國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理策略分析

文/楊振東,山西國(guó)際電力投資有限公司

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理策略分析

文/楊振東,山西國(guó)際電力投資有限公司

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和供給側(cè)改革的不斷深化與發(fā)展，國(guó)有企業(yè)的發(fā)展也面臨著巨大的生存和發(fā)展挑戰(zhàn)。國(guó)有企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)策略，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資源配置，獲取資本收益，需要對(duì)外進(jìn)行股權(quán)投資并購(gòu)，企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)日益增加。在股權(quán)投資不斷增加的情況下，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，日漸成為企業(yè)管理的重要內(nèi)容。規(guī)范股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，有助于國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外股權(quán)投資時(shí)，制定科學(xué)合理的股權(quán)投資策略，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。

股權(quán)投資；風(fēng)險(xiǎn)管理；國(guó)有企業(yè)

引言

國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)重要的考核指標(biāo)就是國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，在全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，國(guó)有企業(yè)也面臨著很大生存與發(fā)展困境。國(guó)有企業(yè)在開(kāi)展對(duì)外股權(quán)投資時(shí)，就要注重策略的科學(xué)制定，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)方面的管控，最大可能保障投資收益，提高投資效率。通過(guò)從理論層面加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的研究分析，能積極促進(jìn)國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步提高股權(quán)投資、境外股權(quán)投資、收購(gòu)并購(gòu)等資本運(yùn)作能力。

1 國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理重要性和股權(quán)投資動(dòng)機(jī)分析

1.1 國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理重要性分析

國(guó)有企業(yè)的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，要能充分重視應(yīng)用科學(xué)方法，提高股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平，貫徹落實(shí)國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)以及單位內(nèi)部規(guī)章制度。對(duì)國(guó)企的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度的完善化，投資風(fēng)險(xiǎn)管理的加強(qiáng)，就能有助于企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的進(jìn)一步深化實(shí)施，對(duì)促進(jìn)國(guó)企的整體發(fā)展就有著積極促進(jìn)作用。對(duì)國(guó)有企業(yè)的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理加強(qiáng)，是促進(jìn)國(guó)有企業(yè)深化改革的重要舉措，也是對(duì)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展制度建立的客觀要求。國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要形式，在企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中也占據(jù)著關(guān)鍵性的地位，只有加強(qiáng)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理，才能對(duì)國(guó)有企業(yè)的深化改革起到積極促進(jìn)作用。

1.2 國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的動(dòng)機(jī)分析

國(guó)有企業(yè)的股權(quán)投資有著其動(dòng)機(jī)，股權(quán)投資活動(dòng)是資本營(yíng)運(yùn)的范疇。國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展過(guò)程中，為能有效盤(pán)活資產(chǎn)，在經(jīng)營(yíng)的范圍上進(jìn)一步擴(kuò)大化，增加收益對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力加強(qiáng)，就會(huì)將閑置資金投資到特定項(xiàng)目以及公司中，將資本的價(jià)值最大化的發(fā)揮，實(shí)現(xiàn)利益的最大化。國(guó)有企業(yè)為能在經(jīng)營(yíng)的范圍上進(jìn)行擴(kuò)大化，就會(huì)選擇對(duì)外投資培育新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍。國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的動(dòng)機(jī)還體現(xiàn)在，為對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行改變，以及對(duì)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)有效規(guī)避，就會(huì)進(jìn)行股權(quán)投資的活動(dòng)實(shí)施。在長(zhǎng)期股權(quán)投資過(guò)程中，就會(huì)形成多種經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)格局，在經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容上也會(huì)進(jìn)一步充實(shí)，從而在收入的渠道方面能進(jìn)行擴(kuò)大化，這樣就能對(duì)單一業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有效避免。在股權(quán)投資方面能有效的對(duì)國(guó)企自身經(jīng)營(yíng)模式加以改善優(yōu)化，對(duì)內(nèi)耗能有效降低，在經(jīng)濟(jì)效益上最大化呈現(xiàn)。

2 國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

2.1 股權(quán)投資沒(méi)有科學(xué)規(guī)劃，存在一定的盲目性

從近年來(lái)國(guó)有企業(yè)所發(fā)生的股權(quán)投資糾紛來(lái)看，在企業(yè)資本的形成與維持、股權(quán)轉(zhuǎn)讓中債務(wù)承擔(dān)，以及投資清算等方面仍存在不少問(wèn)題，主要表現(xiàn)在以下方面：現(xiàn)階段很多國(guó)有企業(yè)在投資規(guī)劃中，對(duì)固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)發(fā)投資涉及較多，雖然有規(guī)劃，但是在對(duì)股權(quán)投資相關(guān)的問(wèn)題卻沒(méi)有進(jìn)行主動(dòng)的有計(jì)劃的規(guī)劃和預(yù)算布局，對(duì)股權(quán)投資的長(zhǎng)期預(yù)算、長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃涉及的較少，在實(shí)際運(yùn)行中，股權(quán)投資產(chǎn)生盲目性問(wèn)題，不符合企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，對(duì)國(guó)有企業(yè)的股權(quán)投資帶來(lái)了很大安全風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 股權(quán)投資過(guò)程中對(duì)投資項(xiàng)目盡職調(diào)查不重視

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資過(guò)程中，沒(méi)有注重對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目盡職調(diào)查的充分性，對(duì)可能影響項(xiàng)目收益的風(fēng)險(xiǎn)因素缺乏敏感性分析，沒(méi)有對(duì)投資的環(huán)境進(jìn)行全面性的分析研究，影響投資決策的科學(xué)性，給投資企業(yè)造成投資失敗或者預(yù)期的收益達(dá)不到目標(biāo)，形成股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 股權(quán)投資過(guò)程中缺少對(duì)投資方案進(jìn)行科學(xué)性的評(píng)估

目前部分國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資實(shí)際操作中，缺少對(duì)投資方案進(jìn)行科學(xué)性的評(píng)估，由于投資管理人員的經(jīng)驗(yàn)限制或者各種因素的制約，對(duì)財(cái)務(wù)分析和可行性研究方案的論證不足，預(yù)期收益的測(cè)算不準(zhǔn)確，導(dǎo)致股權(quán)投資的價(jià)格高于實(shí)際的價(jià)值，對(duì)股權(quán)投資造成隱患。

3 加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

為保障企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)的安全運(yùn)作和管理，國(guó)有企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理，規(guī)范投資行為，提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力，有效防范和控制投資項(xiàng)目運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，具體從以下方面強(qiáng)化：

3.1 科學(xué)評(píng)估股權(quán)投資項(xiàng)目，做出正確的投資決策

國(guó)有投資企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)，應(yīng)進(jìn)行科學(xué)的股權(quán)投資評(píng)估，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的初審，通過(guò)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，提出是否投資的初審意見(jiàn)。做好充分的盡職調(diào)查，對(duì)企業(yè)情況進(jìn)行摸底調(diào)查，需要清楚企業(yè)是做什么的、做得如何、同業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如何看、未來(lái)如何發(fā)展等情況。為項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、估值、交易結(jié)構(gòu)、決策提供基礎(chǔ)。

3.2 加強(qiáng)對(duì)控股、參股企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理

國(guó)有企業(yè)對(duì)控股、參股公司進(jìn)行股權(quán)投資后，應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)和規(guī)范對(duì)投資企業(yè)的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理防范和規(guī)避投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)投資效益最大化。國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資可以委派或推薦董事、監(jiān)事，通過(guò)董事參與重大決策、監(jiān)事履行監(jiān)督職責(zé)，有效行使股東權(quán)利，參股企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)參與股權(quán)投資的項(xiàng)目進(jìn)行密切的關(guān)注，定期了解子公司的經(jīng)營(yíng)狀況、對(duì)被投資企業(yè)的行業(yè)環(huán)境變化進(jìn)行及時(shí)了解，時(shí)刻關(guān)注，對(duì)企業(yè)股權(quán)后續(xù)投資管理做出合理、正確的選擇，降低股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 建立健全國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資管理體系

隨著國(guó)有企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大和股權(quán)投資的增加，企業(yè)要完善股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、預(yù)警和處置，健全股權(quán)投資管理體系。企業(yè)可以根據(jù)自身實(shí)際情況落實(shí)股權(quán)管理機(jī)構(gòu)，選擇會(huì)計(jì)、審計(jì)、法務(wù)人員組成專(zhuān)業(yè)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，根據(jù)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合國(guó)際的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，進(jìn)行合理的投資規(guī)劃，優(yōu)化投資風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的股權(quán)投資的準(zhǔn)確率和收益率。

4 結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資過(guò)程中，會(huì)遇到各種各樣的投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，對(duì)此，國(guó)有企業(yè)就要能從戰(zhàn)略性的角度對(duì)企業(yè)發(fā)展全面性審視，制定科學(xué)化以及完善化的股權(quán)投資方案，保障投資的效益最大化實(shí)現(xiàn)。從多方面制定風(fēng)險(xiǎn)防范措施加以應(yīng)對(duì)，保障國(guó)有企業(yè)在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的競(jìng)爭(zhēng)力提高。

[1]黃韜.股權(quán)投資基金募集法律制度研究[D].南京大學(xué),2013.

[2]張路.國(guó)有資本境外投資的風(fēng)險(xiǎn)控制及評(píng)價(jià)研究[D].財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所,2012.

[3]徐莉.中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素及控制策略研究[D].山東大學(xué),2012.

[4]姜華欣.中國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資研究[D].吉林大學(xué),2013.