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    轉(zhuǎn)口貿(mào)易監(jiān)管的寧波實踐

    2017-12-09 23:56:49富海峰編輯靖立坤
    中國外匯 2017年3期
    關(guān)鍵詞:收支寧波市人民幣

    文/富海峰 編輯/靖立坤

    轉(zhuǎn)口貿(mào)易監(jiān)管的寧波實踐

    文/富海峰 編輯/靖立坤

    轉(zhuǎn)口貿(mào)易是指國際貿(mào)易中進(jìn)出口商品不在生產(chǎn)國與消費國之間直接進(jìn)行,而是通過第三國易手進(jìn)行的買賣。轉(zhuǎn)口貿(mào)易在我國大宗商品進(jìn)口貿(mào)易中發(fā)揮了重要作用,豐富了企業(yè)參與國際商品交易、商品價格發(fā)現(xiàn)的渠道,促進(jìn)了相應(yīng)物流、金融的發(fā)展。隨著近年來匯率波幅加大、人民幣走出去速度加快,依托于轉(zhuǎn)口貿(mào)易的跨境資金異常流動問題日漸突出。如何正確把握轉(zhuǎn)口貿(mào)易的發(fā)展規(guī)律,建立科學(xué)的、可持續(xù)的監(jiān)管機(jī)制尤為重要。

    轉(zhuǎn)口貿(mào)易的發(fā)展情況

    契合了大宗商品交易的市場需求。中國加入WTO以后,隨著國內(nèi)對基礎(chǔ)原材料進(jìn)口需求的增長,以貨權(quán)轉(zhuǎn)賣、資金流轉(zhuǎn)為特征的轉(zhuǎn)口貿(mào)易發(fā)展迅速,成為大宗商品進(jìn)口分銷和資金融通的重要載體。轉(zhuǎn)口貿(mào)易的發(fā)展具有現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。首先,轉(zhuǎn)口交易契合了大宗物資轉(zhuǎn)賣特征,滿足了大宗商品集中買入、分批零售的銷售模式的要求。如2016年1—11月,寧波市轉(zhuǎn)口標(biāo)的中的液化產(chǎn)品、塑料、金屬等大宗商品就占70.8%。其次,豐富了企業(yè)規(guī)避境內(nèi)價格風(fēng)險的手段,便利企業(yè)比較境內(nèi)外價格優(yōu)勢后自主選擇進(jìn)口還是轉(zhuǎn)口。此外,轉(zhuǎn)口貿(mào)易還滿足了下游工廠以進(jìn)口方式辦理貿(mào)易融資的需求,增強(qiáng)了企業(yè)融資的可得性,降低了融資成本,受到了市場親睞。寧波市轉(zhuǎn)口貿(mào)易起源于2002年前后,并依托于寧波港口和金融優(yōu)勢而發(fā)展迅速。2011年至2015年,寧波市轉(zhuǎn)口收支規(guī)模從173.4億美元迅速攀升至651.4億美元,年均增速達(dá)到39.2%。

    轉(zhuǎn)口貿(mào)易金融化趨勢明顯。近年來,轉(zhuǎn)口貿(mào)易金融化趨勢明顯,其功能由單純的商品買賣向覆蓋貨物交割、資金流轉(zhuǎn)、配套融資的交易集合轉(zhuǎn)變。轉(zhuǎn)口貿(mào)易金融化在為企業(yè)提供融資功能、活躍金融市場的同時,也助長了貿(mào)易、金融脫實向虛的傾向。2011年至2015年,寧波市進(jìn)口下降22.26%,轉(zhuǎn)口收支卻增長了275.75%。一方面轉(zhuǎn)口貿(mào)易資金閉環(huán)交割,企業(yè)可在收支時間差內(nèi)自由支配資金,為貿(mào)易金融化提供了良好的交易載體;另一方面,境內(nèi)外匯率和利率價格長期不均衡是重要誘因,部分企業(yè)借助轉(zhuǎn)口交易平臺套利、套匯、套資金問題較為突出。

    交易主體集中于大型企業(yè)。轉(zhuǎn)口貿(mào)易屬于資金密集型,不僅需要企業(yè)資金雄厚,還需借助銀行授信來擴(kuò)大金融杠桿。這就決定了交易主體相對集中。2016年1—11月,寧波市發(fā)生轉(zhuǎn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)的企業(yè)有396家,占全轄名錄企業(yè)的1.6%,但其外匯收支量卻占到經(jīng)常項目外匯收支的31.6%。其中,排名前20家的收支量達(dá)226.56億美元,占轉(zhuǎn)口收支總額的53.7%;凈流出31.26億美元,占轉(zhuǎn)口流出總額的52.9%。加大對重點企業(yè)的監(jiān)管,是規(guī)范轉(zhuǎn)口市場、促進(jìn)轉(zhuǎn)口收支平衡的重要著力點。

    本外幣結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。自2011年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)推廣以來,寧波市以人民幣結(jié)算的轉(zhuǎn)口貿(mào)易呈現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展態(tài)勢。2015年,人民幣轉(zhuǎn)口收支占比已經(jīng)達(dá)到46.25%。鑒于跨境貿(mào)易人民幣轉(zhuǎn)口貿(mào)易對境內(nèi)外利率價格變動比較敏感,已經(jīng)成為主導(dǎo)轉(zhuǎn)口資金流出入的主要力量。2016年以來,由于境內(nèi)外利差空間收窄導(dǎo)致新發(fā)生的人民幣轉(zhuǎn)口收入急劇減少,資金流出態(tài)勢十分明顯。1—11月,寧波市人民幣轉(zhuǎn)口業(yè)務(wù)對轉(zhuǎn)口貿(mào)易本外幣凈流出規(guī)模的貢獻(xiàn)率達(dá)105.6%。這表明,增強(qiáng)本外幣之間的政策與監(jiān)管協(xié)調(diào)顯得十分重要。

    面臨的主要挑戰(zhàn)

    “順周期”流動尚需疏導(dǎo)。近年來,轉(zhuǎn)口貿(mào)易資金流出入走勢呈“Λ”型態(tài)勢。在“8·11”匯改前,寧波市轉(zhuǎn)口貿(mào)易持續(xù)快速流入,2011年至2014年9月,累計凈流入116.4億美元。而2014年10月至2016年11月,則累計流出71.74億美元。匯率和利率價格的變動,是影響轉(zhuǎn)口資金流向的核心因素。次貸危機(jī)以來,由于美元流動性過剩導(dǎo)致人民幣持續(xù)升值,本外幣正向利差明顯。作為“理性人”的企業(yè),廣泛借助轉(zhuǎn)口收支時間差來實現(xiàn)資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的財務(wù)運作,引起先收后支項下資金大幅流入?!?·11”匯改以后,人民幣快速貶值削弱了外幣融資的價格優(yōu)勢,擴(kuò)大了外幣融資的風(fēng)險,企業(yè)外幣負(fù)債去杠桿操作造成了資金大量回流。與此同時,隨著“8·11”匯改后人民幣境內(nèi)外利差倒掛,一年期SHIBOR與CHN HIBOR由2015年年初的正向利差81個基點轉(zhuǎn)為2015年9月的負(fù)向利差78個基點;人民幣轉(zhuǎn)口融資的需求也迅速消退,加大了資金流出的壓力。當(dāng)前形勢下,轉(zhuǎn)口貿(mào)易“順周期”流出會加劇市場對匯率貶值的預(yù)期,引發(fā)人民幣貶值的自我強(qiáng)化和自我實現(xiàn)。

    異常資金借道流出需關(guān)注。由于轉(zhuǎn)口貿(mào)易交易靈活,結(jié)算便利,容易成為跨境違規(guī)資金的流動渠道。在當(dāng)前人民幣貶值及跨境資金流出形勢下,先支后收轉(zhuǎn)口貿(mào)易更加容易成為資金流出的合法“外衣”。監(jiān)管發(fā)現(xiàn),2016年,寧波市5家企業(yè)借助先支后收方式將1.73億美元資金流出境外,企業(yè)主要基于境內(nèi)外關(guān)聯(lián)企業(yè)的資金調(diào)度使用。由于經(jīng)常項目外匯收支要求具備真實貿(mào)易背景,為了達(dá)到特定資金流轉(zhuǎn)目的,近年來虛假轉(zhuǎn)口貿(mào)易依然時有發(fā)生。其主要手法是偽造貨權(quán)憑證、重復(fù)使用貨權(quán)憑證,以及借用關(guān)聯(lián)(關(guān)系)企業(yè)貨權(quán)憑證等方式辦理收付匯及銀行融資。其可能引起的風(fēng)險亟待關(guān)注。

    衍生的金融風(fēng)險不容小覷。過去,在本外幣利差、人民幣升值因素影響下,企業(yè)廣泛借助轉(zhuǎn)口收支時間差套取低成本資金,用于內(nèi)貿(mào)等日常經(jīng)營活動;部分企業(yè)甚至將短期融資資金投入到擴(kuò)張性投資、房地產(chǎn)等長期投資領(lǐng)域,因“短借長用”期限錯配引發(fā)的融資鏈斷裂屢見不鮮。2014年以來,寧波已連續(xù)出現(xiàn)多家大型外貿(mào)公司資金鏈斷裂案件,造成銀行數(shù)十億元人民幣的不良資產(chǎn)。這些企業(yè)均不同程度存在轉(zhuǎn)口貿(mào)易融資資金流入房地產(chǎn)或商品期貨的行為。隨著近年來實體經(jīng)濟(jì)問題的進(jìn)一步暴露,銀行主動收縮了貿(mào)易型公司信貸,轉(zhuǎn)口融資企業(yè)的資金鏈更趨緊張,隱含的金融風(fēng)險也不容小覷。

    寧波市的監(jiān)管實踐

    建立以支持實需為原則的窗口指導(dǎo)機(jī)制。外匯局寧波市分局堅持以支持實體經(jīng)濟(jì)為原則,在2013年資金流入形勢下就提出了“鼓勵正常貿(mào)易、遏制融資套利、嚴(yán)打虛假貿(mào)易”的監(jiān)管思路。一是促發(fā)展,支持正常轉(zhuǎn)口有序開展。鼓勵企業(yè)借助轉(zhuǎn)口加速“走出去”,提升規(guī)避價格、資金風(fēng)險的能力。二是擠泡沫,抑制過度融資套利。針對構(gòu)造型貿(mào)易的融資套利交易雖不違規(guī)、卻不合理的現(xiàn)實,以是否符合監(jiān)管導(dǎo)向、是否符合商業(yè)規(guī)律為標(biāo)準(zhǔn),圍繞結(jié)算周期、融資方式、商品信息、資金用途等多個角度,建立了衡量合理性的標(biāo)準(zhǔn),實現(xiàn)了對轉(zhuǎn)口異常資金流動監(jiān)管的有理、有據(jù)。三是嚴(yán)管理,打擊虛假貿(mào)易。綜合運用窗口指導(dǎo)、分類管理等手段,引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范開展轉(zhuǎn)口買賣,發(fā)揮了分類管理正向激勵的作用。將過度融資套利的企業(yè)列入B、C類監(jiān)管,不僅平抑了資金“順周期”的波動,也有助于引導(dǎo)金融資源回歸實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

    建立以邏輯檢驗為核心的事后核查機(jī)制。轉(zhuǎn)口貿(mào)易收支缺乏貨物流比對真實性,成為監(jiān)管難題,也因此易被不法企業(yè)利用。為了突破轉(zhuǎn)口真實性取證難、定性難的困境,寧波市分局建立了一套覆蓋資金流轉(zhuǎn)、單證邏輯的真實性核查體系,增強(qiáng)了日常監(jiān)管效率和查處違規(guī)的能力。一是構(gòu)建起以提運單號等核查信息為紐帶的轉(zhuǎn)口貿(mào)易貨權(quán)流轉(zhuǎn)信息平臺,并運用合同號信息,將提單對應(yīng)的付匯信息與進(jìn)口信息相聯(lián)接,實現(xiàn)了對交易鏈的流程式管理;二是總結(jié)案件查處實踐經(jīng)驗,結(jié)合轉(zhuǎn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)邏輯,建立了系統(tǒng)化且覆蓋商業(yè)單據(jù)、貨權(quán)憑證及資金往來的真實性邏輯檢驗方法,并在監(jiān)管中發(fā)揮了良好作用。2014年以來,寧波市分局連續(xù)查實并處罰了近三十起虛假轉(zhuǎn)口案件。在寧波市分局嚴(yán)厲打擊違規(guī)、加強(qiáng)負(fù)面信息披露、倡導(dǎo)合規(guī)經(jīng)營的綜合治理下,虛假轉(zhuǎn)口案件呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

    建立以銀行自律為主導(dǎo)的風(fēng)險防范機(jī)制。轉(zhuǎn)口融資套利交易離不開銀行的配合,而銀行不合理的存貸款指標(biāo)考核,為轉(zhuǎn)口貿(mào)易的畸形發(fā)展提供了溫床。部分銀行的真實性審核流于形式,甚至為虛假貿(mào)易融資一路開放綠燈。鑒此,寧波市分局始終抓住銀行這個關(guān)鍵點,通過疏堵結(jié)合、綜合治理的方式,著力增強(qiáng)銀行辦理外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險意識和自律意識,努力在源頭上實現(xiàn)“風(fēng)險隔離”。一是堅持銀企聯(lián)動監(jiān)管的工作思路。在查處違規(guī)企業(yè)的同時,對真實性審核職責(zé)缺位的銀行一并追究責(zé)任,對嚴(yán)重違規(guī)的銀行實行“人事并舉”的追責(zé)機(jī)制,起到了極大的震懾作用。二是推行風(fēng)險提示機(jī)制。對監(jiān)管發(fā)現(xiàn)的典型違規(guī)、異常資金流動的特征進(jìn)行歸納后,借助匯率講座、銀行培訓(xùn)、窗口指導(dǎo)會議等平臺,警示銀行予以重點關(guān)注,增強(qiáng)了銀行識別違規(guī)異常的能力。以銀行自律為主導(dǎo)的風(fēng)險防范機(jī)制的建立,進(jìn)一步理順了外匯局、銀行、企業(yè)三者的權(quán)責(zé)利關(guān)系,實現(xiàn)了風(fēng)險防范關(guān)口前移,為轉(zhuǎn)口貿(mào)易發(fā)展提供了制度保障。

    作者單位:外匯局寧波市分局

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