中國風險投資退出機制研究

羅文宏

摘 要： 近年來，我國的經(jīng)濟實力逐漸提升，國家對于風險投資退出機制的研究也更加重視。本文針對目前我國風險投資退出機制的現(xiàn)狀進行分析，從打造高質(zhì)量的中介服務平臺、完善國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場、加大政府對風險投資的支持以及為我國證券市場的發(fā)展創(chuàng)造條件四個方面進行詳細闡述，希望能夠為完善我國的風險投資退出機制提供有效的意見與建議。

關(guān)鍵詞： 風險投資；退出機制；降低風險

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國各項事業(yè)都取得了很大的進步，我國風險投資退出機制起步較晚，雖然發(fā)展速度很快，但是在發(fā)展的過程中卻存在很多問題。要想完善中國風險投資退出機制，相關(guān)部門需要改善我國風險投資退出機制中存在的問題

一、目前我國風險投資退出機制的現(xiàn)狀

（一）相關(guān)的法律法規(guī)尚未完善

對于風險投資而言，我國目前還沒有專門的法律法規(guī)，而且現(xiàn)有的法律中的一些條款并不利于風險投資退出機制。以《公司法》為例，風險資本要想通過上市的方式退出實則風險很大，其中在公司上市的股本規(guī)模、股東人數(shù)、企業(yè)成立的年限以及盈利情況等方面都需要達到相關(guān)規(guī)定。一些法律法規(guī)的不夠完善對風險投資退出機制造成了阻礙，影響了風險投資退出機制的進一步發(fā)展。

（二）退出市場制度不夠合理

我國的風險投資公司發(fā)展較晚，規(guī)模相對而言較小，風險資本的退出渠道較少，其中主板門檻過高是主要原因。而場外交易市場的不發(fā)達很難進一步推動風險投資退出機制。要想實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)在投資者之間的順利轉(zhuǎn)移，需要確立明確的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，并建立健全產(chǎn)權(quán)市場。

（三）中介服務體系效率不高

在風險投資退出機制中，投資銀行、律師事務所以及會計事務所等中介機構(gòu)扮演著重要的角色。中介服務體系的逐漸完善有利于將資本投資增值，調(diào)節(jié)整個市場的資本循環(huán)。然而中介服務效率不高是目前我國風險投資退出機制停滯不前的重要原因。工作人員的專業(yè)能力不足、中介服務質(zhì)量不高等問題急需解決[1]。

二、完善我國風險投資退出機制的建議

（一）打造高質(zhì)量的中介服務平臺

目前，我國的中介服務平臺普遍存在成本偏高、效率低下又缺少保障制度。打造高質(zhì)量的中介服務平臺是完善我國風險投資機制的重要條件。在打造高質(zhì)量的中介服務平臺方面，相關(guān)部門可以借鑒西方先進國家的做法，為完善我國的中介服務體系提供更加有效的途徑。以投資銀行為例，大多數(shù)發(fā)達的西方國家中的投資銀行的核心業(yè)務已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，由傳統(tǒng)的證券業(yè)務范圍轉(zhuǎn)變成為擁有更多服務的中介平臺，其增加的公司并購、發(fā)難策劃等業(yè)務推動了風險投資退出機制的進一步發(fā)展。對比與西方國家，我國的投資銀行規(guī)模普遍較小，管理方面也十分落后，缺乏專業(yè)的工作人員等都是阻礙投資銀行轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素。因此，學習西方國家的先進經(jīng)驗，加快中介服務體系的轉(zhuǎn)型、打造高質(zhì)量的中介服務平臺是完善我國風險退出機制的重要條件。

（二）逐漸完善國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場

為了進一步完善風險投資退出機制，及完善國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場十分重要，積極鼓勵企業(yè)的回收與并購十分關(guān)鍵。在完善產(chǎn)權(quán)交易市場的過程中，對于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系、改造股份規(guī)范產(chǎn)權(quán)市場、規(guī)范交易流程等問題需要十分重視。只有不斷完善國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場，提高產(chǎn)權(quán)交易市場的效率，才能進一步推動風險投資退出機制的發(fā)展[2]。

目前，我國依舊存在一部分不合規(guī)的交易中心，對這些交易中心的取締與整改對完善國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場具有重要的作用。除此之外，相關(guān)部門對于剩下那些符合要求的證券交易中心，需要給予相應的支持政策，以聯(lián)網(wǎng)的形式促進產(chǎn)權(quán)交易市場的統(tǒng)一。一個統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易中心對于信息披露制度、交易統(tǒng)計標準的要求十分嚴格，只有具備統(tǒng)一信息披露制度和交易統(tǒng)計制度，才能有助于實現(xiàn)資源共享，提高整個行業(yè)的工作效率，推動風險投資退出機制研究。

（三）加大政府對風險投資的支持

政府干預風險投資是世界各國的普遍做法，也是快速有效的做法之一。政府的大力支持對于營造良好的風險投資分為具有重要作用。我國為了進一步完善風險投資退出機制，政府也在不斷加大扶持力度。創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，推動我國風險投資退出機制的進一步完善，政府的支持力度主要從以下方面出發(fā)。

第一，對風險投資的財政稅收加大扶持力度。出臺一系列的優(yōu)惠政策是很多國家鼓勵風險投資的重要手段，我國政府也可以借鑒國外的相關(guān)經(jīng)驗，從支持風險投資的財政稅收方面入手。政府可以從我國的世家情況出發(fā)，在風險投資政策中重點關(guān)注稅收、信貸、擔保等方面的問題，例如出臺低息優(yōu)惠貸款、貸款補貼、等優(yōu)惠政策。除此之外，政府需要重點關(guān)注中小型企業(yè)的發(fā)展，在中小型企業(yè)風險投資方面給予更多的扶持[3]。

第二，建立健全相關(guān)的法律法規(guī)體系。在風險資本運作的過程中，建立健全相關(guān)的法律體系對于風險資本的運作具有重要的作用。而我國相關(guān)法律法規(guī)不完善的問題也一直是風險投資運作過程中的隱患，因此，盡快完善法律法規(guī)對于風險投資退出機制具有重要的推動作用。

（四）為我國的證券市場創(chuàng)造條件

增加風險資本退出的渠道對于發(fā)展風險投資退出機制具有重要的作用。雖然我國設(shè)置的中小板塊為風險資本的退出增加了另一條渠道，但是與二級市場相比還是具有一定差距的。建立專門的二板市場現(xiàn)如今已經(jīng)成為世界上很多國家普遍的做法。然而，我國創(chuàng)建二板市場還有很長的一段路要走，在必要的時候借鑒國外先進經(jīng)驗，提高自身的發(fā)展效率。在積蓄力量的過程中，我們?nèi)耘f需要繼續(xù)完善證券市場。為了避免二板市場建立之后，因為自身的實力不足而關(guān)閉的情況，相關(guān)部門還是要腳踏實地，為建造二板市場創(chuàng)造有利的條件[4]。

三、結(jié)語

總而言之，我國風險投資退出機制的研究對于推動我國的進一步發(fā)展具有重要作用。要想進一步完善我國風險投資退出機制，需要即使發(fā)現(xiàn)風險投資退出體系過程中存在的問題，并且積極尋找解決策略，通過打造高質(zhì)量中介服務平臺、完善產(chǎn)權(quán)交易市場、加大政府的投資力度以及完善證券市場等方式來完善我國風險投資退出機制，從而進一步推動我國的發(fā)展與進步。

參考文獻

[1]侯曉梅.中國風險投資退出機制研究[J].商場現(xiàn)代化，2018（02）：181-182.

[2]李強. 中國風險投資退出機制研究[D].遼寧大學，2013.

[3]喬銀. 中國風險投資退出機制研究[D].安徽大學，2011.

[4]任赫達.中國風險投資退出機制研究[J].財經(jīng)研究，2000（02）：29-33.