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    四川長(zhǎng)虹償債能力分析

    2018-01-15 23:25:30王穎娟
    中國(guó)集體經(jīng)濟(jì) 2018年1期
    關(guān)鍵詞:償債能力資產(chǎn)負(fù)債率

    王穎娟

    摘要:文章以四川長(zhǎng)虹為研究對(duì)象,對(duì)公司2014~2016年償債能力進(jìn)行分析,文章運(yùn)用比率分析法,分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率等指標(biāo),結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目來(lái)判斷四川長(zhǎng)虹的償債能力。最后,針對(duì)四川長(zhǎng)虹目前償債能力分析情況,提出了提高公司償債能力的幾點(diǎn)建議。

    關(guān)鍵詞:償債能力;資產(chǎn)負(fù)債率;能力指標(biāo)

    一、四川長(zhǎng)虹概況

    四川長(zhǎng)虹電器股份有限公司(簡(jiǎn)稱四川長(zhǎng)虹)是一家在家電行業(yè)中具有重要影響的企業(yè)。公司主要從事電視、冰箱、空調(diào)、IT、冰箱壓縮機(jī)等產(chǎn)品線的研發(fā)、制造、銷售與服務(wù)。公司的產(chǎn)品線豐富,家電制造產(chǎn)業(yè)鏈齊全,在四川、廣東、江西景德鎮(zhèn)、浙江嘉興、安徽合肥等地建立了制造園區(qū),在歐洲、北美、中東、南亞、東南亞等地區(qū)設(shè)立經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)或生產(chǎn)基地,公司積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈條,完善產(chǎn)業(yè)布局,提升行業(yè)質(zhì)量。2016年,公司品牌價(jià)值1208.96億,在中國(guó)品牌500強(qiáng)排名第76位,排名全球品牌500強(qiáng)第288位。

    二、四川長(zhǎng)虹償債能力分析

    信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)為四川長(zhǎng)虹2014、2015、2016年年報(bào)均出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。財(cái)務(wù)指標(biāo)根據(jù)四川長(zhǎng)虹近3年年報(bào)合并報(bào)表的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。

    (一)短期償債能力分析

    根據(jù)四川長(zhǎng)虹近3年的財(cái)務(wù)報(bào)表,從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率這3項(xiàng)指標(biāo)對(duì)期進(jìn)行短期償債能力分析,并且與同行業(yè)進(jìn)行比較。根據(jù)計(jì)算,四川長(zhǎng)虹2014~2016年各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)如表1所示。

    由表1可知,2014~2016年四川長(zhǎng)虹的流動(dòng)比率分別為1.29、1.19、1.13,流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo),這個(gè)比率越高,說(shuō)明企業(yè)償還短期負(fù)債的能力越強(qiáng),流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大,四川長(zhǎng)虹流動(dòng)比率逐年下降,說(shuō)明公司的短期償債能力比較差。在財(cái)務(wù)分析中,往往以1作為速動(dòng)比率的比較標(biāo)準(zhǔn),四川長(zhǎng)虹的速動(dòng)比率2015~2016年都小于0.85,說(shuō)明公司的流動(dòng)性和短期償債能力都有所下降?,F(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?,F(xiàn)金比率最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力,這個(gè)比率越高,說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。但是如果企業(yè)保持過(guò)多的現(xiàn)金類資產(chǎn),就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能合理地運(yùn)用。通常現(xiàn)金比率保持在30%左右為宜,四川長(zhǎng)虹的現(xiàn)金比率穩(wěn)定在30%左右。為了更進(jìn)一步分析原因,需對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行分析,資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)項(xiàng)目見(jiàn)表2所示。

    由表2可以看出,2014~2016年四川長(zhǎng)虹營(yíng)運(yùn)資金出現(xiàn)下降趨勢(shì),2014~2015年?duì)I運(yùn)資金同比下降41.99%,2015~2016年?duì)I運(yùn)資金同比下降22.60%,說(shuō)明該企業(yè)短期償債能力有所減弱。四川長(zhǎng)虹的存貨2016年比2015年增加了299036204.62元,存貨占總資產(chǎn)總額的比重為20%左右,2016年存貨金額達(dá)到近年最高,企業(yè)可能存在銷售問(wèn)題有存貨積壓的情況。

    將2016年四川長(zhǎng)虹的數(shù)據(jù)與同行業(yè)上市公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行比較,如表3所示。

    由表3可以看出,2016年四川長(zhǎng)虹流動(dòng)比率在同行業(yè)五家上市公司中排在第四位(與TCL集團(tuán)并列第四位),速動(dòng)比率排在第四位,現(xiàn)金比率排在第三位(與青島海爾并列第三位),說(shuō)明四川長(zhǎng)虹的短期償債能力偏弱。

    (二)長(zhǎng)期償債能力分析

    根據(jù)四川長(zhǎng)虹3年的財(cái)務(wù)報(bào)表從資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率這四項(xiàng)指標(biāo)對(duì)其長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析并與同行業(yè)進(jìn)行比較。根據(jù)計(jì)算,四川長(zhǎng)虹2014~2016年各項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)如表4所示。

    由表4可以看出,四川長(zhǎng)虹2014~2015年資產(chǎn)負(fù)債率有小幅增長(zhǎng),而2015~2016年資產(chǎn)負(fù)債率有小幅下降,整體來(lái)說(shuō)企業(yè)這3年資產(chǎn)負(fù)債相對(duì)比較穩(wěn)定,變化不大。對(duì)企業(yè)而言,一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平為40%~60%,但四川長(zhǎng)虹2014~2016年其資產(chǎn)負(fù)債率都在65%以上,2015年上漲幅度很明顯,增加到67.99%,說(shuō)明該公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重,用于償還債務(wù)的資產(chǎn)相對(duì)而言較為緊張,企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較弱。2014~2016年權(quán)益乘數(shù)整體保持在3.10左右。權(quán)益乘數(shù)通常認(rèn)為權(quán)益乘數(shù)在2.0比較合適,由此看出四川長(zhǎng)虹償債壓力較大。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額的比率,產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。2015~2016年產(chǎn)權(quán)比率下降了13%。考慮有些資產(chǎn)在企業(yè)結(jié)算時(shí)其價(jià)值會(huì)受到嚴(yán)重影響,如清算時(shí)商譽(yù)價(jià)值可能不存在,有形凈值負(fù)債率可以更保守地計(jì)算,2014~2016年有形凈值負(fù)債率基本保持在2.5左右,期間有小幅度波動(dòng)。負(fù)債總額和有形資產(chǎn)凈值應(yīng)維持1:1的比例。說(shuō)明公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

    將2016年四川長(zhǎng)虹的數(shù)據(jù)與同行業(yè)上市公司通過(guò)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)進(jìn)行比較如表5所示。

    由表5可以看出,2016年四川長(zhǎng)虹資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)5家上市公司中排在第二位,權(quán)益乘數(shù)排在第三位,產(chǎn)權(quán)比率排在第三位,有形凈值負(fù)債率排在第三位,說(shuō)明四川長(zhǎng)虹的長(zhǎng)期償債能力較弱,但是和同行業(yè)其他公司相比差距不大,如果公司不重視,存在不能按時(shí)償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

    三、提高四川長(zhǎng)虹償債能力的建議

    (一)改善存貨積壓狀況

    四川長(zhǎng)虹的短期償債能力較低有很大的原因是因?yàn)榇尕洿嬖谶^(guò)多的積壓,應(yīng)降低每月存貨的庫(kù)存量,要求采購(gòu)部門根據(jù)銷售計(jì)劃來(lái)實(shí)施采購(gòu)方案,倉(cāng)管人員也應(yīng)及時(shí)盤點(diǎn)存貨,對(duì)于廢品和次品要及時(shí)處理。企業(yè)應(yīng)建立一套可行的存貨內(nèi)部控制評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

    (二)制定合理的籌資計(jì)劃

    目前,家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,很多家電企業(yè)都有現(xiàn)金流問(wèn)題。 在當(dāng)今資本市場(chǎng)上,有很多方法可以籌集資金,不再是過(guò)去單一的向銀行貸款,現(xiàn)在可以利用各種渠道籌集資金。比如企業(yè)可以從資本市場(chǎng)拆借,使用商業(yè)信用、發(fā)行債券和股票、引進(jìn)外商投資等方法來(lái)提高短期償債能力。

    (三)提高現(xiàn)金流量水平

    企業(yè)應(yīng)提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平,建立現(xiàn)金流量控制體系。如控制原材料采購(gòu)量,維持合理的儲(chǔ)備,嚴(yán)格控制原材料領(lǐng)用,消除浪費(fèi),降低各部門的管理費(fèi)用。 企業(yè)也要加強(qiáng)內(nèi)部控制,降低采購(gòu)成本和生產(chǎn)成本,提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入。 還要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行定期調(diào)研,制定有效的營(yíng)銷策略,改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)。使企業(yè)及時(shí)適應(yīng)市場(chǎng)需求。另外公司還要進(jìn)行各種合理的投資。并適當(dāng)利用外部資金改善公司現(xiàn)金流量,降低財(cái)務(wù)成本。

    (四)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

    由于企業(yè)長(zhǎng)期償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債比,即資本結(jié)構(gòu)。和企業(yè)盈利能力 ,而不是資產(chǎn)的短期流動(dòng)性。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿利益、金融風(fēng)險(xiǎn),資本成本與企業(yè)價(jià)值之間的最佳平衡,應(yīng)該是企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以通過(guò)籌資、融資等手段,使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的決策過(guò)程。四川長(zhǎng)虹還應(yīng)加強(qiáng)自身管理,結(jié)合自身盈利能力,完善公司治理結(jié)構(gòu),以降低企業(yè)資本成本,提高企業(yè)盈利能力為目的。

    參考文獻(xiàn):

    [1]曾靜如.淺析現(xiàn)行財(cái)務(wù)流動(dòng)性分析方法及其改進(jìn)[J].金融經(jīng)濟(jì),2015(12).

    [2]丁繼榮.運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析公司短期及長(zhǎng)期償債能力的工具[J].中國(guó)經(jīng)貿(mào),2015(14).

    [3]張先治,陳友邦.財(cái)務(wù)分析[M].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2017.

    (作者單位:武漢工商學(xué)院)endprint

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