融通環(huán)保資金的環(huán)境金融市場(chǎng)體系創(chuàng)新研究

袁廣達(dá)（博士生導(dǎo)師），潘懿菲

融通環(huán)保資金的環(huán)境金融市場(chǎng)體系創(chuàng)新研究

袁廣達(dá)（博士生導(dǎo)師），潘懿菲

環(huán)境保護(hù)迫切需要強(qiáng)大的社會(huì)資金支持，金融市場(chǎng)作為資金融通的平臺(tái)，對(duì)籌集環(huán)保資金與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展起著關(guān)鍵作用。以構(gòu)建環(huán)境金融市場(chǎng)體系為立足點(diǎn)，通過對(duì)我國(guó)目前金融市場(chǎng)現(xiàn)狀與問題的分析，從環(huán)境金融市場(chǎng)的融資平臺(tái)搭建、企業(yè)利用資金渠道、政府適當(dāng)干預(yù)及中介機(jī)構(gòu)信息評(píng)估四個(gè)維度，構(gòu)建創(chuàng)新我國(guó)環(huán)境金融市場(chǎng)體系框架，目的是促使我國(guó)金融市場(chǎng)在生態(tài)文明建設(shè)過程中發(fā)揮應(yīng)有的作用。

環(huán)境金融；金融創(chuàng)新；環(huán)保資金；社會(huì)中介組織

一、引言

經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展是指社會(huì)、經(jīng)濟(jì)與生態(tài)三者之間的協(xié)調(diào)一致，共同發(fā)展。金融市場(chǎng)作為資金融通的重要平臺(tái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展起著重要作用，當(dāng)下“環(huán)境金融”這個(gè)詞受到熱捧，可見發(fā)展我國(guó)的環(huán)境金融市場(chǎng)是多么重要。《美國(guó)傳統(tǒng)辭典》對(duì)環(huán)境金融的解釋是：環(huán)境金融是環(huán)境經(jīng)濟(jì)的一部分，主要研究如何使用多樣化的金融工具來(lái)保護(hù)環(huán)境、保護(hù)生物多樣性。美國(guó)的金融學(xué)研究者Sonia Labatt和Rodney R.White對(duì)環(huán)境金融的定義為：環(huán)境金融研究所有為提高環(huán)境質(zhì)量、轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)的以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品。而環(huán)境金融市場(chǎng)則是立足于環(huán)境保護(hù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的前提，環(huán)保資金的供應(yīng)者和需求者通過金融工具進(jìn)行交易而產(chǎn)生的融通資金平臺(tái)。在這個(gè)平臺(tái)上，一方面，企業(yè)通過銀行、證券公司等渠道開展融資活動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)環(huán)境價(jià)值最大化，更好地為經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展做貢獻(xiàn)；另一方面，銀行等金融機(jī)構(gòu)通過將更多資金投向環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)投資者投資渠道的多元化和企業(yè)道德投資意愿及環(huán)境社會(huì)責(zé)任履行，推動(dòng)環(huán)境金融市場(chǎng)的發(fā)育和發(fā)展。

本文描述了我國(guó)環(huán)境金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀，通過分析當(dāng)前環(huán)境金融市場(chǎng)的缺陷，從理論上提出了有益于融通環(huán)保資金以服務(wù)環(huán)境保護(hù)事業(yè)的新型環(huán)境金融市場(chǎng)體系。

二、國(guó)內(nèi)外環(huán)境金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀及存在的問題

1.環(huán)境金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀。

（1）政府PPP計(jì)劃。近年來(lái)，我國(guó)政府引入了政府與社會(huì)資本合作（PPP）模式，PPP模式意指政府和私人企業(yè)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、全程合作，而不再是一味地扶持企業(yè)發(fā)展或?yàn)槠髽I(yè)擔(dān)保，也不再直接投入公益性的廢棄物處理環(huán)節(jié)之中，而是發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，逐漸讓一些民營(yíng)企業(yè)和私營(yíng)業(yè)主慢慢接手投資一些基礎(chǔ)性公共環(huán)保項(xiàng)目，以便大大減少政府的財(cái)政預(yù)算，推動(dòng)金融市場(chǎng)的良性運(yùn)作。近兩年，我國(guó)政府為推動(dòng)社會(huì)資本參與公共環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，出臺(tái)了一系列政策措施，來(lái)促進(jìn)政府和社會(huì)資本融通，僅2017年前半年就有《國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于2017年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見的通知》《關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)社會(huì)領(lǐng)域投資活力的意見》《關(guān)于創(chuàng)新農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制機(jī)制的指導(dǎo)意見》等重要政策出臺(tái)。早在2015年史上最嚴(yán)的《環(huán)境保護(hù)法》實(shí)施后，中央政府就預(yù)計(jì)，“十三五”期間我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)將在“十二五”期間15%的增速基礎(chǔ)上達(dá)到進(jìn)一步發(fā)展，完全可能成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，毋庸置疑的是其對(duì)資金的需求十分迫切。由此看來(lái)，PPP模式在包括環(huán)保在內(nèi)的公共服務(wù)領(lǐng)域引入社會(huì)資本，不僅會(huì)倒逼環(huán)保產(chǎn)業(yè)改革，也會(huì)給我國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)創(chuàng)新帶來(lái)契機(jī)。

（2）銀行的赤道原則和綠色信貸。銀行業(yè)是金融市場(chǎng)的主導(dǎo)和企業(yè)融資的重要渠道，可以說在環(huán)境金融市場(chǎng)體系的構(gòu)建中，銀行業(yè)的加入是至關(guān)重要的。早先在國(guó)外，世界銀行旗下的國(guó)際金融公司聯(lián)合荷蘭銀行在倫敦召開的商業(yè)銀行會(huì)議上提出一項(xiàng)關(guān)于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的借貸準(zhǔn)則，這個(gè)準(zhǔn)則就是“赤道原則”。該原則對(duì)涉及環(huán)保業(yè)務(wù)的企業(yè)進(jìn)行了分類，評(píng)估潛在風(fēng)險(xiǎn)并提出了獨(dú)立檢測(cè)和報(bào)告制度，以進(jìn)行獨(dú)立的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)審查，最后根據(jù)分類等級(jí)給予這些企業(yè)不同的融資貸款等級(jí)。赤道原則的提出為銀行業(yè)致力于環(huán)境保護(hù)事業(yè)指明了一個(gè)新的方向，同時(shí)也為構(gòu)建環(huán)境金融市場(chǎng)體系提供了一個(gè)新思路。

在國(guó)內(nèi)，綠色信貸是我國(guó)銀行業(yè)受赤道原則的影響而發(fā)展起來(lái)的一項(xiàng)信貸業(yè)務(wù)，最先推出該業(yè)務(wù)的是興業(yè)銀行。它旨在實(shí)現(xiàn)企業(yè)的環(huán)保價(jià)值，將企業(yè)的環(huán)境保護(hù)狀況作為是否給企業(yè)貸款的衡量標(biāo)準(zhǔn)。這種對(duì)企業(yè)環(huán)境保護(hù)問題的事前處理機(jī)制，實(shí)施的前提條件是企業(yè)環(huán)境信息的充分披露及環(huán)境問題的量化，如把節(jié)約能源與減少排放進(jìn)行量化處理，根據(jù)量化標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行貸款發(fā)放，通過貸款政策來(lái)實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)的目的。

（3）綠色債券。綠色債券是指通過官方的界定與評(píng)估，對(duì)環(huán)保綠色企業(yè)給予資助的金融工具。由于債券的安全性相較于股票更高，將資本投入債券更容易得到投資者的接受。企業(yè)通過發(fā)行長(zhǎng)期綠色債券，不僅可以保障環(huán)保資金在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的融通和流轉(zhuǎn)，而且可以通過滾動(dòng)發(fā)行短期債券沖抵一些長(zhǎng)期債務(wù)。更因?yàn)榫G色債券的發(fā)行制度相對(duì)寬松，多以鼓勵(lì)為主，政府的補(bǔ)助和信用擔(dān)保使得綠色債券更能得到投資者的青睞。我國(guó)現(xiàn)行的綠色債券一般用于民營(yíng)企業(yè)，主要投資一些綠色節(jié)能減排的公共基礎(chǔ)性項(xiàng)目，所以政府可以適當(dāng)優(yōu)先考慮民營(yíng)企業(yè)綠色債券的發(fā)行，以提高民營(yíng)企業(yè)在環(huán)境金融市場(chǎng)的參與度，激發(fā)金融市場(chǎng)的活力。圖1列示了我國(guó)現(xiàn)行的環(huán)境金融市場(chǎng)體系。

圖1 我國(guó)現(xiàn)行的環(huán)境金融市場(chǎng)要素構(gòu)成

2.存在的問題。

（1）經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)難以兼顧。由于大多數(shù)環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)成本較高，對(duì)技術(shù)能力要求較高且缺乏普通商業(yè)的盈利模式，對(duì)社會(huì)資本吸引力有限，對(duì)促進(jìn)環(huán)保事業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)微不足道。雖然目前我國(guó)推行了PPP融資模式，但由于配套措施不完善，執(zhí)行力較差，相關(guān)政策難以落地。環(huán)境污染治理需要投入大量資金，而多數(shù)企業(yè)只求自身眼前利益，缺少長(zhǎng)遠(yuǎn)謀略，導(dǎo)致環(huán)保資金捉襟見肘。在我國(guó)環(huán)境保護(hù)政策下，雖然針對(duì)重污染排放企業(yè)征收的排污費(fèi)、資源稅等稅費(fèi)是財(cái)政收入的一個(gè)來(lái)源，但支持環(huán)保企業(yè)需要財(cái)政投入更多的資金，加重了財(cái)政負(fù)擔(dān)。

（2）環(huán)境金融市場(chǎng)體系尚未完成搭建。金融市場(chǎng)作為融通資金的平臺(tái)，能夠提高社會(huì)資源利用效率，并可通過自身杠桿作用，調(diào)節(jié)環(huán)境金融市場(chǎng)，從而減輕政府在環(huán)境保護(hù)方面的負(fù)擔(dān)，同時(shí)也有利于經(jīng)濟(jì)自身的循環(huán)發(fā)展。目前我國(guó)的環(huán)境金融市場(chǎng)體系尚未完全建立，也沒有綠色股票或期貨市場(chǎng)。盡管也有銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)推出了類似的綠色金融產(chǎn)品，可這些產(chǎn)品品種較為單一、融資門檻較高且條件苛刻，至今并沒有真正被投資者所接受，客戶流失較多，導(dǎo)致企業(yè)環(huán)保資金鏈斷裂。要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，必須建立完整的環(huán)境金融市場(chǎng)體系，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展建立在有效利用環(huán)境金融工具和保持資金良性循環(huán)的機(jī)制上。

（3）與環(huán)境金融市場(chǎng)相關(guān)的環(huán)境信息的傳遞相對(duì)滯后。目前我國(guó)還沒有專業(yè)的環(huán)境信息披露機(jī)構(gòu)，環(huán)保企業(yè)環(huán)境信息披露也不充分，公共平臺(tái)上則更是少有環(huán)保企業(yè)相關(guān)環(huán)保財(cái)務(wù)信息的公示，信息不對(duì)稱直接導(dǎo)致投資者放棄投資一些環(huán)保企業(yè)，因?yàn)橥顿Y者覺得環(huán)境金融市場(chǎng)體系不夠成熟，大筆資金的投入風(fēng)險(xiǎn)較大。為此，應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)環(huán)境金融信息平臺(tái)，強(qiáng)制推行環(huán)境會(huì)計(jì)報(bào)告制度，及時(shí)為投資者提供環(huán)保企業(yè)運(yùn)作發(fā)展的信息，實(shí)現(xiàn)環(huán)境信息資源的共享，以扭轉(zhuǎn)環(huán)境金融市場(chǎng)信息不對(duì)稱的局面，吸引投資者投資環(huán)保企業(yè)。

（4）環(huán)境金融市場(chǎng)監(jiān)管不嚴(yán)格。環(huán)境金融體系是各類環(huán)境企業(yè)資金活動(dòng)的依靠，同時(shí)也存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，為此需要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，以實(shí)現(xiàn)環(huán)境金融市場(chǎng)的公平和效率。公平主要體現(xiàn)在規(guī)則的制定和實(shí)施上，效率主要體現(xiàn)在辦事效率的高效與統(tǒng)一。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，環(huán)境金融市場(chǎng)監(jiān)管是為了保證環(huán)境金融市場(chǎng)機(jī)制的實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而以高效、發(fā)達(dá)的環(huán)境金融市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，以保證整個(gè)經(jīng)濟(jì)秩序的正常。當(dāng)前，我國(guó)的環(huán)境金融市場(chǎng)中存在著政府撥款程序不嚴(yán)格、企業(yè)濫用政府補(bǔ)助資金等諸多問題，有待建立更規(guī)范的環(huán)境金融制度，以強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)控和企業(yè)內(nèi)部的自律管理，從而規(guī)范環(huán)境金融市場(chǎng)參與者的行為。

三、環(huán)境金融市場(chǎng)創(chuàng)新的四個(gè)維度

市場(chǎng)是指有形商品交換的場(chǎng)所或買賣有形商品的交換平臺(tái)。市場(chǎng)要素主要包括兩個(gè)方面：一是作為市場(chǎng)規(guī)制制定者的政府和作為市場(chǎng)資金供需雙方的企業(yè)；二是在市場(chǎng)中用于交易的產(chǎn)品或服務(wù)。前者是市場(chǎng)主體，后者是市場(chǎng)客體。此外，交易平臺(tái)是通過市場(chǎng)信息中樞按照交易規(guī)制將主體和客體有機(jī)結(jié)合、完成交易過程和實(shí)現(xiàn)交易目的的場(chǎng)所。為此，本文從四個(gè)維度提出融通環(huán)保資金的環(huán)境金融市場(chǎng)創(chuàng)新的基本設(shè)想。

1.資本市場(chǎng)的環(huán)境金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

（1）儲(chǔ)值市場(chǎng)：實(shí)行環(huán)保儲(chǔ)值卡消費(fèi)制度。儲(chǔ)值卡即預(yù)付卡，是通過企事業(yè)單位辦理的不記名、可提前儲(chǔ)值進(jìn)行消費(fèi)的卡。筆者在此不妨引入環(huán)保儲(chǔ)值卡的概念加以說明。環(huán)保儲(chǔ)值卡是立足于綠色生活、對(duì)環(huán)保發(fā)展有貢獻(xiàn)的預(yù)付卡。環(huán)保儲(chǔ)值卡由各個(gè)企事業(yè)單位發(fā)行，各個(gè)與環(huán)境保護(hù)、綠色生活有關(guān)的企業(yè)可以向其申請(qǐng)加入，企業(yè)可以向工商部門申報(bào)綠色商標(biāo)，享受工商部門的免費(fèi)廣告宣傳；消費(fèi)者可以通過環(huán)保儲(chǔ)值卡，在有綠色商標(biāo)的各個(gè)地方進(jìn)行消費(fèi)，并享受一定的折扣；負(fù)責(zé)辦理環(huán)保儲(chǔ)值卡的銀行一方面拓展了預(yù)付卡業(yè)務(wù)，另一方面可以為一些綠色環(huán)保企業(yè)作宣傳。

（2）證券市場(chǎng)：發(fā)行綠色股票。自2007年綠色信貸推出至2017年2月，我國(guó)21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的綠色信貸余額已達(dá)7.51萬(wàn)億元。但單純依靠銀行信貸或者政府資助，仍無(wú)法滿足環(huán)保企業(yè)龐大的資金需求，拓寬環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)融資渠道的一種較好的方法就是發(fā)行綠色股票。綠色股票是倡導(dǎo)環(huán)境保護(hù)的上市公司發(fā)行的股票，它可以大大降低環(huán)保企業(yè)融資難度。具體操作程序是，首先，由證監(jiān)會(huì)適當(dāng)降低一些環(huán)保相關(guān)企業(yè)股票上市的門檻；其次，政府推動(dòng)中小綠色環(huán)保企業(yè)的股改上市，使得其有更大的融資平臺(tái)；最后，通過加強(qiáng)與綠色國(guó)際組織和公司的合作，吸引外來(lái)資本，并使國(guó)內(nèi)外的綠色環(huán)保企業(yè)互通有無(wú)，推動(dòng)全球環(huán)境金融市場(chǎng)體系的構(gòu)建。

（3）保險(xiǎn)市場(chǎng)：完善環(huán)境保險(xiǎn)。發(fā)展與創(chuàng)新其他綠色金融衍生產(chǎn)品對(duì)于環(huán)境保護(hù)十分重要，這其中環(huán)境保險(xiǎn)就是重中之重。隨著綠色債券和股票的發(fā)展，綠色保險(xiǎn)和一些綠色金融衍生產(chǎn)品相繼而生。近年來(lái)全球環(huán)境逐漸惡化，保險(xiǎn)業(yè)可以設(shè)立專門的環(huán)境險(xiǎn)產(chǎn)品。這種環(huán)境險(xiǎn)要區(qū)別于其他任何一種意外險(xiǎn)種，是以被保險(xiǎn)人因污染環(huán)境造成的健康問題為標(biāo)的的保險(xiǎn)，與一些學(xué)者提出的“霧霾險(xiǎn)”類似。環(huán)境保險(xiǎn)是由保險(xiǎn)公司支付的對(duì)因環(huán)境污染造成人身傷害和財(cái)產(chǎn)損失的補(bǔ)償基金，其出現(xiàn)利于更有針對(duì)性地解決環(huán)境污染導(dǎo)致的問題。例如對(duì)于重污染企業(yè)或是有輻射的企業(yè)的員工，企業(yè)都應(yīng)該為其購(gòu)買相對(duì)應(yīng)的環(huán)境險(xiǎn)。環(huán)境險(xiǎn)的出現(xiàn)使得對(duì)因環(huán)境污染產(chǎn)生的問題的解決更加具有針對(duì)性。

2.貨幣市場(chǎng)的環(huán)境金融工具創(chuàng)新。

（1）綠色支票。綠色支票是指由企業(yè)將相關(guān)環(huán)保資金存入銀行，形成專門的環(huán)保賬戶。環(huán)保賬戶的資金僅限于支出和存入與企業(yè)環(huán)保項(xiàng)目有關(guān)的資金，且每次支出和存入企業(yè)都會(huì)得到相應(yīng)環(huán)保積分，環(huán)保積分達(dá)到一定數(shù)量時(shí)可以抵扣企業(yè)在該銀行一定的貸款利息。如果達(dá)到一定的環(huán)保積分且企業(yè)在該銀行達(dá)到一定信用度，可以加大企業(yè)在該銀行的貸款額度，延長(zhǎng)還款時(shí)間。同時(shí)，綠色支票也便于環(huán)保相關(guān)企業(yè)的環(huán)境會(huì)計(jì)核算及稅務(wù)部門的財(cái)務(wù)審核。

（2）綠色承兌匯票。綠色承兌匯票，是由銀行作無(wú)限擔(dān)保，環(huán)保企業(yè)在承兌銀行開立自己的環(huán)保事項(xiàng)專有賬戶，開戶銀行無(wú)條件支付的票據(jù)。一般的銀行承兌匯票按票面金額向承兌申請(qǐng)人收取萬(wàn)分之五的手續(xù)費(fèi)，承兌申請(qǐng)人在銀行承兌匯票到期未付款的，按規(guī)定計(jì)收逾期罰息。在環(huán)保企業(yè)開立自己的環(huán)保專有賬戶的前提下，對(duì)綠色承兌匯票收取低于一般承兌匯票的手續(xù)費(fèi)，并免除逾期罰息。開戶銀行的作用就是為環(huán)保企業(yè)開展環(huán)保業(yè)務(wù)做擔(dān)保，使得企業(yè)為環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)爭(zhēng)取最有利的資金和信用支持。

（3）碳交易期貨。除上述兩種金融工具外，還要盡快啟動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)，將碳交易期貨作為新型環(huán)境金融工具，為低碳排放提供金融支持。在碳交易期貨市場(chǎng)中，標(biāo)的物為二氧化碳的排放量，利用二氧化碳排放權(quán)交易逐漸減少溫室氣體排放量，以應(yīng)對(duì)全球氣候變暖。需要利用碳交易市場(chǎng)機(jī)制，借助綠色利益驅(qū)動(dòng)，完善環(huán)境金融市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)。此外，需加強(qiáng)政府對(duì)碳排放期貨市場(chǎng)的監(jiān)督，構(gòu)建與碳市場(chǎng)相關(guān)的法律法規(guī)體系，方便對(duì)全國(guó)碳市場(chǎng)的統(tǒng)一管理。

3.政府引導(dǎo)與監(jiān)管的環(huán)境金融制度創(chuàng)新。

（1）適度干預(yù)和調(diào)節(jié)。在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制下，需要政府對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控，以保證市場(chǎng)合理運(yùn)行，環(huán)境金融市場(chǎng)也不例外。環(huán)境金融市場(chǎng)的有效運(yùn)作是政府引導(dǎo)和金融市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)“雙規(guī)”作用機(jī)制的結(jié)果，僅憑政府的一味扶持或靠環(huán)境金融市場(chǎng)自身發(fā)育和發(fā)展是無(wú)法保證金融市場(chǎng)體系的良性循環(huán)的，更難以保證環(huán)保資金的有效運(yùn)作。政府的作用就是通過制定切實(shí)可行的環(huán)境資金的融資政策，引導(dǎo)社會(huì)資金合理流動(dòng)，干預(yù)環(huán)保資金使用者的不良行為，做企業(yè)環(huán)境保護(hù)資金有序運(yùn)行的堅(jiān)強(qiáng)后盾。比如，政府可以通過對(duì)銀行的綠色金融業(yè)務(wù)實(shí)行免稅或者低稅政策，變相地干預(yù)環(huán)境金融市場(chǎng)行為。

（2）法律法規(guī)的建立健全。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)環(huán)境金融市場(chǎng)極度缺乏法律的支持和保障。以綠色信貸為例，由于缺少法律的強(qiáng)制性支持，一些重污染企業(yè)并未真正利用融通資金減少污染，隨意克扣、擠占、挪用環(huán)保資金甚至貪腐犯罪事件在這類企業(yè)并不少見。為此，在構(gòu)建環(huán)境金融市場(chǎng)體系過程中，政府應(yīng)該真正起到監(jiān)督作用。在我國(guó)尚未完全建立環(huán)境金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀下，政府對(duì)金融市場(chǎng)中可能存在的一些非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，例如信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等，應(yīng)當(dāng)作出預(yù)估，一方面通過建立健全金融法律和行政法規(guī)加以防范，另一方面對(duì)金融市場(chǎng)中的綠色融資方進(jìn)行有效監(jiān)督，建立環(huán)境融資市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，嚴(yán)格核查其融資項(xiàng)目的真實(shí)性和合法性，以保證環(huán)保項(xiàng)目計(jì)劃的合法合規(guī)，保障環(huán)保資金流向和財(cái)務(wù)收支處理真實(shí)可靠，最終保證環(huán)境市場(chǎng)健康發(fā)展。

4.中介組織環(huán)境金融資訊公正和信用評(píng)級(jí)方式創(chuàng)新。綠色信貸有兩個(gè)層面的重要意義：一是嚴(yán)格限制向高耗能、高污染的環(huán)保不達(dá)標(biāo)企業(yè)提供融資；二是要大力支持綠色環(huán)保、清潔能源和循環(huán)經(jīng)濟(jì)等行業(yè)、企業(yè)的發(fā)展。這就意味著對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露和信息的公正恰當(dāng)評(píng)價(jià)提出了更苛刻的要求。赤道原則本身就是基于企業(yè)社會(huì)責(zé)任、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)的考慮，讓資金的需求者提供經(jīng)過信用機(jī)構(gòu)核查后的環(huán)境信息評(píng)估報(bào)告，從而決定相應(yīng)的信貸政策和規(guī)模。這里涉及兩個(gè)最主要的中介組織：會(huì)計(jì)師事務(wù)所和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

（1）會(huì)計(jì)師事務(wù)所。首先，環(huán)境金融市場(chǎng)的培育、成長(zhǎng)和成熟除需政府引導(dǎo)外，自然也離不開注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的參與和支持，這是由環(huán)境金融市場(chǎng)定律和注冊(cè)會(huì)計(jì)師特性共同決定的。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論告訴我們，企業(yè)資本或資金、資源具有逐利性，但環(huán)境金融市場(chǎng)更需要資本流向有企業(yè)社會(huì)責(zé)任、生態(tài)環(huán)境責(zé)任擔(dān)當(dāng)?shù)钠髽I(yè)和項(xiàng)目，而這種責(zé)任擔(dān)當(dāng)如何，需要資本市場(chǎng)環(huán)境信息披露和對(duì)披露信息適當(dāng)性的評(píng)價(jià)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師就是資本市場(chǎng)供需雙方信息對(duì)稱的中介人。這不僅要求公司建立現(xiàn)代財(cái)務(wù)理念，進(jìn)行環(huán)境會(huì)計(jì)核算并及時(shí)披露環(huán)境會(huì)計(jì)信息，更需要注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的環(huán)境財(cái)務(wù)信息和環(huán)境管理信息進(jìn)行獨(dú)立、客觀和公正的評(píng)價(jià)。為此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)和注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)主動(dòng)適應(yīng)和積極探索環(huán)境審計(jì)業(yè)務(wù)，并通過這一審計(jì)新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，推動(dòng)和引導(dǎo)企業(yè)建立和實(shí)施環(huán)境會(huì)計(jì)核算制度和內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督制度，倒逼企業(yè)主動(dòng)地進(jìn)行環(huán)境會(huì)計(jì)報(bào)告和信息披露，并最終將環(huán)境信息傳輸?shù)浇鹑谑袌?chǎng)融資信息中樞，實(shí)現(xiàn)環(huán)境投融資目的。因?yàn)橘Y金是企業(yè)的血液，環(huán)保企業(yè)只有用好有限的環(huán)保資金，才能在未來(lái)持續(xù)健康地發(fā)展。

其次，出具環(huán)境審計(jì)報(bào)告和環(huán)境內(nèi)控審計(jì)報(bào)告。社會(huì)審計(jì)組織對(duì)環(huán)保企業(yè)進(jìn)行審計(jì)，不僅僅需要出具一般企業(yè)所需要的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告，還需要出具環(huán)境審計(jì)報(bào)告，就企業(yè)環(huán)境經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和環(huán)境管理活動(dòng)發(fā)表獨(dú)立意見。通過審計(jì)評(píng)價(jià)判斷企業(yè)環(huán)境經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、方針、措施及融資方式與方法的正確性，環(huán)保資金融資規(guī)模和資金投向與使用的合法性與合理性，環(huán)境社會(huì)責(zé)任履行及環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露的適當(dāng)性，環(huán)境管理技術(shù)與方法的科學(xué)性和適用性。與此同時(shí)，社會(huì)審計(jì)組織還需出具環(huán)境內(nèi)控審計(jì)報(bào)告，借以判斷環(huán)境企業(yè)環(huán)境行為的規(guī)范性，內(nèi)部環(huán)境規(guī)制建立、完善、運(yùn)行的合理性，環(huán)境財(cái)務(wù)預(yù)算的科學(xué)性和執(zhí)行的有效性，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施的適當(dāng)性和突發(fā)環(huán)境災(zāi)害事故應(yīng)急能力，環(huán)境資金的安全性和對(duì)資源性資產(chǎn)使用的效益性。通過出具上述審計(jì)報(bào)告，減少環(huán)境金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，促進(jìn)金融市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)作和融資渠道的暢通。

（2）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)搭建持續(xù)監(jiān)督和信息共享平臺(tái)。環(huán)境信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是信用管理行業(yè)中的重要中介機(jī)構(gòu)，也是環(huán)境金融市場(chǎng)能平穩(wěn)運(yùn)行的關(guān)鍵組織之一。它在經(jīng)營(yíng)中要遵循真實(shí)性、一致性、獨(dú)立性、穩(wěn)健性的基本原則，向資本市場(chǎng)上的授信機(jī)構(gòu)和投資者提供各種基本信息和附加信息，履行管理信用的職能。作為環(huán)境金融市場(chǎng)專設(shè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其需擁有專業(yè)力量搜集、整理、分析并提供各種與環(huán)境企業(yè)相關(guān)的信息，這種信用評(píng)級(jí)行為一方面從外部約束了相關(guān)環(huán)保企業(yè)對(duì)環(huán)保資金的濫用，另一方面也形成了對(duì)環(huán)境金融市場(chǎng)的一種外部監(jiān)督。

圖2 環(huán)境金融市場(chǎng)體系創(chuàng)新的理論框架

此外，相關(guān)信用機(jī)構(gòu)還可以專設(shè)一個(gè)環(huán)境金融信息共享平臺(tái)，對(duì)一些環(huán)保企業(yè)進(jìn)行持續(xù)的監(jiān)督以及定時(shí)抽查，并將監(jiān)督和抽查結(jié)果以報(bào)告形式及時(shí)反映在信息共享平臺(tái)上，供報(bào)告使用者隨時(shí)查閱。信用機(jī)構(gòu)的信息共享平臺(tái)必須具備相對(duì)的獨(dú)立性和客觀性，真實(shí)披露企業(yè)相關(guān)的環(huán)保信息。此外，還可以通過競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，對(duì)各個(gè)環(huán)保企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，并將評(píng)級(jí)排名情況公示于環(huán)境金融信息共享平臺(tái)，這樣銀行等金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)該排名先后對(duì)環(huán)境相關(guān)企業(yè)貸款融資給予優(yōu)惠，而投資者也可以參照排名情況進(jìn)行合理化投資。

綜上所述，環(huán)境貨幣市場(chǎng)工具、環(huán)境資本市場(chǎng)產(chǎn)品、政府監(jiān)督制度、中介機(jī)構(gòu)判定，構(gòu)成了環(huán)境金融市場(chǎng)體系四個(gè)維度，它們是環(huán)境金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的前提。由此，筆者設(shè)計(jì)了新的環(huán)境金融市場(chǎng)體系，如圖2所示。

四、小結(jié)

環(huán)境金融市場(chǎng)體系的建立是政府、企業(yè)和社會(huì)多方面共同努力的結(jié)果。雖然現(xiàn)在尚未完善，但國(guó)家越來(lái)越重視經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，環(huán)境金融必然會(huì)成為促進(jìn)生態(tài)文明的有力手段和環(huán)境經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主導(dǎo)，以優(yōu)化環(huán)境經(jīng)濟(jì)資源配置，提高資金的利用效率，促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)、投資者和政府應(yīng)該發(fā)揮好各自在環(huán)境金融市場(chǎng)體系中的作用。第三方中介機(jī)構(gòu)應(yīng)提高市場(chǎng)透明度，維護(hù)市場(chǎng)秩序。投資者要將資金更多地投向綠色環(huán)保企業(yè)，兼顧經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境三者利益。政府則應(yīng)該力促綠色金融制度的建立和實(shí)施，作為環(huán)境金融市場(chǎng)的堅(jiān)實(shí)后盾。

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F830.9

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1004-0994（2017）32-0124-5

國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：12BGL034）；教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：12YJA790176）

作者單位：南京信息工程大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，南京210044