信貸金融量與廣東省域經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)性的實(shí)證分析

鄺宏燕+唐靖廷+吳鐵雄+李景春

摘 要：廣東省域的信貸金融量已從2007年的5857.13億元增長到了2016年的110928.41億元。這種快速的增長是否能對廣東省域的經(jīng)濟(jì)增長起到拉動作用，拉動作用及兩者的關(guān)系如何是本文研究的主要問題。文章運(yùn)用定性與定量相結(jié)合的分析方法加以研究，根據(jù)分析結(jié)果對廣東省域信貸金融的發(fā)展提出相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞：信貸金融量 廣東省域 拉動作用 經(jīng)濟(jì)增長。

中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）09-125-03

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國外關(guān)于信貸金融量與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系研究

國外對信貸金融量與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究比較早，有代表意義的文獻(xiàn)如下：Cochrane（1991）{1}認(rèn)為，居民通過消費(fèi)信貸在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，可以起到消費(fèi)保險緩解的作用。Zeldes（1989）{2}和Ludvigson（1999）{3}都提出了消費(fèi)支出增長與對信貸金融量增長的預(yù)期成正比的觀點(diǎn)。此外，Zeldes（1989）提出消除消費(fèi)信貸的制約，預(yù)期信貸金融量的增長會帶來消費(fèi)需求的增加。Ludvigson（1999）在收入假設(shè)理論的基礎(chǔ)上建立了流動性約束與家庭收入之間的關(guān)系模型，發(fā)現(xiàn)放任消費(fèi)者自由進(jìn)行消費(fèi)信貸會增加收入和消費(fèi)需求。Bishop（2003）{4}在研究美國20世紀(jì)90年代的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r時認(rèn)為美國這一時期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展靠的是消費(fèi)信貸帶來的消費(fèi)增長。

（二）國內(nèi)關(guān)于信貸金融量與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系研究

國內(nèi)對信貸金融量與經(jīng)濟(jì)增長的定性研究和定量研究都很多。在定性研究中，主要的觀點(diǎn)有：汪明華（2000）{5}認(rèn)為，信貸金融量在買方市場出現(xiàn)時及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，可以通過刺激社會總需求從而帶動經(jīng)濟(jì)增長。沈健美和齊雪松（2007）{6}指出信貸金融量可以通過刺激消費(fèi)和擴(kuò)大乘數(shù)倍數(shù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。在定量研究中，主要的觀點(diǎn)有：丁寧（2014）{7}通過建立消費(fèi)、消費(fèi)信貸與GDP的關(guān)系模型和計(jì)量分析發(fā)現(xiàn)中國信貸金融量與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系是長期穩(wěn)定而均衡的。張艾蓮，劉柏（2012）{8}將消費(fèi)信貸分為長期消費(fèi)信貸和短期消費(fèi)信貸，建立離散選擇模型，分析這兩種消費(fèi)信貸與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)長期消費(fèi)信貸更能拉動經(jīng)濟(jì)增長。杜朝運(yùn)，鞏燕華（2015）{9}采用線性回歸的方法，對發(fā)展消費(fèi)信貸是否能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長及其促進(jìn)作用大小進(jìn)行了研究。邢瀚，唐磊（2010）{10}選取基于季度數(shù)據(jù)，通過建立VAR模型對信貸金融量與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行研究，結(jié)果證明發(fā)展消費(fèi)信貸是可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的。

（三）現(xiàn)有文獻(xiàn)不足之處

從以上文獻(xiàn)可以看出，國外與國內(nèi)的文獻(xiàn)研究以定量研究或以定性研究為主，而且定量研究方法中往往理論性的研究比較少。因此本文將在闡述信貸金融量與經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)理的同時，運(yùn)用定量分析的方法，研究廣東省域在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下其信貸金融量與其經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，根據(jù)理論分析與實(shí)證分析的結(jié)果提出相關(guān)的政策建議

二、信貸金融量與經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)理

（一）信貸金融量直接拉動經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)理

信貸金融量直接拉動經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)理將通過IS-LM模型來解釋。IS-LM模型聯(lián)結(jié)了產(chǎn)品市場和貨幣市場，產(chǎn)品市場上，國民收入=消費(fèi)+投資+政府支出+凈出口，貨幣市場上，商業(yè)銀行的利率由貨幣供求決定。IS與LM相交反映產(chǎn)品市場與貨幣市場達(dá)到均衡時的收入水平Y(jié)*與利率水平i*。如下圖所示：Y代表國民收入，i代表利率，當(dāng)貨幣市場利率不變，且維持在較低水平時，擴(kuò)張性貨幣政策會使信貸金融量增加時，此時產(chǎn)品市場上，會增加消費(fèi)和投資，從而使國民收入增加。因此，IS線會向右平行移動到IS'；在貨幣市場上，由于中央銀行的貨幣供給增加，所以LM線也會向右平行移動到LM'，兩線再次相交形成了新的均衡點(diǎn)E'。在均衡點(diǎn)由E變?yōu)镋'時，國民收入由Y0增加到了Y1。因此，從IS-LM模型可以明顯看到信貸金融量對經(jīng)濟(jì)增長的直接拉動作用。其邏輯流程如圖1所示。

（二）信貸金融量間接拉動經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)理

信貸金融量對經(jīng)濟(jì)增長的間接拉動作用主要通過兩方面來實(shí)現(xiàn)。一是消費(fèi)的作用。當(dāng)信貸金融量增加時，主要會拉動居民消費(fèi)活動，刺激消費(fèi)增長，當(dāng)出現(xiàn)供不應(yīng)求時，生產(chǎn)者預(yù)期產(chǎn)品市場前景樂觀，擴(kuò)大企業(yè)投資，使企業(yè)產(chǎn)量增加以滿足社會需求，從而使消費(fèi)與生產(chǎn)二者同向協(xié)同促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。二是乘數(shù)作用。從凱恩斯的消費(fèi)函數(shù)理論可知，收入與邊際消費(fèi)傾向成反比，當(dāng)信貸金融量中的消費(fèi)信貸資金增加，能增加社會低收入群體的購買力，提高邊際消費(fèi)傾向，此時的投資乘數(shù)、政府購買支出乘數(shù)都會增加，從而大大地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

三、廣東省域信貸金融量與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀分析

（一）廣東省域信貸金融量的現(xiàn)狀分析

最近10年中，廣東省信貸金融規(guī)模從2007年的5857.13億元增加到2016年的110928.41億元。就金融信貸的內(nèi)容而言，廣東省金融機(jī)構(gòu)提供的金融信貸服務(wù)主要還是集中在住房貸款和汽車貸款和居民日常消費(fèi)品購買三方面。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展迅速，全省有正常運(yùn)營的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)469家。

（二）廣東省域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀分析

近年來，廣東省域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況良好，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型升級的過程中穩(wěn)中趨好。2007年—2016年廣東省域生產(chǎn)總值呈連續(xù)上升趨勢，2016年廣東省域生產(chǎn)總值高達(dá)79512億元（含虛擬金融量及證券市場市值），比去年同比增長了9.2%，盡管9.2%的增長速度已經(jīng)超過了2016年全國GDP的增長速度6.7%，但2007—2016年地區(qū)生產(chǎn)總值增長速度由19.5%下降到9.2%，經(jīng)濟(jì)的增長速度有所減緩。同一時間段，廣東省的消費(fèi)呈現(xiàn)發(fā)展迅速的新業(yè)態(tài)，2007—2016年的社會消費(fèi)品零售總額連續(xù)遞增，在“互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的帶動下，尤其是從2015年開始突破了3萬億元大關(guān)，同比增長了10.1%。國內(nèi)消費(fèi)需求依舊旺盛。endprint