萬達融創(chuàng)：世紀(jì)交易

攸寧

【事件】

7月10日，萬達商業(yè)、融創(chuàng)中國聯(lián)合公告稱，萬達商業(yè)與融創(chuàng)中國宣布，融創(chuàng)以總額631.7億元接手萬達集團13個萬達文旅項目以及76個酒店項目。

萬達集團董事長王健林表示，融創(chuàng)與萬達交易完成后，萬達商業(yè)計劃今年內(nèi)清償絕大部分銀行貸款，萬達商業(yè)負(fù)債率將大幅下降。

【述評】

去年末凈負(fù)債率高達121%的融創(chuàng)中國，竟然從負(fù)債率僅70%的萬達商業(yè)手中收購逾600億資產(chǎn)。如此反常交易，可謂2017年資本市場一大奇事，自然在業(yè)界引起巨大反響，質(zhì)疑及猜測紛至沓來。

有業(yè)內(nèi)人士分析，這是萬達回歸A股與融創(chuàng)下的一盤大棋局。由于手握大量開發(fā)銷售物業(yè)，萬達商業(yè)在A股很可能將繼續(xù)被劃歸地產(chǎn)公司，而地產(chǎn)公司IPO目前完全處于暫停狀態(tài)，這對于在此前私有化協(xié)議中與投資者簽署過兜底協(xié)議的萬達來說極為不利。因此，萬達甚至以低于成本價的價格將所屬商業(yè)地產(chǎn)出售給融創(chuàng)，改頭換面以圖在今年年底回歸A股。

同時，也有部分業(yè)內(nèi)人士表示，本次并購是萬達2015年后“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略的延續(xù)。按照王健林的說法，“這次回收資金全部用于還貸，萬達商業(yè)計劃今年內(nèi)清償絕大部分銀行貸款”。同時，根據(jù)雙方協(xié)議，買賣雙方同意交割后文旅項目維持“四個不變”，即品牌不變、規(guī)劃內(nèi)容不變、項目建設(shè)不變、運營管理不變。這就意味著，萬達將完全采取品牌輸出的方式回籠資金，實現(xiàn)自身的“輕資產(chǎn)”運作。

而在融創(chuàng)方面，留給業(yè)界的猜測仿佛更多。收購樂視的風(fēng)波未平，又以“蛇吞象”的勇氣收購萬達，如此天量的資金，融創(chuàng)將如何周轉(zhuǎn)？從未有過酒店經(jīng)營管理經(jīng)驗的融創(chuàng)為何又要在商業(yè)地產(chǎn)方面如此大手筆運作，期間包含了怎樣的用心？現(xiàn)在孫宏斌手里的樂視資產(chǎn)是“不太理想”，但如果與萬達達成深度合作，是否又將醞釀另一個極具想象空間的故事？

萬達、融創(chuàng)兩個巨型地產(chǎn)企業(yè)的這次巨額交易被稱為“世紀(jì)交易”。在這樣兩個量級企業(yè)之間進行的此次重大事件，一定有許多公開報道，甚至是人們猜測之外的鮮為人知的因素。但不論怎樣，我們只期待這兩個企業(yè)都能在自己規(guī)劃的軌道上順利行走、發(fā)展，希望中國的房地產(chǎn)業(yè)有更加燦爛的明天。endprint