人民幣國際化的利弊分析及對策研究

張文華

【摘 要】 自2008年的金融危機之后，以美元為首的國際貨幣體系暴露出越來越多的問題；隨著中國經(jīng)濟的平穩(wěn)、高速發(fā)展，人民幣已成為各方關(guān)注焦點。人民幣國際化已經(jīng)成為必然趨勢，人民幣國際化有著眾多有利之處，同時也會對我國金融業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊，要客觀理性的分析人民幣的國際化的有利和不利影響，得出正確結(jié)論，更好的應對人民幣國際化問題。

【關(guān)鍵詞】 人民幣國際化 金融風險 貨幣政策

一、人民幣國際化現(xiàn)狀及美元國際化的啟示

（一）人民幣國際化發(fā)展現(xiàn)狀

目前，人民幣國際化處于初級階段，人民幣進入周邊國家、地區(qū)主要是通過：1.邊境自由貿(mào)易，邊境人民、商團的雙邊貿(mào)易或者邊民互市貿(mào)易。2.我國企業(yè)和政府的對外投資、援助。3.公民因私出國、出境旅游，直接使用人民幣進行消費。4.非正常渠道的流入，如貨幣走私、軍火走私、地下錢莊等非法交易。

雖然國際上經(jīng)歷了多次危機，但現(xiàn)今貨幣體系仍舊是以美元為軸心，但美元已經(jīng)失去了往日的強勢地位，歐元也出現(xiàn)疲軟，中國經(jīng)濟迅速崛起，正是進行人民幣國際化的良好機會。

（二）美元國際化對人民幣國際化的啟示

人民幣隨著中國國力持續(xù)增強和經(jīng)濟的快速發(fā)展，其國際化已經(jīng)成為必然的戰(zhàn)略選擇，美元的成果國際化給予了我們很多啟示。

1.國家綜合國力提升，經(jīng)濟快速平穩(wěn)發(fā)展是人民幣國際化的基礎(chǔ)，中國國家經(jīng)濟的迅速崛起為人民幣國際化鋪平了道路。

2.人民幣國際化之后，要努力維持匯率的長期基本穩(wěn)定，不能因為面臨諸多困難就畏縮不前，中央銀行要綜合把控，合理調(diào)整。

3.人民幣國際化必然需要經(jīng)歷的就是降低他國貨幣的使用，只有在大量使用本國貨幣的基礎(chǔ)上，才能夠逐步實現(xiàn)人民幣國際化。

二、人民幣國際化的有利影響

人民幣國際化的有利影響主要表現(xiàn)在：提升中國在世界經(jīng)濟事務(wù)中的話語權(quán)；享受國際鑄幣稅的巨大收入；有助于調(diào)整我國外匯結(jié)構(gòu)，降低外匯儲備規(guī)模；降低人民幣匯率風險，提高中國金融業(yè)競爭力；改善國際貨幣體系，促進國際貨幣多元化發(fā)展。

（一）提升中國在世界經(jīng)濟事務(wù)中的話語權(quán)

人民幣國際化必然有利于提高中國在世界上的經(jīng)濟地位，將會為中國贏得更多國際經(jīng)濟事務(wù)話語權(quán)。從世界各國的發(fā)展歷史中我們可以得出：一個國家貨幣國際化進程在很大程度上反映了這個國家的國際地位，通過貨幣的國際化進程可以進一步提高國家的經(jīng)濟實力。

美元作為世界貨幣，為美國參與全球政治、軍事、經(jīng)濟事務(wù)提供了堅實的貨幣后盾，美國國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟政策更是直接影響世界整體經(jīng)濟，金融危機之后的三輪“量化寬松”經(jīng)濟刺激方案，直接讓以美元為主要外匯儲備的各國蒙受了巨大經(jīng)濟損失，讓各國來共同承擔美國的經(jīng)濟困境。國際化貨幣的有點就在于可以影響甚至決定本國與其他國家的經(jīng)濟利益交換，讓貨幣匯率朝著對自己最有利的方向發(fā)展，是讓本國貨幣增值促進進口與外出消費，還是讓本國貨幣貶值提高國內(nèi)各行業(yè)國際競爭力、吸引外來資金進入都是可以由政府進行一定程度的調(diào)控。

中國如果能夠真正意義上的人民幣國際化，就可以贏得一種世界貨幣的發(fā)行權(quán)，能夠在較短時間內(nèi)改變“貿(mào)易強國，貨幣弱國”的尷尬局面，可以在涉及中國利益的國際經(jīng)濟事務(wù)中有更多發(fā)言權(quán)，也能夠在軍事、政治方面有更多自信，可以提升人民幣在國際貨幣體系中的重要性，也可以更好捍衛(wèi)中國的核心經(jīng)濟權(quán)益與其他利益。

（二）享受國際鑄幣稅的巨大收入

人民幣國際化成為國際貨幣后，中國最直接的收益就是鑄幣稅收入。鑄幣稅收入也就是指貨幣發(fā)行主體依靠其發(fā)行貨幣的特殊權(quán)力，獲得發(fā)行貨幣面額和實際生產(chǎn)成本間的差額，這種在當今世界經(jīng)濟一體化的條件下是巨大的、可持續(xù)的。

一旦人民幣國際化成功，成為了世界范圍內(nèi)的通用貨幣，其他國家就不得不面對和接受人民幣的貨幣收支逆差，也就是人民幣會直接流入其他國家進行資源的交換和資產(chǎn)投資，中國可以用較低的人民幣發(fā)行成本占有和獲得他國的礦產(chǎn)、能源等，為我國提供了一種全新的國際資金來源。巨大的資金和資源流入國內(nèi)，能夠很好的進行社會主義市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)建設(shè)，推進我國社會經(jīng)濟、政治、軍事、教育、醫(yī)療等各行各業(yè)的高速、健康發(fā)展，為我國實現(xiàn)“兩個一百年”目標和中華民族的偉大復興提供強有力支持。

掌握了國際貨幣的發(fā)行權(quán)，在一定程度上決定了世界經(jīng)濟的未來走向，可以在很多的經(jīng)濟事務(wù)中提出對自身最有利的意見。發(fā)行國際貨幣的巨額收入不僅可以為國內(nèi)贏得大量資金和資源，也可以國內(nèi)的經(jīng)濟政策來影響他國貨幣匯率，減輕國家的外債壓力，使之能夠更好更快發(fā)展。

（三）有助于調(diào)整我國外匯結(jié)構(gòu)，降低外匯儲備規(guī)模

隨著中國的綜合國際顯著提高，社會經(jīng)濟不斷向前發(fā)展，中國不斷參與到各項國際事務(wù)中去，為了保證社會、經(jīng)濟的總體穩(wěn)定，就要求中國儲備越來越多的外國貨幣，以便進行日益頻繁的國際交流，維持中國的大國地位，提高投資者對中國經(jīng)濟持續(xù)向好的信心。

在大量儲備外國貨幣特別是美元的情況下，我國每年需要損失很大一筆資金用于外匯儲備中的通貨膨脹或貨幣貶值，尤其是近些年美國一直實行的“量化寬松”政策，讓中國的外匯儲備價值大幅度蒸發(fā)，損失不可謂不重。當人民幣成為一種國際貨幣之后，很大一部分國際貿(mào)易將會通過人民幣進行直接結(jié)算，可以有效減少我國對于外國貨幣的硬性需求，從而降低我國對于美元、歐元、日元等外國貨幣的儲備規(guī)模，并大幅度降低因貨幣匯率變化引起的外匯儲備損失和管理成本，我國的外匯儲備結(jié)構(gòu)與規(guī)模將更加健康、合理。

同時，采用人民幣進行國際貿(mào)易結(jié)算，可以有效減少交易過程中的匯兌成本，減少我國企業(yè)在商業(yè)往來中的成本，提高中國企業(yè)在世界貿(mào)易中的整體經(jīng)濟實力，有益于推動中國經(jīng)濟的快速、持續(xù)發(fā)展。

（四）降低人民幣匯率風險，提高中國金融業(yè)競爭力endprint

自改革開放以來，中國的國際貿(mào)易規(guī)模年年增加，參與國際金融也更加頻繁，中國的中國外貿(mào)企業(yè)或多或少都持有一定數(shù)量的外幣債券、債務(wù)，國際貨幣匯率的快速變化，直接影響著這些企業(yè)的經(jīng)營管理，稍有不慎就會使企業(yè)蒙受巨大損失，對其國際競爭力也有著巨大影響。

人民幣成為國際貨幣之后，我國所有參與外貿(mào)的企業(yè)都可以在對內(nèi)、對外貿(mào)易中統(tǒng)一采用人民幣進行結(jié)算，能夠大大減小企業(yè)在貿(mào)易、投資中面臨的匯率損失風險；同時，因為采用統(tǒng)一貨幣結(jié)算，企業(yè)不需要進行多次貨幣轉(zhuǎn)換，可以有效節(jié)約交易成本。我國金融業(yè)也會有更廣闊的市場和更多的業(yè)務(wù)，能夠與世界先進金融體系、機構(gòu)進行接觸、交流，可以推動我國金融機構(gòu)不斷提升、改進，增強我國金融機構(gòu)的國際競爭力。

（五）改善國際貨幣體系，促進國際貨幣多元化發(fā)展

從金融危機席卷全球，我們可以看出，目前的國際貨幣體系對于美元依賴度過高，而隨著美國在全球范圍內(nèi)經(jīng)濟地位的相對下降，美元本位制的穩(wěn)定越來越得不到保證；再者，美國因其國內(nèi)經(jīng)濟不景氣，多次實行“量化寬松”，這是極其不負責任的，對其他國家造成了巨大傷害。

世界各國迫切需要一個負責任的國際貨幣，來緩解過度依賴美元所造成的不利影響，人民幣就是現(xiàn)今條件一個最好的選擇。中國歷來都是一個負責任的國家，不僅沒有在國際經(jīng)濟事務(wù)中獨善其身，還多次在全球經(jīng)濟不景氣的情況下承諾并堅決履行人民幣不貶值的匯率政策，用自身的堅持緩解了其他國家的經(jīng)濟危機。

人民幣國際化可以很好的促進國際貨幣多元化，可以有效降低因美國國內(nèi)經(jīng)濟政策引起的國際經(jīng)濟問題，是世界各國的普遍選擇。

三、人民幣國際化的不利影響

人民幣國際化的不利影響主要表現(xiàn)在：金融機構(gòu)經(jīng)營風險增大，政府金融監(jiān)管難度增加；存在貨幣逆轉(zhuǎn)風險；降低貨幣政策獨立性，可能出現(xiàn)通脹危機。

（一）金融機構(gòu)經(jīng)營風險增大，政府金融監(jiān)管難度增加

人民幣國際化會直接是我國經(jīng)濟發(fā)展與世界經(jīng)濟發(fā)展緊密連接，國外產(chǎn)生的各種經(jīng)濟危機、經(jīng)濟問題會通過不同渠道直接傳遞到國內(nèi)，加大我國金融機構(gòu)的經(jīng)營風險。同時，人民幣國際化進程的不斷加深，我國對資本項目的管制將會越來越少，人民幣最終實現(xiàn)自由流通，國家性質(zhì)的資本流通日益頻繁，而我國金融市場化經(jīng)營時間短、基礎(chǔ)弱、風險管理能力低，很容易造成金融機構(gòu)無法合理應對國際市場的沖擊。

再者，我國金融監(jiān)管體系尚不健全，人民幣國際化之后，金融市場更加復雜，政府對于我國金融風險和可能出現(xiàn)的問題缺乏必要的管理手段與能力。我國對于境外人民幣的管理水平也亟待提高，境外人民幣現(xiàn)金流會越來越大，如果沒有行之有效的監(jiān)管手段，中國的國內(nèi)金融市場可能面臨前所未有的巨大難題。

（二）存在貨幣逆轉(zhuǎn)風險

人民幣國際化的必然結(jié)果就是人民幣可以自由進行兌換，這就埋下了貨幣逆轉(zhuǎn)的風險，一旦中國經(jīng)濟增加勢頭變緩，國外投資者就會處于風險規(guī)避，將持有的大量人民幣進行集中拋售，最終引起人民幣的不合理凈流入，會嚴重制約中國經(jīng)濟的發(fā)展。出現(xiàn)此種問題后，政府必然進行市場干預，而政府手段的介入就伴隨著中國經(jīng)濟發(fā)展的巨大損失。

（三）降低貨幣政策獨立性，可能出現(xiàn)通脹危機

人民幣國際化正式形成之后，人民幣在國際金融市場肯定會實現(xiàn)完全性質(zhì)的自由流通，國外金融市場的變化會通過人民幣供需關(guān)系直接影響到國內(nèi)貨幣的供需，嚴重挑戰(zhàn)中央銀行的貨幣供給調(diào)控能力。國內(nèi)的各項經(jīng)濟政策也會直接、間接收到國際資本、國際經(jīng)濟走勢等外部經(jīng)濟變量的影響。其需求函數(shù)會因為變量數(shù)量增加、變量影響范圍不同而復雜多變，央行會在一定程度上喪失準確控制國內(nèi)貨幣流量的能力。

伴隨著人民幣的國際流通，人民幣的國際需求會有明顯增加，這就可能造成人民幣一定程度的多印、多發(fā)，最終結(jié)果就是人民幣在國內(nèi)的購買能力降低，出現(xiàn)通貨膨脹，影響到國內(nèi)人民的正常生產(chǎn)生活。

四、人民幣國際化的對策建議

綜合以上分析，本文提出人民幣國際化的對策建議：推進金融業(yè)體制改革，增強金融機構(gòu)競爭力；建立健全人民幣回流制度，降低貨幣逆轉(zhuǎn)風險；改善人民幣匯率機制，提升貨幣政策獨立性。

（一）推進金融業(yè)體制改革，增強金融機構(gòu)競爭力

人民幣國際化后，我國金融機構(gòu)面臨的經(jīng)營風險會有急劇增大，但是我國金融機構(gòu)缺乏國際金融市場交易、經(jīng)營經(jīng)驗，很容易出現(xiàn)各種問題。所以需要在人民幣國際化過程中，不斷推動國內(nèi)金融業(yè)體制、機制改革創(chuàng)新，努力提升金融機構(gòu)自身的專業(yè)化經(jīng)營水平，大力發(fā)展中小型金融機構(gòu)、提高金融市場風險分散和應對能力，允許民間資本進入金融行業(yè)、完善金融行業(yè)的市場競爭、淘汰機制。

（二）建立健全人民幣回流制度，降低貨幣逆轉(zhuǎn)風險

人民幣國際化后，大量的人民幣會直接流出到境外國家與地區(qū)，為了降低境外人民幣短時間大流量的回流，必須在平時建立起完善的人民幣回流機制，是人民幣有合理的流入、流出機制。

通過不同的政策渠道鼓勵、引導人民幣的合理回流，也要嚴厲打擊利用人民流入進行的非法活動，在政府有關(guān)部門的引導下，利用人民幣回流盡量減緩人民幣國際化對于貨幣政策和匯率制度的沖擊。

（三）改善人民幣匯率機制，提升貨幣政策獨立性

蒙代爾的“三元悖論”支出，一個國家只能實現(xiàn)“貨幣政策獨立性”、“匯率穩(wěn)定性”、“資本自由流動性”中的兩者，人民幣國際化必然會伴隨著資本自由流通，想要保證國內(nèi)貨幣政策的獨立性，就必須改革現(xiàn)有的人民幣匯率機制，采用人民幣匯率隨市場自由浮動。人民幣匯率自由浮動更加符合市場經(jīng)濟規(guī)律，也可以減少與避免利用人民幣匯率價格差的國際套利行為，穩(wěn)定國際金融市場的秩序，提高人民幣自由流動性，增強人民幣的資產(chǎn)安全。

五、結(jié)語

人民幣國際化可以給中國帶來很多切實有益的影響，世界各國也需要一種更有信譽國際貨幣，所以我們需要大力推進人民幣國際化，提高人民幣的國際市場占有率；同時，要重視起不利方面，做到降低、減少人民幣國際化對中國經(jīng)濟市場、金融業(yè)的沖擊，避免出現(xiàn)打的金融風險。

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