尋租視角下政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響研究
——基于中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)

趙樹寬，齊 齊，張金峰

（吉林大學(xué) 管理學(xué)院，吉林 長(zhǎng)春 130022）

尋租視角下政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響研究
——基于中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)

趙樹寬，齊 齊，張金峰

（吉林大學(xué) 管理學(xué)院，吉林 長(zhǎng)春 130022）

文章利用國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)中3 325家中國(guó)上市公司2012-2015年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，探索尋租行為在政府補(bǔ)助和企業(yè)創(chuàng)新水平之間的調(diào)節(jié)作用。實(shí)證研究結(jié)果表明：政府補(bǔ)助不僅促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入，還增加企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，整體上提升了企業(yè)創(chuàng)新水平；進(jìn)一步考察政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響發(fā)現(xiàn)，尋租對(duì)政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新之間存在顯著的調(diào)節(jié)效應(yīng)，企業(yè)尋租會(huì)減弱政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)（投入、產(chǎn)出）的激勵(lì)效應(yīng)；政府補(bǔ)助滯后一期后，其仍然對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有促進(jìn)作用。文章從尋租視角就政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響機(jī)理進(jìn)行了深入探討，在一定程度上為國(guó)家調(diào)整政府補(bǔ)助政策、抑制企業(yè)尋租、提升企業(yè)創(chuàng)新能力提供理論依據(jù)與決策參考。

政府補(bǔ)助；企業(yè)創(chuàng)新；企業(yè)尋租

一、引 言

國(guó)務(wù)院于2016年7月28日印發(fā)《“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃》，提出國(guó)家創(chuàng)新體系，以增強(qiáng)國(guó)家科技創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)我國(guó)向科技強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變。國(guó)家科技創(chuàng)新能力的提升離不開政府的支持，尤其是在資金方面。《2015年全國(guó)科技經(jīng)費(fèi)投入統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2015年企業(yè)研究經(jīng)費(fèi)支出10 881.3億元，比上年增加16.7%，對(duì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)增長(zhǎng)的引領(lǐng)作用進(jìn)一步凸顯，與此同時(shí)，國(guó)家加大在科學(xué)技術(shù)上的財(cái)政投入，國(guó)家財(cái)政科學(xué)技術(shù)支出7 005.8元，比上年增加551.3億元，增長(zhǎng)8.5%。政府補(bǔ)助作為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重要工具，而普遍被各國(guó)政府采用［1］。由此，政府補(bǔ)助得到學(xué)術(shù)界廣泛的關(guān)注與討論?，F(xiàn)有的研究主要集中在政府補(bǔ)助的經(jīng)濟(jì)后果，其中政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響是一個(gè)重要方面［2-4］。然而，當(dāng)前有關(guān)政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的討論仍然不夠清晰［5］，在整體效果上，政府補(bǔ)助是促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)還是抑制了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)呢？這一問題值得進(jìn)一步深入探究。

現(xiàn)有文獻(xiàn)中，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的研究主要存在三種觀點(diǎn)：一是激勵(lì)效應(yīng)，即政府補(bǔ)貼可以降低企業(yè)創(chuàng)新成本，分散創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)增加更多的創(chuàng)新投入［6-7］；二是擠出效應(yīng)，即政府補(bǔ)助的增加，會(huì)擠出企業(yè)的創(chuàng)新投入［8］；三是杠桿效應(yīng)與擠出效應(yīng)并存，即存在臨界點(diǎn)，低于這個(gè)臨界點(diǎn)杠桿效應(yīng)高于擠出效應(yīng)，政府補(bǔ)助的增加促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入的增加，高于這個(gè)臨界點(diǎn)則相反［4，9］。大多數(shù)學(xué)者以創(chuàng)新投入為切入點(diǎn)探析政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，而企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)不僅包含創(chuàng)新投入，還包括創(chuàng)新產(chǎn)出。李文貴和余明桂從創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的視角，研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響［10］。鮮有學(xué)者研究政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。

在中國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的背景下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不完善，政府補(bǔ)助過程不透明，引發(fā)諸多問題［11］。因政府補(bǔ)助而滋生的尋租行為，在一定程度上干擾中國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程，影響企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)［12］?？紤]到企業(yè)尋租行為對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的作用，尤其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中的干擾影響［13］，本研究引入企業(yè)尋租作為調(diào)節(jié)因素，這將有助于我們厘清政府補(bǔ)助影響企業(yè)創(chuàng)新效果的理論邊界。

本研究主要聚焦于3個(gè)問題的探究從而推動(dòng)這一新興的話題：政府補(bǔ)助在整體效果上是否一定會(huì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新？對(duì)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的影響分別如何？尋租情境下這種影響作用有何變化？為此，本文利用國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)2012-2015年中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)，就政府補(bǔ)助、企業(yè)尋租以及創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。本文主要的理論貢獻(xiàn)在于將“政府補(bǔ)助—尋租和企業(yè)創(chuàng)新”納入到一個(gè)整合框架，有助于從尋租視角深入探究政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響機(jī)理，為現(xiàn)有的政府補(bǔ)助和企業(yè)創(chuàng)新之間關(guān)系的相異性結(jié)論提供一種合理化的解釋。最后，本文向政府提供合理化的政策建議，為國(guó)家調(diào)整政府補(bǔ)助政策、抑制企業(yè)尋租、提升企業(yè)創(chuàng)新能力提供理論依據(jù)與決策參考。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

（一）政府補(bǔ)助與創(chuàng)新投入

政府補(bǔ)助是企業(yè)從政府無(wú)償取得的貨幣性或非貨幣性資產(chǎn)的活動(dòng)［14］，也是發(fā)展中國(guó)家最常使用的促進(jìn)私營(yíng)部門發(fā)展的措施。從理論的視角來(lái)看，政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新投入之間存在兩種效應(yīng)，即激勵(lì)效應(yīng)和擠出效應(yīng)，學(xué)者對(duì)此已經(jīng)達(dá)成普遍的共識(shí)［9］。一方面，由于研發(fā)投入不一定帶來(lái)創(chuàng)新產(chǎn)出，即使創(chuàng)新產(chǎn)出也不一定帶來(lái)創(chuàng)新收益［15］，企業(yè)獨(dú)自研發(fā)需要承擔(dān)極大的風(fēng)險(xiǎn)，而政府通過對(duì)企業(yè)研發(fā)提供直接財(cái)政補(bǔ)貼或稅收優(yōu)惠，可以降低企業(yè)創(chuàng)新投入的風(fēng)險(xiǎn)，激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。部分學(xué)者通過實(shí)證研究證明政府補(bǔ)助的確會(huì)激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，提高企業(yè)創(chuàng)新水平［7，16-17］。另一方面，政府的補(bǔ)貼不是越多越好，就得到政府補(bǔ)助的企業(yè)而言，企業(yè)在研發(fā)項(xiàng)目前期得到政府補(bǔ)助、自身也投入大量資源的情況下，即使政府不再追加補(bǔ)貼，企業(yè)因沉沒成本過大也會(huì)繼續(xù)進(jìn)行投資，此時(shí)政府繼續(xù)追加補(bǔ)貼，企業(yè)反而會(huì)減少自身的研發(fā)投入［18］。但是，從實(shí)際情況來(lái)看我國(guó)政府在政府補(bǔ)貼上的投入還處于規(guī)模較小、企業(yè)的政府補(bǔ)貼率較低、水平相對(duì)較低的階段［4］。因此，從整體的效果來(lái)看，政府補(bǔ)助促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入。

此外，從實(shí)踐的角度來(lái)看，政府制定補(bǔ)貼政策的主要目的是促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，促進(jìn)企業(yè)加大創(chuàng)新資本投入，而且在落實(shí)政府補(bǔ)貼政策時(shí)，政府還會(huì)對(duì)補(bǔ)助對(duì)象進(jìn)行篩選和識(shí)別，以使那些在創(chuàng)新中急需資金的企業(yè)得到，做到資本最大化利用。因此，從政府的政策實(shí)踐來(lái)看，政府補(bǔ)助可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入。所以，本文提出假設(shè)1。

H1：獲得的政府補(bǔ)助越多，企業(yè)創(chuàng)新投入越大，兩者呈正相關(guān)關(guān)系。

（二）政府補(bǔ)助與創(chuàng)新產(chǎn)出

政府補(bǔ)助可以分散企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。公司專利申請(qǐng)數(shù)量經(jīng)常被認(rèn)為是其創(chuàng)新產(chǎn)出的重要指標(biāo)，政府補(bǔ)貼在影響企業(yè)專利行為方面發(fā)揮了重要作用［19］。從宏觀層面看，中國(guó)專利局（SIPO）的國(guó)內(nèi)發(fā)明專利申請(qǐng)量在1999-2013年期間以每年32%的平均增長(zhǎng)速度從15 600增加到70萬(wàn)以上［20］。中國(guó)公司的專利申請(qǐng)量有所增加，部分原因是研發(fā)投入強(qiáng)度的增加，但研究分析表明，中國(guó)專利局專利申請(qǐng)的爆炸式增長(zhǎng)是受到基礎(chǔ)創(chuàng)新行為以外的因素驅(qū)動(dòng)，包括直接鼓勵(lì)專利申請(qǐng)的政府補(bǔ)貼［20］。具體而言，近期的證據(jù)表明，國(guó)家補(bǔ)貼是解釋中國(guó)企業(yè)專利申請(qǐng)的重要因素［21-22］。從微觀層面看，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，政府補(bǔ)助可以增加企業(yè)專利產(chǎn)出，提升新產(chǎn)品的銷售比例和利潤(rùn)比例，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有顯著的激勵(lì)作用［23］。Ma等學(xué)者通過動(dòng)態(tài)博弈模型研究不同政府補(bǔ)貼政策對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，結(jié)果表明創(chuàng)新補(bǔ)貼政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有積極影響，可以提高企業(yè)創(chuàng)新水平［24］。總而言之，政府補(bǔ)助不僅可以分散企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，還可以提升企業(yè)創(chuàng)新能力，增加創(chuàng)新產(chǎn)出。因此，本文提出假設(shè)2。

H2：獲得的政府補(bǔ)助越多，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出越大，兩者呈正相關(guān)關(guān)系。

（三）尋租的調(diào)節(jié)效應(yīng)

政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)措施可能會(huì)造成一些問題，比如企業(yè)選擇尋租而不是依靠創(chuàng)新維持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)［25］。尋租允許企業(yè)忽視經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，從而導(dǎo)致更少的創(chuàng)新［13］。尋租活動(dòng)是特定利益集團(tuán)為了謀取利益而對(duì)政府決策或政府官員開展游說的非生產(chǎn)性活動(dòng)，往往阻礙經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)［26］。原因在于，尋租的結(jié)果導(dǎo)致資源的錯(cuò)配，即稀缺性的資源集中于非生產(chǎn)性的領(lǐng)域，從而引起生產(chǎn)性活動(dòng)（如R&D投資等）的擠出效應(yīng)［13，27］。非創(chuàng)新性企業(yè)通過尋租獲得政府補(bǔ)助，并不會(huì)將資金用于企業(yè)研發(fā)活動(dòng)，更不會(huì)帶來(lái)創(chuàng)新產(chǎn)出，而創(chuàng)新性企業(yè)能最大化使用政府補(bǔ)助資金以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新效應(yīng)最大化?？傊?，企業(yè)尋租會(huì)扭曲社會(huì)稀缺資源的配置，降低政府補(bǔ)助的創(chuàng)新效能。因此，本文提出假設(shè)3和假設(shè)4。

H3：企業(yè)尋租調(diào)節(jié)政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的關(guān)系，即當(dāng)尋租水平高時(shí)，政府補(bǔ)助對(duì)創(chuàng)新投入的影響會(huì)較小；

H4：企業(yè)尋租調(diào)節(jié)政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)系，即當(dāng)尋租水平高時(shí)，政府補(bǔ)助對(duì)創(chuàng)新投入的影響會(huì)較小。

綜上，政府補(bǔ)助率更高的企業(yè)可能引發(fā)較大的創(chuàng)新水平、較多的創(chuàng)新投入、較高的創(chuàng)新產(chǎn)出；同時(shí)在企業(yè)尋租的情境下，尋租會(huì)降低政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響效果。本文的研究模型詳見圖1所示。

圖1 研究模型

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

本文選取2012-2015年中國(guó)所有A股上市公司作為初始樣本，并依據(jù)以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本進(jìn)行篩選以獲取研究樣本：①剔除房地產(chǎn)、金融保險(xiǎn)類企業(yè)；②剔除沒有專利產(chǎn)出的公司；③剔除未披露研發(fā)資本投入數(shù)據(jù)的公司；④剔除未取得政府補(bǔ)助的公司；⑤剔除其他數(shù)據(jù)缺失或含有異常值的公司。通過以上五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，本文最后得到3 325個(gè)樣本觀測(cè)值。樣本中的極端值會(huì)影響回歸結(jié)果，因此本文對(duì)連續(xù)變量1%以下和99%以上分位數(shù)進(jìn)行縮尾（winsorize）處理。樣本數(shù)據(jù)均來(lái)自于國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）主要研究變量

（1）企業(yè)創(chuàng)新水平（Enterprise innovation level）。該變量為本研究的被解釋變量，其主要從創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出兩個(gè)方面進(jìn)行衡量。本研究借鑒武咸云等人研究成果，使用企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度衡量企業(yè)創(chuàng)新投入，即企業(yè)研發(fā)投入占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入百分比［4］。此外，創(chuàng)新產(chǎn)出通常表現(xiàn)為專利產(chǎn)出或新產(chǎn)品［28］，專利在反映創(chuàng)新上具有通用性、一致性和易得性，是最常用的衡量創(chuàng)新的指標(biāo)［29-30］。具體而言，由于專利授權(quán)存在未繳費(fèi)被取消、時(shí)滯等情況，專利申請(qǐng)數(shù)量比專利授權(quán)數(shù)量更能反映創(chuàng)新水平［15］。很多學(xué)者使用專利申請(qǐng)數(shù)量衡量創(chuàng)新產(chǎn)出［31-32］。

（2）政府補(bǔ)助（Subsidy）。在衡量政府補(bǔ)助方面，本文借鑒唐清泉和羅黨論的研究，即政府補(bǔ)助金額與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比值［33］。需要強(qiáng)調(diào)的是，企業(yè)所獲得的政府補(bǔ)助金額在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注下的營(yíng)業(yè)外收入指標(biāo)中有披露。

（3）尋租（RS）。本文借鑒魏志華等的研究，采用管理費(fèi)用中的業(yè)務(wù)招待費(fèi)指標(biāo)作為尋租程度的替代變量［34］。具體而言，企業(yè)尋租水平為業(yè)務(wù)招待費(fèi)與營(yíng)業(yè)收入的比值，其中公司業(yè)務(wù)招待費(fèi)來(lái)源于同花順數(shù)據(jù)庫(kù)。

（4）控制變量（Controls）。參考方琳［4］和武咸云等人［35］關(guān)于政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新的研究，本文將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等八個(gè)變量作為控制變量，詳見表1所列。此外，引入13個(gè)行業(yè)虛擬變量和3個(gè)年份虛擬變量對(duì)模型的行業(yè)及年份進(jìn)行控制。

表1 變量名稱及定義

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

表2報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)情況。從表中可知企業(yè)創(chuàng)新投入即企業(yè)研發(fā)資本投入比例最大8.28%，最小值為0.36%，標(biāo)準(zhǔn)差為2.25；企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出即企業(yè)年專利申請(qǐng)數(shù)量的最大值為1 228，最小值為1，標(biāo)準(zhǔn)差為59.39。這說明相對(duì)于創(chuàng)新投入，中國(guó)A股上市公司的創(chuàng)新產(chǎn)出水平差異較大。政府補(bǔ)助均值為2.48%，而企業(yè)尋租均值為0.25%，表明中國(guó)上市公司的尋租水平遠(yuǎn)低于政府補(bǔ)助水平。此外，表2中還顯示了其他控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)情況。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表3給出了主要研究變量之間的相關(guān)系數(shù)矩陣。數(shù)據(jù)顯示，政府補(bǔ)助與創(chuàng)新投入呈現(xiàn)顯著正相關(guān)（b=0.326**），企業(yè)尋租分別與創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出和政府補(bǔ)助顯著相關(guān)（相關(guān)系數(shù)分別為0.264**、-0.092**、0.264**）。這些結(jié)果為本文的假設(shè)提供最初的支持。此外政府補(bǔ)助與創(chuàng)新產(chǎn)出為顯著相關(guān)，有待進(jìn)一步分析。

表3 主要變量的相關(guān)性分析

（二）假設(shè)檢驗(yàn)

企業(yè)尋租行為、政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新水平（創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出）的回歸分析見表4所列。當(dāng)被解釋變量為創(chuàng)新投入時(shí)，模型1是控制變量和自變量的回歸模型，模型2是控制變量、自變量和調(diào)節(jié)變量對(duì)因變量的主效應(yīng)模型，模型3是加入交互效應(yīng)后的全效應(yīng)模型。當(dāng)被解釋變量為創(chuàng)新產(chǎn)出時(shí)，對(duì)應(yīng)的模型為模型4、模型5和模型6。

企業(yè)尋租行為、政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新投入、產(chǎn)出的影響作用見表4所列。模型1顯示，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入呈顯著正相關(guān)（b=0.208***）。因此假設(shè)1得到驗(yàn)證，即政府補(bǔ)助可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入。模型2顯示，企業(yè)尋租行為對(duì)創(chuàng)新投入也呈顯著正相關(guān)（b=0.077***），但路徑系數(shù)較小，主效應(yīng)模型通過F檢驗(yàn)（F=64.001***）。模型3則顯示，企業(yè)尋租行為（RS）對(duì)政府補(bǔ)助（Subsidy）與創(chuàng)新投入（Input）之間的作用關(guān)系顯著負(fù)相關(guān)（b=-0.038*），說明當(dāng)企業(yè)尋租水平高的時(shí)候，政府補(bǔ)助會(huì)降低企業(yè)創(chuàng)新投入。因此假設(shè)3得到驗(yàn)證。模型4顯示，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出呈顯著正相關(guān)（0.058***）。因此假設(shè)2得到驗(yàn)證，即政府補(bǔ)助可以促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)出。模型5顯示，企業(yè)尋租行為對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出沒有顯著影響。模型6則顯示，企業(yè)尋租行為（RS）顯著負(fù)向調(diào)節(jié)政府補(bǔ)助（Subsidy）對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出（Output）關(guān)系（b=-0.038*），即當(dāng)企業(yè)尋租水平高的時(shí)候，政府補(bǔ)助會(huì)降低企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。因此假設(shè)4得到驗(yàn)證。

綜上，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，這說明我國(guó)政府補(bǔ)助在整體效果上促進(jìn)了我國(guó)上市公司創(chuàng)新活動(dòng)，提升了公司創(chuàng)新水平。尋租作為調(diào)節(jié)變量，均負(fù)向調(diào)節(jié)政府補(bǔ)助與創(chuàng)新投入及創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)系，說明企業(yè)尋租行為在一定程度上抑制政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)效果。此外，控制變量中，高管薪酬、公司規(guī)模、公司盈利能力、兩職合一均對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生影響，但高管薪酬顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新，兩職合一顯著負(fù)向影響企業(yè)創(chuàng)新，公司規(guī)模和盈利能力對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出的影響是不同的。

表4 模型1-6的回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，需要進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。李文貴和余明桂指出，影響企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的因素可能存在一定滯后性，進(jìn)而帶來(lái)內(nèi)生性問題［10］。盡管前面的分析表明政府補(bǔ)助影響企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，而且這個(gè)作用受到企業(yè)尋租的調(diào)節(jié)，但必須考慮模型可能存在的內(nèi)生性問題。政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響可能存在一定的滯后性［36］。所以在原有的樣本中篩選出2012-2015年均為上市公司的341個(gè)樣本，采用自變量（政府補(bǔ)助）滯后一期的方法，再對(duì)模型1到模型6進(jìn)行回歸分析，結(jié)果詳見表5所列。從中可見，政府補(bǔ)助與創(chuàng)新投入顯著正相關(guān)，企業(yè)尋租則顯著負(fù)向調(diào)節(jié)政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系。同時(shí)，政府補(bǔ)助的系數(shù)在創(chuàng)新產(chǎn)出方面顯著為正，企業(yè)尋租顯著負(fù)向調(diào)節(jié)政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出間的關(guān)系。這些結(jié)果與表4是一致的，研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

五、結(jié)論與討論

先前有關(guān)政府補(bǔ)助問題的研究，大都從單一維度考察其與企業(yè)創(chuàng)新投入或創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系，而從政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新投入及創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系均未作深入分析。尤其是在當(dāng)前我國(guó)對(duì)政府財(cái)政支出缺乏明確的制度規(guī)范和法律約束背景下，企業(yè)為獲取政府補(bǔ)助資源，常結(jié)交官員進(jìn)行尋租，已解決企業(yè)發(fā)展中的資金問題。本文正是基于此背景，運(yùn)用尋租理論，分析和檢驗(yàn)政府補(bǔ)助、企業(yè)尋租和企業(yè)創(chuàng)新之間關(guān)系。使用國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)2012-2015年上市公司的數(shù)據(jù)，對(duì)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入，這與Gómez&Sequeira［7］和McKenzie等人［16］結(jié)論一致，而且企業(yè)尋租負(fù)向調(diào)節(jié)政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系，這與武咸云等［4］的結(jié)論一致，但本文采用更大的樣本證明企業(yè)尋租抑制政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的促進(jìn)效果。在創(chuàng)新的產(chǎn)出方面，研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助起顯著的正向影響，但企業(yè)尋租負(fù)向調(diào)節(jié)政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系。整體而言，政府補(bǔ)助促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新，企業(yè)尋租減弱了政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。此外，通過進(jìn)一步檢驗(yàn)滯后一期的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出，企業(yè)尋租弱化政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，為本研究提供了更穩(wěn)健的證據(jù)。

本文的研究在理論上不僅拓展了政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新兩個(gè)維度上的作用機(jī)理，也進(jìn)一步明確了政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的理論邊界。具體而言，從企業(yè)尋租影響政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的角度，為政府補(bǔ)助的配置效率提供了新的解釋。在現(xiàn)實(shí)意義層面，本文的結(jié)論有助于更全面認(rèn)識(shí)政府補(bǔ)助、企業(yè)尋租和企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系。同時(shí)也有助于澄清有關(guān)政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的爭(zhēng)議，明確企業(yè)尋租對(duì)政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)作用，這對(duì)進(jìn)一步優(yōu)化政府補(bǔ)助資源配置效率具有重要的政策導(dǎo)向作用。

［1］許罡，朱衛(wèi)東，張子余.財(cái)政分權(quán)、企業(yè)尋租與地方政府補(bǔ)助——來(lái)自中國(guó)資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.財(cái)經(jīng)研究，2012，38（12）：120-127.

［2］劉繼兵，王定超，夏玲.政府補(bǔ)助對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率影響研究［J］.科技進(jìn)步與對(duì)策，2014，31（23）：56-61.

［3］肖興志，王伊攀.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府補(bǔ)貼是否用在了“刀刃”上？——基于254家上市公司的數(shù)據(jù)［J］.經(jīng)濟(jì)管理，2014，36（4）：19-31.

［4］武咸云，陳艷，楊衛(wèi)華.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政府補(bǔ)貼與企業(yè)R&D投入［J］.科研管理，2016，37（5）：19-23.

［5］呂久琴，郁丹丹.政府科研創(chuàng)新補(bǔ)助與企業(yè)研發(fā)投入：擠出、替代還是激勵(lì)？［J］.中國(guó)科技論壇，2011（8）：21-28.

［6］王遂昆，郝繼偉.政府補(bǔ)貼、稅收與企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系研究——基于深圳中小板上市企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.科技進(jìn)步與對(duì)策，2014，31（9）：92-96.

［7］Gómez M A，Sequeira T N.Should the US increase subsi?dies to R&D？Lessons from an endogenous growth theory［J］.Oxford Economic Papers-New Series，2014，66（1）：254-282.

［8］湯萱，湯穎蕾，謝夢(mèng)園.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)研發(fā)效率與政府補(bǔ)助行為——基于新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的實(shí)證研究［J］.廣州大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2016，15（7）：49-56.

［9］張彩江，陳璐.政府對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的補(bǔ)助是越多越好嗎？［J］.科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2016，37（11）：11-19.

［10］李文貴，余明桂.民營(yíng)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)創(chuàng)新［J］.管理世界，2015（4）：112-125.

［11］孔東民，劉莎莎，王亞男.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)權(quán)與政府補(bǔ)貼［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2013（2）：55-67.

［12］余明桂，回雅甫，潘紅波.政治聯(lián)系、尋租與地方政府財(cái)政補(bǔ)貼有效性［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2010（3）：65-77.

［13］Brou D，Ruta M.Rent Seeking，Market Structure，and Growth［J］.TheScandinavian JournalofEconomics，2013，115（3）：878-901.

［14］雷鵬，梁彤纓，陳修德，等.融資約束視角下政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)效率的影響研究［J］.軟科學(xué)，2015，29（03）：38-42.

［15］賈俊生，倫曉波，林樹.金融發(fā)展、微觀企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——基于上市公司專利視角的實(shí)證分析［J］.金融研究，2017（1）：99-113.

［16］McKenzie D，Assaf N，Cusolito A P.The additionality im?pact of a matching grant programme for small firms：exper?imental evidence from Yemen［J］.Journal of Development Effectiveness，2017，9（1）：1-14.

［17］朱云歡，張明喜.我國(guó)財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)影響的經(jīng)驗(yàn)分析［J］.經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2010（5）：77-81.

［18］劉虹，肖美鳳，唐清泉.R&D補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)R&D支出的激勵(lì)與擠出效應(yīng)——基于中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證分析［J］.經(jīng)濟(jì)管理，2012，34（4）：19-28.

［19］Liefner I，Kroll H，Peighambari A.driven or party-pro?moted？ Factors affecting patent applications of private small and medium-sized enterprises in China’s Pearl Riv?er Delta［J］.Science and Public Policy，2016，43（6）：849-858.

［20］Eberhardt M，Helmers C，Yu Z.What can explain the Chinese patent explosion？［J］.Oxford Economic Papers，2017，69（1）：239-262.

［21］Li X.Behind the recent surge of Chinese patenting：An in?stitutional view［J］.Research Policy，2012，41（1）：236-249.

［22］Dang J，Motohashi K.Patent statistics：A good indicator for innovation in China？Patent subsidy program impacts on patent quality［J］.China Economic Review，2015，35：137-155.

［23］鄭春美，李佩.政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響——基于創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)的實(shí)證研究［J］.科技進(jìn)步與對(duì)策，2015，32（16）：83-87.

［24］Ma J，Sui X，Li L.Measurement on the Complexity Entro?py of Dynamic Game Models for Innovative Enterprises un?der Two Kinds of Government Subsidies［J］.Entropy，2016，18（12）：1-20.

［25］Zhang Y，Jin P，F(xiàn)eng D.Does civil environmental protec?tion force the growth of China's industrial green productivi?ty？ Evidence from the perspective of rent-seeking［J］.Ecological Indicators，2015，51：215-227.

［26］Krueger A O.The political economy of the rent-seeking so?ciety［J］.The American economic review，1974，64（3）：291-303.

［27］Murphy K M，Shleifer A，Vishny R W.Why is rent-seek?ing so costly to growth？［J］.The American Economic Re?view，1993，83（2）：409-414.

［28］戴靜，張建華.金融所有制歧視、所有制結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新產(chǎn)出——來(lái)自中國(guó)地區(qū)工業(yè)部門的證據(jù)［J］.金融研究，2013（5）：86-98.

［29］李習(xí)保.中國(guó)區(qū)域創(chuàng)新能力變遷的實(shí)證分析：基于創(chuàng)新系統(tǒng)的觀點(diǎn)［J］.管理世界，2007（12）：18-30.

［30］原毅軍，黃菁菁.FDI、產(chǎn)學(xué)研合作與區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)出——基于互補(bǔ)性檢驗(yàn)的實(shí)證研究［J］.研究與發(fā)展管理，2016，28（6）：38-47.

［31］Evangelista R，Iammarino S，Mastrostefano V，et al.Mea?suring the regional dimension of innovation.Lessons from the Italian Innovation Survey［J］.Technovation，2001，21（11）：733-745.

［32］Guan J，Chen K.Measuring the innovation production pro?cess：A cross-region empirical study of China’s high-tech innovations［J］.Technovation，2010，30（5）：348-358.

［33］唐清泉，羅黨論.政府補(bǔ)貼動(dòng)機(jī)及其效果的實(shí)證研究——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.金融研究，2007（6）：149-163.

［34］魏志華，吳育輝，李常青，等.財(cái)政補(bǔ)貼，誰(shuí)是“贏家”——基于新能源概念類上市公司的實(shí)證研究［J］.財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2015（10）：73-86.

［35］方琳.政府補(bǔ)助與企業(yè)研發(fā)的實(shí)證研究［D］.北京：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2016.

［36］臧志彭.政府補(bǔ)助、公司性質(zhì)與文化產(chǎn)業(yè)就業(yè)——基于161家文化上市公司面板數(shù)據(jù)的分析［J］.中國(guó)人口科學(xué)，2014（5）：57-66.

A Study on the Impact of Government Subsidies on Corporate Innovation from the Perspective of Rent-seeking—Based on the Data of China's Listed Companies

ZHAO Shu-kuan,QI Qi,ZHANG Jin-feng
(School of Management,Jilin University,Changchun 130022,China)

This paper makes an empirical study on the empirical data of 3,325 Chinese listed companies in CSMAR database from 2012 to 2015 to explore the moderating role of rent-seeking behavior in the relationship between government subsidies and corporate innovation level.The results of empirical research show that:The government subsidies not only promote corporate innovation investment,but also in?crease corporate innovation output,which promote corporate innovation level as a whole;Further study on the impact of government subsi?dies on corporate innovation finds that rent-seeking has a significant moderating effect on the relationship between government subsidies and corporate innovation.Corporate rent-seeking will weaken the incentive effect of government subsidies on corporate innovation activi?ties(input and output);After the government subsidies lag behind one issue,they still have positive effects on corporate innovation.This paper explores the influential mechanism of government subsidies on corporate innovation activities from the perspective of rent-seeking,and to a certain extent which provides the theoretical basis and decision-making reference for the government to adjust government subsi?dy policy,inhibit corporate rent-seeking and enhance corporate innovation ability.

government subsidies;corporate innovation;corporate rent-seeking

F062.6

A

1007-5097（2017）12-0005-06

10.3969/j.issn.1007-5097.2017.12.001

2017-05-29

國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目（71641029）

趙樹寬（1963-），男，吉林長(zhǎng)春人，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：創(chuàng)新管理，戰(zhàn)略管理；

齊 齊（1987-），男，山東濟(jì)寧人，博士研究生，研究方向：創(chuàng)新管理，知識(shí)管理；

張金峰（1993-），男，山東東營(yíng)人，碩士研究生，研究方向：創(chuàng)新管理。

［責(zé)任編輯：余志虎］