濟帶、粵港澳大灣區(qū)、中西部等重點發(fā)展區(qū)域。其中，投資京津冀地區(qū)建設1400多億元，是中國人壽區(qū)域投資中金額最大的地區(qū)。

“中國太保在新疆、內(nèi)蒙古、云南、貴州等地區(qū)的交通、能源、落后設備改造等領域，組織資金投資各類項目達30多項，累計投資金額超過500億元?！碧＜瘓F品牌建設部有關負責人接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時說。

中國太保介紹，在基礎設施投資方面投資資產(chǎn)總額超過萬億元，覆蓋長江經(jīng)濟帶、京津冀協(xié)同發(fā)展、上海自貿(mào)區(qū)建設等國家重大規(guī)劃;另類投資項目近80個，累計資金投資規(guī)模約1300億元，投資領域涵蓋市政、能源、環(huán)保、土地儲備、棚戶區(qū)改造、水利、保障房等。

瞄準新興產(chǎn)業(yè)

——互聯(lián)網(wǎng)+、新能源等行業(yè)成險資投資熱點

中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級的關鍵時期，《中國制造2025》、“互聯(lián)網(wǎng)+”等新興產(chǎn)業(yè)對培育新的增長動能至關重要，險資又瞄準了哪些新興產(chǎn)業(yè)？

據(jù)悉，截至2017年底，中國人壽投資“互聯(lián)網(wǎng)+”、人工智能、現(xiàn)代物流等新興產(chǎn)業(yè)項目規(guī)模近350億元，投資項目11個，涉及滴滴出行、阿里巴巴、京東、順豐、百度基金等新經(jīng)濟領域內(nèi)的標桿企業(yè)和項目。

中保投的關鍵詞則是“綠色”。中保投設立保險行業(yè)首個清潔能源發(fā)展基金，募集100億元保險資金投向華北地區(qū)農(nóng)村“煤改氣”項目，率先支持雄安新區(qū)建設，推動京津冀地區(qū)霧霾治理和能源結構升級;設立保險行業(yè)首個運河生態(tài)環(huán)境修復基金，募集50億元投資揚州市京杭大運河沿岸生態(tài)環(huán)境建設，改善運河兩岸環(huán)境與歷史風貌;募集30億元保險資金投向粵東西北地區(qū)生活垃圾和污水處理基礎設施建設。盛今說：“中保投正大力拓展綠色投資，引導保險資金投向國家重點綠色能源、環(huán)保、綠色交通項目。”

“我們在資金運用方面研究了5個方向，包括交通、能源、通信等。其中，能源是最重要的?！笔⒔裾f，中保投非常關注天然氣的投資，并與中國燃氣控股合作設立100億元的“中保投中燃（深圳）清潔能源發(fā)展基金”。截至2017年11月底，該基金共計提款58億元，直接投資到保定、天津、廊坊、滄州和邢臺5個京津冀地區(qū)的煤改氣項目。

監(jiān)管：引導險資為實體經(jīng)濟“輸血”

保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部副主任賈飆介紹，截至2017年9月末，保險公司資金運用余額14.65萬億元，較年初增長9.38%。這14.65萬億元保險資金通過多種方式注入實體經(jīng)濟以及落實國家重大戰(zhàn)略。從資金支持來看，定期存款余額超過1.4萬億元，是實體經(jīng)濟中長期貸款重要資金來源;投資債券和股票為實體經(jīng)濟直接融資超過7.01萬億元，較年初增長15.23%。從落實國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略來看，以債權、股權計劃形式支持“一帶一路”建設投資規(guī)模達7720.74億元;以債權計劃形式支持長江經(jīng)濟帶和京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略投資規(guī)模分別達2986.18億元和1224.35億元;保險資金實體項目投資中涉及清潔能源、資源節(jié)約與污染防治等綠色產(chǎn)業(yè)債權投資計劃規(guī)模達6166.75億元。

監(jiān)管不斷推進，但仍然任重道遠。2017年12月11日至12日，在保監(jiān)會機關各部門主要負責人座談會上，保監(jiān)會副主席陳文輝表示，要聚焦國家重大戰(zhàn)略，改革保險資金監(jiān)管，提升保險資金運用整體效能，進一步完善保險服務實體經(jīng)濟的機制性安排，引導保險資金投向服務國計民生的重點領域。endprint