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    創(chuàng)新科技手段支持政策性金融債券發(fā)行業(yè)務(wù)研究

    2017-11-28 10:26:29張禔
    商情 2017年38期

    張禔

    [摘要]本文首先簡(jiǎn)述了中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展歷程和現(xiàn)狀,并在此基礎(chǔ)上,從發(fā)行規(guī)模、債券品種等角度分析了政策性金融債券發(fā)展現(xiàn)狀,最后基于上述分析,闡述建立一流的債券業(yè)務(wù)系統(tǒng)的必要性和實(shí)施途徑。

    [關(guān)鍵詞]政策性金融債;債券發(fā)行;債券業(yè)務(wù)系統(tǒng)

    我國(guó)政策性銀行擔(dān)負(fù)著貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、支持國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)的重要職能,其資金來(lái)源主要依靠發(fā)行政策性金融債券。我國(guó)政策性金融債券近年來(lái)有力地支持了國(guó)家大中型基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,為緩解瓶頸制約、調(diào)整產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

    一、中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

    從上世紀(jì)80年代財(cái)政部恢復(fù)國(guó)債發(fā)行開(kāi)始,中國(guó)債券市場(chǎng)經(jīng)歷了起步、以交易所市場(chǎng)為主、以銀行間市場(chǎng)為主三個(gè)階段。自1997年銀行間債券市場(chǎng)成立以來(lái),債券市場(chǎng)快速發(fā)展,債券發(fā)行量大幅增長(zhǎng),目前我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模已位列亞洲第二、世界第三。

    從債券品種來(lái)看,債券市場(chǎng)包括國(guó)債、金融債券、企業(yè)債券、央行票據(jù)、可轉(zhuǎn)換公司債券等。其中,中國(guó)金融債券市場(chǎng)仍然由政策性金融債券主導(dǎo),特別是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行的金融債券,在我國(guó)金融債券發(fā)行量中的占有較大比重。

    二、政策性金融債券發(fā)展現(xiàn)狀

    (一)發(fā)行規(guī)模及存量規(guī)模

    政策性金融債券發(fā)行量逐年大幅增長(zhǎng),以2014年為例,政策性金融債券發(fā)行量已超過(guò)國(guó)債及地方政府債等,在銀行間市場(chǎng)發(fā)行量占比約20%(國(guó)債約為12%)。至2015年末,在中央結(jié)算公司登記托管的政策性金融債券已達(dá)10.99萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.41%,存量及漲幅均超過(guò)國(guó)債,存量遠(yuǎn)高于地方政府債、企業(yè)債及商業(yè)銀行債券等。

    (二)債券品種

    多年來(lái),政策性銀行堅(jiān)持金融創(chuàng)新理念,借鑒國(guó)際資本市場(chǎng)成功經(jīng)驗(yàn),在中國(guó)債券市場(chǎng)不斷創(chuàng)新推出債券產(chǎn)品,例如首次推出了30年期固定利率債券,首次推出了長(zhǎng)期浮動(dòng)利率債券,首次推出了投資人選擇權(quán)債券、增發(fā)債券、7天回購(gòu)利率基準(zhǔn)浮動(dòng)率債券、含利率掉期期權(quán)債券、境內(nèi)美元債券、資產(chǎn)支持證券等,成為債券市場(chǎng)創(chuàng)新最主要的推動(dòng)力量。政策性金融債券品種創(chuàng)新滿足了不同投資人的需要,提高了債券市場(chǎng)流動(dòng)性,推動(dòng)了債券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。

    (三)推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展

    1.政策性金融債券具備完整的期限結(jié)構(gòu)、良好的流動(dòng)性以及市場(chǎng)化的價(jià)格形成機(jī)制,促進(jìn)了金融債券收益率曲線的形成,并在國(guó)債、企業(yè)債券等金融產(chǎn)品定價(jià)中發(fā)揮了“影子價(jià)格”的作用,進(jìn)一步完善金融債券收益率曲線的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

    2.政策性金融債券推動(dòng)了債券市場(chǎng)發(fā)行、交易、結(jié)算體系建設(shè)。政策性金融債券的市場(chǎng)化發(fā)行促成了債券發(fā)行系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)啟用,帶動(dòng)了我國(guó)債券的無(wú)紙化發(fā)行。同時(shí)在政策性金融債券創(chuàng)新的帶動(dòng)下,債券簿記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)進(jìn)行了多次升級(jí)改造,使得簿記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)在系統(tǒng)功能、安全性、可靠性及互聯(lián)互動(dòng)等方面都有了長(zhǎng)足進(jìn)步。

    3.政策性金融債券推動(dòng)了債券市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新。通過(guò)密切與投資者的溝通,并根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境進(jìn)行符合投資者需要的創(chuàng)新,維持了與投資者的長(zhǎng)期良好關(guān)系,促進(jìn)了市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

    三、運(yùn)用信息科技手段發(fā)行債券、提高內(nèi)部管理效率

    隨著政策性銀行業(yè)務(wù)發(fā)展,其債券發(fā)行規(guī)模日益擴(kuò)大,發(fā)行任務(wù)日趨繁重,但市場(chǎng)環(huán)境卻越來(lái)越嚴(yán)峻?;谏鲜銮闆r,必須加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品研究、客戶營(yíng)銷(xiāo)及存量管理,建立一流的債券業(yè)務(wù)系統(tǒng)。

    系統(tǒng)建設(shè)的整體目標(biāo):一是支持市場(chǎng)分析、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、債券發(fā)行、債券承銷(xiāo)、債券交易、存量管理、客戶分析和營(yíng)銷(xiāo)等所有債券功能,二是對(duì)每支債券從債券發(fā)行到還本付息進(jìn)行動(dòng)態(tài)的全生命周期管理,三是為行內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債、流動(dòng)性管理、總賬、數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)等系統(tǒng)輸送數(shù)據(jù),四是與中債登等主管部門(mén)和中介機(jī)構(gòu)聯(lián)手,共同構(gòu)筑中國(guó)債券業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)體系。從功能上來(lái)看,主要包括六大模塊。

    (一)市場(chǎng)分析模塊(MARKETING)

    通過(guò)與各數(shù)據(jù)源的鏈接,采集國(guó)內(nèi)外、利率和信用市場(chǎng)、資金市場(chǎng)等各項(xiàng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和研究報(bào)告:實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)、市場(chǎng)資金面、未來(lái)債券供給量和到期量、利率水平等綜合分析功能:實(shí)現(xiàn)開(kāi)行債和其他債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)格、收益率、成交量、換手率的交互比較:通過(guò)市場(chǎng)分析、客戶分析為債券發(fā)行的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)提供數(shù)據(jù)支持和模型支持。

    (二)債券發(fā)行模塊(ISSUANCE)

    實(shí)現(xiàn)政策性銀行債券的系統(tǒng)發(fā)行功能,具有招標(biāo)發(fā)行、簿記發(fā)行、定向發(fā)行、主承銷(xiāo)發(fā)行、債券預(yù)發(fā)行等功能:在招標(biāo)方式上,實(shí)現(xiàn)荷蘭式招標(biāo)方式、美國(guó)式招標(biāo)方式和混合式中標(biāo)方式:在招標(biāo)選擇上,實(shí)現(xiàn)利率(利差)招標(biāo)、價(jià)格招標(biāo)、數(shù)量招標(biāo)等功能;在產(chǎn)品支持上,實(shí)現(xiàn)對(duì)普通債券、含權(quán)債券、結(jié)構(gòu)化債券的產(chǎn)品定義、業(yè)務(wù)操作和定價(jià)支持,保持對(duì)債券創(chuàng)新的足夠可拓展性:在業(yè)務(wù)流程上,支持發(fā)行方案設(shè)計(jì)、內(nèi)外部審批的發(fā)行后評(píng)價(jià)管理。

    (三)債券管理模塊(PORTFOLIO)

    實(shí)現(xiàn)發(fā)行業(yè)務(wù)存量債券的全生命期管理,包括行權(quán)交易、利率管理、提前贖回和售出:有本息、以及相關(guān)費(fèi)用的自動(dòng)支付功能:具有對(duì)歷史本息,以及相關(guān)費(fèi)用支付情況統(tǒng)計(jì)功能,以及未來(lái)本息,以及相關(guān)費(fèi)用的預(yù)測(cè)功能:具有多情景模式下,未來(lái)本息兌付和相關(guān)費(fèi)用支付情況的模擬功能:對(duì)債券投資、債券做市交易的數(shù)據(jù)挖掘和分析,與一級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。

    (四)債券承銷(xiāo)模塊(UNDERWRITTING)

    實(shí)現(xiàn)債券承銷(xiāo)等中間業(yè)務(wù)的項(xiàng)目庫(kù)管理、簿記建檔發(fā)行等功能。

    (五)統(tǒng)計(jì)分析模塊(STATISTICS)

    定期出具定制統(tǒng)計(jì)報(bào)表:具有發(fā)行數(shù)據(jù)、存量數(shù)據(jù)、投資數(shù)據(jù)、承分銷(xiāo)數(shù)據(jù)的多維度分析功能:實(shí)現(xiàn)條件查詢功能。

    (六)客戶營(yíng)銷(xiāo)模塊(SAILES)

    實(shí)現(xiàn)債券通過(guò)銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的隨賣(mài)、回售、主動(dòng)做市功能,建立我行債券集中銷(xiāo)售、交易平臺(tái):實(shí)現(xiàn)企業(yè)、柜臺(tái)、網(wǎng)銀客戶端的交易、查詢和賬戶管理:實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)會(huì)議功能:實(shí)現(xiàn)公告版功能:實(shí)現(xiàn)留言、回復(fù)功能:實(shí)現(xiàn)調(diào)查問(wèn)卷功能:實(shí)現(xiàn)客戶貢獻(xiàn)度分析和授權(quán)管理功能。

    四、結(jié)束語(yǔ)

    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展,國(guó)家政策的大力支持以及有待投入資金建設(shè)領(lǐng)域的開(kāi)拓,政策性金融債未來(lái)的發(fā)行規(guī)模將越來(lái)越大,發(fā)展前景將會(huì)更加廣闊。endprint

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