中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀及研究

中小企業(yè)是我國社會經(jīng)濟(jì)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，所以國家應(yīng)該高度重視中小企業(yè)群體，將其納入到國家發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃中，將中小企業(yè)扶持作為國家經(jīng)濟(jì)政策中的重要一環(huán)。在2008年美國次貸危機(jī)爆發(fā)以后，全球金融發(fā)展受到嚴(yán)重威脅，而我國中小企業(yè)的融資困境則被進(jìn)一步凸顯，所以本文就希望基于中小企業(yè)融資現(xiàn)狀中所面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇來展開論述，深入分析我國后金融危機(jī)時代中小企業(yè)化解融資困境的方法對策。

在后金融危機(jī)時代，我國中小企業(yè)融資難的問題被進(jìn)一步放大，市場原材料價格成本、加工用工成本均不斷攀升，中小企業(yè)原本不大的利潤空間被進(jìn)一步擠占，再加之其融資成本變高、融資路徑變窄，也使得中小企業(yè)的生存環(huán)境逐漸惡化。在這種背景下，某些不堪重負(fù)的中小企業(yè)不得不選擇破產(chǎn)倒閉，或者飲鴆止渴，選擇了民間借貸這樣更高利率水平的融資借貸方式來緩解危機(jī)。

一、我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

國家在2016年末對我國約4000家中小企業(yè)進(jìn)行融資渠道調(diào)查，調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)在融資方面均面臨不同程度的困境現(xiàn)狀。例如其中約75%的企業(yè)存在迫切的融資需求，需要通過外界資金補(bǔ)充來緩解經(jīng)營發(fā)展壓力，或者用于生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大或科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新。這些需求都說明有效融資已經(jīng)成為了中小企業(yè)自身能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

越來越多的中小企業(yè)開始關(guān)注融資資金的量與利率靈活性。在調(diào)查結(jié)果中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對于融資問題最在意的就是利率水平與自己能夠達(dá)到的融資資金量。同時，也有許多中小企業(yè)更加關(guān)注融資的高效性與便捷性。

中小企業(yè)非常關(guān)注當(dāng)前的融資途徑，有些企業(yè)選擇了非銀行金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)樗軌蚩焖贋槠髽I(yè)融資，但是這種融資途徑所能融到的資金額度相對偏小。相比于非銀行金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)的融資額度更高，償還期限也相對靈活，風(fēng)險相對偏小。對比兩種融資途徑，中小企業(yè)偏向于選擇正規(guī)銀行等金融機(jī)構(gòu)，它的抵押擔(dān)保物要求更低，辦理手續(xù)也更加簡便，這也說明了中小企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)方面的捉襟見肘。

資本市場聯(lián)合融資與IPO融資方式逐漸興起，并深受中小企業(yè)青睞，它們重新定義了當(dāng)前資本市場，多層次結(jié)構(gòu)的資本市場逐漸成型。在新資本市場中，主板塊、中小企業(yè)板塊和基于創(chuàng)業(yè)模式的中小企業(yè)融資板塊逐漸規(guī)范化，這也成為了新資本市場中的“新三板市場”。客觀講“新三板市場”擴(kuò)充了中小企業(yè)的融資渠道，也讓中國資本市場的組成機(jī)構(gòu)得以豐富。目前有約40%的中小企業(yè)非常關(guān)注IPO融資模式，甚至希望借助該融資模式尋求上市可能性，這也充分展示了當(dāng)前中小企業(yè)的融資發(fā)展現(xiàn)狀。

二、中小企業(yè)融資所面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

（一）中小企業(yè)融資面臨的挑戰(zhàn)

在后金融危機(jī)時代，我國中小企業(yè)在融資方面面臨挑戰(zhàn)，因?yàn)樯鐣铣霈F(xiàn)了中小企業(yè)金融支持與社會貢獻(xiàn)程度不對稱這樣的畸形現(xiàn)象，這說明中小企業(yè)已經(jīng)深受金融危機(jī)影響。在這種特殊的時代背景下，中小企業(yè)必須正面后金融危機(jī)時代挑戰(zhàn)，變危為機(jī)。

1.生存壓力越來越大。在后金融危機(jī)時代，中小企業(yè)生存壓力越來越大，一方面他們受到市場信息不充分、不對稱等問題影響，在風(fēng)險識別表現(xiàn)方面相對孱弱，抗風(fēng)險能力也不盡人意。就我國的《小企業(yè)經(jīng)營與融資困境調(diào)研報告》相關(guān)內(nèi)容來看，在對江浙滬地方的2300家中小企業(yè)調(diào)研后就發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的經(jīng)營壓力大部分來自于勞動成本上漲、原材料價格上漲、人民幣升值以及融資途徑變難等等。而且2010年前后上述指標(biāo)呈現(xiàn)逐漸上升趨勢，以勞動力成本為例，2010年前中小企業(yè)的勞動成本大約為52.10%，而2010年以后這一數(shù)字就已經(jīng)攀升到81.28%，上升幅度相當(dāng)之大，多數(shù)中小企業(yè)不堪重負(fù)，生存壓力越來越大。

2.融資越來越難。在經(jīng)歷了2008年次貸危機(jī)以后，后金融時代的中小企業(yè)普遍面臨著融資越來越難這一問題。國家為了抑制金融流動性偏大這一問題而采用了壓縮信貸規(guī)模的政策，這也是出于對商業(yè)銀行的風(fēng)險控制考慮。但這樣的謹(jǐn)慎做法對于中小企業(yè)無疑是致命打擊，中小企業(yè)更難從銀行融資貸款，他們不但不能再享受到優(yōu)惠利率，反而還要支付浮動利息。而如果中小企業(yè)選擇抵押擔(dān)保，則必須支付高昂的擔(dān)保費(fèi)用，或者通過低壓資產(chǎn)評估費(fèi)來實(shí)現(xiàn)融資，這些代表了中小企業(yè)不得不提高融資資本，面臨更大發(fā)展壓力。

（二）中小企業(yè)融資面臨的機(jī)遇

當(dāng)然在后金融危機(jī)時代，中小企業(yè)融資所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)是并存的，政府的宏觀調(diào)控政策同時也為中小企業(yè)融資帶來了發(fā)展轉(zhuǎn)型機(jī)遇。為了規(guī)避后金融危機(jī)時代中小企業(yè)融資難度加劇這一問題，國家政府也全面借鑒了國際經(jīng)驗(yàn)，希望為國內(nèi)中小企業(yè)融資帶來有價值參考，推進(jìn)中小企業(yè)融資體系的有效建設(shè)。

比如說，國家政府在近年來持續(xù)降低中小企業(yè)稅負(fù)。例如2015年底前就對國內(nèi)中小型微利企業(yè)減半征收企業(yè)所得稅，對于月銷售額不足2萬元的小規(guī)模納稅企業(yè)免征收增值稅與營業(yè)稅。而國家也在2012年開始提出并完善了財政資金支持政策，希望擴(kuò)充中小企業(yè)專項(xiàng)資金支持，實(shí)現(xiàn)對中小企業(yè)健康融資發(fā)展路徑的有效引導(dǎo)。這一專項(xiàng)資金規(guī)模已經(jīng)從2012年的130億元擴(kuò)大到到2016年末的400億元，而且還在逐年增加。

再一點(diǎn)，國內(nèi)的中小型企業(yè)融資服務(wù)體系也逐漸成型，它一方面為中小企業(yè)提供政策信息，建立了專門的政府投融資平臺，并通過平臺面向中小企業(yè)傳播扶持措施與融資創(chuàng)新辦法，為中小企業(yè)所青睞。另一方面，地方政府也為有融資需求的中小企業(yè)提出了“一站式”融資產(chǎn)品顧問咨詢服務(wù)，希望為中小企業(yè)介紹并提供最新金融產(chǎn)品信息，形成了專門為中小企業(yè)的金融信息匯集平臺。這一平臺也會為中小企業(yè)提供融資咨詢服務(wù)，比如為企業(yè)量身定制策劃融資服務(wù)方案，幫助他們更快獲得大量融資。

而互助性擔(dān)保體系的建設(shè)也作為政策性商業(yè)化擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)服務(wù)，該機(jī)構(gòu)依托《中小企業(yè)法》、《擔(dān)保法》、《中小企業(yè)投資法》，為中小企業(yè)建立了互助性擔(dān)保信用體系，它解決了中小企業(yè)在融資方面的信息不對稱問題，也鼓勵合作中小企業(yè)在融資過程中共同分擔(dān)風(fēng)險，這也從側(cè)面提高了企業(yè)的融資效率，同時減輕了政府的財政負(fù)擔(dān)。

三、后金融危機(jī)時代的中小企業(yè)融資困境解決方法

在后金融危機(jī)時代，中小企業(yè)融資要從多角度思考解決融資困境問題，所以必須從多方面來考慮問題，提出合理有效的解決方法。

（一）中小企業(yè)需要強(qiáng)化自身資本積累

中小企業(yè)必須在發(fā)展過程中注重對自身資本的積累。例如增加企業(yè)營業(yè)收入，抓住市場脈搏，不斷開發(fā)新市場，生產(chǎn)適銷且對路的產(chǎn)品，爭取擴(kuò)大企業(yè)收入?，F(xiàn)有我國中小企業(yè)大多偏向于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，這實(shí)際上對企業(yè)增收是不利的，所以企業(yè)自身要尋求向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，提高產(chǎn)品技術(shù)含量與附加值，不斷擴(kuò)大產(chǎn)品面向市場的覆蓋率，在不斷提升自我市場競爭力的同時積累大量資本，增強(qiáng)實(shí)力。此時中小企業(yè)的融資能力自然也會有所提高。

再一方面，中小企業(yè)必須利用好商業(yè)信用，強(qiáng)化對應(yīng)收賬款的管理，加速資金回籠，以此來提高自身商業(yè)信用。另外，可通過商業(yè)票據(jù)形式做到適當(dāng)?shù)难舆t付款，保證所收入資金盡可能長時間為企業(yè)運(yùn)營服務(wù)?？梢灾v，中小企業(yè)自由資本的積累是企業(yè)面對后金融危機(jī)時代融資困境的最基本自救做法，它希望以此來強(qiáng)化中小企業(yè)在應(yīng)對市場風(fēng)險時的免疫能力，同時緩沖他們當(dāng)前面向銀行機(jī)構(gòu)融資難的現(xiàn)實(shí)困境，所以這是中小企業(yè)所必須把握并合理應(yīng)用的。

（二）中小企業(yè)需要強(qiáng)化自身建設(shè)

中小企業(yè)需要不斷強(qiáng)化自身建設(shè)，在成長過程中構(gòu)建優(yōu)秀的盈利模式和管理團(tuán)隊(duì)，保證自身擁有越來越強(qiáng)的市場核心競爭力。在經(jīng)過后金融危機(jī)時代的洗禮以后，中小企業(yè)必須認(rèn)清這一點(diǎn)，所以加強(qiáng)自身建設(shè)是首要任務(wù)。

第一，中小企業(yè)需要規(guī)范健全企業(yè)財務(wù)管理制度。這一點(diǎn)往往是過往中小企業(yè)所欠缺的，例如不對稱的信息資源就容易導(dǎo)致中小企業(yè)融資可信度的下降，在銀行無法真實(shí)了解企業(yè)財務(wù)狀況的情況下，中小企業(yè)本身是無法融資成功的。當(dāng)前，國家政策開放，中小企業(yè)稅負(fù)明顯減輕，企業(yè)自身也要充分利用這一點(diǎn)來進(jìn)一步發(fā)展自我，健全規(guī)范自身財務(wù)管理制度，通過健康公正的財務(wù)報表來如實(shí)反映企業(yè)真實(shí)經(jīng)營成果與財務(wù)狀況，不斷提高自身在財務(wù)信息方面的透明度與可信度，為企業(yè)能夠成功融資奠定良好基礎(chǔ)。

第二，中小企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者自身也要具備現(xiàn)代化先進(jìn)的融資意識，例如要擁有良好的負(fù)債經(jīng)營意識，學(xué)會用被人的錢來為自己賺錢，并用長遠(yuǎn)發(fā)展的眼光來看待企業(yè)融資問題，重新認(rèn)知企業(yè)盈利與企業(yè)負(fù)債之間的相輔相成關(guān)系。同時，中小企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者必須擁有豐富的融資知識，要熟悉國家當(dāng)前金融體制的改革進(jìn)程，了解對各種融資工具的靈活使用，基于這些知識來思考自身企業(yè)的融資渠道拓寬途徑。

（三）中小企業(yè)需要選擇合理的融資方式

中小企業(yè)必須靈活思維，思考更多合理的、適合于自身發(fā)展的融資方式，比如傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)交易、政策融資、融資租賃、小額貸款、股權(quán)融資等等，根據(jù)自身量體裁衣，選擇合理的融資方式。當(dāng)然，企業(yè)也要思考創(chuàng)新融資方式，比如本文中提到的“新三板市場”，企業(yè)可以借助這一新市場來把握契機(jī)，首先引導(dǎo)市場估值，拓寬自身的融資渠道，在新三板市場中敢于掛牌，提高自身股權(quán)的升值可能性與流動性，或者通過銀行可接受的貸款抵押物來優(yōu)化企業(yè)自身的銀行授信資格。

也可以選擇通過轉(zhuǎn)型公眾公司來提升企業(yè)品牌價值，即通過新三板掛牌轉(zhuǎn)型來成為公眾公司，在連續(xù)交易中平衡企業(yè)產(chǎn)品的公允價格，利用新三板掛牌企業(yè)身份來尋找到高效的融資平臺，為企業(yè)自身樹立良好的品牌形象，也為企業(yè)未來進(jìn)軍IPO奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。

四、結(jié)語

一直以來，中小企業(yè)融資都是世界性難題，更是我國中小企業(yè)群體的焦點(diǎn)問題，所以在后金融危機(jī)時代，在基于地方政府的宏觀調(diào)控基礎(chǔ)之上，企業(yè)自身也必須多方面挖掘發(fā)展途徑，尋找到適合自己融資發(fā)展的生存之道，解決融資困境問題。（作者單位為武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）