2017年天膠市場(chǎng)展望：天膠產(chǎn)銷缺口支持價(jià)格走向高水平

王宏友

中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸對(duì)2016年天膠等商品期貨價(jià)格產(chǎn)生巨大的推力，并將持續(xù)到2017年，但成本的支持作用也將弱化，國(guó)際橡膠聯(lián)盟提出并實(shí)施的保價(jià)政策將會(huì)退出，并引起市場(chǎng)波動(dòng)。

2017年世界天膠將增產(chǎn)，預(yù)計(jì)為1 256.2萬(wàn)t。主要原因是2010-2012年新種膠樹(shù)進(jìn)入割膠期，以及價(jià)格好轉(zhuǎn)下印度、馬來(lái)西亞被棄割的成齡橡膠樹(shù)會(huì)恢復(fù)割膠。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，天膠產(chǎn)量近年下降趨勢(shì)與棄割膠樹(shù)復(fù)割因素對(duì)沖，中國(guó)產(chǎn)量與2016年持平，預(yù)計(jì)為740千t。

預(yù)計(jì)2017年全球天膠消費(fèi)量為12 638千t。汽車銷量增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力為較成熟的汽車市場(chǎng)，如美國(guó)和中國(guó)。2017年，世界汽車銷量將增長(zhǎng)4 %。預(yù)計(jì)中國(guó)天膠消費(fèi)量為4 930千t。主要原因是公路物流運(yùn)輸向公司化發(fā)展，交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)，超載治理，全面淘汰國(guó)III車、黃標(biāo)車和國(guó)IV車，向國(guó)V車過(guò)度逐步實(shí)施等因素，將繼續(xù)支持我國(guó)商車產(chǎn)銷市場(chǎng)增長(zhǎng)。

原油價(jià)格短時(shí)期內(nèi)難以突破箱型運(yùn)動(dòng)。依靠減產(chǎn)維持價(jià)格，說(shuō)明市場(chǎng)壓力較大，丁二烯價(jià)格將承壓。丁二烯價(jià)格不振，主要合成膠與天膠價(jià)格價(jià)差縮窄，對(duì)天膠價(jià)格的帶動(dòng)作用將減弱。

預(yù)期2017年泰國(guó)煙片膠年平均價(jià)為1 631美元/t，較上年上漲11.3%。預(yù)期2017年滬膠活躍合約年平均價(jià)為18 300元/t，較上年上漲10.9 %。

由于季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)天膠價(jià)格呈現(xiàn)年初、年尾相對(duì)強(qiáng)，年中相對(duì)弱的態(tài)勢(shì)。一季度末、二季度初，因?yàn)樘炷z生產(chǎn)國(guó)開(kāi)割以及對(duì)產(chǎn)量預(yù)期增長(zhǎng)，導(dǎo)致天膠價(jià)格走軟，處于全年較低水平。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、世界經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的復(fù)蘇勢(shì)頭出現(xiàn)反復(fù)；2：房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控升級(jí)；3、汽車實(shí)際消費(fèi)因?yàn)殡妱?dòng)汽車的騙補(bǔ)，汽車實(shí)際消費(fèi)因電動(dòng)汽車騙補(bǔ)而低于統(tǒng)計(jì)值。

1 天膠市場(chǎng)快速走出底部的主要?jiǎng)恿?/p>

2016年5月份，上海天膠二次探底后，逐漸上升，尤其是11月份以來(lái)，價(jià)格上升速度非常凌厲。這種上升是新一輪的周期性上升的開(kāi)始，還是季節(jié)性的或年度性的上升？

回答這個(gè)問(wèn)題，必須考察今年天膠價(jià)格走出底部動(dòng)力來(lái)源及其變化的路徑。同時(shí)，需要考慮到在這個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)影響因素又出現(xiàn)了什么樣新的特征性變化。

天膠上升的主要原因是：美、日、歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋，形成L型軟著陸，成本的支持作用，產(chǎn)膠國(guó)限產(chǎn)政策，中國(guó)汽車產(chǎn)銷兩旺。這些因素，隨著天膠價(jià)格上升，在新的一年會(huì)產(chǎn)生新的變化并影響著膠市的運(yùn)行軌跡。我們應(yīng)該注意到，如膠價(jià)逼近成本，抑制的產(chǎn)能會(huì)釋放，產(chǎn)膠國(guó)控制出口政策變化引起市場(chǎng)擔(dān)憂。同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，2010-2012新種膠樹(shù)進(jìn)入割膠期，中國(guó)汽車需求潛力仍較大，美國(guó)汽車市場(chǎng)消費(fèi)強(qiáng)勁。只有把握這些新情況、新問(wèn)題的變化趨勢(shì)，才能對(duì)新的一年天膠市場(chǎng)變化有個(gè)完整、正確認(rèn)識(shí)。

2 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)··成本·政策

2.1 中國(guó)經(jīng)濟(jì)L型軟著陸

中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，供給側(cè)主要是去產(chǎn)能、去庫(kù)存，需求側(cè)主要是房地產(chǎn)和出口下滑。影響經(jīng)濟(jì)下行的供求兩側(cè)已經(jīng)發(fā)生改善。2016年，拖累經(jīng)濟(jì)下行的主要周期性力量開(kāi)始見(jiàn)底。

首先是房地產(chǎn)方面。2014年中國(guó)房地產(chǎn)投資告別了過(guò)去超增長(zhǎng)時(shí)代，2015年下滑到只有1 %的增長(zhǎng)，這是歷史的新低。2015年12月份當(dāng)月只有負(fù)的1.9 %增長(zhǎng)，這是拖累經(jīng)濟(jì)下行的第一個(gè)力量。這個(gè)力量在2016年觸底。2016年房地產(chǎn)投資前十月回到正6.6 %，拖累經(jīng)濟(jì)下行的第一個(gè)力量開(kāi)始觸底回升。

其次，我們可以看到，過(guò)去大宗商品價(jià)格暴跌，企業(yè)去庫(kù)存。由于上一輪價(jià)格跌得非常慘烈，企業(yè)庫(kù)存去化非常充分。2016年6月份企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始新一輪補(bǔ)庫(kù)存。平均而言，一輪補(bǔ)庫(kù)周期大約持續(xù)1年左右，也就是說(shuō)這一輪補(bǔ)庫(kù)周期有可能會(huì)持續(xù)到明年年中。

再次，人民幣匯率貶值。2014、2015年全球貿(mào)易收縮以及人民幣過(guò)強(qiáng)，導(dǎo)致中國(guó)出口2014、2015、2016年持續(xù)下行，2014年中國(guó)出口全年增長(zhǎng)6 %，而2015年全年呈現(xiàn)2.8 %的負(fù)增長(zhǎng)，隨著全球經(jīng)濟(jì)觸底以及修正人民幣的高估，大家看到今年中國(guó)出口雖然還在負(fù)增長(zhǎng)，但是沒(méi)有惡化，中國(guó)出口也見(jiàn)底了。

2.2 成本對(duì)價(jià)格的支持作用及其變化

天然橡膠生產(chǎn)成本主要由三大部分構(gòu)成：一是橡膠種植成本；二是割膠人工成本；三是加工運(yùn)輸成本。

海南天膠成本=5 667+7 200+1 500=14 367（元/t）

云南天膠成本=4 048+7 200+1 500=12 748（元/t）

2016年1月中旬和5月下旬，上海天膠主力合約價(jià)格一度分別跌至9 590元/t和10 145元/t，低于成本價(jià)。

“谷賤傷農(nóng)”，對(duì)于天然橡膠來(lái)說(shuō)，也是如此。天然橡膠產(chǎn)業(yè)本身屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，當(dāng)膠價(jià)低到一定程度時(shí)，勢(shì)必會(huì)降低種植和割膠意愿。種植效益不佳的時(shí)候，膠園主往往會(huì)采取一些應(yīng)對(duì)措施。其一，降低種植上的成本投入。其二，降低割膠頻率或棄割。其三，惜售。他們會(huì)將原料轉(zhuǎn)為庫(kù)存，儲(chǔ)存一段時(shí)間。但是，儲(chǔ)存條件等因素會(huì)影響產(chǎn)品質(zhì)量，儲(chǔ)存過(guò)后的原料膠只能做成標(biāo)二膠，其售價(jià)較全乳膠略低。其四，翻種或改種。這主要是針對(duì)膠齡較大或新種的橡膠樹(shù)。膠農(nóng)針對(duì)膠價(jià)處于低谷所采取的應(yīng)對(duì)措施和行為，對(duì)膠價(jià)起到了階段性的支持作用。

但隨著膠價(jià)走出低谷，遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離天膠成本后，天膠生產(chǎn)者的生產(chǎn)行為將會(huì)發(fā)生變化，如加大割膠頻率，放棄棄割行為，這將有利于天膠增產(chǎn)。

2.3 產(chǎn)膠國(guó)限產(chǎn)政策分析

天然橡膠生產(chǎn)的高集中度決定產(chǎn)業(yè)在供給層面具有較高的話語(yǔ)權(quán)，限制出口以及其他不可抗力因素導(dǎo)致的供給受限，勢(shì)必對(duì)天然橡膠價(jià)格產(chǎn)生明顯的提振，這一點(diǎn)在歷史上也得到了驗(yàn)證。近兩年，東南亞天膠主要生產(chǎn)國(guó)頻頻祭起這面大旗。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，三國(guó)聯(lián)合限制出口會(huì)導(dǎo)致天然橡膠價(jià)格大幅上漲。國(guó)際橡膠主產(chǎn)國(guó)聯(lián)合限制出口在歷史上曾出現(xiàn)過(guò)兩次，這兩次都帶來(lái)了橡膠價(jià)格的明顯上漲。第一次天然橡膠主產(chǎn)國(guó)限制出口期間致橡膠價(jià)格暴漲。2008年12月，由于天然橡膠價(jià)格持續(xù)下跌，國(guó)際橡膠聯(lián)盟宣布2009年起削減橡膠出口91.5萬(wàn)t，此后天膠現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，跨度超過(guò)一年，期間最大漲幅達(dá)到147 %；第二次天然橡膠限制出口發(fā)生在2012年，天然橡膠價(jià)格同樣呈現(xiàn)逆勢(shì)上漲。2012年8月，由于天膠庫(kù)存嚴(yán)重，三大橡膠生產(chǎn)國(guó)決定自10月1日起削減橡膠出口30萬(wàn)噸，此后天膠現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲超過(guò)5個(gè)月，最大漲幅達(dá)到25 %。endprint

2016年年初，由泰國(guó)、印尼和馬來(lái)西亞組成的國(guó)際橡膠三方委員會(huì)（ITRC）同意實(shí)施出口噸位計(jì)劃（AETS），自2016年3月開(kāi)始的六個(gè)月里共削減61.5萬(wàn)t橡膠出口量，約占全球天然橡膠產(chǎn)量的6 %，其中泰國(guó)將削減32.4萬(wàn)t出口量，印尼削減23.874萬(wàn)t，馬來(lái)西亞削減5.226萬(wàn)t，約占全球天然橡膠產(chǎn)量的6 %。此次事件將導(dǎo)致全球天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯的上漲。此后，膠價(jià)上升到4月下旬，生產(chǎn)國(guó)此項(xiàng)政策起到了重要作用。

主要生產(chǎn)國(guó)限制出口，保證價(jià)格的行為是在天膠價(jià)格處于低位所采取的行動(dòng)，但價(jià)格走出低谷，登上新臺(tái)階后，產(chǎn)膠國(guó)控制出口政策變化會(huì)引起市場(chǎng)震蕩，并釋放部分供應(yīng)量，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生消極影響。

小結(jié)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸對(duì)2016年天膠等商品期貨價(jià)格產(chǎn)生巨大的推力。但國(guó)際橡膠聯(lián)盟提出并實(shí)施的保價(jià)政策作用會(huì)逐漸退出市場(chǎng)，引起市場(chǎng)擔(dān)憂。同時(shí)成本的支持作用也將弱化，成本抑制的部分產(chǎn)能將釋放。

3 棄割膠樹(shù)復(fù)產(chǎn) 產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期加強(qiáng)

3.1 新增膠樹(shù)進(jìn)入增產(chǎn)階段

2016年前10月，主要天膠生產(chǎn)國(guó)天膠產(chǎn)量為907.2萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)0.9 %。其中，中國(guó)、馬來(lái)西亞分別下滑7 %和9.9 %。泰國(guó)、印尼、越南、印度分別增長(zhǎng)2.9 %、0.5 %、4.4 %和6.3 %。預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.4 %至1 108.8萬(wàn)t。馬來(lái)西亞產(chǎn)量下降、印度產(chǎn)量增長(zhǎng)不及預(yù)期，主要原因是橡膠價(jià)格不具吸引力及其他原因，大規(guī)模的成齡橡膠樹(shù)被棄割。

前10月，泰國(guó)天膠產(chǎn)量為3 641.7千t，較去年增長(zhǎng)2.9 %。全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)在4 450～4 500千t。天氣異常、勞動(dòng)力不足，導(dǎo)致產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢。泰國(guó)全境單產(chǎn)明顯下降，北部和東北部新增膠園一度延遲開(kāi)割。單產(chǎn)的下降抵消了開(kāi)割面積的增加，導(dǎo)致泰國(guó)這兩年產(chǎn)量增幅明顯放緩，南部甚至開(kāi)始小幅下降。

天膠市場(chǎng)，價(jià)格過(guò)低、勞動(dòng)力不足，導(dǎo)致開(kāi)割不足，成齡橡膠樹(shù)被棄割嚴(yán)重。馬來(lái)產(chǎn)量連年下降。2016年前10月產(chǎn)量為544.6千t，較去年同期下降9.9 %。預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量在65萬(wàn)t左右。

前10月，印尼天膠產(chǎn)量為2 675.5千t，僅增長(zhǎng)0.6 %，較去年持平。預(yù)期全年產(chǎn)量為3 164.3千t。上半年限制出口，前三季度出口下降6.4 %。國(guó)內(nèi)庫(kù)存量有所增加，第四季度，由于中國(guó)買盤出現(xiàn)而下降。

2012年以來(lái)，主要生產(chǎn)國(guó)天膠產(chǎn)量上升并穩(wěn)定在高位的主要原因是，由于之前橡膠一直在高位大幅振蕩，許多產(chǎn)膠國(guó)紛紛增加橡膠種植面積，2006～2008年種植面積的增速較2001～2005年大幅提高。2010～2012年，許多產(chǎn)膠國(guó)增加的橡膠種植面積，增速大幅提高。2012年，新增橡膠種植面積為483.6千公頃，達(dá)到歷史高峰。

隨著新增膠樹(shù)逐步進(jìn)入產(chǎn)膠周期，橡膠供應(yīng)穩(wěn)定在較高水平。未來(lái)幾年新增膠樹(shù)逐步進(jìn)入產(chǎn)膠周期，橡膠供應(yīng)將進(jìn)一步增加。而隨著品種改良，新增膠樹(shù)產(chǎn)膠量也較以往大有改善。按照6～8年種植周期計(jì)算，可以預(yù)見(jiàn)，2010年種植的橡膠樹(shù)進(jìn)入割膠期。2010年種植的膠樹(shù)為462千公頃，2017年新膠增產(chǎn)幅度最大可達(dá)48萬(wàn)t。同時(shí)，由于價(jià)格改善，印度、馬來(lái)西亞被棄割的成齡橡膠樹(shù)會(huì)進(jìn)入割膠。

以緬甸、柬埔寨為首的新的產(chǎn)膠地未來(lái)增長(zhǎng)空間較大。柬埔寨種植面積約40萬(wàn)公頃，成齡膠園不足20 %。緬甸種植面積約65萬(wàn)公頃，成齡膠園不足30 %。未來(lái)兩國(guó)產(chǎn)量有望釋放，且由于新樹(shù)較新，單產(chǎn)有較大增產(chǎn)空間。

3.2 我國(guó)天膠生產(chǎn)受成本壓力處于下降趨勢(shì)

2016年9月，我國(guó)天膠產(chǎn)量為110千t，較上年同期增長(zhǎng)2.8 %。預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為736千t，較去年下降7.3 %。

今年預(yù)計(jì)海南減產(chǎn)5 %，云南持平。海南產(chǎn)區(qū)總面積769萬(wàn)畝?？偖a(chǎn)量穩(wěn)定在27～30萬(wàn)t。由于莎莉嘉臺(tái)風(fēng)，中小苗受影響較大，斷樹(shù)1.5～2 %，斷枝較多，倒樹(shù)較少。天氣影響整體開(kāi)割，延遲20～30天左右。產(chǎn)量直至7月上旬開(kāi)始恢復(fù)正常。四季度原料價(jià)格維持高位，膠農(nóng)割膠積極性較高。

云南實(shí)際有效開(kāi)割面積為600萬(wàn)畝。版納種植面積占整個(gè)云南種植面積80 %左右，產(chǎn)量占云南75～80 %，今年預(yù)計(jì)為40萬(wàn)t。天氣一度影響整體開(kāi)割，延遲25天左右。1月寒冬，3、4、5月干旱，6、7月多雨。產(chǎn)量直至7月下旬、8月份開(kāi)始恢復(fù)。四季度，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，調(diào)動(dòng)了膠農(nóng)的積極性。

近幾年，我國(guó)天膠產(chǎn)量連年下降，2013年以來(lái)中國(guó)天膠產(chǎn)量逐年下滑，2016年加速下降。這主要是受到低價(jià)影響。隨著成本上升，價(jià)格持續(xù)下跌，產(chǎn)量增量從高成本區(qū)域向地城本區(qū)域轉(zhuǎn)移的影響。天膠生產(chǎn)從中國(guó)等高成本地區(qū)向馬來(lái)西亞、越南、老撾等地區(qū)轉(zhuǎn)移。同時(shí)，中國(guó)產(chǎn)量下降還受到成齡橡膠樹(shù)棄割的影響。

目前，雖然價(jià)格上升，對(duì)天膠生產(chǎn)具有刺激作用，但受天膠生產(chǎn)特征制約，2017年中國(guó)天膠增產(chǎn)的余地并不大。能夠增產(chǎn)的余地是2016年棄割的部分天膠。

我國(guó)天膠需求一直大量依賴進(jìn)口滿足需求。今年1～9月份進(jìn)口天膠2 868.1千t，下降0.25 %，與去年持平。預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量為4 018.3千t，較上年下降0.2 %，基本持平。

3.3 產(chǎn)量預(yù)測(cè)

據(jù)國(guó)際橡膠研究組織知，2016年天膠產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)0.9 %，但拉丁美洲和非洲收成可能相對(duì)較好。隨著價(jià)格走高、天氣條件好轉(zhuǎn)，2017年天膠產(chǎn)量應(yīng)該能夠增產(chǎn)3 %。近幾年，馬來(lái)西亞和印度有大量成齡膠樹(shù)被棄割，膠價(jià)好轉(zhuǎn)情況下會(huì)恢復(fù)割膠，這將有利于增產(chǎn)。繼2017年恢復(fù)生產(chǎn)后，2018年天膠產(chǎn)量降溫和增長(zhǎng)2.4 %，大體與消費(fèi)增長(zhǎng)保持同步。

2017年中國(guó)天膠產(chǎn)量將受到近年不斷下降的趨勢(shì)性影響，同時(shí)受到棄割膠樹(shù)恢復(fù)生產(chǎn)的提振，而這些因素對(duì)沖后，預(yù)計(jì)產(chǎn)量與2016年持平，為740千t。

小結(jié)：2010-1012年新種膠樹(shù)進(jìn)入割膠期，以及價(jià)格好轉(zhuǎn)下印度、馬來(lái)西亞被棄割的成齡橡膠樹(shù)會(huì)恢復(fù)割膠，這使2017年世界天膠產(chǎn)量增產(chǎn)成為可能。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，天膠產(chǎn)量近年下降趨勢(shì)與棄割膠樹(shù)復(fù)割因素對(duì)沖，產(chǎn)量與2016年持平。預(yù)計(jì)2107年世界天膠產(chǎn)量為12562千噸，國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)量為740千t。endprint

4 汽車市場(chǎng)興旺 天膠消費(fèi)具增長(zhǎng)潛力

4.1 國(guó)際汽車市場(chǎng)將增長(zhǎng)

倫敦BMI研究所預(yù)測(cè)，今年全球汽車銷量將創(chuàng)歷史新高，2017年也將保持這種增長(zhǎng)趨勢(shì)。

BMI研究所預(yù)測(cè)，今年全球汽車銷量將上漲3.4 %，2015年增幅為1.9 %。汽車銷量增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力為較成熟的汽車市場(chǎng)，如美國(guó)和中國(guó)。歐洲汽車制造商上調(diào)2016年新車銷售預(yù)期目標(biāo)，目標(biāo)銷量已逾1 400輛，上漲5 %。盡管美國(guó)近幾個(gè)月銷量有所下降，但預(yù)期今年其銷量仍將創(chuàng)歷史新高。而中國(guó)汽車銷量也具有很大潛力。

此外，新興市場(chǎng)如中東和北非汽車銷量也不斷不斷增長(zhǎng)。BMI報(bào)告指出，新興市場(chǎng)經(jīng)過(guò)低迷期后，今年得到了發(fā)展，這也是預(yù)期2017年銷量將上漲4 %的主要依據(jù)。報(bào)告同時(shí)指出，緊湊型SUV和跨界車仍然是消費(fèi)者的首選車型。

4.2 國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)產(chǎn)銷兩旺

2016年1～10月，我國(guó)輪胎外胎產(chǎn)量為78 004.60萬(wàn)條，較去年同期增長(zhǎng)1.1 %，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量達(dá)93 525萬(wàn)條，繼2015年大幅下降后站穩(wěn)反彈。

2016年輪胎市場(chǎng)全年生產(chǎn)較為均衡，大多數(shù)月份產(chǎn)量保持在8 000萬(wàn)條以上。2016年輪胎產(chǎn)量能夠站穩(wěn)，主要得益于第四季度生產(chǎn)不像去年出現(xiàn)回落，而是出現(xiàn)反季節(jié)性現(xiàn)象。從季節(jié)性來(lái)看，輪胎開(kāi)工率高峰期一般在4、5月份，后期開(kāi)始逐步走弱，在9、10月反彈后再次走軟。但今年高峰期過(guò)后，輪胎開(kāi)工率走軟幅度極為平緩。開(kāi)工率9、10月反彈幅度較大。11月18日，國(guó)內(nèi)全鋼胎、半鋼胎開(kāi)工率分別為69.98 %、73.63 %，比10月中旬反彈高峰還高，出現(xiàn)反季節(jié)性變化。下游輪胎開(kāi)工率維持較高水平，主要是由于國(guó)內(nèi)汽車銷售較好。

輪胎出口是我國(guó)輪胎重要需求之一。2016年1～10月，我國(guó)出口輪胎38 827萬(wàn)條，較去年同期增長(zhǎng)4.4 %，預(yù)計(jì)達(dá)46 411萬(wàn)條。

國(guó)際貿(mào)易摩擦不斷同樣強(qiáng)烈影響國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)的發(fā)展。美國(guó)商務(wù)部于2016年2月對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的卡車和公共汽車輪胎發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼（“雙反”）調(diào)查。美國(guó)商務(wù)部6月28日宣布初裁結(jié)果，初步認(rèn)定中國(guó)出口到美國(guó)的上述產(chǎn)品存在補(bǔ)貼行為，補(bǔ)貼幅度從17.06 %至23.38 %。基于補(bǔ)貼幅度的初裁結(jié)果，美國(guó)商務(wù)部將通知美國(guó)海關(guān)對(duì)中國(guó)出口的上述產(chǎn)品征收相應(yīng)的保證金。但我國(guó)輪胎生產(chǎn)企業(yè)及時(shí)調(diào)整出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，開(kāi)拓出英國(guó)、德國(guó)、墨西哥、尼日利亞等新的市場(chǎng)份額，填補(bǔ)了出口美國(guó)市場(chǎng)減少的出口量。

4.3 汽車產(chǎn)銷快速增長(zhǎng)

4.3.1 汽車市場(chǎng)整體狀況

2016年1～10月汽車產(chǎn)銷分別完成2 201.6萬(wàn)輛和2 201.7萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷量分別為2 788.2萬(wàn)輛和2 799.9萬(wàn)輛，比上年增長(zhǎng)13.77 %和12.32 %。這主要得益于乘用車實(shí)行稅收優(yōu)惠，以及嚴(yán)格治理超限運(yùn)輸車輛。

4.3.2 乘用車產(chǎn)銷

2016年1～10，我國(guó)乘用車產(chǎn)銷量分別為1 903.29萬(wàn)輛和1 902.98萬(wàn)輛，預(yù)期全年產(chǎn)銷量分別為2 428.52萬(wàn)輛和2 438.97萬(wàn)輛，較上年分別同比增長(zhǎng)15.40 %和15.54 %。主要原因是：A：2016年年底市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季。B：自2015年10月1日起至2016年12月31日止，對(duì)購(gòu)置1.6升及以下排量乘用車減按5 %的稅率征收車輛增值稅。

2017年，乘用車產(chǎn)銷仍然存在增長(zhǎng)空間，主要原因是，繼2016年乘用車減稅優(yōu)惠到期后，2016年11月25日，工信部發(fā)布第九批納入免征購(gòu)置稅的新能源車型多達(dá)1 102款，為第八批目錄兩倍有余。對(duì)于提振新能源汽車市場(chǎng)，促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展，起到極為重要的作用。2016年12月15日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局通知規(guī)定，自2017年1月1日起至12月31日止，對(duì)購(gòu)置1.6升及以下排量的乘用車減按7.5 %的稅率征收車輛購(gòu)置稅。自2018年1月1日起，恢復(fù)按10 %的法定稅率征收車輛購(gòu)置稅。

4.3.3 重卡產(chǎn)銷

2016年1～10月，商用車產(chǎn)銷量分別為290.20萬(wàn)輛和291.31萬(wàn)輛，預(yù)期全年產(chǎn)銷量分別為358.05萬(wàn)輛和359.52萬(wàn)輛，分別增長(zhǎng)4.57 %和4.08 %。其中，重型貨車1-10月產(chǎn)銷量分別為54.94萬(wàn)輛和54.94萬(wàn)輛，預(yù)期全年產(chǎn)銷量分別為65.84萬(wàn)輛和65.84萬(wàn)輛，增長(zhǎng)速度均為23.15 %。

商用車產(chǎn)銷增長(zhǎng)的主要原因之一是，主要原因是：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)物流行業(yè)大整合，公路物流運(yùn)輸向公司化發(fā)展的趨勢(shì)明顯加快，高效化、集約化的物流運(yùn)輸時(shí)代正在到來(lái)。同時(shí)，2016年9月21日《超限運(yùn)輸車輛行駛公路管理規(guī)定》開(kāi)始執(zhí)行。單車運(yùn)費(fèi)不變情況下，理論上運(yùn)費(fèi)上調(diào)17 %左右，由于單車運(yùn)力下滑導(dǎo)致物流環(huán)節(jié)供需改善，實(shí)際運(yùn)費(fèi)調(diào)整可能更高。在貨運(yùn)量不變的情況下，由于單車貨運(yùn)量下降，可能會(huì)導(dǎo)致貨車需求增加。政策出臺(tái)初期，市場(chǎng)反應(yīng)平淡。但后期政策執(zhí)行嚴(yán)格，對(duì)商用車消費(fèi)起到促進(jìn)作用。

重型貨車產(chǎn)銷暴漲的原因是：1、今年本應(yīng)當(dāng)是重型卡車市場(chǎng)的換車年。按重型卡車3～4年淘汰舊車，換置新車的規(guī)律，今年本該是換車的大年。2、今年是全面淘汰國(guó)III車、黃標(biāo)車和國(guó)IV車，向國(guó)V車逐步實(shí)施的第一個(gè)年份。向柴油機(jī)型國(guó)V車已經(jīng)是大勢(shì)所趨，加快了重型卡車市場(chǎng)上對(duì)黃標(biāo)車淘汰的力度。3、國(guó)家發(fā)改委、交通運(yùn)輸部聯(lián)合印發(fā)《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃》稱， “十三五”時(shí)期是交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)的重要階段，2016～2018年擬重點(diǎn)推進(jìn)鐵路、公路、水路、機(jī)場(chǎng)、城市軌道交通項(xiàng)目303項(xiàng)，設(shè)計(jì)項(xiàng)目總投資約4.7萬(wàn)億元。4、隨著城鎮(zhèn)化更大規(guī)模房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)，拉動(dòng)了建筑工程類重型專用車市場(chǎng)與工程建筑類專業(yè)車需求。5、新國(guó)標(biāo)GB1589將在7月份左右正式發(fā)布，在最新修訂的政策當(dāng)中將對(duì)長(zhǎng)頭車概念和尺寸進(jìn)行明確規(guī)定，長(zhǎng)頭鉸接列車的長(zhǎng)度限值放寬到18.1米，比原來(lái)限值增加1.6米。endprint

公路物流運(yùn)輸向公司化發(fā)展，交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)，全面淘汰國(guó)III車、黃標(biāo)車和國(guó)IV車，向國(guó)V車過(guò)度逐步實(shí)施等因素，將繼續(xù)支持我國(guó)商車產(chǎn)銷市場(chǎng)增長(zhǎng)，但房地產(chǎn)業(yè)對(duì)重型貨車的需求支持力度將有所下降。

4.3.4 2017年我國(guó)汽車市場(chǎng)前景

目前中國(guó)的千人汽車保有量約為120輛，而美國(guó)的這一數(shù)字為800輛，日本為600輛，歐洲為550輛，世界千人平均保有量160輛。根據(jù)世界各主要國(guó)家汽車保有量的發(fā)展規(guī)律看，未來(lái)15年中國(guó)汽車的千人保有量將超過(guò)300輛，屆時(shí)汽車將年產(chǎn)4 200萬(wàn)輛，由此可見(jiàn)中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。

但應(yīng)當(dāng)看到，2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆，對(duì)于消費(fèi)有嚴(yán)重的擠出效應(yīng)，市場(chǎng)消費(fèi)被擠壓和透支也將會(huì)對(duì)2017年的中國(guó)汽車市場(chǎng)造成不利影響。購(gòu)置稅減半政策的取消對(duì)2017年的車市來(lái)說(shuō)可謂是最致命的打擊。在購(gòu)置稅減半政策的刺激下，2016年車市增速節(jié)節(jié)攀升，但高增速背后是被政策提前透支的中小排量市場(chǎng)?；仡櫄v史，2010年年底購(gòu)置稅減半政策取消后，2011年汽車市場(chǎng)增速創(chuàng)出2013年之前最低水平，根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，如果沒(méi)有其他替代政策，2017年中國(guó)汽車市場(chǎng)將會(huì)重現(xiàn)2011年的車市。

據(jù)易湃公司預(yù)測(cè)，2017年中國(guó)汽車市場(chǎng)的銷量仍會(huì)延續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但增速下滑已是不爭(zhēng)的事實(shí)。通過(guò)Holt-Winters銷量預(yù)測(cè)模型，預(yù)計(jì)2017年中國(guó)汽車市場(chǎng)的增速為6.23 %，實(shí)現(xiàn)全年銷量2 904.9萬(wàn)臺(tái)。

4.4 消費(fèi)預(yù)測(cè)

經(jīng)濟(jì)學(xué)人預(yù)測(cè)，由于全球尤其是新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)疲軟，2016年世界天膠需求僅增長(zhǎng)1.9 %。據(jù)國(guó)際橡膠研究組織知，2016年第一季度，世界天膠消費(fèi)量同比僅增長(zhǎng)0.5 %。但全年來(lái)看，消費(fèi)獲得了巨大的動(dòng)能，這點(diǎn)在印度表現(xiàn)得尤其明顯。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和復(fù)蘇，各地區(qū)尤其是新興國(guó)家需求將增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全球天膠消費(fèi)將略有增長(zhǎng)，2017年、2018年將分別增長(zhǎng)2 %和2.2 %。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，基于汽車消費(fèi)旺盛，對(duì)輪胎需求強(qiáng)勁。近年來(lái)大多數(shù)時(shí)期中國(guó)輪胎行業(yè)總體延續(xù)放量之勢(shì)，產(chǎn)量平均年增幅都比較穩(wěn)定的維持在8 %以上，但2015年巨幅下降。2015年中國(guó)的輪胎產(chǎn)量可能達(dá)9.24億條，年降幅達(dá)到17 %。估計(jì)2016年中國(guó)輪胎產(chǎn)量將有所回升，產(chǎn)量約為9.37億條。基于此，我們推算2017年中國(guó)天然橡膠的消費(fèi)量大概率位于4 920～4 940千t之間，取值4 930千t。

小結(jié)：汽車銷量增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力為較成熟的汽車市場(chǎng)，如美國(guó)和中國(guó)。2017年，世界汽車銷量將增長(zhǎng)4 %。公路物流運(yùn)輸向公司化發(fā)展，交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)，超載治理，全面淘汰國(guó)III車、黃標(biāo)車和國(guó)IV車，向國(guó)V車過(guò)度逐步實(shí)施等因素，將繼續(xù)支持我國(guó)商車產(chǎn)銷市場(chǎng)增長(zhǎng)，2017年中國(guó)汽車市場(chǎng)增速為6.23 %。預(yù)計(jì)2017年全球天膠消費(fèi)量為12 638千t，中國(guó)天膠消費(fèi)量為4 930千t。

5 合成膠市場(chǎng)的相關(guān)影響

由于天然橡膠與合成膠存在一定的替代關(guān)系，合成膠價(jià)格變化會(huì)影響到天膠價(jià)格的運(yùn)行和變化。

目前的全球合成橡膠市場(chǎng)而言，產(chǎn)能過(guò)剩已成合成橡膠行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)，尤其是對(duì)于中國(guó)而言。在聚丁二烯橡膠（PBR）領(lǐng)域，產(chǎn)能過(guò)剩已致使多家中國(guó)生產(chǎn)商不得不閑置其裝置。IISRP數(shù)據(jù)顯示，福建福祥和中石化巴陵分別于2013年底關(guān)停其PBR裝置，南京揚(yáng)子石化金浦橡膠有限公司（揚(yáng)金橡膠）和中石油錦州石化于2014年初關(guān)停裝置。此外，山東萬(wàn)達(dá)化工、山東華懋新材料已于2015年將其裝置下線，中石化上海高橋分公司2016年開(kāi)始閑置其PBR裝置。數(shù)據(jù)顯示，全球PBR開(kāi)工率約在65 %。再看乳聚丁苯橡膠（E-SBR）領(lǐng)域，全球市場(chǎng)開(kāi)工率約為67 %，需求呈現(xiàn)不斷放緩跡象。然而，仍有新產(chǎn)能即將于2018年上線。不過(guò)，合成橡膠行業(yè)部分品目的需求趨勢(shì)較為樂(lè)觀。聚丁二烯橡膠因減產(chǎn)，供需平衡得到改善。溶聚丁苯橡膠（S-SBR）平均開(kāi)工率在71 %以上，需求走勢(shì)喜人。此外，三元乙丙橡膠（EPDM）、丁腈橡膠（NBR）和苯乙烯-丁二烯嵌段共聚物的需求趨勢(shì)也向好，全球開(kāi)工率分別為74 %、76 %和80 %。

原油作為合成膠的上游，其價(jià)格下跌也必然拖累合成膠價(jià)格。從原油市場(chǎng)來(lái)看，紐約原油價(jià)格維持在50美元/桶水平。為了保持合理利潤(rùn)，業(yè)界不斷討論原油減產(chǎn)事宜。2016年11月30日，石油輸出國(guó)組織達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。伊拉克油長(zhǎng)稱，伊拉克同意進(jìn)行減產(chǎn)，阿爾及利亞石油部長(zhǎng)稱該國(guó)將減產(chǎn)，委內(nèi)瑞拉油長(zhǎng)愿意將石油產(chǎn)量減少8～9萬(wàn)桶/日。沙特石油部長(zhǎng)稱沙特希望非OPEC國(guó)家減產(chǎn)60萬(wàn)桶/日。伊朗油長(zhǎng)重申歐佩克應(yīng)減產(chǎn)100～120萬(wàn)桶/日。伊朗石油產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)到制裁前水平。俄羅斯仍愿意與OPEC合作。美油布油短線拉升，漲幅逾5 %，布倫特原油突破50美元/桶關(guān)口。短期內(nèi)，油價(jià)突破這個(gè)箱體運(yùn)動(dòng)的可能性較小。原油市場(chǎng)現(xiàn)在需要以減產(chǎn)來(lái)維持價(jià)格，說(shuō)明供需平衡向供過(guò)于求方向移動(dòng)的潛力仍然較大。作為石油的下游產(chǎn)品，丁二烯價(jià)格也將承壓，并抑制合成膠價(jià)格。

2014年底以來(lái)，順丁橡膠長(zhǎng)期低于天膠價(jià)格。但2016年8月后，受益于過(guò)剩產(chǎn)能減產(chǎn)，部分裝置關(guān)閉，關(guān)閉裝置利好，順丁橡膠與天膠價(jià)差由負(fù)轉(zhuǎn)正。2016年10月18日，價(jià)差為5 800元/t，2016年12月中旬，下降為2 000元/t，對(duì)天膠價(jià)格帶動(dòng)作用減弱。從長(zhǎng)期起來(lái)看，受原油不振的影響，合成膠價(jià)格對(duì)天膠的帶動(dòng)作用將有所弱化。

小結(jié)：原油價(jià)格短時(shí)期內(nèi)難以突破箱型運(yùn)動(dòng)。依靠減產(chǎn)維持價(jià)格，說(shuō)明市場(chǎng)壓力較大。丁二烯價(jià)格將承壓。主要合成膠主要膠種與天膠價(jià)格價(jià)差減小，對(duì)天膠價(jià)格的支持作用將有所減弱。

6 市場(chǎng)展望

世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)去長(zhǎng)達(dá)8年的調(diào)整，可能正在構(gòu)筑它的底部，歐洲、日本正在觸底，美國(guó)正在復(fù)蘇，印度正在起飛。中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年L形的探底，跟世界經(jīng)濟(jì)整個(gè)周期的節(jié)奏是相符的。但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的L形觸底更多的是周期性的，而不是結(jié)構(gòu)性的，中國(guó)仍然存在著結(jié)構(gòu)性的脆弱性，這也就意味著未來(lái)中國(guó)的供給側(cè)改革仍然任重道遠(yuǎn)。

據(jù)國(guó)際橡膠研究組織，全球來(lái)看，2017年天膠產(chǎn)量為12 562千t，增速為3 %。消費(fèi)量為12 638千t，增速為2 %。產(chǎn)消缺口為76千t，市場(chǎng)仍然存在供應(yīng)不足的傾向。預(yù)期2017年泰國(guó)煙片膠年平均價(jià)為1 631美元/t，較上年上漲11.3 %。

國(guó)內(nèi)方面，2017年天膠產(chǎn)量為740千t，增長(zhǎng)0.3 %，基本與上年持平。消費(fèi)量為4 930千t，增長(zhǎng)4.6 %。預(yù)計(jì)缺口為4 190千t。預(yù)期2017年滬膠活躍合約年平均價(jià)為18 300元/t，較上年上漲10.9 %。

中國(guó)天膠需求依賴大量進(jìn)口滿足。這個(gè)過(guò)程中，供應(yīng)和需求錯(cuò)配將有可能在2017年兩個(gè)時(shí)期集中凸現(xiàn)出來(lái)，導(dǎo)致天膠價(jià)格形成階段性高峰：一個(gè)是明年第一季度季節(jié)性需求強(qiáng)勁時(shí)期，屆時(shí)形成階段性高峰，另一個(gè)時(shí)期是明年三季度末、四季度初，因?yàn)槠囦N售“金九銀十”的作用，出現(xiàn)階段性上升。而一季度末、二季度初，因?yàn)樘炷z生產(chǎn)國(guó)開(kāi)割以及對(duì)產(chǎn)量預(yù)期增長(zhǎng)，主要生產(chǎn)國(guó)收儲(chǔ)政策變化，將導(dǎo)致天膠價(jià)格走軟，形成價(jià)格較低的區(qū)間。

（責(zé)任編輯：陳 姍 HF072）endprint