探討新形勢下我國能源企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合之路

蒙 飛

世界的發(fā)展離不開能源的使用，我國作為全球最大的能源制造和能源消耗國，能源發(fā)展一直都保持著迅猛狀態(tài)，這也是我國經(jīng)濟(jì)之所以能夠快速崛起的重要原因之一。近年來我國新能源行業(yè)得到了快速的增長，光伏、風(fēng)電等行業(yè)保持了持續(xù)擴(kuò)張的態(tài)勢，更打破了傳統(tǒng)能源企業(yè)之前長期壟斷的局勢。因此，傳統(tǒng)能源企業(yè)應(yīng)當(dāng)借助當(dāng)今的資本市場，走產(chǎn)融結(jié)合之路，從而才能夠更快地獲得資本、業(yè)務(wù)等方面的資源，這是一條真正能夠繼續(xù)存活下去的途徑。

一、產(chǎn)融結(jié)合的重要性

新時(shí)代背景下，傳統(tǒng)能源企業(yè)采用產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展方式對(duì)其長久生存具有重要的意義，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（一）有效改善融資困難問題及縮減交易成本

目前，傳統(tǒng)能源行業(yè)的發(fā)展限制主要來自于銀行的信貸政策，這是因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展需要的資金支持大多來自于銀行信貸。近年來，銀行信貸不斷縮緊，而能源企業(yè)的投資規(guī)模卻反呈擴(kuò)大趨勢，且其投入周期性較長，這預(yù)示著能源企業(yè)對(duì)資金的大量依賴性在短期內(nèi)難以改變，而企業(yè)在新的競爭環(huán)境下面臨著體制轉(zhuǎn)型，這又需要大量的資金支持。通過產(chǎn)融結(jié)合手段能夠有效的在產(chǎn)業(yè)集團(tuán)內(nèi)部注入資金，從而提高了產(chǎn)業(yè)集團(tuán)對(duì)資金的掌控力，并且能夠極大的降低交易成本，使得資金使用更加有效安全。

（二）有利于服務(wù)主業(yè)的發(fā)展

我國大型的傳統(tǒng)能源企業(yè)主業(yè)主要是煤炭業(yè)，輔助行業(yè)主要有機(jī)械裝備加工、物流運(yùn)輸、電力、化學(xué)化工等。采取產(chǎn)融結(jié)合手段更有利于金融產(chǎn)品、金融工具的靈活使用，也有利于金融服務(wù)的開展。并且產(chǎn)業(yè)集團(tuán)能夠自由選擇符合自身狀況的融資形式，采取產(chǎn)融結(jié)合手段對(duì)現(xiàn)代能源企業(yè)的發(fā)展極其有利，對(duì)現(xiàn)代化綜合產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的建立具有極大的幫助。

（三）有助于平滑能源行業(yè)的周期性轉(zhuǎn)變

能源行業(yè)周期性較為明顯，金融行業(yè)雖然也與經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)密切相關(guān)，但其在實(shí)際的經(jīng)營過程中因其業(yè)務(wù)分布不僅局限于單一企業(yè)，也關(guān)聯(lián)于企業(yè)的附屬行業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模等。因此，其資金投放分布較廣，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小，具有較高的經(jīng)營穩(wěn)定性的特點(diǎn)。產(chǎn)融結(jié)合模式能夠享受到金融業(yè)的高回報(bào)，又能夠做到有效平衡能源行業(yè)的周期性波動(dòng)，對(duì)金融行業(yè)與產(chǎn)業(yè)板塊的協(xié)同發(fā)展極為有利。

（四）有助于降低管理風(fēng)險(xiǎn)

能源企業(yè)因存在多年，其在自身領(lǐng)域的經(jīng)營方面經(jīng)驗(yàn)極為豐富，而目前我國的金融機(jī)構(gòu)面臨著嚴(yán)峻的資產(chǎn)不良的形勢。在此大背景下，通過產(chǎn)融結(jié)合模式再加上能源企業(yè)豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，便能夠幫助其下屬企業(yè)加強(qiáng)業(yè)務(wù)能力、分散風(fēng)險(xiǎn)，從而提升企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

二、面臨的問題

近些年來，我國規(guī)模較大的能源企業(yè)，尤其是央企級(jí)別的能源企業(yè)，也開始逐步提升自身在金融產(chǎn)業(yè)方面的投入，雖然通過產(chǎn)融結(jié)合能夠有效的幫助能源企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)變，從而獲得了其它企業(yè)所難以獲得的優(yōu)勢力量。但是，應(yīng)當(dāng)看到的是產(chǎn)融結(jié)合模式并非是萬能的，在帶來諸多好處的同時(shí)也存在著弊端，若想要其產(chǎn)融結(jié)合之路走的順暢，應(yīng)當(dāng)注意以下幾點(diǎn)內(nèi)容。

（一）主業(yè)與金融業(yè)發(fā)展存有矛盾

一個(gè)企業(yè)在初始進(jìn)入金融行業(yè)時(shí)可能因金融行業(yè)的高利潤而脫離自身的目標(biāo)定位，往往會(huì)忽視了自身主業(yè)的發(fā)展而在金融的跑馬圈中大力狂奔。這從德隆系大廈的崩塌過程中可以獲得深刻的認(rèn)識(shí)，德隆系其主營業(yè)務(wù)是與工業(yè)相關(guān)，通過多年的收購兼并，逐步成為了一個(gè)擁有證券、保險(xiǎn)、信托、金融租賃等多家金融機(jī)構(gòu)的大型公司，并開始在金融界大肆擴(kuò)張，這樣導(dǎo)致了其主營行業(yè)發(fā)展日趨變?nèi)?，逐步喪失了市場競爭力，埋下了巨大的?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。后期德隆試圖將主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谛袠I(yè)，通過商業(yè)銀行和信托在二級(jí)市場進(jìn)行融資操作，導(dǎo)致了最終局面無法掌控，以倒閉告終。相對(duì)于德隆的最終轟然倒塌，美國制造業(yè)巨頭通用電氣的產(chǎn)融之路是更值得借鑒的。通用電氣的產(chǎn)融結(jié)合之路走的可謂極其成功，堪稱行業(yè)典范，但卻在2015年對(duì)世界宣布除去大部分旗下金融業(yè)務(wù)，將重心放在高端制造業(yè)上。但在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣的年代，通用電氣公司為保證公司利潤，開始大力進(jìn)入金融行業(yè)，這也在短期內(nèi)給公司帶來了巨大的金融利潤。但是，近年來通用電氣的大量金融業(yè)務(wù)導(dǎo)致其逐步偏離主營業(yè)務(wù)，也給其財(cái)務(wù)帶來了高耗現(xiàn)金流的特性，而金融部門占有了通用電氣90%左右的資產(chǎn)。2008年金融危機(jī)爆發(fā)，金融部門收入驟減、評(píng)級(jí)下滑，這導(dǎo)致了通用電氣的股價(jià)狂降83%，給公司帶來了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及早降低危機(jī)的影響，通用電氣開始逐步剝離旗下金融業(yè)務(wù)并改變企業(yè)戰(zhàn)略，通過減少投資規(guī)模、金融資產(chǎn)剝離等方式實(shí)現(xiàn)快速瘦身，將資金有效集中在制造業(yè)上，從而逐步擺脫金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)再次騰飛。通用電氣采取的金融業(yè)務(wù)剝離方法，并非脫離產(chǎn)融結(jié)合模式，而是在美國外部金融業(yè)強(qiáng)大的服務(wù)保障基礎(chǔ)下，采取矯正“輕實(shí)業(yè)重金融”的戰(zhàn)略手段。

（二）金融服務(wù)中隱藏風(fēng)險(xiǎn)

產(chǎn)融結(jié)合有利于資本的協(xié)同發(fā)展，也帶來了產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與金融業(yè)務(wù)更替的風(fēng)險(xiǎn)。金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于其自身的高杠桿、易擴(kuò)散的特性，此特性決定了其具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性。而能源行業(yè)近年來發(fā)展處于低谷期，其資產(chǎn)負(fù)債率越來越高，自身營救能力不足，也存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且在產(chǎn)融結(jié)合的過程中，內(nèi)部交易的存在也將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化，若沒有一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，一旦引爆金融風(fēng)險(xiǎn)便可能爆發(fā)金融危機(jī)，在這種情況下，產(chǎn)融結(jié)合的企業(yè)比傳統(tǒng)的純實(shí)業(yè)公司會(huì)產(chǎn)生更大的危機(jī)。

（三）產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)文化融合性問題

因能源產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)屬于不同行業(yè)，其業(yè)務(wù)也存在本質(zhì)上的區(qū)別，因此，在風(fēng)險(xiǎn)防范及風(fēng)險(xiǎn)承受方面的文化有著較大的差異性，這也是目前我國產(chǎn)融結(jié)合所存在的較大的問題。當(dāng)產(chǎn)業(yè)部門與金融部門二者之間的股權(quán)、人力關(guān)系等逐步建立時(shí)，從一方面來說，這降低了因信息不對(duì)稱造成的放貸風(fēng)險(xiǎn)問題，但是這種情況的存在也導(dǎo)致了放貸審批的放寬，甚至存在私自交易或被迫放貸的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象不可避免的會(huì)發(fā)生，造成了產(chǎn)融結(jié)合的實(shí)際效用小于理論效用，難以做到在文化上的完全融合，達(dá)不到最優(yōu)的組合效果。

三、總結(jié)

產(chǎn)融結(jié)合雖然在一定程度上具有積極的效果，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也適合當(dāng)代互聯(lián)網(wǎng)金融的時(shí)代特性，但若要做好產(chǎn)融結(jié)合，仍需要做好很多工作，現(xiàn)有以下幾點(diǎn)建議。

（一）以主業(yè)為基礎(chǔ)并保證戰(zhàn)略一致

在開展金融業(yè)務(wù)初期，傳統(tǒng)能源企業(yè)應(yīng)當(dāng)要十分清楚自身的戰(zhàn)略目標(biāo)及未來公司的走向，在進(jìn)行自我定位時(shí)應(yīng)當(dāng)同時(shí)考慮企業(yè)的實(shí)際需求及資源布置狀況，一切均需要服從企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。

（二）做好產(chǎn)融結(jié)合經(jīng)濟(jì)體的審核工作

在產(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間設(shè)置“障礙”，盡量讓實(shí)業(yè)經(jīng)營的企業(yè)避開金融市場，通過采取建立專門金融機(jī)構(gòu)的方式來進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合工作，由專業(yè)的財(cái)務(wù)公司或金融機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)管理各類金融資產(chǎn)。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)采用產(chǎn)融結(jié)合模式企業(yè)的審核，優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)、經(jīng)營穩(wěn)定性好、防范風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的企業(yè)。

（三）要重視產(chǎn)融文化的協(xié)調(diào)發(fā)展

發(fā)展產(chǎn)融結(jié)合應(yīng)當(dāng)首先要滿足市場的運(yùn)行規(guī)律，一切都需符合實(shí)業(yè)和金融的文化本質(zhì)規(guī)律，要保證二者發(fā)展的協(xié)調(diào)性，遵守相關(guān)金融、稅收等法律法規(guī)的要求，并能夠取二者之長，加速二者文化的融合，尋找發(fā)展的平衡點(diǎn)。

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