楊德龍：緊盯“白龍馬”行情

今年以來(lái)，要說比較火的股，則非白馬股和龍頭股莫屬了。數(shù)據(jù)顯示，股市中近10%的“白龍馬”股股價(jià)和漲幅都創(chuàng)出新高。特別是股市幾經(jīng)震蕩，投資者從炒題材到炒業(yè)績(jī)，讓業(yè)績(jī)穩(wěn)定的“白龍馬”股受到關(guān)注。

而前不久，中國(guó)財(cái)經(jīng)牛人、號(hào)稱“中國(guó)小巴菲特”的前海開源基金董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢垼卩崕洝阂粓?chǎng)大型投資策略報(bào)告會(huì)上，發(fā)表了《新周期新機(jī)遇》的演講。按照財(cái)經(jīng)牛人楊德龍一貫的價(jià)值投資理念，他在這次新周期的投資機(jī)會(huì)中，同樣也提到“白龍馬”行情。

看來(lái)，今年以來(lái)，“白龍馬”行情真的是火得不要不要的。

“自龍馬”股一路領(lǐng)漲

一般情況下，白馬股業(yè)績(jī)優(yōu)秀、成長(zhǎng)性好、市場(chǎng)認(rèn)可、股價(jià)穩(wěn)定。因此，在股市面對(duì)調(diào)整之時(shí)，白馬股穩(wěn)定的投資價(jià)值將會(huì)更加顯現(xiàn)。

在今年以來(lái)，A股投資風(fēng)格發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變?？梢哉f，白馬股支撐了今年以來(lái)的投資邏輯，真成長(zhǎng)、真業(yè)績(jī)的個(gè)股受到市場(chǎng)青睞。例如，電子、傳媒、有色、煤炭、新能源車、PPP龍頭等行業(yè)基本面預(yù)期較好，符合增長(zhǎng)和估值相匹配的特征，因此第一季度領(lǐng)漲。由于相對(duì)估值具備上升空間，同時(shí)業(yè)績(jī)確定，第二季度“白龍馬”股繼續(xù)領(lǐng)漲。

對(duì)此楊德龍表示，市場(chǎng)突破3300點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)因素是經(jīng)濟(jì)超預(yù)期帶動(dòng)企業(yè)盈利的又一波反彈趨勢(shì)。因此，對(duì)于“白龍馬”行情的出現(xiàn)，主要有三方面的原因：

一是經(jīng)過去年股災(zāi)之后，投資者的理念出現(xiàn)了一定變化。用專業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)說，就是經(jīng)歷股災(zāi)之后，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，從之前的炒題材逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槌礃I(yè)績(jī)，而“白龍馬”的業(yè)績(jī)確定性最大，表現(xiàn)最好，因此更受投資者的青睞。

二是滬港通、深港通開通之后，隨著A股和港股實(shí)現(xiàn)全面互通互投，兩地投資者理念會(huì)互相影響，導(dǎo)致A股呈現(xiàn)港股化的特征，同時(shí)港股也呈現(xiàn)A股化的特征。我們知道，在港股中績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股受估值溢價(jià)，而小盤績(jī)差股則承受估值折價(jià)。在近一年中，A股“白龍馬”股享受估值溢價(jià)，漲勢(shì)喜人。

三是近一年來(lái)新進(jìn)資金偏向“白龍馬”。外資、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)資金基本都偏向“白龍馬”股，進(jìn)一步推高了“白龍馬”行情。最后，從監(jiān)管角度來(lái)說，經(jīng)歷股災(zāi)后，監(jiān)管理念轉(zhuǎn)為打擊投機(jī)，打擊炒題材，打擊內(nèi)幕交易，引導(dǎo)資金配置優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，推動(dòng)了“白龍馬”行情。

“白龍馬”股頻受機(jī)構(gòu)調(diào)研

“白龍馬”行情的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，也引來(lái)眾多機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，弱市之中，機(jī)構(gòu)調(diào)研更加注重業(yè)務(wù)空間、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、公司財(cái)務(wù)等信息。所以，往往機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注的重點(diǎn)都在業(yè)績(jī)。特別是在今年的弱市行情之中，機(jī)構(gòu)將調(diào)研重點(diǎn)都聚焦在績(jī)優(yōu)、行業(yè)龍頭等“白龍馬”個(gè)股。

數(shù)據(jù)顯示，在今年的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，共有919家上市公司接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中應(yīng)用軟件、信息科技咨詢、通信設(shè)備、食品類、建筑與工程、基礎(chǔ)化工、機(jī)動(dòng)車零配件與設(shè)備、工業(yè)機(jī)械、電子元件、電子設(shè)備和儀器等行業(yè)成為機(jī)構(gòu)調(diào)研的密集區(qū)域。

根據(jù)上市公司公告，今年第一季度，銀行、食品飲料、家用電器三大行業(yè)仍是不少基金的重倉(cāng)板塊。特別是隨著“白龍馬”行情的延續(xù)，家電、白酒、食品飲料、銀行、券商等股成為不少基金公司增持的對(duì)象。

我們不難發(fā)現(xiàn)，這些行業(yè)業(yè)績(jī)都有穩(wěn)定的上升趨勢(shì)，屬于行業(yè)龍頭和重點(diǎn)企業(yè)的績(jī)優(yōu)“白龍馬”股。楊德龍表示，這是基于在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)，價(jià)值投資更占主導(dǎo)，現(xiàn)在的投資仍以業(yè)績(jī)?yōu)橥酢?/p>

市場(chǎng)仍有上漲空間

今年以來(lái)，龍頭白馬為主的公司表現(xiàn)出眾，不少投資者將上半年的市場(chǎng)總結(jié)為“漂亮50”行情。然而，隨著部分白馬公司股價(jià)創(chuàng)出2015年股災(zāi)以來(lái)的新高，市場(chǎng)又有討論“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”的聲音出現(xiàn)。

8月27日，楊德龍?jiān)卩嵵輩⒓印按喝A秋實(shí)”投資策略會(huì)上，同樣提到今年白馬股和龍頭股漲幅很大，很多個(gè)股股價(jià)屢創(chuàng)新高。于是乎，“白龍馬”行情還能走多久成為大家近期比較關(guān)心的一個(gè)問題。那么，“白龍馬”行情還會(huì)不會(huì)持續(xù)昵？

今年6月，楊德龍?jiān)岢?，上半年是消費(fèi)股一統(tǒng)天下，大金融、大消費(fèi)是市場(chǎng)主流熱點(diǎn)，而下半年將會(huì)迎來(lái)周期股大行情?，F(xiàn)在來(lái)看，已經(jīng)初步得到市場(chǎng)驗(yàn)證，市場(chǎng)熱點(diǎn)在下半年已經(jīng)表現(xiàn)為擴(kuò)散態(tài)勢(shì)，周期股行情愈演愈烈，受益于大宗商品價(jià)格上漲的有色板塊漲幅如火如荼，鋼鐵、煤炭等周期股也持續(xù)輪番上揚(yáng)。而受益于“一帶一路”和PPP項(xiàng)目基建投資的行業(yè)，如重卡、工程機(jī)械、水泥等板塊也在今年走出一波大行情。

在楊德龍看來(lái)，“白龍馬”行情走到現(xiàn)在，熱點(diǎn)從白馬龍頭逐漸擴(kuò)散到一些二線藍(lán)籌股和一些優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股上。在這段時(shí)間調(diào)整之后。市場(chǎng)將很快開啟下一輪上漲行情。到目前種種跡象表明周期股不是階段性行情，而是持續(xù)性的大行情，并帶來(lái)了很多趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)。

可以肯定的是，目前市場(chǎng)已經(jīng)逐漸步入經(jīng)濟(jì)新周期，且在本輪新周期中，很多傳統(tǒng)行業(yè)正通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重?zé)ㄉ鷻C(jī)。因此，“我認(rèn)為‘白龍馬’行情還會(huì)持續(xù)，并伴隨整個(gè)慢牛行情。與此同時(shí)，一些持續(xù)高漲的‘白龍馬’股可能會(huì)休整一段時(shí)間，但是很難大跌?！睏畹慢埍聿?。

基金緊盯“自龍馬”行情

當(dāng)然，對(duì)于很多投資者來(lái)說，再好的行情，選不對(duì)股仍然是最大的投資遺憾。因而，很多人會(huì)借道基金布局，分享行情帶來(lái)的投資機(jī)遇。

那么，對(duì)于這波“白龍馬”行情，投資者如何通過基金抓住機(jī)遇呢？

對(duì)此，楊德龍表示，基金投資者可以從兩個(gè)方面抓住投資機(jī)遇。一是關(guān)注上市公司年報(bào)?！鞍堮R”行情既然是緣于價(jià)值投資，業(yè)績(jī)?yōu)橥?，那么投資者就要通過上市公司年報(bào)，找出那些盈利增長(zhǎng)幅度大、業(yè)績(jī)穩(wěn)定上升的公司。而這些數(shù)據(jù)，往往都在上市公司披露的年報(bào)、中報(bào)中。二是查看相關(guān)基金的年報(bào)披露。如果在披露的十大重倉(cāng)股中，含有較多的“白龍馬”股，那么這只基金的業(yè)績(jī)大概率也會(huì)是穩(wěn)健和向好的。

“整體來(lái)看，今年以來(lái)漲得比較好的股票，盈利都是大幅增長(zhǎng)的。而‘白馬龍’表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場(chǎng)，本質(zhì)上是盈利與估值雙提升的‘戴維斯雙擊’過程。目前來(lái)看，一些業(yè)績(jī)優(yōu)、成長(zhǎng)性好的‘白龍馬’股仍存在上漲可能。普通投資者通過基金投資，仍不失為一種不錯(cuò)的投資選擇?！睏畹慢埜嬖V《理財(cái)》雜志記者。

不過，他也提醒到，縱使在“白龍馬”這樣持續(xù)走強(qiáng)的行情下，也要注意風(fēng)險(xiǎn)，綜合市場(chǎng)環(huán)境和估值，做出合理的投資。