國際資本流動對國內(nèi)資本市場的影響

呂心剛

[摘要]就我國的資本市場來說，國際資本的流動給我國資本市場帶來的影響是雙面的，也就是說，國際資本流動不僅給我國資本市場的發(fā)展帶來了大量的機遇，同時也帶來了一定的波動和風(fēng)險。國際資本的流動方向或是規(guī)模如果發(fā)生了變化，就會給我國的資本市場造成巨大的動蕩，從而產(chǎn)生不利于發(fā)展的風(fēng)險因素。所以說，對國際資本的流動進行深入的探究和分析，詳細的區(qū)分出它為我國的資本市場帶來的有利和不利條件，并針對不良的影響及時制定解決和防范的對策，可以為我國資本市場的穩(wěn)定發(fā)展奠定一個堅實的基礎(chǔ)，同時，也對我國資本市場的發(fā)展前景帶來了一定的實際意義。

[關(guān)鍵詞]國際資本 流動 國內(nèi)資本 影響

一、國際資本流動現(xiàn)狀

從國際的角度出發(fā)，造成資本在國際之間進行流動或轉(zhuǎn)移的一個最主要的原因，就是資本的輸出。如果資本輸出所帶來的經(jīng)濟收益，要比資本留守在國內(nèi)帶來的經(jīng)濟收益大得多，資本就會在國際之間流動。資本輸出的國家，通過資本輸出這一方式，在資本輸入的國家進一步的創(chuàng)造其產(chǎn)值，所創(chuàng)造出的產(chǎn)值和經(jīng)濟收益要大于資本在國內(nèi)所產(chǎn)生的產(chǎn)值，同時資本輸出的國家也會由于資本的輸出而相對的減少因資本輸出而降低的產(chǎn)值。如今，經(jīng)濟正逐步的呈現(xiàn)全球化和一體化的發(fā)展趨勢，中國在實施了改革開放政策之后，經(jīng)濟的發(fā)展獲得了突飛猛進的進步和發(fā)展，從而造成了國際的資本在國內(nèi)的流動性較強。近幾年以來，在我國的國際資本流動過程中，逐步地發(fā)現(xiàn)了一些較為明顯的特征。我國的國際資本的流動正朝以下幾個趨勢發(fā)展。第一，是將FDI作為了流人的主體，國際資本通過多種渠道流入到國內(nèi)；第二，是“熱錢”模式。在國際上，熱錢流入規(guī)模不斷擴增的同時，它的流動性也在不斷的加強；第三，是我國的資本市場參與度升高，不斷的融入到了國際資本流動中；第四，是我國輸出的資本正在不斷提升。

二、國內(nèi)資本市場現(xiàn)狀

隨著我國經(jīng)濟的不斷進步和發(fā)展，我國的資本市場正呈著多元化的趨勢發(fā)展著，資本市場的規(guī)模正在不斷的擴張，在資本市場的建設(shè)過程中取得了巨大性的突破進展。同時，資本市場的參與度也在不斷的提升，已經(jīng)逐步的形成了明確的市場體系。然而，同國外的市場相比，我國的資本市場仍然存在著許多的問題和不足，主要有以下幾個方面：首先是結(jié)構(gòu)上的不平衡。資本主義市場現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)不能滿足其發(fā)展的需求，也達不到國際上提出的標(biāo)準(zhǔn)，從而喪失了競爭的優(yōu)勢；其次是資本主義市場形勢過于陳舊。對政府的依賴性過強，資本的利用率不高，導(dǎo)致我國面對國際資本動蕩所帶來的沖擊力，沒有足夠的抵御能力；然后是管理體系不完善，管理建設(shè)相對滯后，而且管理經(jīng)驗也不是十分的豐富。從一定程度上限制了資本市場的發(fā)展。最后是資本市場中貨幣的流通性不強，阻礙了貨幣和資本市場之間的結(jié)合，從而進一步阻止了聯(lián)動效應(yīng)的發(fā)生，減弱了貨幣給資本市場帶來的收益。

三、國際資本流動給國內(nèi)資本市場造成的影響

（一）有利影響

（1）緩解了資金的短缺

我國的資本市場正處于一個發(fā)展的階段，相對成熟性較低。因此，在我國的資本市場中，資本的不充足是最為常見的一種情況。由于資本供應(yīng)不及時，直接限制了我國資本市場的發(fā)展。隨著國際上的資本不斷的流入到國內(nèi)，我國的資本市場從間接上獲得了國際的資本的支援，通過市場中的體系和其他的方式，實現(xiàn)資金的流通，將資金轉(zhuǎn)移到需要的部門或地區(qū)之內(nèi)。如果我國的資本市場獲得的投資方式是直接投資，那么就會導(dǎo)致我國的某些企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)空心化的現(xiàn)象，不僅推動了虛擬經(jīng)濟前進的腳步，同時也解決了企業(yè)內(nèi)部存在的資金問題。

（2）加強了貨幣的信用

隨著國際資本的流動，在一定程度上會提高國內(nèi)的資本市場的國際化水平。資本轉(zhuǎn)移是國家和國家之間進行的，不僅會加快資本企業(yè)建設(shè)的腳步，還會促進人民幣的傳播速度。借貸和證券兩種方式，是最常見的國際資本流動的手段，通常國際的資本流動也是通過這兩種方式進入到我國或是其他的地區(qū)。如今，人民幣正在全世界范圍內(nèi)流動，實現(xiàn)了購買力的轉(zhuǎn)移，為償還債務(wù)和債權(quán)奠定了堅實的基礎(chǔ)。

（3）促進資本目標(biāo)實現(xiàn)

國際資本的流動，可以在全世界的范圍內(nèi)，提升我國資本市場的國際化程度。同時也可以為我國資本市場的發(fā)展，提供學(xué)習(xí)的對象和參考的內(nèi)容。我們可以借助國外先進的管理經(jīng)驗、以及營銷的手段，來增強我國企業(yè)的經(jīng)營實力，從而提升我國企業(yè)的經(jīng)濟收益，在激烈的市場競爭中占據(jù)一定的優(yōu)勢地位。隨著國際資本在我國的流動，也可以幫助我國的資本市場構(gòu)建一套完整的信息制度系統(tǒng)，跟上國際化的腳步，提升整體的信息管理質(zhì)量。

（二）不利影響

（1）交叉感染情況日益嚴(yán)重

由于國際資本流動具有較強的動態(tài)性，而且在我國的資本市場中，信息傳播過程中存在一定的風(fēng)險，因此，導(dǎo)致資本市場動蕩不安，面臨著較高的風(fēng)險。國外市場只要稍微有一點小波動，就會給我國帶來巨大的風(fēng)暴。這就是我們通常說的交叉感染。交叉感染發(fā)生的原因主要有三點：首先，匯率壓力過大，市場動蕩較為強烈導(dǎo)致的交叉感染；其次，出現(xiàn)了預(yù)警現(xiàn)象；最后，是投資者的因素。如果投資者出現(xiàn)了群體性的行為，就會導(dǎo)致在不同的國家出現(xiàn)相同的經(jīng)濟結(jié)果，從而波及到我國。

（2）資本市場動蕩不安

如果國際資本在流動的過程中具有較大的規(guī)模，那么在進出我國的資本市場的時候，就會給價格帶來十分嚴(yán)重的影響。由于我國資本市場規(guī)模較小、而且流動性也不高，那么大規(guī)模的資本流動一定會給價格的走勢產(chǎn)生明顯的影響，增加市場的波動性。如此以來，就會打破資本市場中存在的平衡，導(dǎo)致資本市場中的管理系統(tǒng)崩潰，從而造成我國資本市場的動蕩不安，加大資本市場所面臨的風(fēng)險。

（3）資本市場應(yīng)對力度不足

在發(fā)達國家和發(fā)展中國家之間，如今已經(jīng)形成了一種：風(fēng)險與利益不平衡、博弈也不對稱的局面。在全球經(jīng)濟一體化的今天，我國是一個發(fā)展中的國家，同發(fā)達國家相比，我國的經(jīng)濟收益要遠遠落后。在國際資本流動的過程中，國際資本給我國帶來的沖擊力，要比發(fā)達國家承受的沖擊力大得多。我國的資本市場要想邁出國門，走向國際，就要通過國際資本流動這一方式，這也就意味著，對我國海外的企業(yè)和機構(gòu)提出了新的挑戰(zhàn)。然而，由于在我國的資本市場中，監(jiān)管的方式和系統(tǒng)都相對落后，而且在資本管理方面存在著較多的問題和不足，從而加劇了我國所承受的沖擊力和風(fēng)險。endprint

四、應(yīng)對國際資本流動的對策

（一）加強宏觀調(diào)控，保障資本市場穩(wěn)定

要想積極的應(yīng)對國際資本的流動，我國就必須建立和選擇一套正確的規(guī)定來引導(dǎo)資本市場的工作和發(fā)展，從而實現(xiàn)規(guī)定和資本市場之間的協(xié)調(diào)工作。由于國際資本的流動范圍不斷的擴張，國際資本給我國資本市場造成的影響也越來越明顯。在我國的資本市場中，外資企業(yè)扮演著十分重要的角色，因此，我國政府在對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控的時候，應(yīng)該要考慮到國際資本流動這一重要的因素，充分地分析其特點，從而在實踐的過程中可以制定出一套更加科學(xué)和合理的應(yīng)對措施。不同的應(yīng)對措施之間應(yīng)該積極的配合工作，從而對應(yīng)對系統(tǒng)進行進一步的優(yōu)化。

（二）實行風(fēng)險預(yù)測，規(guī)避風(fēng)險

在國際資本流動的過程中，我國要對資本市場所面臨和承擔(dān)的風(fēng)險進行準(zhǔn)確的預(yù)算?？梢酝ㄟ^利率和匯率等資本指標(biāo)來對風(fēng)險進行評估，建立一個評估的系統(tǒng)，從而實施全方位的監(jiān)管，及時而又準(zhǔn)確地預(yù)測出資本市場可能面臨的風(fēng)險和危機。同時還要密切的注意國際資本的動向，重視和加強和外商投資之間的協(xié)調(diào)工作，加強管理資金的流出和流入，為資本市場日后的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

（三）改革資本市場，提升風(fēng)險防范力

要想應(yīng)對國際資本流動給我國帶來的沖擊，我國應(yīng)該進一步完善相關(guān)的法律和法規(guī)，在利率和匯率之間，應(yīng)該建立一套科學(xué)而又完整的系統(tǒng)，從而加大資本的創(chuàng)新力度。將創(chuàng)新的思想和手段應(yīng)用到開發(fā)和制定資本市場的制度當(dāng)中，確保資本市場的進一步發(fā)展，促進資本市場發(fā)展的腳步，增強我國在受到外部沖擊時抵御風(fēng)險的能力。同時，還要對投資系統(tǒng)進行改革和深化，提倡人民轉(zhuǎn)變儲蓄的思想，將儲蓄改為投資，降低對外資的依賴程度，完善資本市場的制度和規(guī)定，增加其綜合實力。

（四）加強國際合作，積極應(yīng)對國際資本流動

我國的資本市場要跟上國際的發(fā)展腳步，就要加強在資本市場中信息披露的制度，不斷的對制度進行完善和標(biāo)化。我們可以加強對外資企業(yè)的監(jiān)管力度，同時還要注重國內(nèi)相關(guān)金融企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)以及幣種的分配，要密切關(guān)注匯率的變化，同時，還要密切的注意國際資本的趨勢和走向，提升我國資本市場的防范風(fēng)險的意識。還有就是要促進國際監(jiān)管系統(tǒng)的深化和改革，要建立一套既符合我國資本市場發(fā)展規(guī)律、又適應(yīng)國際資本流動特點的管理制度，在維護了我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展的同時，還促進了我國資本市場發(fā)展和前進的腳步。endprint