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    公司IPO的環(huán)保指標(biāo)設(shè)計及后續(xù)環(huán)保動態(tài)監(jiān)測問題

    2017-12-12 00:27:24方祥彭紀(jì)林王鍇倉宏頡黃晨宇
    財稅月刊 2017年10期
    關(guān)鍵詞:綠色金融監(jiān)管

    方祥++彭紀(jì)林++王鍇++倉宏頡++黃晨宇

    摘 要 我國的環(huán)境污染問題很嚴(yán)峻,可見的大氣污染等問題正在嚴(yán)重影響著我國居民的正常生活,而大型污染的源頭正是重度污染企業(yè),本文提出要對企業(yè)的環(huán)保管控嚴(yán)格化,不僅根據(jù)企業(yè)的環(huán)保指數(shù)制定了科學(xué)合理的公司IPO環(huán)保指標(biāo),還在企業(yè)上市后對其環(huán)保工作進行持續(xù)的動態(tài)監(jiān)測,防止企業(yè)上市后再污染,確保綠色金融理念的實踐。因此,建立比較健全的綠色債券信用評級體系,在產(chǎn)品的針對性與多樣性、金融機構(gòu)設(shè)計金融產(chǎn)品的自主性等方面更完善。

    關(guān)鍵詞 綠色金融;IPO上市;指標(biāo)設(shè)計;監(jiān)管

    金融業(yè)作為資源配置的行業(yè),利用價格手段和信貸、債券等產(chǎn)品改變了不同行業(yè)的融資成本、方式,從而引導(dǎo)金融資本配置到低碳、循環(huán)和節(jié)能減排的行業(yè)中,同時也可以控制高能耗、高污染產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)觀點,自然資源具有環(huán)境污染、生態(tài)惡化的負外部性,借助于金融業(yè)的資產(chǎn)定價功能,能夠?qū)崿F(xiàn)負外部性的內(nèi)部化,從而使得要素生產(chǎn)率低、資源環(huán)境成本高的行業(yè)、企業(yè)退出市場??梢哉f,綠色金融堪稱綠色發(fā)展的“發(fā)動機”,也是綠色發(fā)展的“過濾器”。李總理強調(diào):“環(huán)境污染是民生之患、民心之痛,要鐵腕治理?!敝袊诟母镩_放30以年來,經(jīng)濟發(fā)展迅猛的同時,也對環(huán)境造成了巨大的污染,近年來環(huán)境污染對經(jīng)濟發(fā)展和民生改善的負效應(yīng)愈加明顯,政府相關(guān)部門不斷出臺相關(guān)政策、加大監(jiān)管力度,然而都未見較好成效。在中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期時,證監(jiān)會出臺了IPO與環(huán)保掛鉤的政策,我們小組基于金融產(chǎn)品設(shè)計的視角,研究公司IPO的環(huán)保指標(biāo)設(shè)計及后續(xù)環(huán)保動態(tài)監(jiān)測問題,設(shè)計符合國情、具有中國特色主義的金融產(chǎn)品,讓綠色金融在金融市場上掀起新的篇章。

    一、IPO的環(huán)保指標(biāo)設(shè)計

    通過對本項目的研究,我們得出,指數(shù)法在社會責(zé)任信息披露的研究中被普遍采用。認為,指數(shù)法在衡量社會責(zé)任信息披露的研究中是較為準(zhǔn)確的一種方法。該方法的使用過程如下:首先,把公司所披露的企業(yè)社會責(zé)任信息劃分為大的類別; 其次,確定這些大的類別所包括的小類別,把每個小類分為定性描述和定量描述兩種情況,并對定性描述和定量描述予以賦值;最后,將不同小類的得分進行匯總,總分就是一家公司的企業(yè)社會責(zé)任信息披露得分。本項目采用指數(shù)法衡

    量。我們小組基于對國內(nèi)外研究的現(xiàn)行環(huán)保指標(biāo)評級體系的對比,對其進行了適當(dāng)?shù)男薷模瑫r參考了國內(nèi)部分專家關(guān)于IPO指標(biāo)設(shè)計的論文,得出了環(huán)保指數(shù)指標(biāo)體系。

    指數(shù)法具體確定環(huán)境信息的大類和小類方面,本文參考社會責(zé)任報告指南的標(biāo)準(zhǔn)進行。目前比較有影響力的有CSR 報告指南中GRI的G3 標(biāo)準(zhǔn)、《中國紡織企業(yè)社會責(zé)任報告綱要》( GATES) 、中國社會科學(xué)院的社會責(zé)任報告指南( CASS) 及新加坡上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指南( SGX) 。這些指南中的環(huán)境指標(biāo)相對成熟、內(nèi)容明確,各個指南的指標(biāo)重合度較高,因此,具備較強的參考性。此外,鑒于G3 標(biāo)準(zhǔn)和SGX 標(biāo)準(zhǔn)中很多環(huán)境信息指標(biāo)不符合中國企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,如G3中初級能源的直接消耗量和間接消耗量、受保護或經(jīng)修復(fù)的棲息地等指標(biāo)對中國企業(yè)而言略顯超前。

    我們將根據(jù)指數(shù)法設(shè)計好的公司IPO環(huán)保指標(biāo)與國家環(huán)保局的相關(guān)指標(biāo)進行了比較,對比了用此指標(biāo)對歷年企業(yè)的披露信息進行檢測的結(jié)果差異,對指標(biāo)進行了校正與優(yōu)化,使之契合了國家環(huán)保局的標(biāo)準(zhǔn)。同時我們也會實時跟進國家環(huán)保局關(guān)于上市公司的環(huán)保指數(shù)調(diào)整,進行我們指標(biāo)的優(yōu)化。

    目前證監(jiān)會對上市公司的環(huán)保監(jiān)管主要基于上市之后的環(huán)境信息披露報告,我們指標(biāo)的設(shè)計也基于此類報告,但在公司IPO環(huán)節(jié)的環(huán)保監(jiān)管,證監(jiān)會并沒有形成具體措施。對此,我們設(shè)想在IPO審核環(huán)節(jié)強制IPO企業(yè)加入與環(huán)境信息披露內(nèi)容相關(guān)的審核材料,并通過我們的指標(biāo)對其評級,根據(jù)評級的不同對其IPo審核進行區(qū)別對待,具體措施如下:

    對環(huán)境影響較大企業(yè)的評級在IPO審核中的運用:對于各行業(yè)Ⅰ級企業(yè)證監(jiān)會可以采用類似“綠色通道”的形式,按照“優(yōu)先序列為先和排位靠前為先”原則,從前往后依次采取“即報即審、審過即發(fā)”的政策。于Ⅱ級企業(yè)證監(jiān)會依然可采用當(dāng)前審核流程,但順序上則采取“優(yōu)先序列為先和排位靠前為先”原則,從前往后依次審核。對于評級為Ⅲ級的企業(yè),證監(jiān)會不予以IPO審核,按照行業(yè)規(guī)定對其環(huán)境信息提出整改意見和期限要求,達標(biāo)后通過書面申請的方式申請IPO再審,同期再審的申請順序,按照“優(yōu)先序列為先和排位靠前為先”原則,從前往后依次進行。

    其他企業(yè)評級方法:該類評級采用內(nèi)容分析法,對企業(yè)的環(huán)境文件或報告進行分析,根據(jù)這些文件或報告所披露的環(huán)境信息來衡量企業(yè)環(huán)境信息披露的數(shù)量,同一期申報的企業(yè)根據(jù)其環(huán)境信息披露的數(shù)量進行排名,前10%評定為Ⅰ級,中間30%評定為Ⅱ級,余下60%企業(yè)中未出現(xiàn)重大環(huán)境問題的評定為Ⅲ級,對于出現(xiàn)重大環(huán)境問題的企業(yè)強制評定為Ⅳ級。(特別說明:各級別中如出現(xiàn)對環(huán)保理念、環(huán)保目標(biāo)、環(huán)保管理情況等信息采取了披露的企業(yè)則評定為該級別優(yōu)先序列)

    二、上市公司后期監(jiān)管與建言

    環(huán)保部門每一季度對上市公司環(huán)境責(zé)任報告進行核查,給出不同上市公司相對應(yīng)的評級。對于參與評級為Ⅰ和Ⅱ級上市公司股票交易的證券公司和投資者,適當(dāng)減免其交易手續(xù)費等費用,同時對于該級別上市公司的股票可在其股票名稱前添加特殊標(biāo)記,顯示其在企業(yè)環(huán)保治理方面合法合規(guī),為該上市公司吸引潛在的投資者和機構(gòu)。與此同時,銀行以及相關(guān)借貸機構(gòu)應(yīng)給予該評級上市公司借出利率10%的下調(diào),鼓勵其他上市公司做好相應(yīng)的環(huán)境污染治理,推動上市公司環(huán)境污染風(fēng)險監(jiān)管的發(fā)展。針對評級為Ⅲ級的上市公司股票可以采取了類似“股票特別處理”的方法,上市公司及其子公司若經(jīng)審查兩個年度連續(xù)環(huán)保指標(biāo)被評為Ⅲ級,可在其股票名稱前添加特殊標(biāo)記,讓投資者和機構(gòu)了解該上市公司在環(huán)境污染治理等方面存在的風(fēng)險。

    針對上市公司一個季度內(nèi)出現(xiàn)環(huán)境問題的,強制要求公司披露環(huán)境問題細節(jié)以及后續(xù)治理情況。同時,根據(jù)環(huán)保部公布的五項新環(huán)保法實施細則,以《實施按日連續(xù)處罰辦法》為例,明確按日計罰的認定方法、計罰規(guī)則以及罰金標(biāo)準(zhǔn),其中第十九條規(guī)定“按照按日連續(xù)處罰規(guī)則決定的罰款數(shù)額,為原處罰決定書確定的罰款數(shù)額乘以計罰日數(shù)”。也就是說,這次處罰你10萬元,在責(zé)令改正的周期里,發(fā)現(xiàn)你沒有糾正,那就按照你沒改正的次日開始每日罰10萬,并且不受次數(shù)限制。對于出現(xiàn)重大環(huán)境問題的上市公司,可以由證監(jiān)會等相關(guān)部門責(zé)令其停牌整治,整改完成后再經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)復(fù)牌。

    我國監(jiān)管部門歷來重視上市公司的環(huán)保表現(xiàn),環(huán)保部和中國證監(jiān)會曾先后下發(fā)文件約束上市公司的環(huán)保行為。然而,上市公司環(huán)境信息披露一直存在不透明、信息不標(biāo)準(zhǔn)不規(guī)范和嚴(yán)重滯后的現(xiàn)象。應(yīng)將上市公司環(huán)保監(jiān)督放權(quán)給市場主體,并嚴(yán)格要求規(guī)范上市公司日常環(huán)保監(jiān)管。可以預(yù)見,社會公眾的輿論監(jiān)督將發(fā)揮更大作用,那么我們可以借助其力量為中國的綠色環(huán)保事業(yè)發(fā)展作出貢獻。endprint

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