社會融資規(guī)模可以推動經(jīng)濟的發(fā)展,本文通過相關(guān)性檢驗和線性回歸,發(fā)現(xiàn)社會融資規(guī)模存、增量都與GDP顯著正相關(guān),而社會融資規(guī)模存量的相關(guān)性高于社會融資規(guī)模增量。
繼2011年公布社會融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)之后,2015年中國人民銀行又對外發(fā)布了社會融資規(guī)模存量統(tǒng)計報告。這兩個指標(biāo)對提高金融宏觀調(diào)控的有效性、促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化都具有重要意義。
社會融資規(guī)??梢酝苿咏?jīng)濟的發(fā)展,但是如何量化它們之間的關(guān)系,社會融資規(guī)模到底可以在多大程度上促進(jìn)GDP的增加,社會融資規(guī)模存量和增量兩個指標(biāo)哪個更能說明與GDP的相互關(guān)系,這是本文研究的重點。
一、研究方法
(一)描述性統(tǒng)計
為了使得數(shù)據(jù)的存量與存量對應(yīng),增量與增量對應(yīng),本文分別研究,社會融資規(guī)模存量與GDP的相關(guān)性,和社會融資規(guī)模增量與GDP增量的相關(guān)性。數(shù)據(jù)來源于2016年統(tǒng)計年鑒。
(二)回歸分析
為了進(jìn)步一量化社會融資規(guī)模與GDP的關(guān)系,本文使用兩個線性回歸來進(jìn)行分析和比較: Yt = a+ bt Xt +εt
Y — —GDP(或者GDP增量);
X ——社會融資規(guī)模存量(或者社會融資規(guī)模增量);
二、實證結(jié)果
(一)描述性統(tǒng)計分析結(jié)果
從表1的結(jié)果中,可以看到,社會融資規(guī)模存量與GDP的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.992,在1%的水平下顯著。而社會融資規(guī)模增量與GDP增量的相關(guān)系數(shù)只有0.247,不顯著。通過這次相關(guān)性分析,本文意外的發(fā)現(xiàn)社會融資規(guī)模增量與GDP也有著明顯的正相關(guān)關(guān)系,相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.866,在1%的水平下顯著。
(二)回歸分析結(jié)果
基于2.1的相OVkdLZ4JNEPYObeEsoZ5y2YUkYZMmluS1eGGury1k4U=關(guān)性分析結(jié)果,本文不再用社會融資規(guī)模增量對GDP增量做回歸。而是分別用存量和增量對GDP做回歸(結(jié)果分別在表2第一行、第二行),再把存量和增量放在一起對GDP做回歸(結(jié)果在表2第三行)。對比表中第一行與第二行的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn),社會融資規(guī)模存、增量都與GDP正相關(guān),而社會融資規(guī)模存量回歸系數(shù)的顯著性高于社會融資規(guī)模增量。第三行的回歸結(jié)果中,社會融資規(guī)模增量指標(biāo)并不顯著,所以也可以得到存量與GDP的相關(guān)性高于增量的結(jié)論。
三、結(jié)語
通過實證研究,本文發(fā)現(xiàn),社會融資規(guī)模存、增量都與GDP正相關(guān),說明合理提高社會融資規(guī)模有利于推動經(jīng)濟的發(fā)展。而社會融資規(guī)模存量與GDP的相關(guān)性高于社會融資規(guī)模增量,這是因為社會融資規(guī)模增量衡量的是每年的變化,此數(shù)據(jù)波動較大,相對來說衡量總量的社會融資規(guī)模存量指標(biāo)的波動較小,增速平穩(wěn),所以更有利于將其作為貨幣政策的監(jiān)測指標(biāo),分析其與經(jīng)濟各項指標(biāo)之間的關(guān)系。因此中國人民銀行對外發(fā)布了社會融資規(guī)模存量統(tǒng)計報告是十分有意義的。但是社會融資規(guī)模存量與增量這兩個指標(biāo)并不矛盾,他們都是從社會融資規(guī)模這個數(shù)據(jù)中得來的,只是從不同角度出發(fā),衡量著不同的金融問題,影響著不同的經(jīng)濟指標(biāo),這兩個指標(biāo)應(yīng)該是相互依存,相互補充的關(guān)系。(作者單位為四川大學(xué)錦城學(xué)院)