農(nóng)村金融供給側(cè)改革對(duì)城鄉(xiāng)收入差距門檻效應(yīng)的實(shí)證研究

相 天 東

(西安交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院, 陜西 西安 710061)

農(nóng)村金融供給側(cè)改革對(duì)城鄉(xiāng)收入差距門檻效應(yīng)的實(shí)證研究

相 天 東

(西安交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院, 陜西 西安 710061)

農(nóng)村普惠金融體系建設(shè)是現(xiàn)階段農(nóng)村金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心目標(biāo)，當(dāng)前城鄉(xiāng)收入差距的擴(kuò)大已經(jīng)成為制約普惠金融體系建設(shè)的關(guān)鍵。運(yùn)用一般回歸模型和門檻效應(yīng)模型就金融供給側(cè)改革對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的門檻效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，研究結(jié)果顯示，金融發(fā)展規(guī)模和金融發(fā)展效率均與城鄉(xiāng)收入差距負(fù)相關(guān)，兩者對(duì)城鄉(xiāng)收入差距均為單門限效應(yīng)，突破門限值之后，兩者均有助于縮小城鄉(xiāng)收入差距。同時(shí)，城市化率的提高有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距，第三產(chǎn)業(yè)占比的提高會(huì)擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距，市場開放程度的影響效應(yīng)并不顯著。因此，要促進(jìn)農(nóng)村金融突破發(fā)展門檻值，引導(dǎo)金融資金支持三農(nóng)發(fā)展，提高銀行系統(tǒng)效率，推動(dòng)農(nóng)村金融供給側(cè)改革的進(jìn)程，進(jìn)而逐步縮小城鄉(xiāng)收入差距。

城鄉(xiāng)收入差距；金融發(fā)展規(guī)模；金融發(fā)展效率；門限面板回歸模型

一、問題的提出及文獻(xiàn)綜述

供給側(cè)改革的實(shí)質(zhì)是通過對(duì)供給端的結(jié)構(gòu)性調(diào)整實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置與解放生產(chǎn)力[1]。伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國居民收入差距越來越大。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年中國社會(huì)基尼系數(shù)高達(dá)0.61，近年來有所緩解，但2015年中國基尼系數(shù)仍高達(dá)0.46。同時(shí)，城鄉(xiāng)居民收入差距從1978年的1.35倍擴(kuò)大到2014年的3.23倍。城鄉(xiāng)居民收入差距擴(kuò)大已經(jīng)成為制約中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重要因素。為此，中共十八屆三中全會(huì)提出要發(fā)展普惠金融，賦予農(nóng)民更多的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。中共十九大報(bào)告更加明確提出要繼續(xù)深化金融體制改革，增強(qiáng)金融產(chǎn)業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

既有農(nóng)村金融改革的研究大多集中在金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用，如Christopoulos等認(rèn)為，金融發(fā)展能夠有效降低信息交易成本、分散風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)居民儲(chǔ)蓄，促進(jìn)投資，改善資源配置，從而加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展[2]。但一些學(xué)者持有不同的觀點(diǎn)，如Halkos等認(rèn)為，從長期看，金融發(fā)展有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但短期效應(yīng)尚不確定[3]。在金融發(fā)展與收入差距之間關(guān)系方面，學(xué)術(shù)界主要有以下四種觀點(diǎn)：(1)金融發(fā)展與收入差距呈“倒U”形庫茲涅茨關(guān)系。Greenwood認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，金融發(fā)展將會(huì)擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距，后期將會(huì)抑制城鄉(xiāng)收入差距，整個(gè)過程類似于庫茲涅茨提出的“倒U”形態(tài)[4]。萬文全等學(xué)者使用非線性與線性模型對(duì)二者關(guān)系進(jìn)行擬合，研究發(fā)現(xiàn)非線性模型對(duì)樣本能夠更好擬合，證實(shí)“倒U”形曲線的存在[5]。(2)金融發(fā)展擴(kuò)大收入差距。有學(xué)者認(rèn)為在一些金融發(fā)展不足的地區(qū)或國家，“倒U”形理論并不適用。Townsend等選用亞洲一個(gè)落后國家進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展雖然可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但同時(shí)收入的不均衡現(xiàn)象越發(fā)顯著[6]。李亞奇也認(rèn)為銀行信貸增加，加劇收入差距擴(kuò)大，因此，要進(jìn)一步完善金融監(jiān)管體制[7]。馬彧菲等認(rèn)為我國普惠金融的主要不足之處在于服務(wù)范圍的局限，特別是人口維度的ATM數(shù)量和商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)量，因此，金融服務(wù)的分均衡發(fā)展擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入差距[8]。孫永強(qiáng)等認(rèn)為金融中介的增長有利于增加城鎮(zhèn)居民收入，但同時(shí)也擴(kuò)大了城鄉(xiāng)之間的收入差距[9]。王靜將金融發(fā)展分為金融發(fā)展規(guī)模和金融發(fā)展效率，認(rèn)為金融發(fā)展規(guī)模擴(kuò)大了城鄉(xiāng)收入差距[10]。(3)金融發(fā)展抑制收入差距。一些學(xué)者在較長跨度內(nèi)考察了金融發(fā)展對(duì)收入差距的影響。Clarke等選取1961-1996共35年的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展一直在抑制城鄉(xiāng)收入差距的擴(kuò)大[11]。Beck在分析金融發(fā)展與降低貧困、收入分配之間關(guān)系的時(shí)候也得出相同結(jié)論[12]。Jeanneney等認(rèn)為金融發(fā)展不僅僅通過經(jīng)濟(jì)增長降低社會(huì)整體貧困率，還通過分配政策抑制城鄉(xiāng)收入差距的擴(kuò)大[13]。(4)金融發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入差距無明顯影響。如陸銘等研究了金融發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)并不存在顯著的相關(guān)性[14]。尹希果等認(rèn)為長期來看經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展之間并不存在協(xié)整關(guān)系[15]。但短期來看，東部地區(qū)二者并無顯著關(guān)系，而西部地區(qū)金融發(fā)展構(gòu)成城鄉(xiāng)收入差距的Granger原因。由此可見，方法不同、數(shù)據(jù)不同導(dǎo)致研究結(jié)論也不盡相同。鑒于此，本文利用河南省內(nèi)地區(qū)數(shù)據(jù)，采用門檻效應(yīng)模型對(duì)金融發(fā)展和收入差距間的非線性關(guān)系進(jìn)行探討，以期對(duì)已有研究進(jìn)行拓展。

二、金融供給側(cè)改革對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響機(jī)理分析

借鑒國內(nèi)學(xué)者張立軍[16]的研究，本文認(rèn)為金供發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入差距主要有三大效應(yīng)：門檻效應(yīng)、非均衡效應(yīng)、減貧效應(yīng)。因此主要從上述三個(gè)方面分析供給側(cè)改革對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響機(jī)理(見圖1)。

圖1 金融發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入差距影響機(jī)理

三、指標(biāo)選取與模型設(shè)定

(一)指標(biāo)的選取與測(cè)度

1.城鄉(xiāng)收入差距(GAP)

借鑒陳志剛等[17]的測(cè)度方法，選用城鄉(xiāng)收入比值來衡量城鄉(xiāng)收入差距。

2.金融發(fā)展指標(biāo)

本文從金融發(fā)展規(guī)模(FIR)與金融發(fā)展效率(FE)兩個(gè)維度來審視金融發(fā)展和供給側(cè)改革的進(jìn)展情況。同時(shí)選用戈氏指數(shù)金融相關(guān)指標(biāo)來代表金融發(fā)展規(guī)模，運(yùn)用存款與貸款的比值來衡量地區(qū)金融發(fā)展效率。

3.控制變量

本文選用城市化水平(UR)、外貿(mào)依存度(OPEN)、政府經(jīng)濟(jì)行為(GOV)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)(STR)作為控制變量。

(二)模型的設(shè)定

本文主要分析河南省金融發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響，參考Clarke etal.(2003，2006)的模型，借鑒Dong-Hyeon和Shu-Chin所使用的門限面板回歸方法，結(jié)合河南省實(shí)際情況，選用金融發(fā)展規(guī)模與金融發(fā)展效率為門限變量來進(jìn)行實(shí)證分析。本文先嘗試使用單門限回歸模型，待檢驗(yàn)之后再進(jìn)行適當(dāng)?shù)臄U(kuò)展。本文建立回歸模型如下：

1nGAPit=θ1XjI(XJ≤γ)+θ2XJI(XJ?γ)+γ11nURit+γ21nOPENit+γ31nGOVit+γ41nSTRit+μi+ξit

(1)

方程中，下標(biāo)i表示第i個(gè)地級(jí)市，t表示第t年。Xj為門檻變量，當(dāng)j=0時(shí)，X表示金融發(fā)展規(guī)模(1nfir)。當(dāng)j=1時(shí)，X表示金融發(fā)展效率(1nfe)。γ為待估計(jì)門檻值，1nURit為城市化率，1nGOVit為外貿(mào)依存度，1nSTRit為政府經(jīng)濟(jì)行為，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

四、實(shí)證分析

(一)基準(zhǔn)模型回歸結(jié)果

為了便于比較，本文進(jìn)行了面板回歸分析作為基準(zhǔn)模型，在進(jìn)行面板回歸分析之前，對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)各變量均為一階單整序列，接著Johansen協(xié)整檢驗(yàn)證實(shí)各變量之間存在協(xié)整關(guān)系。因此，可以采用面板回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究。整體模型經(jīng)過Hausman檢驗(yàn)，前四個(gè)設(shè)定為固定效應(yīng)模型，模型(5)為隨機(jī)效應(yīng)模型，模型(4)即為基準(zhǔn)回歸結(jié)果。相關(guān)回歸結(jié)果見表1。

表1 基準(zhǔn)模型回歸

注：括號(hào)中為t值.*p<0.1,**p<0.05,***p<0.01

模型(1)中只包含了4個(gè)控制變量，從回歸結(jié)果來看，僅有政府行為與城市化率顯著，回歸結(jié)果表明城市化水平越高，城鄉(xiāng)收入差距越小，這與范香梅等[18]的研究結(jié)論相吻合。模型(4)在模型(1)的基礎(chǔ)上加入金融發(fā)展規(guī)模(FIR)與金融發(fā)展效率(FE)兩個(gè)核心解釋變量，在新回歸結(jié)果中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)開始變得顯著。實(shí)證結(jié)果表明第三產(chǎn)業(yè)的迅速擴(kuò)大將使得城鄉(xiāng)收入差距擴(kuò)大。由于河南整體對(duì)外開放水平較低，外貿(mào)依存度在多個(gè)模型中都不顯著。金融效率回歸系數(shù)為正，對(duì)于城鄉(xiāng)收入差距有負(fù)向影響,金融規(guī)模系數(shù)為正，但檢驗(yàn)并不顯著，因此本文進(jìn)行了更進(jìn)一步的研究。

(二)門限面板模型實(shí)證分析

1.以金融發(fā)展規(guī)模為門限變量

(1)門限效應(yīng)檢驗(yàn)

本文使用Hansen提出的“自助法”(Bootstrap)對(duì)門限值的存在性進(jìn)行檢驗(yàn)，原假設(shè)為不存在門檻值，存在一個(gè)門檻值，存在兩個(gè)門檻值。檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

表2 門檻效果自抽樣檢驗(yàn)

注：臨界值和P值均采用“自抽樣”重復(fù)進(jìn)行300次得到。*p<0.1,**p<0.05,***p<0.01

從表2可以看出，單階門檻P值為0.00，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量為17.738，超過1%條件下的臨界值，所以單階門檻效應(yīng)顯著。雙重門檻與三重門檻均無法通過檢驗(yàn)，所以金融發(fā)展規(guī)模作為門檻變量時(shí)，門檻效應(yīng)自抽樣檢驗(yàn)有且只有一個(gè)門檻值，證實(shí)二者為非線性關(guān)系。

(2)確定門檻值

表3 門檻估計(jì)值和置信區(qū)間

本文采用Bai等(1997)提出的序貫估計(jì)方法估計(jì)了0.05顯著性水平下的置信區(qū)間。通過計(jì)算得出門檻值為0.765，置信區(qū)間為[0.742,0.765]。表4中列示了多個(gè)門檻值，但從前文可以知道，只存在單階門檻效應(yīng)。真實(shí)存在的門檻值0.765也包含在雙重門檻效應(yīng)與三重門限效應(yīng)的置信區(qū)間，因此這進(jìn)一步說明了單一門檻模型的正確性。

(3)門檻回歸分析

在門檻數(shù)量與門檻值確定以后，就可以利用門檻值構(gòu)建門限面板模型。從表4的回歸結(jié)果可以看出。當(dāng)lnfir 小于門檻值0.765時(shí)，lnfir統(tǒng)計(jì)量不顯著；當(dāng)lnfir大于門檻值0.765時(shí)，實(shí)證模型回歸的系數(shù)為-0.0098，并通過t檢驗(yàn)。也就是說，金融發(fā)展規(guī)模在大于門檻值之后，金融發(fā)展規(guī)模越大，城鄉(xiāng)收入差距越小。

表4 單一門檻面板模型

F test that all u_i=0；F(9,133)=25.27 Prob>F=0.0000

2.以金融發(fā)展效率為門檻變量

(1)門限效應(yīng)檢驗(yàn)和門檻值確定

同樣，當(dāng)門檻變量為金融發(fā)展效率時(shí)構(gòu)建門限面板回歸模型。回歸結(jié)果同樣通過顯著性檢驗(yàn)，得到單一門檻。

(2)確定門檻值

進(jìn)一步，通過門檻估計(jì)得到門檻值為4.927，置信區(qū)間為[4.905,5.187](見表5)。

表5 門檻估計(jì)值和置信區(qū)間

(3)門檻回歸分析

在門檻數(shù)量與門檻值確定以后，利用門檻值構(gòu)建門限面板模型。回歸結(jié)果見表6。

表6 單一門檻面板模型

F test that all u_i=0；F(9,133)=23.94 Prob>F=0.0000

當(dāng)lnfe小于門檻值4.927的時(shí)候，金融發(fā)展效率的影響系數(shù)為0.0772；當(dāng)lnfe大于門檻值4.927的時(shí)候，金融發(fā)展效率的影響系數(shù)為0.0857。也就是說，超過門檻值的時(shí)候，金融發(fā)展效率對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響越強(qiáng)烈，緩解城鄉(xiāng)收入差距的作用更有效。

3.門限回歸結(jié)果分析

通過對(duì)金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距關(guān)系進(jìn)行門限面板回歸分析，檢驗(yàn)金融發(fā)展與供給側(cè)改革是否存在門限效應(yīng)，本文得出兩個(gè)結(jié)論：第一，金融發(fā)展規(guī)模小于門限值時(shí)，對(duì)城鄉(xiāng)收入差距影響并不顯著；第二，金融發(fā)展規(guī)模在突破門限值后，有減小城鄉(xiāng)收入差距的作用。當(dāng)檢驗(yàn)金融發(fā)展效率是否存在門限效應(yīng)時(shí)，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展效率同樣有抑制城鄉(xiāng)收入差距擴(kuò)大的作用。其影響可分為兩個(gè)階段，第二階段影響作用略大于第一階段。長期以來，河南金融發(fā)展不足，而金融的發(fā)展能夠更好滿足城鄉(xiāng)對(duì)金融的需要，因此，金融效率的提升可以抑制城鄉(xiāng)收入差距的擴(kuò)大[19]。

綜合金融發(fā)展規(guī)模和金融發(fā)展效率的門限回歸結(jié)果，可以看到，金融發(fā)展只有達(dá)到一定門限值之后才對(duì)城鄉(xiāng)收入差距產(chǎn)生負(fù)向影響。也就是說，金融發(fā)展到一定程度，才會(huì)縮小城鄉(xiāng)收入差距，而在金融發(fā)展較為落后的時(shí)期，其對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響并不明顯。

五、結(jié)論

農(nóng)村金融供給側(cè)改革是縮小城鄉(xiāng)差距，推動(dòng)金融發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，要從以下幾個(gè)層面推動(dòng)地區(qū)金融供給側(cè)改革的效率：(1)促進(jìn)農(nóng)村金融突破發(fā)展門檻值。應(yīng)構(gòu)建普惠農(nóng)村金融體系，確保單個(gè)經(jīng)濟(jì)主體金融權(quán)利的平等。同時(shí)合理引導(dǎo)非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展，盡量降低金融門檻，引導(dǎo)非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)向正規(guī)化轉(zhuǎn)型。降低設(shè)立農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的門檻，以支持農(nóng)民進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)、獲取金融服務(wù)，通過更有效的手段滿足農(nóng)民融資需求。(2)引導(dǎo)金融資金支持三農(nóng)。要加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)保障支持體系建設(shè)，化解金融風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)支農(nóng)金融產(chǎn)品，通過農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼減輕金融機(jī)構(gòu)的農(nóng)業(yè)貸款稅費(fèi)，同時(shí)還需要加快傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)改造，增強(qiáng)對(duì)金融資源的吸引力。(3)提高銀行系統(tǒng)效率。首先需要加快基層信用體系建設(shè)，通過政府利息補(bǔ)貼及信貸管控等措施培育公民良好的信用意識(shí)。其次，促進(jìn)小微金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，可以嘗試分離出原大銀行微小企業(yè)信貸部門，以更為合適的形式支持縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。最后，完善金融服務(wù)體系、促進(jìn)金融產(chǎn)品多樣化發(fā)展，根據(jù)各地產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，分別設(shè)計(jì)符合市場需求的金融產(chǎn)品。

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[責(zé)任編輯陳浩天]

10.16366/j.cnki.1000-2359.2017.06.008

相天東(1971-)，男，河南南陽人，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院博士研究生，河南財(cái)政金融學(xué)院副教授，主要從事產(chǎn)金融學(xué)相關(guān)研究。

F038.1

A

1000-2359(2017)06-0043-05

2017-05-16