當(dāng)前環(huán)境下人民幣國際化條件分析

一、概述

人民幣國際化的定義目前缺乏一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)范，本文從我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)實(shí)際和國際情況出發(fā)，將本文所探討的人民幣國際化界定為在我國社會(huì)主義特色市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，結(jié)合國家商業(yè)貿(mào)易實(shí)際環(huán)境，使我國法定貨幣——人民幣實(shí)現(xiàn)跨國境流通，為國際貿(mào)易參與各方普遍接受而成為國際上接受的價(jià)值計(jì)量、國際結(jié)算和資本儲(chǔ)備的通用貨幣的過程。

從一國的法定流通貨幣到區(qū)域性的貿(mào)易結(jié)算貨幣，再到國際認(rèn)可的通用全球性貨幣，人民幣國際化的進(jìn)程面臨著諸多挑戰(zhàn)[1]，在我國綜合國力不斷上升，經(jīng)濟(jì)體制和金融體系不斷完善的環(huán)境下，分析我國人民幣在此國際化進(jìn)程中所面臨的問題與挑戰(zhàn)有助于為未來我國人民幣國際化的相關(guān)工作提供更加科學(xué)的參考，推動(dòng)我國人民幣國際化改進(jìn)的相關(guān)進(jìn)程。

二、人民幣國際化的國內(nèi)條件分析

(一)貨幣價(jià)值穩(wěn)定，通貨膨脹率可控

近幾年來，我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模增長較快，同時(shí)國家對(duì)于貨幣價(jià)值穩(wěn)定性的維護(hù)力度較大，在相關(guān)調(diào)控政策的制定中均考慮了人民幣購買力和幣值的穩(wěn)定性的維護(hù)[2]，因此在我國特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，人民幣的幣值穩(wěn)定性得到了更強(qiáng)的保障，有利于人民幣的后續(xù)國際化進(jìn)程。

同時(shí)也可以看到，我國社會(huì)整體物價(jià)上漲水平可控，在近幾年的物價(jià)波動(dòng)過程中，我國居民CPI指數(shù)呈現(xiàn)一定的波動(dòng)，但是波動(dòng)的總體范圍較為可控，并且城鄉(xiāng)通貨膨脹情況變動(dòng)趨勢(shì)相同[3]，考慮到目前我國經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模的不斷增長，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐下，我國貨幣價(jià)值穩(wěn)定和穩(wěn)定可控的通貨膨脹率為我國人民幣的國際化奠定了較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

(二)國內(nèi)金融市場(chǎng)開放性有待提高

人民幣的國際化進(jìn)程離不開一個(gè)高度完善和健全的金融市場(chǎng)和金融體系的支撐，然而我國金融系統(tǒng)相對(duì)低效的經(jīng)營效率和金融管制的不夠合理制約了我國人民幣國際化的進(jìn)程[4]，特別是我國金融市場(chǎng)主體機(jī)構(gòu)——銀行對(duì)于存貸利差的嚴(yán)重依賴和經(jīng)營效益低下的現(xiàn)狀使得我國人民幣的國際化進(jìn)程在金融市場(chǎng)的開放性和完善性上面臨著極大的挑戰(zhàn)。

雖然隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，我國金融市場(chǎng)的開放性正在逐步加大，與此同時(shí)在金融市場(chǎng)上的一些運(yùn)作指標(biāo)也逐漸趕超發(fā)達(dá)國家，其中我國金融市場(chǎng)上的金融資產(chǎn)速度較快，近幾年年平均增長速度達(dá)到了較為驚人的14.5%，并且我國金融市場(chǎng)上的金融資產(chǎn)在全球市場(chǎng)上所占規(guī)模比例也在穩(wěn)步上升[5]。但是我國金融市場(chǎng)也存在運(yùn)作模式較為單一，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大的現(xiàn)實(shí)，其中我國銀行在金融資產(chǎn)中所占比例過高，銀行融資在金融體系中的占比一直居高不下，與此同時(shí)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的發(fā)展也不夠完善，客觀上給我國金融市場(chǎng)留下了較多的改進(jìn)空間。因此，在人民幣國際化進(jìn)程中，完善和改進(jìn)我國的金融市場(chǎng)是必然要進(jìn)行的一項(xiàng)重要工作。

(三)國際貿(mào)易市場(chǎng)交易規(guī)模極大

由于我國在改革開放以來通過各項(xiàng)措施不斷鼓勵(lì)企業(yè)界的出口貿(mào)易，使得我國在近幾年的發(fā)展過程中，外貿(mào)規(guī)模一直穩(wěn)居世界前列，并且我國的國際貿(mào)易市場(chǎng)交易規(guī)模一直在不斷增長，我國對(duì)外經(jīng)貿(mào)總量的持續(xù)增高表明我國與他國的貿(mào)易往來的頻繁程度已經(jīng)使得人民幣的國際化成為一種市場(chǎng)的客觀需求，因而有利于推動(dòng)我國人民幣的國際化進(jìn)程。

但是應(yīng)當(dāng)注意到我國的外經(jīng)貿(mào)業(yè)務(wù)的規(guī)模在2014年之后增速逐漸放緩，并且金融危機(jī)過后的沖擊效應(yīng)也制約了我國對(duì)外進(jìn)出口貿(mào)易的增長速度，因此在我國國民經(jīng)濟(jì)緩速增長的新常態(tài)下，進(jìn)出口市場(chǎng)規(guī)模能對(duì)人民幣國際化起到多大的推動(dòng)作用依然有待驗(yàn)證。

三、人民幣國際化的國際條件分析

目前，在國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政治因素錯(cuò)綜復(fù)雜的情況下，我國人民幣國際化進(jìn)程所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)可以歸結(jié)為以下一些條件：

(一)貨幣市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)多極化

2008年金融危機(jī)過后，由于全球金融體系和信用機(jī)制受到了極大的沖擊，以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系的不穩(wěn)定因素逐漸增多，并且量化寬松政策的實(shí)施雖然使得美國有能力將其內(nèi)部危機(jī)轉(zhuǎn)嫁到外部，但是在長遠(yuǎn)上削弱了美元在貨幣市場(chǎng)上的統(tǒng)治地位。于此同時(shí)，在2009年的歐債危機(jī)中，歐元區(qū)頻發(fā)的債務(wù)危機(jī)也削弱了歐元在國際貨幣市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)地位，使得世界各國開始意識(shí)到貨幣市場(chǎng)多元化的必要性[6]。因此在這種背景下，國際貨幣改革的呼聲逐步升高，為我國人民幣的國際化進(jìn)程創(chuàng)造了較為有利的貨幣環(huán)境。

貨幣市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)逐漸多極化的變化趨勢(shì)并不意味著國際貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成無限制地多元化，在美元和歐元的信用基礎(chǔ)相繼受到侵蝕的情況下，世界各國已經(jīng)發(fā)現(xiàn)應(yīng)當(dāng)引入其他較為強(qiáng)勢(shì)的貨幣作為國際貨幣以增強(qiáng)國際貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定性，因此人民幣作為我國法定貨幣，借助我國日趨強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和逐漸增加的國際聲譽(yù)來提高人民幣的國際影響力，進(jìn)而進(jìn)入國際貨幣的備選集合已經(jīng)具備了一定的國際條件。

(二)中國國際政治實(shí)力不斷上升

一國貨幣的國際化進(jìn)程必須有一定的政治實(shí)力作為貨幣信用的保障，例如美國二戰(zhàn)后最為雄厚的軍事與政治實(shí)力便奠定了美元國際化的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。近年來，隨著我國的航母的服役、新型戰(zhàn)機(jī)的研發(fā)和載人航天技術(shù)等高新技術(shù)領(lǐng)域不斷取得新的進(jìn)展，我國的軍事、科技實(shí)力不斷增強(qiáng)[7]，與此同時(shí)我國富有成效和合乎實(shí)際的外交與對(duì)外投資方針也為我國爭(zhēng)取到了大量的國際支持，外交聲譽(yù)不斷上升。在軍事、科技、經(jīng)濟(jì)和外交等領(lǐng)域全面發(fā)展的情況下，我國在國際政治上的實(shí)力不斷上升，這種政治實(shí)力的增強(qiáng)使我國政府在國際貨幣改革等國際金融市場(chǎng)運(yùn)作和變革過程中更有話語權(quán)，因而有利于我國人民幣的國際化進(jìn)程的推動(dòng)。

與此同時(shí)，作為國際上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，我國政府在市場(chǎng)開放程度上的嚴(yán)格把控和對(duì)國內(nèi)政治環(huán)境的有力管控也使得我國擁有較為穩(wěn)定的國內(nèi)政治環(huán)境，得以有效地支持我國的國際政治活動(dòng)，因此我國人民幣在國際市場(chǎng)上的政治背書也更加可靠，客觀上增加了我國人民幣國際化過程中的積極因素。

(三)人民幣區(qū)域性貿(mào)易規(guī)模逐漸擴(kuò)大

由于我國國際貿(mào)易往來規(guī)模在近年來一直保持著穩(wěn)定的增速，尤其是在跟周邊國家的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易過程中積累了較高的交易信譽(yù)，當(dāng)前，在中越、中俄、中朝、中緬、中老等邊境貿(mào)易過程中，人民幣已經(jīng)普遍可以作為貿(mào)易和結(jié)算貨幣使用，并且在這些國家的人民幣兌換已經(jīng)十分自由，在本質(zhì)上已經(jīng)使人民幣成為了一種區(qū)域性結(jié)算貨幣。隨著我國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易規(guī)模的不斷增大，經(jīng)貿(mào)范圍的不斷擴(kuò)展，我國人民幣的區(qū)域性貿(mào)易規(guī)模邊界正在被不斷地?cái)U(kuò)大。因此人民幣背后的政府信用優(yōu)于其他周邊國家，因此在1998年亞洲金融危機(jī)以及其他各項(xiàng)危機(jī)過后人民幣風(fēng)險(xiǎn)始終可控的品牌效應(yīng)下，我國人民幣在區(qū)域性貿(mào)易中逐漸取得的成就可以有效助力我國人民幣的國際化進(jìn)程。

(四)人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展迅速

隨著2004年我國人民幣個(gè)人業(yè)務(wù)在香港的開展，作為我國人民幣離岸市場(chǎng)，香港地區(qū)的人民幣業(yè)務(wù)規(guī)模一直在穩(wěn)步上升，因此在此基礎(chǔ)上，借助2010年7月中國人民銀行與香港金管局簽訂的《關(guān)于人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》，我國人民幣國際化過程中的境外離岸市場(chǎng)獲得了巨大的突破。人民幣香港離岸市場(chǎng)近幾年的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)積累和資本市場(chǎng)對(duì)人民幣業(yè)務(wù)的逐漸熟悉為我國人民幣進(jìn)一步的國際化發(fā)展提供了有效的保障。

由于我國人民幣離岸市場(chǎng)交易規(guī)模的逐步增長及歐洲貨幣市場(chǎng)上的開放性的逐步提高，我國人民幣的離岸市場(chǎng)數(shù)量有望在未來得到進(jìn)一步的發(fā)展。2014年3月我國與德國中央銀行——德意志聯(lián)邦銀行簽訂的人民幣清算安排備忘錄打開了我國未來兩個(gè)重要的人民幣歐洲離岸市場(chǎng)——德國法蘭克福和英國倫敦的構(gòu)建工作，使我國人民幣離岸市場(chǎng)的構(gòu)建取得了突破性的進(jìn)展，與此同時(shí)我國還與2014年3月與英格蘭銀行達(dá)成共識(shí)在英國倫敦設(shè)立人民幣業(yè)務(wù)清算銀行[9]，這些離岸市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展為我國人民幣的國際化工作奠定了良好的基礎(chǔ)，尤其在歐洲離岸市場(chǎng)構(gòu)建上的新突破為我國人民幣的國際化進(jìn)程提供了有效的助力。

四、人民幣國際化未來路徑探討

隨著我國綜合國力的上升和國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的日趨復(fù)雜，為了有效保障我國經(jīng)濟(jì)增長的良好態(tài)勢(shì)，降低我國國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，升級(jí)我國整體發(fā)展模式，依靠科學(xué)的布局和措施有力地推進(jìn)我國人民幣的國際化進(jìn)程是我國未來發(fā)展必然需要考慮的重要課題。

(一)推進(jìn)改革繼續(xù)提升綜合國力

人民幣的國際化必須要有強(qiáng)大的綜合國力作為基礎(chǔ)，在我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段的新常態(tài)下[11]，深入調(diào)研金融市場(chǎng)現(xiàn)狀，創(chuàng)新地改進(jìn)和升級(jí)我國整體金融體制，并穩(wěn)步推動(dòng)我國政治、經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力的穩(wěn)步上升是推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程的必然途徑。

由于我國金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度依然有待提高，金融管制措施和相關(guān)金融法規(guī)依然有待完善，并且整體金融行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營效率依然低下，因此為了有效推進(jìn)我國人民幣的國際化進(jìn)程，我國金融體系內(nèi)相關(guān)部門必須首先加快立法進(jìn)程，以我國實(shí)際情況為基礎(chǔ)完善我國現(xiàn)有的金融法規(guī)，同時(shí)切實(shí)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，在2015年開始實(shí)施存款保險(xiǎn)制度后推動(dòng)其他金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的構(gòu)建，優(yōu)化我國金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營模式，最終實(shí)現(xiàn)我國金融市場(chǎng)的穩(wěn)步開放和金融風(fēng)險(xiǎn)的可控可管。

(二)擴(kuò)大貨幣互換協(xié)議規(guī)模和質(zhì)量

我國應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)有的貨幣互換協(xié)議為基礎(chǔ)，以現(xiàn)有的歐洲和香港人民幣離岸市場(chǎng)為核心，穩(wěn)步推動(dòng)我國與他國的本幣互換協(xié)議的簽訂，從而擴(kuò)大人民幣的國際影響力，并且在貨幣互換過程中注意探索建立區(qū)域性貨幣儲(chǔ)備基金的可能性[12]，擴(kuò)大雙邊合作的深度，并嘗試構(gòu)建多邊的貨幣協(xié)議，從而提高我國人民幣在國際結(jié)算中的使用范圍。

其次我國人民幣還可以探索相關(guān)措施，在貨幣互換協(xié)議成規(guī)模后嘗試實(shí)現(xiàn)開放資本項(xiàng)目自由，從而放開資本項(xiàng)目管制，真正為人民幣的國際化打開最關(guān)鍵的閘門，并且在資本項(xiàng)目自由化實(shí)施過程中建立一套合理的管控機(jī)制，從而降低人民幣國際化過程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)穩(wěn)步擴(kuò)大人民幣區(qū)域化實(shí)踐

最后，人民幣的國際化進(jìn)程中必然會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn)，因此過快過激地進(jìn)行人民幣國際化操作可能會(huì)給我國的整體金融體系甚至經(jīng)濟(jì)體系帶來巨大的沖擊，因此我國應(yīng)當(dāng)吸取日本的教訓(xùn)，在人民幣國際化操作過程中注意探索，采用逐步開放的方式，首先以區(qū)域化貨幣為目標(biāo)進(jìn)行人民幣國際化嘗試，在積累了足夠的經(jīng)驗(yàn)之后方進(jìn)行大規(guī)模的人民幣國際化操作。

五、總結(jié)

人民幣國際化進(jìn)程是未來我國國力增長、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融升級(jí)水平到達(dá)一定階段之后爭(zhēng)取國際優(yōu)勢(shì)地位，擺脫國際金融和貿(mào)易體系中被動(dòng)地位的一個(gè)重要戰(zhàn)略，因此在現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)的情況下，分析我國人民幣國際化的國內(nèi)和國際條件，從而為我國人民幣國際化提供相關(guān)的路徑建議可以幫助我國相關(guān)管理者有效地制定科學(xué)的人民幣國際化措施，為我國的人民幣國際化工作提供有益的參考。

(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，北京 100029)

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