淺析人民幣跨境業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)策

程英春

淺析人民幣跨境業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)策

程英春

作為人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵，跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展到現(xiàn)在也已經(jīng)歷了七個(gè)多年頭。但從人民幣國(guó)際化的視角來審視跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，仍需要不斷的探索和努力。本文分析了我國(guó)目前跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀以及目前面臨的一些亟待解決的問題與困境，并為加快跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展提出一些建議。

人民幣國(guó)際化 跨境人民幣業(yè)務(wù) 發(fā)展 對(duì)策

一、貨幣國(guó)際化概述

（一）前提條件

首先，國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)及政治建設(shè)上對(duì)內(nèi)的高度統(tǒng)一是國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的基本前提。其次，國(guó)家給予的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)支持是國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化必不可少的條件。第三，國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)所發(fā)行的本國(guó)貨幣必須可以自由兌換，以確保該國(guó)發(fā)行的貨幣能夠在國(guó)際間廣泛的自由流通。第四，國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)必須嚴(yán)格保證本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定，不能隨意發(fā)行鈔票，這一條件同時(shí)也是確保國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)永久實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的首要條件。

（二）發(fā)展階段

第一階段要求經(jīng)常項(xiàng)目中的國(guó)際收支實(shí)現(xiàn)自由兌換；第二階段要求資本項(xiàng)目實(shí)施自由兌換；第三階段要求政府促進(jìn)本國(guó)貨幣的國(guó)際化；第四階段是并不發(fā)生跨境交易的、國(guó)內(nèi)居民的本外幣也能夠自由兌換，也就是充分的可兌換階段?，F(xiàn)在我國(guó)人民幣已經(jīng)完成第一階段的發(fā)展任務(wù)，正努力邁向第二階段。

二、跨境人民幣業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

（一）跨境貿(mào)易結(jié)算量顯著上升

我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)超過了7個(gè)多年頭。自2010年開始，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量逐年大幅度遞增，目前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)區(qū)域已有20個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）,參加試點(diǎn)的出口企業(yè)67724家。香港特區(qū)人民幣存款總額比跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)開始前的人民幣存款數(shù)額達(dá)到5467.07億元，2016年12月在跨境貿(mào)易結(jié)算中人民幣匯款總額共計(jì)2876.28億元，香港的全部存款中人民幣存款量所占的比重為5.22%。從國(guó)內(nèi)角度來看，人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2015年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算收支金額共計(jì)12.10萬(wàn)億元，占同期本外幣跨境收支總額的比重升高至28.7%。從國(guó)際角度來看，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）發(fā)表數(shù)據(jù)稱，2015年12月，人民幣在全球貿(mào)易融資貨幣、支付貨幣、外匯交易貨幣使用數(shù)量中分別排行第三、第五、第五。

（二）境外人民幣回流渠道拓寬

2010年8月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了境外人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)的相關(guān)通知，有效地增加了境外人民幣回流渠道。人民銀行又于2011年1月公布實(shí)施了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》。2015年，人民銀行先后與瑞士、智利、南非等7個(gè)國(guó)家的中央銀行簽署了關(guān)于在當(dāng)?shù)亟⑷嗣駧徘逅惆才诺暮献鱾渫?，并在馬來西亞、泰國(guó)、瑞士等國(guó)家指定了人民幣清算行，境外人民幣存款可以通過這些離岸市場(chǎng)人民幣清算行回流境內(nèi)。截至2016年末，人民銀行已在20多個(gè)國(guó)家及地區(qū)建立起人民幣清算安排，包括東南亞、西歐、中歐、南美、北美、大洋洲、中東及非洲等地區(qū)。同時(shí)，境外人民幣債券發(fā)行也逐步發(fā)展到其他國(guó)家和地區(qū)。

（三）國(guó)際貨幣合作進(jìn)一步深化

近些年間我國(guó)同其他國(guó)家的國(guó)際貨幣合作進(jìn)一步深化，為人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)奠定了良好的外部環(huán)境基礎(chǔ)。自2010年起，我國(guó)同馬來西亞、香港金管局、白俄羅斯等國(guó)的央行或貨幣當(dāng)局以各種方式加深了貨幣合作。與此同時(shí)，我國(guó)還積極發(fā)展區(qū)域貨幣金融合作，到2015年末為止，同我國(guó)人民銀行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議的其他國(guó)家及地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局的數(shù)量已達(dá)33個(gè)，互換協(xié)議總規(guī)模超過了3.31萬(wàn)億元人民幣。

三、跨境人民幣業(yè)務(wù)面臨的主要問題

（一）企業(yè)的意愿不強(qiáng)

目前仍有相當(dāng)數(shù)量的外貿(mào)型企業(yè)仍依照慣性思維選擇結(jié)算外國(guó)幣種，從而影響了在實(shí)際辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)中企業(yè)的意愿。原因一方面是因?yàn)榻Y(jié)算過程過于繁雜的特點(diǎn)，且目前境外人民幣的投資回流渠道較窄，致使外商持有人民幣的意愿較低；另外一方面，因?yàn)槲覈?guó)大部分的貿(mào)易產(chǎn)品處于國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈的低端，以及我國(guó)交易對(duì)手主要是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)在貿(mào)易談判中常處于被動(dòng)地位，欠缺議價(jià)權(quán)。

（二）人民幣回流機(jī)制還不夠完善

目前由于人民幣的應(yīng)用面較窄，境外企業(yè)和客戶持有的人民幣難以順利回流回境內(nèi)，從而減少了境外機(jī)構(gòu)對(duì)辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)的積極性。我國(guó)的導(dǎo)回機(jī)制仍不完善，目前的離岸市場(chǎng)也較為狹小，且能夠滿足境外人民幣持有者基于套期保值及投機(jī)性需要的產(chǎn)品依舊十分缺少。即使我國(guó)這幾年不斷向拓寬人民幣投資渠道這一目標(biāo)努力，但出于審批太過嚴(yán)格、額度十分有限等方面的緣故，對(duì)于龐大的境外人民幣存量的投資需求缺口仍得不到充分補(bǔ)充。

（三）部分政策模糊不清

因?yàn)槲覈?guó)一部分的有關(guān)政策沿用了對(duì)于外匯管理所制定的規(guī)定，要作為跨境人民幣政策正確有效的進(jìn)行使用，還需要一定的時(shí)間來逐步完善。而且由于跨境人民幣業(yè)務(wù)需要多個(gè)部門共同完成，然而這些部門彼此之間通常又是各司其職，一些政策實(shí)行后，有關(guān)的實(shí)施細(xì)則未能及時(shí)發(fā)布，這就會(huì)導(dǎo)致銀行在業(yè)務(wù)的實(shí)際辦理中難以正確的掌握審核尺度，得當(dāng)?shù)靥幚順I(yè)務(wù)。特別是當(dāng)辦理資本項(xiàng)目相關(guān)的跨境人民幣業(yè)務(wù)時(shí)，因?yàn)槲覈?guó)的資本項(xiàng)目開放有限，造成很多企業(yè)和銀行處理起來往往謹(jǐn)慎小心乃至不知所措。另一方面，跨境人民幣的很多政策規(guī)定卻還在使用原來的政策規(guī)定，這種情況會(huì)形成對(duì)銀行及企業(yè)開展跨境人民幣業(yè)務(wù)的制約。

（四）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面發(fā)展失衡

盡管到目前為止，我國(guó)各大商業(yè)銀行都在努力推進(jìn)跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，并獲得了一定的成果，但是在發(fā)展進(jìn)程中，進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡的問題依然存在。根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，2016年，跨境人民幣業(yè)務(wù)中實(shí)收3.79萬(wàn)億元，實(shí)付6.06萬(wàn)億元，進(jìn)口支付仍大于出口收匯的這種不均衡，是導(dǎo)致境外人民幣回流不暢的重要原因。

四、加快跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的對(duì)策建議

（一）拓寬境外企業(yè)人民幣來源渠道

第一可以通過我國(guó)銀行海外分支行以發(fā)放人民幣貸款的方式向當(dāng)?shù)剡M(jìn)口企業(yè)進(jìn)行宣傳，來支持企業(yè)進(jìn)行跨境人民幣業(yè)務(wù)；二是鼓勵(lì)企業(yè)使用人民幣對(duì)外進(jìn)行直接投資；三是不斷加深與其他國(guó)家的貨幣合作，按照跨境貿(mào)易的發(fā)展需要同有關(guān)的國(guó)家和地區(qū)簽訂本幣互換協(xié)議，并積極探索能夠?qū)⒒Q人民幣資金用于直接投資、跨境貿(mào)易投資和債券投資的途徑。四是加大宣傳力度，提高國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)跨境人民幣業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)度，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)出口企業(yè)以人民幣作為跨境結(jié)算貨幣的意愿。

（二）增加境外人民幣資金保值渠道

我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)境外人民幣金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，提高境外人民幣資金所有者的投資收益，擴(kuò)展境外人民幣資金保值渠道，提高境外企業(yè)和個(gè)人持有人民幣的意愿。一要以風(fēng)險(xiǎn)可控為基礎(chǔ)，將境內(nèi)部分人民幣市場(chǎng)逐漸向境外合作機(jī)構(gòu)開放。與此同時(shí)，可以通過合格的境外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品進(jìn)行投資的方式使境外人民幣流回國(guó)內(nèi)，并應(yīng)逐漸放開與跨境貿(mào)易相關(guān)人民幣的購(gòu)售及融資、拆借等業(yè)務(wù)的限制。二要加快人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)，創(chuàng)新具有多元化的人民幣金融產(chǎn)品，從而使人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的流動(dòng)性提高。我國(guó)應(yīng)逐步放開資本項(xiàng)目，以滿足境外人民幣持有者對(duì)于套期保值和投機(jī)的需求。

（三）增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力

我國(guó)應(yīng)及時(shí)修正完善跨境人民幣政策，加強(qiáng)跨境人民幣政策同外匯管理政策之間的協(xié)調(diào)性，以免政策不一致會(huì)引發(fā)匯率風(fēng)險(xiǎn)及跨境資金流動(dòng)。同時(shí)應(yīng)深化人民銀行同外匯局的合作，在發(fā)展跨境人民幣業(yè)務(wù)的進(jìn)程中，要充分結(jié)合開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)，逐漸完善與跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)的政策，制定相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，加強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)有效性，且在發(fā)布相關(guān)政策的同時(shí)應(yīng)該及時(shí)發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則。

（四）優(yōu)化跨境人民幣支付清算體系及金融配套服務(wù)

近年來，我國(guó)支付清算系統(tǒng)已經(jīng)逐漸趨于完善，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）一期已成功上線運(yùn)行，CIPS可以提供清算、結(jié)算服務(wù)給跨境貿(mào)易、跨境投資融資及其他跨境人民幣業(yè)務(wù)。當(dāng)前，我國(guó)的跨境人民幣業(yè)務(wù)正在不斷發(fā)展，跨境人民幣試點(diǎn)也在不斷推進(jìn)，我國(guó)在現(xiàn)階段應(yīng)該向國(guó)際金融市場(chǎng)上的先進(jìn)理念進(jìn)行學(xué)習(xí)和借鑒，繼續(xù)優(yōu)化及完善跨境人民幣支付清算體系，并保證及時(shí)升級(jí)金融配套服務(wù)設(shè)施。另外，要逐步增加國(guó)外銀行支付清算網(wǎng)點(diǎn)，為貿(mào)易企業(yè)提供更為經(jīng)濟(jì)便捷的服務(wù)。

[1]施柯沁．人民幣國(guó)際化與商業(yè)銀行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)探析[J]．時(shí)代金融,2013(11):32～33．

[2]劉旗．基于我國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的人民幣跨境結(jié)算失衡分析[J]．當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理,2011(11):60～63．

[3]黃萬(wàn)夫．從跨境人民幣結(jié)算到人民幣國(guó)際化[J]．區(qū)域金融研究,2011(6):41～45．

[4]許非．新形勢(shì)下跨境人民幣融資的發(fā)展機(jī)遇[J]．金融觀察,2013(1):23～27．

（作者單位：哈爾濱金融學(xué)院）

程英春（1975-），女，遼寧鐵嶺人，副教授，研究方向：國(guó)際貿(mào)易理論與實(shí)務(wù)。