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    企業(yè)并購(gòu)重組的風(fēng)險(xiǎn)分析及控制

    2017-12-25 02:07:08吳燕萍
    關(guān)鍵詞:經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)評(píng)估

    ◎吳燕萍

    企業(yè)并購(gòu)重組的風(fēng)險(xiǎn)分析及控制

    ◎吳燕萍

    近年來(lái),國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組現(xiàn)象越來(lái)越常見(jiàn)。但是,在實(shí)際并購(gòu)重組過(guò)程中,如果缺乏合理的風(fēng)險(xiǎn)控制,就會(huì)影響并購(gòu)重組的效率和成本,同時(shí)也會(huì)給企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)造成巨大沖擊。鑒于此,本文就企業(yè)并購(gòu)重組的風(fēng)險(xiǎn)予以合理分析,并提出了企業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)控制的有效策略,希望為企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)的實(shí)施起到一定的促進(jìn)作用。

    并購(gòu)重組是企業(yè)增強(qiáng)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,整合優(yōu)勢(shì)資源和加速自身發(fā)展的重要手段。近年來(lái),隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,企業(yè)并購(gòu)重組的現(xiàn)象也越來(lái)越普遍。無(wú)論是趕集和58的合并、美的并購(gòu)東芝、滴滴收購(gòu)Uber中國(guó)等,都給企業(yè)的未來(lái)發(fā)展和戰(zhàn)略布局奠定了良好的基礎(chǔ)。但是,企業(yè)并購(gòu)重組如果缺乏全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制手段,就會(huì)加劇自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),招致大量經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

    企業(yè)并購(gòu)重組的主要風(fēng)險(xiǎn)

    戰(zhàn)略決策風(fēng)險(xiǎn)。合理的并購(gòu)重組戰(zhàn)略決策,是降低風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。企業(yè)并購(gòu)重組是一項(xiàng)重要且長(zhǎng)期的投資,企業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)需要企業(yè)投入大量精力和資金。如果企業(yè)的并購(gòu)重組過(guò)于盲目,勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的加劇,甚至影響到企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)秩序。目前,國(guó)內(nèi)外并購(gòu)重組失敗案例比比皆是,一些企業(yè)在并購(gòu)前期缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,導(dǎo)致企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)資金鏈斷裂等問(wèn)題,最終影響到企業(yè)的資金結(jié)構(gòu),甚至使企業(yè)破產(chǎn)、倒閉。

    文化差異風(fēng)險(xiǎn)。文化差異風(fēng)險(xiǎn)非常容易被企業(yè)忽視。企業(yè)之間的并購(gòu),不僅是資產(chǎn)上的合并,也是文化之間的融合。雙方并購(gòu)重組后,必須形成統(tǒng)一的發(fā)展目標(biāo)和價(jià)值觀,才能夠真正滿足企業(yè)的實(shí)際發(fā)展需求。然而,一些企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)重組戰(zhàn)略的過(guò)程中,往往過(guò)于重視有形資產(chǎn)的合并,忽略了企業(yè)文化之間的差異,也缺乏必要的文化統(tǒng)一策略和方法。久而久之,文化之間的不同最終給企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展制造了諸多障礙。

    信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。知己知彼,百戰(zhàn)不殆。企業(yè)并購(gòu)之前,只有對(duì)并購(gòu)對(duì)象進(jìn)行全面了解和掌握,才能夠有效抑制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。許多大型企業(yè)的并購(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題,很大程度上是因?yàn)樾畔⑹占煌耆km然一些企業(yè)通過(guò)各種渠道獲取了大量目標(biāo)企業(yè)信息,但是缺乏對(duì)信息真實(shí)性的判斷和評(píng)估,從而導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的加劇,最終出現(xiàn)并購(gòu)失敗的結(jié)果,給企業(yè)造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。

    市場(chǎng)缺陷風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)過(guò)多年經(jīng)濟(jì)發(fā)展,國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)越來(lái)越火熱。但是,相關(guān)市場(chǎng)機(jī)制并不完善,企業(yè)并購(gòu)基礎(chǔ)還不穩(wěn)固,無(wú)法為企業(yè)提供可靠的并購(gòu)條件,這無(wú)疑也加劇了企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。在缺乏全面評(píng)估和分析的情況下,如果企業(yè)擅自通過(guò)買入股份的方式開展并購(gòu)活動(dòng),不但無(wú)法成功掌控并購(gòu)企業(yè)話語(yǔ)權(quán),還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)深陷不利的發(fā)展困境當(dāng)中。

    并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于價(jià)值評(píng)估、融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)。比如,企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中必須持續(xù)不斷投入大量資金,如果企業(yè)自有資金緊張,就必須采取一定的手段進(jìn)行融資,以滿足并購(gòu)資金需求。而在融資上,企業(yè)就需要一套完善的融資計(jì)劃,避免融資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高而影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)秩序。

    企業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)控制策略

    嚴(yán)格控制并購(gòu)目標(biāo)。企業(yè)之所以要進(jìn)行并購(gòu)重組,其根本目的在于擴(kuò)大市場(chǎng)占有率,保證經(jīng)營(yíng)的多元化。但正因如此,容易造成企業(yè)并購(gòu)的盲目化,進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)失敗。對(duì)此,企業(yè)在并購(gòu)重組之前,必須加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)和并購(gòu)目標(biāo)的分析,以保證決策的正確和可行,并有效控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。其次,企業(yè)還應(yīng)在了解并購(gòu)目標(biāo)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、經(jīng)濟(jì)實(shí)力的同時(shí),深入探究企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、企業(yè)文化以及員工層次,并結(jié)合自身實(shí)際衡量并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和意義。再次,企業(yè)在著手并購(gòu)活動(dòng)操作之前,應(yīng)盡可能聯(lián)合第三方機(jī)構(gòu)實(shí)施對(duì)并購(gòu)目標(biāo)信息的收集和研究。特別是在財(cái)務(wù)和法律方面,應(yīng)邀請(qǐng)會(huì)計(jì)事務(wù)所和律師事務(wù)所提供對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)和法律服務(wù),實(shí)現(xiàn)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

    注重企業(yè)文化融合與創(chuàng)新。企業(yè)在制定并購(gòu)戰(zhàn)略的過(guò)程中,必須將企業(yè)文化融合和創(chuàng)新作為重要內(nèi)容。企業(yè)之間的文化差異現(xiàn)象,將影響到企業(yè)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施,以及企業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向。對(duì)此,企業(yè)有必要制定詳細(xì)的文化融合和創(chuàng)新計(jì)劃,應(yīng)對(duì)文化差異所造成的經(jīng)營(yíng)影響。企業(yè)人力資源管理部門應(yīng)組建專門的文化管理小組,加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)企業(yè)企業(yè)文化的研究和分析,精確把握企業(yè)文化的優(yōu)勢(shì)和不足,并通過(guò)各種文化培訓(xùn)活動(dòng)幫助員工了解和接受新的企業(yè)文化,使員工具備良好的精神面貌。此外,企業(yè)文化應(yīng)堅(jiān)持與時(shí)俱進(jìn)原則,積極吸收先進(jìn)思想,不斷開展文化創(chuàng)新,以迎合時(shí)代發(fā)展需要和員工需求。

    加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,細(xì)化并購(gòu)程序。并購(gòu)是企業(yè)的重要發(fā)展機(jī)遇,同時(shí)也關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。對(duì)此,企業(yè)必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,制定全面的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。企業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)估,首先要組建專門的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估小組,由企業(yè)財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、市場(chǎng)等部門人員組建,同時(shí)邀請(qǐng)相關(guān)專家和第三方機(jī)構(gòu)共同對(duì)并購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)狀進(jìn)行評(píng)估,深度分析信息數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性,降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。其次,針對(duì)并購(gòu)中可能面臨的文化風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及決策風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)制定必要的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的迅速反應(yīng),降低企業(yè)損失。

    合理選擇支付方式,深化財(cái)務(wù)整合。針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)首先應(yīng)結(jié)合自身財(cái)務(wù)實(shí)際,盡可能保證多樣化的支付方式,合理控制現(xiàn)金、股票以及債券等支付方式的比重,降低資金成本,保持企業(yè)穩(wěn)定的資金鏈。其次,企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)戰(zhàn)略之前,要加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況和趨勢(shì)的深入評(píng)估,盡可能掌握企業(yè)的資金走勢(shì),并提前確定企業(yè)融資的方式和途徑,避免因資金短缺造成不良影響,保證并購(gòu)重組活動(dòng)的順利實(shí)施和落實(shí)。

    并購(gòu)重組是企業(yè)提升市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。在實(shí)際的并購(gòu)過(guò)程中,企業(yè)必須制定全面的并購(gòu)戰(zhàn)略和計(jì)劃,加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)、決策等方面風(fēng)險(xiǎn)的管控,充分降低企業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn),為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供充分保障。

    (作者單位:中國(guó)電信九江分公司)

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