公募這五年

乘著“十九大”的東風(fēng)，各行各業(yè)都在回首“砥礪奮進(jìn)的五年”。

作為市場(chǎng)上最專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資人，過(guò)往五年公募基金取得的成就則有目共睹。僅從市場(chǎng)角度看，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模都有了數(shù)倍的飛躍，而且創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。而數(shù)量不斷地增加豐富了投資人的選擇，規(guī)模提升顯示服務(wù)的人群更加廣泛，而成功的創(chuàng)新更是填補(bǔ)了過(guò)往的空白，滿足新的投資需求。

過(guò)往的積淀是新征程的堅(jiān)定基石?！锻顿Y者報(bào)》起底公募基金過(guò)去五年的成就，有助于行業(yè)更好地看清未來(lái)的前進(jìn)方向和發(fā)展趨勢(shì)。

數(shù)量、規(guī)模增加3倍有余

鵬華工銀建信百尺竿頭更進(jìn)一步

在描述基金選擇的難度時(shí)，市場(chǎng)上經(jīng)常愛(ài)用的一句話是：“基金產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)超過(guò)4000只，比股票都多，”而這正是公募基金高速發(fā)展成就的體現(xiàn)。今年三季度末，公募基金共計(jì)4569只，可以讓投資人隨心所欲地選擇投資。每只新基金的成立，都包含著從設(shè)計(jì)、申報(bào)、銷(xiāo)售、成立到管理全鏈條上人員的心血，正是各家公司積極進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)，才有了現(xiàn)在琳瑯滿目的公募產(chǎn)品，也儲(chǔ)備了公募FOF的投資標(biāo)的。

在豐富公募數(shù)量的征途上，有了基礎(chǔ)規(guī)模的基金公司一直是中流砥柱。因?yàn)橛辛嘶A(chǔ)規(guī)模，才具備人力物力研究設(shè)計(jì)新產(chǎn)品。從五年產(chǎn)品數(shù)量增加前10名基金公司來(lái)看，鵬華和工銀瑞信在其中頗具代表性，增長(zhǎng)均超過(guò)3倍。

鵬華基金五年間公募產(chǎn)品數(shù)量躋身行業(yè)亞軍位置。五年前，鵬華旗下公募有31只，處于行業(yè)第五。今年三季度末，卻以149只榮登全行業(yè)亞軍位置，期間產(chǎn)品數(shù)量增加了4.81倍，公司正是以創(chuàng)新模式推動(dòng)產(chǎn)品數(shù)量增加。

鵬華規(guī)模爆發(fā)始自2015年，此前兩年每年發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量在10只左右。2015年，證券市場(chǎng)開(kāi)始火爆，有著強(qiáng)大量化儲(chǔ)備的鵬華進(jìn)入爆發(fā)期，交易型產(chǎn)品依次推出，新成立基金數(shù)量達(dá)33只，推動(dòng)規(guī)模增加。2015年二季度初，規(guī)模只有920億元，而到季度末，規(guī)模猛增到2276億元。一個(gè)季度內(nèi)跨過(guò)1000億元的階段，直接進(jìn)入兩千億元規(guī)模公司陣營(yíng)。

鵬華的創(chuàng)新也填補(bǔ)了市場(chǎng)空白。公司在2015年7月發(fā)行鵬華前海萬(wàn)科REITs，同年9月底在深交所上市，這是鵬華積累了四年海外REITs管理經(jīng)驗(yàn)后的產(chǎn)品，是中國(guó)第一只公募REITs基金。成立兩年多以來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)千股跌停的“股災(zāi)”，也曾有債券市場(chǎng)無(wú)人接盤(pán)的“債災(zāi)”，但該基金的運(yùn)行保持穩(wěn)定。截至目前，此基金累計(jì)收益12.67%，跑贏同期滬深300指數(shù)10個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這類(lèi)產(chǎn)品是收益水平和波動(dòng)率水平顯著優(yōu)于A股市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、現(xiàn)金管理工具平均回報(bào)的第四類(lèi)資產(chǎn)。

2016年，鵬華鍛造“固定收益PLUS”模式，固定收益產(chǎn)品給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜。當(dāng)年，鵬華旗下“弘”字系列基金業(yè)績(jī)排名領(lǐng)先，如鵬華弘盛、弘信、弘實(shí)在同類(lèi)排名中處于前1/10。今年以來(lái)，鵬華豐融、豐祿業(yè)績(jī)排名前1/10，鵬華豐華、豐騰在前1/5。主動(dòng)投資類(lèi)股票產(chǎn)品中，鵬華品牌傳承、消費(fèi)優(yōu)選、外延成長(zhǎng)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、健康環(huán)保、消費(fèi)領(lǐng)先，都處于同類(lèi)前10%，這些產(chǎn)品都是近五年的新生力量。

如果說(shuō)，鵬華充分在過(guò)往五年中重塑自己在“老十家”中的位置。那么，工銀瑞信卻是用這五年延續(xù)了高增長(zhǎng)勢(shì)頭，不斷提升規(guī)模排名，從第七名升至行業(yè)亞軍的位置。

2012年三季度末，工銀瑞信總規(guī)模居全行業(yè)第七，2013年同期是第五，2014年、2015年是第三，2016年、2017年是亞軍。對(duì)公司貢獻(xiàn)規(guī)模排名領(lǐng)先貢獻(xiàn)最高的債基和貨基。

工銀瑞信的固定收益產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。近五年中，公司產(chǎn)品數(shù)量增長(zhǎng)4.44倍，在全行業(yè)中排名第六，而規(guī)模增幅卻達(dá)6.26倍，排行業(yè)內(nèi)亞軍。五年間，公司債券型基金最高增幅達(dá)16倍，使得公司的債券型產(chǎn)品規(guī)?？偭繌?013年初時(shí)就成為行業(yè)冠軍。工銀瑞信旗下盛產(chǎn)超大規(guī)模債基，今年三季度時(shí)，公司旗下有工銀瑞信泰享三年、恒泰純債、豐益純債三只超百億的“航母”級(jí)債基。

該公司將管理債基的經(jīng)驗(yàn)延展到貨基，五年間貨基規(guī)模增幅達(dá)12.34倍。公司旗下王牌貨基眾多，行業(yè)前10大規(guī)模貨基，公司占據(jù)三席，分別是工銀瑞信貨幣、添益快線、貨幣安盈B。工銀瑞信貨幣是其王牌產(chǎn)品，也是業(yè)內(nèi)收益領(lǐng)先產(chǎn)品，累計(jì)收益處于同類(lèi)前1/4。此基金在五年前的規(guī)模只有110億元，行業(yè)排名第13，五年后規(guī)模增加了22倍到2202億元，處于同類(lèi)亞軍位置。

工銀瑞信在債基、貨基領(lǐng)域采用陣地戰(zhàn)打法，股基領(lǐng)域則用奇兵突襲法，旗下?；l出。工銀瑞信金融地產(chǎn)2014年是偏股混合型冠軍，2015年工銀瑞信全球精選、工銀瑞信全球配置是QDII產(chǎn)品前10名，2016年工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)在普通股票型中排前3。今年初至10月27日，工銀瑞信深證紅利ETF及工銀瑞信香港中小盤(pán)都處于同類(lèi)前10。

鵬華和工銀瑞信旗下產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模雙增長(zhǎng)，但建信基金卻是獨(dú)樹(shù)一幟，雖然產(chǎn)品數(shù)量增加并不驚人，卻以公募管理規(guī)模增幅7.03倍的驕人戰(zhàn)績(jī)，領(lǐng)先于全行業(yè)。

五年前該公司規(guī)模只有566億元，如果按規(guī)模從大到小的順序?qū)ふ医ㄐ?，要到?5名位置才能找到。而今年第三季度末，該公司以4543億元的規(guī)模居全行業(yè)第四，前進(jìn)了11名。

比名次前進(jìn)更耀眼的是規(guī)模增加速度。CPU制造中有一個(gè)摩爾定律：“當(dāng)價(jià)格不變時(shí)，集成電路上可容納的元器件的數(shù)目，約每隔18-24個(gè)月便會(huì)增加一倍，性能也將提升一倍?！苯ㄐ女a(chǎn)品規(guī)模發(fā)展頗似的摩爾定律升級(jí)版。今年，是建信成立12周年，從成立到登上千億元大關(guān)，建信用了9年即108個(gè)月的時(shí)間;從1000億到2000億，用了0.75年即9個(gè)月;2000億到3000億只用了0.25年即3個(gè)月。就是因?yàn)橛辛诉@樣的速度，建信才能成為規(guī)模增長(zhǎng)最快的公司。

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建信旗下大體量基金較多，建信現(xiàn)金添利A是市場(chǎng)規(guī)模季軍。建信恒瑞一年定開(kāi)、恒安一年定開(kāi)、恒遠(yuǎn)一年定開(kāi)，規(guī)模均超過(guò)200億元。

銀行系基金公司債基投資能力往往較強(qiáng)，建信就是個(gè)中代表。建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A在2014年以97.24%的年度收益奪得債基冠軍，2015年仍處于同類(lèi)前1/20。

建信也在指基中精耕細(xì)作，各年度總會(huì)涌現(xiàn)出領(lǐng)頭品種。2015年建信中證500指數(shù)增強(qiáng)基金在同類(lèi)33只產(chǎn)品中位居亞軍，2016年進(jìn)一步升至冠軍。今年以來(lái)，在全部435只指基中，建信央視財(cái)經(jīng)50排名第8，建信深證基本面60ETF排第11。

此外，國(guó)泰和銀華兩項(xiàng)指標(biāo)也處于增長(zhǎng)前列，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的公募行業(yè)內(nèi)實(shí)屬難得。

偏股型基金五年大起底

國(guó)泰銀華旗下產(chǎn)品薪火相傳

旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)突出是公募規(guī)模領(lǐng)先的重要推手，其中偏股型基金的影響力尤為重要。

統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，A股市場(chǎng)既有狂野的“瘋?！?，也有疲弱的“瘟熊”，更有2016年初熔斷的“開(kāi)門(mén)黑”，在這樣的市場(chǎng)中存活下來(lái)實(shí)屬不易，更何況還要賺錢(qián)。但是，數(shù)量眾多、規(guī)模大、最能體現(xiàn)公募主動(dòng)管理能力的偏股基金，卻有超過(guò)七成跑贏同期大盤(pán)，逾八成年化收益超10%。《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)出的老偏股基金收益率前10名排行顯示，上榜產(chǎn)品年化收益率均超過(guò)28%，這樣的成績(jī)，不輸股神巴菲特管理的基金。

具體來(lái)看，國(guó)泰有兩只偏股基金收益領(lǐng)先。國(guó)泰中小盤(pán)成長(zhǎng)累計(jì)收益343.27%，折合年化收益為33.63%，位列第一。國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選累計(jì)收益308.5%，年化收益31.52%，位列第四。這兩只基金五年間更換過(guò)基金經(jīng)理，但業(yè)績(jī)領(lǐng)先的狀態(tài)卻從未改變。

首先出場(chǎng)的是張瑋，2009年10月其開(kāi)始管理國(guó)泰中小盤(pán)，2012年3月，開(kāi)始管理國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選，在其任期內(nèi)年化回報(bào)都在同類(lèi)前1/7，為這兩只產(chǎn)品五年業(yè)績(jī)領(lǐng)先打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2015年5月，張瑋轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，離任時(shí)致持有人的公開(kāi)信中，他對(duì)繼任的經(jīng)理描述為“他們的業(yè)績(jī)已經(jīng)嶄露頭角并正在蒸蒸日上，相信‘青出于藍(lán)而勝于藍(lán)”。繼任者楊飛同時(shí)接管了這兩只?；?，公司考慮到責(zé)任重大，同年6月，又派上申珅與其共同管理國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選。

結(jié)合現(xiàn)在的投資業(yè)績(jī)看，繼任者完全無(wú)愧于張瑋的期待。楊飛接手國(guó)泰中小盤(pán)后第一個(gè)季報(bào)時(shí)，基金規(guī)模只剩下1.78億份，楊飛單獨(dú)管理兩年多，期間收益在同類(lèi)453只產(chǎn)品中排名亞軍，驕人的業(yè)績(jī)使得基金規(guī)模增加近8倍到14.15億份。為了保護(hù)原持有人利益，采取暫停大額申購(gòu)措施。

楊飛與申坤共同管理國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選時(shí)間達(dá)一年，相對(duì)排名仍在前1/6。在2016年5月后由申珅獨(dú)自管理。申坤更是一位“巾幗不讓須眉”的厲害角色，單獨(dú)管理至今，業(yè)績(jī)?cè)谕?lèi)494只產(chǎn)品中排名亞軍。

我們看到，五年間基金業(yè)人才前赴后繼，才使得管理業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)秀，成為“馬拉松”比賽中的佼佼者。也正是基于對(duì)主動(dòng)股基的重視，國(guó)泰旗下股基今年繼續(xù)領(lǐng)跑，該公司近五年股基規(guī)模增幅躋身行業(yè)前三。

銀華中小盤(pán)精選五年間累計(jì)收益率322.69%，年化收益率32.4%，位列第三名。這只基金五年長(zhǎng)跑中由四位基金經(jīng)理演繹精彩，與前述產(chǎn)品不同的是，后兩位基金經(jīng)理在一年的共同管理期間，通過(guò)“傳幫帶”方式贏得戰(zhàn)果。2013年7、8月，第一代兩位基金經(jīng)理陸續(xù)離任，接手者是王華，到2015年7月，李曉星參與共同管理。整整一年后，由李曉星一人操刀。王華管理的三年，也是A股市場(chǎng)最跌宕起伏的三年，收益卻在同類(lèi)414只產(chǎn)品中排名第七。第三任經(jīng)理李曉星單獨(dú)管理后亦延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。銀華可謂薪火相傳、以老帶新的典范。

在管好傳統(tǒng)股基的同時(shí)，銀華在創(chuàng)新產(chǎn)品上也不輸其他公司。典型的是銀華滬港深增長(zhǎng)，成立以來(lái)業(yè)績(jī)位列同類(lèi)基金前10名。管理這只基金的周可彥，或許貫徹了“不管是白貓黑貓，抓住耗子就是好貓”的思路，雖然是“滬港深”基金，投資卻沒(méi)有局限在港股中，而是在最能盈利處放手淘金。今年白酒股最火，一季度時(shí)該基金10大重倉(cāng)股7只是白酒股，后兩個(gè)季度都是6只，如此高的倉(cāng)位自然賺得盆滿缽滿。不過(guò)，基金經(jīng)理也不僵守，隨著白酒股步入疲態(tài)逐漸兌現(xiàn)盈利。貴州茅臺(tái)的倉(cāng)位前三季度分別是9.83%、6.28%、5.39%，山西汾酒的倉(cāng)位分別是9.5%、7.34%、5.82%。對(duì)港股的倉(cāng)位則逐漸增加，第二、三季度分別是12.79%、14.05%。

探索海外投資

嘉實(shí)滬港深基金碩果累累

其實(shí)，公募基金發(fā)展從無(wú)到有、從小到大，是一個(gè)不斷探索、不斷創(chuàng)新的過(guò)程，借著A股市場(chǎng)不斷成熟和開(kāi)放，公募基金的投資逐步走向多元化，能夠滿足各類(lèi)投資人的需求。

這五年中，除了交易型基金、與生活場(chǎng)景完美結(jié)合的貨基等創(chuàng)新外，滬港深基金的應(yīng)運(yùn)而生展現(xiàn)了基金公司的海外投資能力。目前，投資上海、深圳、香港三個(gè)市場(chǎng)的“滬港深”基金已超過(guò)120只。其中，嘉實(shí)旗下“滬港深基金”集群最惹人注目，強(qiáng)大的海外投資團(tuán)隊(duì)是產(chǎn)品業(yè)績(jī)最堅(jiān)實(shí)的后盾。據(jù)公開(kāi)資料披露，嘉實(shí)2008年就在香港設(shè)立了嘉實(shí)國(guó)際資產(chǎn)管理公司，加上嘉實(shí)本部海外投研團(tuán)隊(duì)，滬港深投研體系進(jìn)入3.0時(shí)代，為海外資產(chǎn)投資提供研究的人員接近20人，是業(yè)內(nèi)人才儲(chǔ)備最充足的公司之一。憑借雄厚實(shí)力公司最終結(jié)出豐碩果實(shí)，嘉實(shí)滬港深精選就是最碩大飽滿的一顆，并且?guī)?dòng)了嘉實(shí)旗下其他滬港深基金走強(qiáng)。

嘉實(shí)作為老牌龍頭基金公司，一直引領(lǐng)著行業(yè)創(chuàng)新潮流。該公司首批“出?！?，此后取得的成績(jī)則有目共睹。2013年發(fā)行的嘉實(shí)美國(guó)成長(zhǎng)QDII，到現(xiàn)在每年都盈利，年化收益率保持同類(lèi)前列。2015年發(fā)行的嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)，今年以來(lái)收益率排名同類(lèi)1/20。

嘉實(shí)滬港深精選資歷不算太老，但成績(jī)卻相當(dāng)搶眼?；鸪闪r(shí)，前面已經(jīng)有20多只同類(lèi)產(chǎn)品，從2016年5月成立到現(xiàn)在，此基金多數(shù)時(shí)間都領(lǐng)跑同類(lèi)，截至今年10月27日，以68.4%的收益率領(lǐng)跑滬港深基金。有強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)的支持，自然要充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，嘉實(shí)已擁有4只滬港深基金，分別是嘉實(shí)滬港深精選、嘉實(shí)滬港深回報(bào)、嘉實(shí)前沿科技、嘉實(shí)價(jià)值精選，合計(jì)規(guī)模172億元，堪稱(chēng)小型基金公司規(guī)模。投資者也對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品非常青睞，嘉實(shí)滬港深回報(bào)和嘉實(shí)價(jià)值精選，只用了兩天就達(dá)到募集目標(biāo)，為了保證業(yè)績(jī)只能控制規(guī)模，提前結(jié)束募集。嘉實(shí)滬港深回報(bào)和嘉實(shí)前沿科技剛成立半年左右，累計(jì)收益率均超過(guò)20%。endprint