人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行股價(jià)波動(dòng)的影響研究

摘要：本文主要介紹了匯率的變動(dòng)對(duì)我國(guó)的商業(yè)銀行股價(jià)波動(dòng)的影響，從微觀層面來(lái)分析匯率對(duì)商業(yè)銀行業(yè)績(jī)的影響的三條路徑：外匯資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析、國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析和境外理財(cái)業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑。

關(guān)鍵字：人民幣匯率變動(dòng)；商業(yè)銀行股價(jià)；影響路徑

一、引言

隨著市場(chǎng)化改革的不斷深化，我國(guó)金融市場(chǎng)也日趨成熟，外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，兩者之間往往具有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。目前，我國(guó)上市商業(yè)銀行的數(shù)量不斷增加，影響其股價(jià)變動(dòng)的因素涉及到金融市場(chǎng)的方方面面，其中匯率對(duì)其的影響力越來(lái)越大，因此匯率風(fēng)險(xiǎn)也成為商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

匯率變動(dòng)可以通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)整個(gè)股市產(chǎn)生影響，從而波及商業(yè)銀行的的股價(jià)，也可以從微觀層面直接通過(guò)影響商業(yè)銀行的業(yè)績(jī)來(lái)對(duì)其股價(jià)產(chǎn)生影響作用。商業(yè)銀行作為上市公司，其股價(jià)最直接的受到影響，而從微觀層面來(lái)講，匯率對(duì)商業(yè)銀行業(yè)績(jī)的影響可以分為三條路徑：外匯資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析、國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析和境外理財(cái)業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析。

二、外匯資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)核算傳導(dǎo)路徑分析

商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的影響路徑又包括兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是銀行日常外匯交易活動(dòng)，第二個(gè)階段是定期的會(huì)計(jì)折算。

第一階段，日常外匯交易活動(dòng)。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融工具及金融衍生工具的創(chuàng)新，現(xiàn)代商業(yè)銀行在保留其基本職能業(yè)務(wù)的同時(shí)，也在順應(yīng)時(shí)代的潮流，積極拓寬自身的業(yè)務(wù)范圍，并且逐漸向海外發(fā)展，其中就包括外匯交易業(yè)務(wù)。首先商業(yè)銀行在進(jìn)行外匯交易的活動(dòng)時(shí)一般都是是新簽訂好交易合同，因此，在合同簽訂時(shí)和合同執(zhí)行時(shí)的匯率可能是不一樣的，這就會(huì)使商業(yè)銀行的外匯交易業(yè)務(wù)中存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。這種未來(lái)收益和虧損的不確定性加大了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次是商業(yè)銀行在進(jìn)行外匯買賣、外匯資產(chǎn)組合等的外匯投資時(shí)，匯率的波動(dòng)都會(huì)是這些資產(chǎn)處于外匯風(fēng)險(xiǎn)之中。最后，銀行以外幣標(biāo)價(jià)的存貸款和各類資產(chǎn)也會(huì)收到匯率波動(dòng)的影響。所以，商業(yè)銀行的日常外匯交易是匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)績(jī)最頻繁的影響。

第二個(gè)階段是定期的會(huì)計(jì)折算。我國(guó)的企業(yè)會(huì)計(jì)管理中，需要在一個(gè)會(huì)計(jì)期間的期末對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表定期折算，其中外幣資產(chǎn)和負(fù)債要按照財(cái)務(wù)報(bào)表日當(dāng)日的匯率重新折算成記賬本位幣，由于在資產(chǎn)負(fù)債表日和款項(xiàng)收付日的匯率也不一樣，由此造成折算差額。在會(huì)計(jì)中，由于匯率變動(dòng)造成的賬面上的折算差額，需要用營(yíng)業(yè)外損失等類似項(xiàng)目進(jìn)行彌補(bǔ)。匯率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行造成的折算損失只有在進(jìn)行制定財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)才會(huì)發(fā)生，一般發(fā)生在季度末，半年期末和一年年末，雖然影響次數(shù)少但是影響效果顯著，需要商業(yè)銀行的特別關(guān)注。

如果本幣貶值，銀行以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債折算成人民幣時(shí)價(jià)值將會(huì)增加，從這個(gè)方面考慮對(duì)銀行利潤(rùn)的影響需要綜合考慮其外匯資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模，最終結(jié)果如何將會(huì)取決于銀行外匯業(yè)務(wù)的實(shí)際情況。

三、國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑分析

商業(yè)銀行的國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑是指商業(yè)銀行發(fā)揮其代理中介職能時(shí)，為進(jìn)出口企業(yè)辦理轉(zhuǎn)賬匯款等業(yè)務(wù)向代理企業(yè)收取中介費(fèi)的業(yè)務(wù)職能。

國(guó)際貿(mào)易作為拉動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車之一，我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易發(fā)展強(qiáng)勁，并且使我國(guó)成為世界上最大的出口國(guó)，我國(guó)貿(mào)易總額持續(xù)多年高速增長(zhǎng)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量中占據(jù)了重要的地位。因此從事進(jìn)出口的企業(yè)數(shù)量和規(guī)模也得到了空前的發(fā)展，也逐漸成為我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)中的重要的客戶來(lái)源。一方面我國(guó)打開(kāi)國(guó)門(mén)，中國(guó)制造走向世界，大型國(guó)有企業(yè)和上市公司大踏步賣出國(guó)際化的步伐，使得我國(guó)的貿(mào)易總額在經(jīng)濟(jì)總量中占據(jù)越來(lái)越大的比重。另一方面，隨著我國(guó)市場(chǎng)逐漸對(duì)外開(kāi)放，國(guó)外的企業(yè)也逐漸將其業(yè)務(wù)延伸進(jìn)我國(guó)內(nèi)地，我國(guó)的各大商業(yè)銀行業(yè)逐漸與之建立了合作關(guān)系。國(guó)際企業(yè)在進(jìn)行業(yè)務(wù)往來(lái)時(shí)無(wú)法避免的一個(gè)問(wèn)題就是匯率折算，因此，匯率折算是影響國(guó)際企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策的一個(gè)重要因素。

匯率折算的影響作用對(duì)于不同的上市公司的經(jīng)營(yíng)決策是不同的。首先，對(duì)于出口導(dǎo)向型上市公司來(lái)講，在其他條件不變的前提下，人民幣升值，會(huì)導(dǎo)致本公司的服務(wù)或者產(chǎn)品在國(guó)際上的價(jià)格上升從而失去競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致本公司的業(yè)績(jī)下降，與之有合作的商業(yè)銀行由于經(jīng)辦業(yè)務(wù)的減少而是其業(yè)績(jī)下降，股價(jià)下降；反之，若人民幣貶值，該公司業(yè)績(jī)上升，銀行業(yè)績(jī)上升，股價(jià)上升。然后對(duì)于進(jìn)口導(dǎo)向型企業(yè)來(lái)講，在其他條件不變的前提下，人民幣升值，會(huì)導(dǎo)致本公司的服務(wù)或者產(chǎn)品在國(guó)際上的價(jià)格下降從而使競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，導(dǎo)致本公司的業(yè)績(jī)上升，與之有合作的商業(yè)銀行由于經(jīng)辦業(yè)務(wù)的增加而是其業(yè)績(jī)上升，股價(jià)上升；反之，若人民幣貶值，該公司業(yè)績(jī)下降，銀行業(yè)績(jī)下降，股價(jià)下降。綜上所述，人民幣貶值或者升值對(duì)商業(yè)銀行的最終影響要取決于其進(jìn)口業(yè)務(wù)和出口業(yè)務(wù)的綜合效用對(duì)銀行業(yè)績(jī)的影響作用。

四、銀行的境外理財(cái)業(yè)務(wù)傳導(dǎo)路徑

商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行依照我國(guó)法律，按照相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的有關(guān)規(guī)定，取得代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)資格，接受我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人委托，運(yùn)用投資者的資金在海外進(jìn)行符合規(guī)定的金融投資，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，國(guó)民財(cái)富不斷積累，讓自己的財(cái)產(chǎn)保值增值的需求越來(lái)越強(qiáng)，人們投資理財(cái)?shù)那酪矎膰?guó)內(nèi)延伸到了海外市場(chǎng)，商業(yè)銀行的代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)具有廣大的發(fā)展空間，因此也成為銀行的重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)也有利于商業(yè)銀行拓展其他業(yè)務(wù)，例如代客交易和托管等，這都成為銀行利潤(rùn)的重要組成部分。但是匯率的波動(dòng)使商業(yè)銀行的境外理財(cái)業(yè)務(wù)暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，收益存在很大的不確定性。

如果本幣貶值，國(guó)內(nèi)居民為使自己的財(cái)富保值增值，將會(huì)增大對(duì)外匯資產(chǎn)的投資，這將有利于商業(yè)銀行境外理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加商行利潤(rùn)，股價(jià)將會(huì)上揚(yáng)。

五、結(jié)論分析

通過(guò)本文理論分析發(fā)現(xiàn)，除了第三條路徑分析結(jié)果說(shuō)明本國(guó)貨幣價(jià)值降低是對(duì)商業(yè)銀行利好的，前兩條傳導(dǎo)路徑對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行股價(jià)的影響均沒(méi)有明確的定論，需要綜合考慮商行的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況而定。

作者簡(jiǎn)介：耿可欣（1993-），女，山西昔陽(yáng)人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2015（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理

作者簡(jiǎn)介：趙潔（1992—），女，山西河津人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2015（金融學(xué)）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理