跨境擔保之國家風險化解術(shù)

文/王京京 張冰文 編輯/王莉

跨境擔保之國家風險化解術(shù)

文/王京京 張冰文 編輯/王莉

近年，隨著境外工程承包項下的跨境擔保業(yè)務(wù)的快速增長，對相關(guān)業(yè)務(wù)進行風險分析需要綜合考量的因素也更趨復(fù)雜。

近年來，隨著“走出去”及“一帶一路”倡議的落實深化，中資企業(yè)年對外工程承包的營業(yè)額和新簽合同額屢創(chuàng)新高。依托良好的政策和市場機遇，商業(yè)銀行在境外工程承包項下的跨境擔保業(yè)務(wù)也得以快速增長，成為銀行國際業(yè)務(wù)中的拳頭產(chǎn)品。同時，隨著中資企業(yè)跨境產(chǎn)能合作方式的轉(zhuǎn)型升級，除傳統(tǒng)的履約、預(yù)付款、留置金、質(zhì)量維修等非融資類保函外，圍繞境外工程承包項目“建營一體化”、投融結(jié)合等新的行業(yè)模式，項目項下的股東出資擔保、項目貸款風險回購擔保、承包商建設(shè)期流動資金貸款擔保等融資性保函的新品種、新應(yīng)用也不斷出現(xiàn)?？梢哉f，擔保業(yè)務(wù)已貫穿于項目投標、籌融資、建設(shè)、運營以及質(zhì)保的全周期。因此，對擔保業(yè)務(wù)的風險分析需要綜合考量的因素也更加復(fù)雜，包括國家風險、籌融資風險、項目業(yè)主的信用風險、承包商的履約風險、合同與保函條款風險、環(huán)保及自然災(zāi)害風險等眾多方面。本文將結(jié)合近一時期在銀行實務(wù)中暴露的一些問題，對境外工程承包項目項下跨境擔保業(yè)務(wù)的國家風險進行簡要分析，并提出一些風險防范措施和建議。

國家風險概覽

政治外交環(huán)境

筆者所在的工商銀行北京分行，自開辦跨境擔保業(yè)務(wù)以來，已受理了超過140個國家和地區(qū)的境外工程承包項下的跨境擔保業(yè)務(wù)。近兩年業(yè)務(wù)需求主要分布在東南亞的印度尼西亞、馬來西亞、泰國，南亞的巴基斯坦、孟加拉、斯里蘭卡，西亞北非的埃及、沙特阿拉伯、土耳其，中東歐的波蘭，中亞的哈薩克斯坦。除“一帶一路”相關(guān)國家，非洲的安哥拉、莫桑比克、埃塞俄比亞等國的項目投標，也顯著增加，合同簽約金額較大。投標項目大多為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，如機場、高鐵或高速公路、電站、煉油廠、集裝箱碼頭、醫(yī)院、保障房、學校、城市構(gòu)建等。在實務(wù)中，面臨較多的國家風險主要包括：項目所在國政治外交環(huán)境，如政府換屆、政府信用、內(nèi)戰(zhàn)、受到國際制裁等。

風險一：政府換屆風險。安哥拉是近期“走出去”項目較為集中的國家，涉及機場建設(shè)、供水系統(tǒng)改造等多個大中型項目。但從今年七月開始，承包企業(yè)陸續(xù)提出項目保函暫緩出具的需求。經(jīng)了解得知，安哥拉于8月23日舉行大選，由于項目業(yè)主多為安哥拉能源水利部、交通部等政府部門，大選后的新政改革、政府機構(gòu)的重新調(diào)整，都有可能影響在建項目的投入和推進力度，并對項目項下的融資、擔保等提出新的要求。近幾年受石油價格下跌、國內(nèi)經(jīng)濟下滑等因素的影響，安哥拉的基建工程項目普遍存在工程進度放緩、工期延長、付款不及時的情況。新總統(tǒng)就任后，新政府在財政支出領(lǐng)域和項目上如何進行資金安排，尚不得而知。如某新國際機場設(shè)計施工項目，為上一任總統(tǒng)任期內(nèi)的政府重點項目，在換屆過渡期內(nèi)能否如期推進存在很大的不確定性。政府換屆，特別是對于政治經(jīng)濟穩(wěn)定性和成熟度較差的發(fā)展中國家，對當?shù)刂攸c工程項目的影響不容小覷。

風險二：政府信用風險。近幾年，為提高項目投標競爭力、擴大整體收益，中資企業(yè)開始嘗試“EPC+股權(quán)”的合作模式爭攬境外項目建設(shè)機會。但在一些投資熱點領(lǐng)域，隨著項目商業(yè)價值的逐漸顯現(xiàn)或運營后利潤分配的差距，項目業(yè)主、甚至是政府背景的項目業(yè)主與中資合作方會出現(xiàn)不同形式的商業(yè)糾紛或違約。如在東南亞某國采用PPP模式（公共私營合作制）項下的土地一、二級聯(lián)動開發(fā)項目中，當土地評估價值大幅上漲后，掌握土地所有權(quán)的項目業(yè)主在簽約后借故中止了與某中資企業(yè)的合作開發(fā)。

風險三：經(jīng)濟制裁風險。當前，中資銀行的全球網(wǎng)絡(luò)布局及國際化經(jīng)營程度大幅提升，對制裁涉敏類業(yè)務(wù)的審查非常嚴格，不會受理聯(lián)合國安全理事會制裁委員會，美國國務(wù)院、財政部海外資產(chǎn)控制辦公室，中國公安部等發(fā)布的制裁名單內(nèi)所涉行業(yè)及業(yè)主的各類業(yè)務(wù)。但局部的經(jīng)濟制裁會產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，從而對被制裁國的宏觀和微觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生一系列不良影響。如某鐵精粉加工工廠項目，項目所在地為俄羅斯，2013年中信保評級為5級，屬國別風險中等地區(qū)，且行業(yè)及業(yè)主均不涉及制裁名單。但由于2014年3月起美國對俄羅斯實施金融制裁以懲罰俄羅斯吞并克里米亞地區(qū)，俄羅斯經(jīng)濟受到較大沖擊，盧布大幅貶值，當年就貶值了50%以上，間接導致了業(yè)主資金周轉(zhuǎn)困難、母公司重組等不良后果，項目業(yè)主無力歸還項目融資，并擬通過項目項下保函索賠方式獲取資金償還債務(wù)。

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)及金融環(huán)境

風險一：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和國際收支的影響。近幾年，國際原油價格持續(xù)低位震蕩，包括安哥拉、委內(nèi)瑞拉等一些“石油經(jīng)濟體”國家的財政狀況堪憂，嚴重影響了當?shù)卦诮üこ痰墓こ踢M度和付款能力，項目風險加劇。委內(nèi)瑞拉部分政府主導的重大基建項目已停工，作為業(yè)主的政府職能部門都已撤并，保函因此無法撤銷。莫桑比克是以農(nóng)業(yè)為主的國家，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，人均GDP低，是聯(lián)合國宣布的不發(fā)達國家和重債窮國。當?shù)仨椖恐饕獮榉侵揲_發(fā)銀行或進出口銀行貸款，涉及農(nóng)業(yè)、電視信號傳輸技術(shù)改造等基礎(chǔ)民生工程。政府部門作為項目業(yè)主自籌資金能力不足，銀行后續(xù)貸款投放進度放緩，承包商帶資投入更為謹慎。目前，項目延工情況較為普遍，所涉保函不斷展期。

風險二：匯率風險。境外業(yè)主為防范自身的匯率風險，合同計價金額和保函開立幣種往往采用本國或本地區(qū)貨幣，如巴西雷亞爾，中西非多哥、喀麥隆、乍得等地的西非法郎（FCFA)等。這些幣種往往匯率波動較大，保函轉(zhuǎn)開行和反擔保行都有可能承擔匯率波動風險。

風險三：匯兌管制風險?！耙粠б宦贰毖鼐€國家外匯管制情況普遍存在，如巴西、印度、摩洛哥、緬甸等。承包商在當?shù)厮@承包工程項下利潤匯出時，往往需要政府部門的審批，且審批時限較長，加上業(yè)主簽署進度證明及臨驗終驗證書經(jīng)常拖延，都會影響承包商的收匯進度。在匯率大幅波動的情況下，極易造成匯兌損失。

法律風險

風險一：項目所在國法律適用的風險。在商務(wù)談判中，境外項目業(yè)主大多處于強勢地位，要求保函遵循項目所在地法律。比如秘魯、阿根廷、玻利維亞等國，業(yè)主提供的保函條款多涉及當?shù)毓埠贤ǖ囊?guī)定，但擔保銀行和中資承包商往往對當?shù)胤ǖ牧私馐钟邢蕖?/p>

風險二：項目所在國對保函效期司法解釋的風險。據(jù)了解,印度、巴基斯坦、摩洛哥等多個發(fā)展中國家，對以政府、國企性質(zhì)的保函受益人，當?shù)胤ㄔ号辛P保函的有效期可達數(shù)年，遠超過保函條款中約定的擔保期限。

國家風險的緩釋與防范

針對跨境擔保業(yè)務(wù)可能面臨的國家風險，可以從以下幾個方面進行風險緩釋和防范。

手段一：加強與內(nèi)外部機構(gòu)的協(xié)同聯(lián)動。自2005年開始，中國出口信用保險公司每年會發(fā)布《國家風險分析報告》，對與我國政治經(jīng)濟關(guān)系密切、具有地區(qū)代表性的熱點國家進行風險分析，并在綜合分析各國政治、經(jīng)濟、商業(yè)環(huán)境和法律等各個風險維度的基礎(chǔ)上對全球各主權(quán)國家進行風險評級。該評級劃分為1至9級，風險水平依次升高。該報告可作為初判一國國家風險的工具書查閱。在辦理具體項目項下?lián)I(yè)務(wù)時，還可關(guān)注中信保對項目的承保政策和賠付比例，參考其對項目相關(guān)風險的評估。此外，一些中資銀行目前在全球擁有日趨廣泛的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)布局，如工商銀行，目前已在全球44個國家和地區(qū)建立了400多家分支機構(gòu)，也是在“一帶一路”沿線國家營業(yè)布局最為廣泛的中資銀行。這有利于銀行不斷加深對境外項目所在國的解程度，可借助境內(nèi)外分行的聯(lián)動優(yōu)勢，聯(lián)手實施風險管理。

手段二：強化業(yè)務(wù)合規(guī)性審查及風險審查。在辦理境外工程承包項目項下跨境擔保業(yè)務(wù)時，要根據(jù)行業(yè)管理要求審核企業(yè)的投標資質(zhì)、投標手續(xù)是否完備。例如，對于合同額超過500萬美元的境外工程承包項目，企業(yè)在辦理擔保業(yè)務(wù)時需要出具商務(wù)部頒發(fā)的投議標許可證，因此，如果項目沒有獲得行政許可，在遇到問題時將無法獲得政府管理部門的支持和外交協(xié)調(diào)。此外，在業(yè)務(wù)審查時，還應(yīng)關(guān)注國際和項目所在國的政治經(jīng)濟形勢變化，了解承包商在項目所在國的施工運營能力與經(jīng)驗。

手段三：發(fā)揮銀行專業(yè)經(jīng)驗優(yōu)勢，多手段防范、降低國家風險對跨境擔保業(yè)務(wù)的影響。近三年來，筆者所在的工商銀行北京分行共受理近500個境外工程承包項下的跨境擔保業(yè)務(wù)。通過大量案例，對依托境內(nèi)外分行的聯(lián)動優(yōu)勢，對項目所在國的營商環(huán)境分析、業(yè)務(wù)準入、保函條款設(shè)計、保后動態(tài)管理、風險應(yīng)急處理等多個環(huán)節(jié)的風險識別、防范和緩釋安排上，也積累了一些經(jīng)驗。例如，針對各國對保函效期司法解釋的差異，在保函條款中要求約定國際慣例的適用；針對匯率風險，要求保函的反擔保按匯兌金額進行一定比例的上浮等。

以上是筆者結(jié)合業(yè)務(wù)案例總結(jié)出的境外工程承包項目項下跨境擔保國家風險的一些經(jīng)驗教訓，希望借此拋磚引玉，與各位銀行同事共同探討切磋，不斷提升“走出去”跨境擔保業(yè)務(wù)的風險管理水平，推進銀行跨境金融服務(wù)與產(chǎn)品的健康發(fā)展。

作者單位：工商銀行北京分行