外匯匯率套算的教學套路與誤區(qū)

辛洪濤+邱燕生+溫華晨

【摘要】由于現(xiàn)行教學套路過于籠統(tǒng)，存在一些教學誤區(qū)，影響了匯率套算的教學效果。本文對這些問題進行了論述，以期掃除誤區(qū)，改善教學效果。

【關(guān)鍵詞】匯率套算 教學套路 教學誤區(qū)

【基金項目】本論文由青島黃海學院跨境電商和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟優(yōu)秀教學團隊建設(shè)項目基金資助。

【中圖分類號】F239.0-4 【文獻標識碼】A 【文章編號】2095-3089（2017）47-0217-02

一、匯率套算教學的現(xiàn)行套路

從國內(nèi)主流教學套路來看，匯率套算最常見的教學方法就是計算規(guī)則套用法。其基本做法就是，先指出匯率套算的規(guī)則：（1）在已知匯率標價方法相同時，套算規(guī)則為“交叉相除”；（2）在已知匯率標價方法不同時，套算規(guī)則為“同邊相乘”；后舉例說明：已知USD/JPY=100.1000/100.2000，USD/HKD=7.7860/7.7880，求HKD/JPY=？根據(jù)套算規(guī)則（1），可得：HKD/JPY=（100.1000÷7.7880）/（100.2000÷7.7860）=12.8531/12.8693；再如，已知EUR/USD=0.8792/0.8817，且USD/CHF=1.6487/1.6594，求：EUR/CHF=？ 依據(jù)套算規(guī)則（2）可得，EUR/CHF=（0.8792×1.6487）/（0.8817×1.6594）=1.4495/1.4591。

這種傳統(tǒng)教學套路潛藏著很多問題。比如，為什么是“交叉相除”？為什么是“同邊相乘”？等等。實際上，這些問題的產(chǎn)生與教師對匯率套算的教學誤區(qū)有直接關(guān)系。

二、當前匯率套算教學的常見誤區(qū)

第一，誤把匯率標價等式兩端的貨幣視作同等經(jīng)濟地位。按照馬克思主義經(jīng)濟學的觀點，“1單位貨幣=x單位另一種貨幣”是一種特殊的價值形式，等號左邊的貨幣處于相對價值形式地位，等號右邊的貨幣處于等價形式地位，前者的價值由后者的數(shù)量x的大小來表現(xiàn)，而后者的價值卻無法在該等式中得到說明，因此等號左邊的貨幣具有主動性，等號右邊的貨幣具有被動性。按照當代國際金融學的觀點，匯率有兩種標價，一個是“1單位外幣=y單位本幣”形式的直接標價法，另一個是“1單位本幣=z單位外幣”形式的間接標價法。有心的讀者不難發(fā)現(xiàn)，在很多教科書上，經(jīng)常會有類似于“英國、美國等國家習慣采用間接標價法”的描述，但卻沒有哪本書會解釋為什么這些國家會有這種習慣。實際上，在世界經(jīng)濟發(fā)展過程中，英美等曾經(jīng)具有霸主身份或正處在霸主地位的國家，處處體現(xiàn)出“霸氣”。英、美等國分別用其他國家貨幣作為等價物來表示本幣的價值，并由這些等價物的數(shù)量變化作為英鎊、美元在全球發(fā)行總量的重要決策依據(jù)。這就是英美“霸氣”在金融領(lǐng)域的再現(xiàn)，也是英美等國選擇間接標價法的由來。與之對應(yīng)，除了這些國家之外的絕大多數(shù)國家，則采用了直接標價法。顯然，不同標價法下等號兩邊貨幣的經(jīng)濟地位也是不同的，等號左邊的通常是對世界具有巨大影響力的貨幣——關(guān)鍵貨幣，具有主動地位，而右邊貨幣的地位是從屬的或被動的。

第二，誤把不同標價法下等號左邊的貨幣作為交易的標的貨幣。在外匯交易市場上通常采用做市商制度，都是銀行業(yè)金融機構(gòu)——做市場角度進行雙向報價，即同時對客戶報出外匯的買入價和賣出價。但需要注意兩點：一是，在不同標價法下，雙向報價中買入價和賣出價的擺放位置和經(jīng)濟含義是不同的。直接標價法下，雙向報價形式為“1單位外幣=本幣買入價/賣出價”，也可以表示為“外幣/本幣=買入價/賣出價”。比如，中國外匯交易中心2017年9月28日10點USD/CNY=6.6480/6.6493報價的意思是，銀行業(yè)金融機構(gòu)以6.6480元人民幣的價格買入1美元，以6.6493的價格賣出1美元，可獲得人民幣差價收益0.0013元。間接標價法下，雙向報價形式為“1單位本幣=外幣賣出價/買入價”，其另一種表達式為“本幣/外幣=賣出價/買入價”。二是，在不同標價法下，雙向報價中買入和賣出的標的貨幣擺放位置是不同的。如果把上述中國外匯交易中心的報價USD/CNY=6.6480/6.6493和CNY/RUB=8.7296/8.7754變?yōu)閁SD1=CNY6.6480/6.6493和CNY1=RUB8.7296/8.7754的形式，則很容易看出，美元和俄羅斯盧布等做市商的交易標的——外匯，在直接標價法下是放在等號左邊，在間接標價法下是放在等號右邊的。

第三，誤把數(shù)字大小作為買入價和賣出價劃分的標準?，F(xiàn)行的很多教材大都有類似的描述：“外匯報價按‘前小/后大的順序來報價，‘/前面匯率值是外匯買入價、‘/后面匯率值是外匯賣出價?！庇杀疚那笆隹芍瑹o論在直接還是間接標價法下，雙向報價中“/”前邊和后邊的數(shù)字的確都有“前小后大”的特征，但是外匯買入價和賣出價的位置在不同標價法下是完全不同的，不能因為“/”前面的數(shù)字小、后邊的數(shù)字大，就想當然認為前面是買入價、后邊是賣出價。

三、結(jié)語

要擺脫當前匯率套算教學“教師理解不透，講不明，而學生聽不懂，記不住”的困境，只要掃除教學誤區(qū)，知曉匯率報價的位置及其經(jīng)濟含義，明白不同標價方法下的匯率互為倒數(shù)關(guān)系，若要相除，就必須更改外匯買入價和賣出價的位置，所以才有了“交叉相除”的計算規(guī)則，而標價法相同時，買入和賣出價的位置是相同的，所以只要“同邊相乘”就夠了。

參考文獻：

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