國(guó)家扶持半導(dǎo)體設(shè)備商率先受益

本刊研究員韋順

國(guó)家扶持半導(dǎo)體設(shè)備商率先受益

本刊研究員韋順

國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體需求占據(jù)全球近70%的份額，但自供卻不足30%，每年都需要花數(shù)千億甚至萬(wàn)億元的資金外購(gòu)半導(dǎo)體，最關(guān)鍵的是用得還不放心，畢竟技術(shù)還掌握在國(guó)外企業(yè)手中。

以前液晶面板是日韓掌控者技術(shù)及定價(jià)權(quán)，2009年國(guó)家逆周期投資，終于用錢砸出了京東方，如今面板產(chǎn)業(yè)重心已經(jīng)向國(guó)內(nèi)傾斜。與液晶面板類似，集成電路也是資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，2014年國(guó)家成立千億級(jí)別的集成電路產(chǎn)業(yè)基金，分階段投資集成電路企業(yè)，這是國(guó)家意志的體現(xiàn)，由于背靠巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，可以預(yù)期，未來(lái)集成電路話語(yǔ)權(quán)也會(huì)掌握在中國(guó)手中。

近期產(chǎn)業(yè)基金投資了多家上市公司，不過(guò)短期不是每家企業(yè)都能出業(yè)績(jī)的。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，2016年后國(guó)內(nèi)上馬大批量的晶圓廠項(xiàng)目，按照建設(shè)進(jìn)度，未來(lái)1-3年這些晶圓廠將進(jìn)入密集投產(chǎn)期，設(shè)備制造商有望率先受益。

集成電路進(jìn)口規(guī)模巨大

半導(dǎo)體的種類很多，但分類來(lái)看，主要包括集成電路、分立器件、光電子器件以及傳感器，其中集成電路占據(jù)80%以上的份額，是整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的核心，因此平常我們將集成電路等同于半導(dǎo)體來(lái)看待。

中國(guó)是手機(jī)及電腦等消費(fèi)電子制造工廠，每年對(duì)半導(dǎo)體的消費(fèi)無(wú)疑是巨大的，據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織披露的數(shù)據(jù)，2016年全球半導(dǎo)體銷售額高達(dá)3389億美元，同期國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體銷售額為2354億美元，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體需求量占據(jù)全球?qū)⒔?0%的市場(chǎng)份額。數(shù)據(jù)看起來(lái)很體面，但受技術(shù)限制的影響，自供率卻長(zhǎng)期維持在三成以下水平。供給失衡導(dǎo)致國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重依賴進(jìn)口，2010年進(jìn)口規(guī)模為1569億美元，到2016年進(jìn)口額已經(jīng)高達(dá)2271億美金，換算成人民幣就是上萬(wàn)億元規(guī)模，在工業(yè)品領(lǐng)域僅次于石油進(jìn)口了。

中國(guó)擁有巨大的集成電路消費(fèi)市場(chǎng)，但錢大部分卻被國(guó)外企業(yè)賺走，美國(guó)年凈利潤(rùn)過(guò)百億的IBM、思科、英特爾，都靠中國(guó)養(yǎng)肥。更重要的是，我們付錢買還無(wú)法確保安全，半導(dǎo)體是整個(gè)電子信息行業(yè)的大腦，處于產(chǎn)業(yè)鏈的最頂層，涉及國(guó)家安全，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)上，半導(dǎo)體還是多個(gè)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行基礎(chǔ)，自動(dòng)駕駛、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等產(chǎn)業(yè)都需要半導(dǎo)體的支持，如此重要的產(chǎn)業(yè)怎能由他國(guó)掌控，從2014年開(kāi)始國(guó)家成立集成電路產(chǎn)業(yè)基金，同時(shí)鼓勵(lì)并撬動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)基金累計(jì)超5000億元，另外還有社保、股權(quán)基金、國(guó)營(yíng)企業(yè)以及私營(yíng)投資機(jī)構(gòu)也相繼投入千億元資金。

2015年國(guó)務(wù)院發(fā)布了《中國(guó)制造2025》，規(guī)劃到2020年中國(guó)芯片自給率要達(dá)到40%以上，2025年要達(dá)到50%以上，如果按照2016年產(chǎn)值計(jì)算，這意味著未來(lái)中國(guó)自產(chǎn)的半導(dǎo)體市場(chǎng)空間就高達(dá)7000億元以上。

晶圓廠進(jìn)入密集投放期

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，集成電路主要分成三塊，設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)，根據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年三部分的銷售額分別為1644億元、1126億元和1564億元，同比增長(zhǎng)為24%、25%和13%，增速看起來(lái)都不錯(cuò)。

按銷售算，去年國(guó)內(nèi)銷售過(guò)億元的芯片企業(yè)有160家，其中能進(jìn)入全球芯片50強(qiáng)的只有11家，數(shù)量不少，但排名都在20名之后。IC設(shè)計(jì)公司海思和紫光展訊銷售額過(guò)百億元級(jí)別，分別為260億元和125億元，IC制造公司過(guò)百億大關(guān)的只有中芯國(guó)際一家，營(yíng)收規(guī)模202億元，封測(cè)環(huán)節(jié)沒(méi)有百億級(jí)營(yíng)收的公司，但前兩名被國(guó)內(nèi)的新潮科技和華達(dá)微電子占據(jù)，二者的規(guī)模都做到80多億。整體而言，國(guó)內(nèi)IC產(chǎn)業(yè)處于“兩端強(qiáng)、中間弱”的格局。

也因此，中間制造環(huán)節(jié)成為產(chǎn)業(yè)基金重點(diǎn)投資的領(lǐng)域。集成電路產(chǎn)業(yè)基金的扶持主要分兩期，第一期募集了1387億元，主要集中在中游的晶圓制造領(lǐng)域，占投資總額高達(dá)65%，設(shè)計(jì)占17%，封測(cè)占10%，后期重在上游的IC設(shè)計(jì)及下游的智能應(yīng)用方面。

目前看，前期晶圓制造的投資已經(jīng)初顯成效，國(guó)內(nèi)目前共擁有12英寸在建晶圓廠11桌，規(guī)劃1座，8英寸在建晶圓廠5座，建成后將擁有22座12英寸晶圓廠和18座8英寸晶圓廠，晶圓制造產(chǎn)值預(yù)計(jì)2018年可接近1800億元。

設(shè)備供應(yīng)商率先受益

想挖黃金的人不一定能挖到，但賣鐵鍬的人肯定能賺到錢。國(guó)內(nèi)晶圓廠多數(shù)在2016年投建，按照建設(shè)周期，今年下半年到明年將進(jìn)入晶圓廠集中投產(chǎn)期。晶圓廠產(chǎn)線投產(chǎn)最先受益的是設(shè)備提供商，從工藝的角度看，半導(dǎo)體分為三道工藝，前道工藝僅涉及到掩膜板制造設(shè)備；中道工藝又分為硅片粗制造和IC制造兩個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)，涉及到的設(shè)備較多，包括有光刻機(jī)、顯影劑、涂膠機(jī)、擴(kuò)散設(shè)備（氧化爐、RTP設(shè)備、激光退火設(shè)備）、刻蝕機(jī)、離子注入機(jī)、淀積設(shè)備以及拋光設(shè)備，其中光刻機(jī)和刻蝕機(jī)的投資占比最大，一般可達(dá)設(shè)備總投資的15-20%；后道工藝分為封裝和檢測(cè)兩部分，其中封裝設(shè)備投資占比較高。

從投資的角度看，據(jù)天風(fēng)證券的測(cè)算，歷史數(shù)據(jù)顯示每座產(chǎn)能為1萬(wàn)片/月的晶圓廠總投資規(guī)模高達(dá)10億美金，其中設(shè)備就達(dá)到60%，按此計(jì)算今年下半年到明年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備的投資空間就高達(dá)200億美金，其中前中后道工序的設(shè)備投資約為4億、140億元和40億元，大頭在中間半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)。

整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備多數(shù)被國(guó)外產(chǎn)商壟斷，但在半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)設(shè)備廠肯定會(huì)深度受益，尤其是中間制造環(huán)節(jié)。深入來(lái)看，硅片粗制造環(huán)節(jié)中，國(guó)內(nèi)主要設(shè)備供應(yīng)商有晶盛機(jī)電、北方華創(chuàng)以及中微半導(dǎo)體，另外還有單晶硅制造的京運(yùn)通；IC制造環(huán)節(jié)種，氧化爐主要設(shè)備商有北方華創(chuàng)、北京中科信、上海凱世通以及大族激光。綜合來(lái)看，北方華創(chuàng)是整個(gè)制造環(huán)節(jié)中唯一覆蓋上游和中游領(lǐng)域的公司，建議重點(diǎn)關(guān)注。

表：2016年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體各環(huán)節(jié)銷售排名前三名企業(yè)

表：部分制造環(huán)節(jié)設(shè)備商一覽