產(chǎn)業(yè)基金在ppp項(xiàng)目中的運(yùn)用

文/劉寶，中建五洲工程裝備有限公司

產(chǎn)業(yè)基金在ppp項(xiàng)目中的運(yùn)用

文/劉寶，中建五洲工程裝備有限公司

產(chǎn)業(yè)基金又被稱為產(chǎn)業(yè)投資基金或者風(fēng)險(xiǎn)投資基金、私募股權(quán)投資基金，其是隨著企業(yè)發(fā)展、分類細(xì)化出現(xiàn)一種基金，一般來(lái)說(shuō)，其投資對(duì)象為有發(fā)展?jié)摿Φ姆巧鲜衅髽I(yè)，利用企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ约皩?shí)際發(fā)展成果使投資增值。就PPP項(xiàng)目而言，鑒于該種項(xiàng)目的出發(fā)點(diǎn)以及高可靠性，產(chǎn)業(yè)基金在相關(guān)領(lǐng)域的投資十分常見(jiàn)，探討產(chǎn)業(yè)基金在PPP項(xiàng)目中的運(yùn)用方式以及需要注意的問(wèn)題，有利于相關(guān)行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)基金；PPP項(xiàng)目；運(yùn)用方式；問(wèn)題

PPP模式是指政府和企業(yè)之間就某項(xiàng)活動(dòng)達(dá)成一種合作形式，其基礎(chǔ)往往是特許權(quán)協(xié)議，以此降低政府的財(cái)政壓力、負(fù)債壓力，同時(shí)使企業(yè)的投資可以具有較高的安全性，PPP項(xiàng)目一般來(lái)說(shuō)主要包括一些公益性的項(xiàng)目類型，比如廢棄物處理等，英國(guó)圖書(shū)館搬遷、美國(guó)自由女神像清理等均屬于PPP項(xiàng)目，鑒于我國(guó)PPP模式應(yīng)用時(shí)間尚短，探討其類型、方式和問(wèn)題有一定積極意義。

1 產(chǎn)業(yè)基金和PPP項(xiàng)目的概述

1.1 產(chǎn)業(yè)基金的概述

產(chǎn)業(yè)基金是一類基金的總稱，也被稱為風(fēng)險(xiǎn)投資基金等，投資對(duì)象一般是潛力較高的未上市企業(yè)，投資方式包括股權(quán)投資、準(zhǔn)股權(quán)投資等。按企業(yè)所處階段的差異，產(chǎn)業(yè)基金被分為早期基金、成長(zhǎng)期基金、重組基金等。產(chǎn)業(yè)基金與其他類型基金的主要區(qū)別在于投資對(duì)象為非上市企業(yè)、投資期間一般在3-7年之間，同時(shí)投資人往往可以參與投資對(duì)象企業(yè)的管理，且看重被投資對(duì)象的潛在價(jià)值。

1.2 PPP項(xiàng)目的概述

PPP項(xiàng)目即PPP模式下的合作項(xiàng)目，一般而言，政府為進(jìn)行某種公共性質(zhì)的工作或者尋求相關(guān)服務(wù)，會(huì)與私人企業(yè)、組織或者個(gè)人進(jìn)行聯(lián)系，以特許的形式建立合作關(guān)系，將工作或者服務(wù)交與合作對(duì)象，雙方以合同形式明確權(quán)利以及義務(wù)，政府以此降低財(cái)政方面的壓力，企業(yè)、組織、個(gè)人則獲得更高安全性的投資渠道。

目前看來(lái)，PPP項(xiàng)目主要集中于公益事業(yè)方面，比如垃圾處理等，這是因?yàn)樯虡I(yè)性太強(qiáng)的項(xiàng)目一旦受到行政權(quán)力的干擾，可能會(huì)偏離市場(chǎng)導(dǎo)向，因此通常不在類似項(xiàng)目中進(jìn)行PPP模式合作。

2 產(chǎn)業(yè)基金在PPP項(xiàng)目中運(yùn)用的方式

2.1 政府主導(dǎo)式

政府主導(dǎo)式是產(chǎn)業(yè)基金在PPP項(xiàng)目中運(yùn)用的最常見(jiàn)方式，由于PPP項(xiàng)目有限，而且利潤(rùn)相對(duì)較小，企業(yè)通常更愿意將資金投向其他領(lǐng)域，因此政府會(huì)采取先出資成立引導(dǎo)資金的方式吸引更多資金，推動(dòng)項(xiàng)目開(kāi)動(dòng)。

通常來(lái)說(shuō)，政府出資只作為引導(dǎo)資金，而非全部，以引導(dǎo)資金吸引金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人等注資，將其作為母基金。政府主導(dǎo)模式實(shí)際上等于是政府為金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人、組織等做隱性擔(dān)保，這也是金融機(jī)構(gòu)等愿意注資的關(guān)鍵原因，大部分商業(yè)投資均存在失敗風(fēng)險(xiǎn)，而向政府的PPP項(xiàng)目中注資，安全性相對(duì)更高。

2.2 金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)式

金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)式是指金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合政府相關(guān)部門、國(guó)企等成立有限合伙基金，以金融機(jī)構(gòu)作為L(zhǎng)P優(yōu)先級(jí)，并指定管理人做GP，而國(guó)企等則作為L(zhǎng)P的次級(jí)。該模式下，金融機(jī)構(gòu)作為基金的主導(dǎo)并負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)事務(wù)，是融資過(guò)程和結(jié)構(gòu)的核心所在。該模式在國(guó)外較為常見(jiàn)，在我國(guó)，由于金融行業(yè)的發(fā)展尚不完善，金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金，以及其在PPP項(xiàng)目中運(yùn)用的情況相對(duì)較少。

2.3 企業(yè)主導(dǎo)式

就我國(guó)來(lái)看，政府主導(dǎo)式之外，企業(yè)主導(dǎo)式是主要的產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)用方式，該種方式的核心在于企業(yè)具備強(qiáng)勁實(shí)力可以支撐運(yùn)營(yíng)管理。

一般而言，在項(xiàng)目提出后，企業(yè)可以與政府機(jī)構(gòu)達(dá)成合作協(xié)議，之后聯(lián)合商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金相關(guān)運(yùn)作，確立合伙方式等，該方式有利于企業(yè)獲取更多的利潤(rùn)。

3 產(chǎn)業(yè)基金在PPP項(xiàng)目中運(yùn)用需注意的問(wèn)題

3.1 注意投資地點(diǎn)、項(xiàng)目的選擇

由于我國(guó)幅員遼闊，各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，PPP項(xiàng)目類型各有差異，在將產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)用于PPP項(xiàng)目中時(shí)，需注意地點(diǎn)和項(xiàng)目的選擇，降低風(fēng)險(xiǎn)、爭(zhēng)取較大的利潤(rùn)。

通常來(lái)說(shuō)，投資地點(diǎn)的選擇原則是地區(qū)交通發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)或者潛力大的原則，盡量避免將資金投入交通、經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，考慮到包括垃圾處理等很多公益類項(xiàng)目需要進(jìn)行相關(guān)物流工作，交通的重要性不言而喻，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)可以保證回報(bào)的可靠性，較大的潛力有助于企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。

投資項(xiàng)目的選擇原則是處理容易、工藝簡(jiǎn)單、投資較少原則，將產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)用于PPP模式中時(shí)，需盡量避免高投資、難處理、工藝復(fù)雜的項(xiàng)目，比如海水凈化、水體凈化等，類似垃圾填埋等較為簡(jiǎn)單的項(xiàng)目可以優(yōu)先考慮。

3.2 注意政策的變化

政策的變化可能造成項(xiàng)目收益情況的變化以及后續(xù)發(fā)展，在進(jìn)行相關(guān)活動(dòng)時(shí)，需要重點(diǎn)注意。

我國(guó)目前正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型期，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r難以捉摸，很多行業(yè)面臨重組和調(diào)整，很多新興行業(yè)則可能得到政策照顧和扶持，這既是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，也是使資金得到有效利用的主要依據(jù)，在當(dāng)前階段，環(huán)保行業(yè)會(huì)得到更多重視，在將產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)用于PPP模式中時(shí)依然可以優(yōu)先考慮，而部分存在污染的、發(fā)展前景較黯淡的行業(yè)，則應(yīng)慎重考慮，尤其應(yīng)隨時(shí)注意政策的變化，以便掌握投資方向。

3.3 應(yīng)以發(fā)展為最終目的

無(wú)論政府主導(dǎo)式還是金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)式、企業(yè)主導(dǎo)式，PPP模式的主要目的并非一味追求經(jīng)濟(jì)利益，而是以有利于地區(qū)、行業(yè)、國(guó)家發(fā)展為主要目標(biāo)，這是在PPP項(xiàng)目中進(jìn)行產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)用的重要前提。

通常來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)基金的應(yīng)用目的是利用對(duì)象較高的發(fā)展?jié)摿κ官Y本升值，獲得較高的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，但由于PPP模式本身是政府和民間機(jī)構(gòu)、組織的合作，在安全性上提供了相當(dāng)大的隱性保障，經(jīng)營(yíng)上帶有明顯的公益性質(zhì)，而非商業(yè)性質(zhì)，依然一味追求經(jīng)濟(jì)利益就與模式的初衷明顯違背，也很難獲得較好的收效。比如垃圾處理，帶有明顯公益性質(zhì)，營(yíng)利只是該項(xiàng)目的吸引手段，最終是為了環(huán)保事業(yè)和整體發(fā)展,應(yīng)注意避免本末倒置。

4 總結(jié)

產(chǎn)業(yè)基金和PPP項(xiàng)目的融合，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的成果和需求，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化趨勢(shì)越發(fā)明顯，這類融合也會(huì)更加頻繁，PPP式下，政府的財(cái)政、負(fù)債壓力大大降低，而企業(yè)投資的安全性則得到了提高，這是產(chǎn)業(yè)基金愿意注入PPP項(xiàng)目的核心原因之一，同時(shí)，產(chǎn)業(yè)基金在PPP項(xiàng)目中運(yùn)用時(shí)需綜合考慮投資地點(diǎn)、政策以及未來(lái)發(fā)展等因素，使資金得到更加合理的利用。

[1]阮征.PPP模式下產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作機(jī)制的中日對(duì)比研究[D].重慶大學(xué),2016.

[2]戚海沫.基于物有所值的PPP項(xiàng)目招投標(biāo)機(jī)制研究[D].重慶大學(xué),2015.