我國(guó)黃金投資現(xiàn)狀分析與完善建議

(中國(guó)銀行股份有限公司鄭州高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)支行，河南 鄭州 450000)

我國(guó)黃金投資現(xiàn)狀分析與完善建議

白婧媛

(中國(guó)銀行股份有限公司鄭州高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)支行，河南 鄭州 450000)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，國(guó)際地位得到相應(yīng)的提升，尤其是在改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)對(duì)黃金投資交易進(jìn)行嚴(yán)格的管控，直到黃金交易所逐漸成立，我國(guó)的黃金投資市場(chǎng)開(kāi)始向著高峰前進(jìn)。近些年的發(fā)展中，隨著市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，讓黃金交易的方式日益豐富，交易數(shù)額和交易形式都有了很高的提升。但是，弊端也隨之展現(xiàn)出來(lái)，本文就我國(guó)的黃金市場(chǎng)現(xiàn)行狀態(tài)進(jìn)行分析，針對(duì)所暴露的問(wèn)給出相應(yīng)的解決方式，僅供參考。

黃金投資；現(xiàn)狀分析；建議

一、當(dāng)前我國(guó)黃金投資市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析

(一)黃金交易的主要品種

在我國(guó)黃金流通的交易品種有很多種形式，包括實(shí)物、股票、T+D、期貨QDII等。其中實(shí)物黃金主要是指金條、金首飾以及金幣等。實(shí)物黃金所需投資本金比較高，且沒(méi)有較好的流動(dòng)性，只能等待黃金價(jià)格上漲時(shí)，才能獲取部分利益，同時(shí)持有實(shí)物黃金，并不能產(chǎn)生利息收益，但是，實(shí)物黃金不會(huì)牽扯到其他成本，與其他收藏來(lái)講，其價(jià)格波動(dòng)幅度不高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)講比較低。所謂的紙黃金，又被稱(chēng)之為記賬黃金，是存在賬面上以一種虛擬形式存在的黃金，也就是通過(guò)電子記賬，將投資者的買(mǎi)賣(mài)交易及持有量進(jìn)行記錄，具有投資低門(mén)檻、方便交易等優(yōu)點(diǎn)，但同時(shí)紙黃金的交易成本頗高。而黃金T+D是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約的形式，是由上海市黃金交易所進(jìn)行統(tǒng)一制定的一種交易模式，其規(guī)定在未來(lái)的某一個(gè)特定的地點(diǎn)及時(shí)間內(nèi)，交易一定數(shù)量黃金的方式。主要買(mǎi)賣(mài)方式是采用保證金，對(duì)交割日期沒(méi)有嚴(yán)格要求。QDII主要是黃金指數(shù)的QDII基金以及對(duì)境外黃金進(jìn)行投資，對(duì)海外的黃金市場(chǎng)進(jìn)行投資，就可以選擇多種黃金投資方式。而黃金股票，主要是指與黃金有關(guān)的企業(yè)，是由金礦公司面向社會(huì)進(jìn)行公開(kāi)發(fā)型的股票，包含已上市或者未上市的。對(duì)黃金類(lèi)股票進(jìn)行投資，是一種間接投資方式。黃金期貨主要是將以后某一時(shí)間段的黃金價(jià)格為交易標(biāo)，其具有能夠雙向建倉(cāng)、交易方便的特點(diǎn)，甚少的資金投入就可推動(dòng)大額交易，但其具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)黃金交易的主體

我國(guó)自從形成了黃金投資市場(chǎng)的體系后，進(jìn)行黃金市場(chǎng)交易的主體越來(lái)越廣泛，其中包含供應(yīng)商、企業(yè)、個(gè)人、央行、商行以及投資企業(yè)等。參與市場(chǎng)交易的主體被豐富了以后，有效推動(dòng)黃金產(chǎn)業(yè)迅速的發(fā)展，起到了活躍黃金市場(chǎng)氛圍的作用。隨著黃金交易主體不斷的增多，相關(guān)咨詢(xún)公司與投資公司也應(yīng)運(yùn)而生，促進(jìn)了黃金市場(chǎng)得到迅速發(fā)展。

(三)黃金交易制度建設(shè)

當(dāng)前我國(guó)的黃金市場(chǎng)，主要是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)形式，上海黃金交易所使用的是會(huì)員制，會(huì)員通過(guò)境內(nèi)進(jìn)行注冊(cè)并登記后，才能從事相關(guān)黃金業(yè)務(wù)。根據(jù)會(huì)員的業(yè)務(wù)范圍，將會(huì)員分成三種類(lèi)型，即金融類(lèi)、綜合類(lèi)以及自營(yíng)。其中經(jīng)營(yíng)類(lèi)會(huì)員，其主要權(quán)限是可自營(yíng)、代理業(yè)務(wù)以及通過(guò)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)類(lèi)型。而綜合類(lèi)會(huì)員，只能進(jìn)行自營(yíng)及代理的業(yè)務(wù)。自營(yíng)會(huì)員則只能自營(yíng)。

(四)黃金交易監(jiān)管主體

當(dāng)前我國(guó)黃金投資市場(chǎng)的監(jiān)管狀態(tài)是多方面的。根據(jù)黃金市場(chǎng)的相關(guān)監(jiān)管制度中規(guī)定，上海黃金交易所隸屬于中國(guó)人民銀行管轄，主要對(duì)其現(xiàn)貨的黃金類(lèi)交易業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。上海期貨交易所隸屬于證件監(jiān)督委員會(huì)管轄，主要對(duì)其已經(jīng)上市的黃金期貨交易業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。商業(yè)銀行屬于銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)管轄范圍，主要對(duì)其柜臺(tái)黃金業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。企業(yè)隸屬于工商行政管理總局管轄，主要對(duì)其生產(chǎn)黃金及營(yíng)銷(xiāo)首飾業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。而黃金投資行業(yè)在自律方面，是由中國(guó)黃金協(xié)會(huì)及上海黃金交易所進(jìn)行行業(yè)的。由監(jiān)管部門(mén)以及自律機(jī)構(gòu)承擔(dān)監(jiān)督責(zé)任，同時(shí)還應(yīng)對(duì)未來(lái)黃金投資行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃。

二、當(dāng)前我國(guó)黃金投資市場(chǎng)主要存在的弊端

(一)黃金投資渠道不健全，市場(chǎng)的深度有待提高

黃金與市場(chǎng)上其他投資產(chǎn)品相比較，具有高度保值的作用，當(dāng)今社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于動(dòng)蕩的狀態(tài)，人們選擇投資黃金是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要手段之一，由于國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定，很多國(guó)家都處于常年戰(zhàn)爭(zhēng)的狀態(tài)，很多國(guó)家都對(duì)流通貨幣增發(fā)，受到流動(dòng)性泛濫的深度影響，使得國(guó)內(nèi)投資者的目光都紛紛轉(zhuǎn)移到黃金上，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的黃金市場(chǎng)相比較，目前我國(guó)的黃金投資品種比較少，且黃金投資渠道尚不健全。當(dāng)前在我國(guó)黃金投資的品種里，對(duì)實(shí)物黃金的交易及投資渠道處于缺失狀態(tài)，使得投資型及紀(jì)念性黃金產(chǎn)品想要進(jìn)行交易，很難找到正規(guī)渠道，對(duì)實(shí)物黃金的市場(chǎng)規(guī)模有一定的限制。而紙黃金的交易成本比較高，雖然投資門(mén)檻低，但是交易量沒(méi)有被提升。而黃金期貨及黃金T+D的投資門(mén)檻較高，對(duì)規(guī)模低的投資人及對(duì)收益要求高的人員沒(méi)有足夠的吸引力。在國(guó)際市場(chǎng)中較為成熟的黃金投資品種沒(méi)有被上海期貨交易所及上海黃金交易所采納，例如ETF、掉期和期權(quán)等，單一的投資品種，致使?jié)M足不了部分投資者的需求，致使當(dāng)今我國(guó)地下炒金的情況越來(lái)越嚴(yán)重。

(二)黃金交易市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)較為落后，監(jiān)管力度不夠

自2002年建立中國(guó)黃金市場(chǎng)以來(lái)，還沒(méi)有制定較為全面的黃金管理法，仍然使用較為滯后的黃金市場(chǎng)管理規(guī)章制度。在這些規(guī)章制度中的相關(guān)條例，已明顯不能夠滿(mǎn)足現(xiàn)在黃金市場(chǎng)的發(fā)展情況，給黃金市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。由于黃金市場(chǎng)的法律法規(guī)與實(shí)際情況不符，致使黃金市場(chǎng)的監(jiān)管，出現(xiàn)多頭監(jiān)管的狀態(tài)。表面上看對(duì)黃金投資市場(chǎng)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)很多，但是沒(méi)有一個(gè)機(jī)構(gòu)能夠?qū)φ麄€(gè)黃金投資市場(chǎng)進(jìn)行全面的監(jiān)管，出現(xiàn)了監(jiān)管真空問(wèn)題，致使黃金交易市場(chǎng)管理不到位，給黃金市場(chǎng)的健康發(fā)展道路帶來(lái)一定的影響。從自律組織上開(kāi)看，當(dāng)前黃金市場(chǎng)的自律組織獨(dú)立性不強(qiáng)，沒(méi)有對(duì)黃金市場(chǎng)進(jìn)行自律管理的能力，不能夠有效推動(dòng)黃金市場(chǎng)健康發(fā)展。

(三)投資主體結(jié)構(gòu)不夠完整與成熟

根據(jù)國(guó)際黃金市場(chǎng)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來(lái)講，其主要的結(jié)構(gòu)地位是投資性需求主體。但是我國(guó)目前在上海黃金交易所中，所有的會(huì)員單位是以生產(chǎn)商、加工商、制造商等組成，金融類(lèi)具有投資性質(zhì)的會(huì)員占據(jù)比例不高，缺乏活躍市場(chǎng)的做市商及經(jīng)濟(jì)商，致使黃金資源配置效率不能夠進(jìn)一步提升。與其他國(guó)家相比較，我國(guó)的黃金市場(chǎng)較為封閉，在上海黃金交易所內(nèi)注冊(cè)的外資會(huì)員屈指可數(shù)，致使國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)缺乏國(guó)際報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的參與，同時(shí)我國(guó)的黃金市場(chǎng)價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)存在誤差。

(四)中介機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)化程度不高

當(dāng)前我國(guó)的黃金市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)是由商業(yè)銀行及黃金投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)組成。在我國(guó)的商業(yè)銀行中，其黃金市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，一般為代理業(yè)務(wù)，主要負(fù)責(zé)場(chǎng)內(nèi)及場(chǎng)外的黃金交易，對(duì)比國(guó)際黃金經(jīng)銷(xiāo)商，我國(guó)還存在系統(tǒng)上的欠缺，對(duì)于黃金投資產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能力、定價(jià)以及市場(chǎng)能力都相對(duì)較為落后，黃金市場(chǎng)的縱向和橫向差距仍需要重視。另一方面，我國(guó)的咨詢(xún)?nèi)藛T素質(zhì)有待提升，一些規(guī)模較小的黃金投資公司，問(wèn)題尤其突出，缺乏相關(guān)人才，并沒(méi)有體現(xiàn)我國(guó)投資市場(chǎng)的積極作用，由此產(chǎn)生了不規(guī)范的代理公司和投資項(xiàng)目，以上問(wèn)題均有待于解約。

三、關(guān)于我國(guó)黃金投資市場(chǎng)的相關(guān)建議

(一)挖掘黃金市場(chǎng)深度

成熟的國(guó)際黃金投資市場(chǎng)，在制度體系方面一般都分為兩個(gè)部分：1)實(shí)物黃金市場(chǎng)；2)衍生品黃金市場(chǎng)。利用我國(guó)的黃金市場(chǎng)和國(guó)際成熟的市場(chǎng)相比較來(lái)說(shuō)，我國(guó)應(yīng)該對(duì)黃金市場(chǎng)進(jìn)行完善，在參考國(guó)際黃金市場(chǎng)的流動(dòng)性同時(shí)，對(duì)我國(guó)的市場(chǎng)進(jìn)行改革，加大研究人員的研究力度，盡量多而快的開(kāi)發(fā)出符合我國(guó)實(shí)際情況的黃金衍生投資產(chǎn)品，讓我國(guó)的黃金投資方式更加多元化，完善我國(guó)的黃金市場(chǎng)體系，對(duì)我國(guó)目前的狀況進(jìn)行改善，同時(shí)為投資者提供更多人性化的產(chǎn)品。

(二)提高相關(guān)部門(mén)的監(jiān)管力度

要想提高我國(guó)相關(guān)部門(mén)的監(jiān)管力度，就必須完善法律法規(guī)。我國(guó)的金融投資市場(chǎng)的法律法規(guī)方面一直是比較空洞，政府部門(mén)應(yīng)該進(jìn)行有效的整理，將滯后與無(wú)效的法律法規(guī)進(jìn)行及時(shí)的整理和廢除，推出和我國(guó)的黃金市場(chǎng)相符的政策，為投資者和操作者提供相應(yīng)的保障體系。前些年中，我國(guó)發(fā)改委和中國(guó)人民銀行等多個(gè)部門(mén)進(jìn)行統(tǒng)一聯(lián)合，下發(fā)文件：《關(guān)于促進(jìn)黃金市場(chǎng)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，利用此文件表現(xiàn)出了我國(guó)黃金監(jiān)管部門(mén)的意識(shí)，但目前的狀態(tài)依舊處于改革中。通過(guò)對(duì)我國(guó)黃金投資市場(chǎng)的研究調(diào)查，可以通過(guò)對(duì)黃金監(jiān)管的法律法規(guī)的改革，達(dá)到資源整合的目的，建立方便、合理的市場(chǎng)監(jiān)管體系，對(duì)于當(dāng)前多頭管理的狀態(tài)予以糾正。與此同時(shí)，根據(jù)我國(guó)現(xiàn)金的黃金市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)說(shuō)，可以提升黃金市場(chǎng)自律組織的自律能力，通過(guò)獨(dú)立性培養(yǎng)，使得黃金市場(chǎng)的自律能力進(jìn)一步加強(qiáng)，對(duì)于以往的管理盲區(qū)進(jìn)行改善，使得我國(guó)的黃金投資市場(chǎng)健康發(fā)展。

(三)對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行整改，提升市場(chǎng)成熟度

目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)的黃金投資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上較為單一，在投資方式上，大力支持各類(lèi)投資者入市。總體來(lái)說(shuō)，就是結(jié)合我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀，發(fā)展和培養(yǎng)眾多有一定影響力的投資機(jī)構(gòu)，在這些機(jī)構(gòu)不斷發(fā)展壯大的同時(shí)，可以帶動(dòng)我國(guó)黃金投資市場(chǎng)的壯大。另一方面，可以結(jié)合國(guó)際黃金市場(chǎng)在中國(guó)的投資參與度，使得我國(guó)的市場(chǎng)在國(guó)際交易中提升地位。在投資者方面，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)投資者的教育工作，通過(guò)一系列的教育途徑和課程，使得我國(guó)的投資人才逐漸增多，對(duì)于黃金投資的基礎(chǔ)知識(shí)也更加了解，幫助我國(guó)的黃金投資者更好的了解國(guó)內(nèi)和國(guó)際黃金市場(chǎng)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高投資意識(shí)。

(四)增加創(chuàng)新水平，提升專(zhuān)業(yè)度

我國(guó)的黃金投資市場(chǎng)中，中介機(jī)構(gòu)是非常重要的一部分，一方面，可以提升我國(guó)的商業(yè)銀行的黃金投資能力以及相關(guān)的黃金定價(jià)，使得我國(guó)憑借實(shí)力，逐漸走向國(guó)際；另一方面，一定要選擇高素質(zhì)的黃金分析師，或者對(duì)現(xiàn)有的分析師進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐嘤?xùn)，如此一來(lái)，可以提升我國(guó)的市場(chǎng)份額，提高機(jī)構(gòu)的品質(zhì)。最后，對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的質(zhì)量和規(guī)模進(jìn)行調(diào)查監(jiān)督，嚴(yán)格管理，對(duì)于不合格的咨詢(xún)公司進(jìn)行查封，以免影響我國(guó)黃金投資市場(chǎng)，阻礙國(guó)際化的發(fā)展。

[1] 唐紅亞.從“中國(guó)大媽”被套論我國(guó)黃金投資理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展策略[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2014(15)：320-321.

[2] 虞磊珉.我國(guó)場(chǎng)外黃金交易的現(xiàn)狀分析與立法監(jiān)管建議[J].中國(guó)商貿(mào)，2014(23)：152-153，169.

[3] 苗康，劉春苗.我國(guó)黃金投資現(xiàn)狀分析與完善建議[J].時(shí)代金融(中旬)，2013(4)：53-54.