銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率節(jié)后“褪色”

陳瑩瑩

“年終獎(jiǎng)理財(cái)、紅包理財(cái)，從春節(jié)前一直到2017年元宵節(jié)這段時(shí)間， 銀行會(huì)推出一些應(yīng)景的高收益理財(cái)產(chǎn)品。從我們支行目前的銷售情況來(lái)看，客戶還是相當(dāng)認(rèn)可的。由于節(jié)后的收益率水平普遍都會(huì)回調(diào)，所以大家都想提早鎖定收益?！币患夜煞葜沏y行北京某支行的理財(cái)客戶經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者如是表示。

實(shí)際上，在2017年農(nóng)歷春節(jié)期間，記者采訪北京、深圳、南昌、三亞等地的銀行網(wǎng)點(diǎn)時(shí)，得到的回答大抵類似。值得注意的是，盡管隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范和普及，投資理財(cái)變得越來(lái)越“親民”，但是銀行理財(cái)產(chǎn)品在普通投資者心中的地位仍舊“難以撼動(dòng)”，被視作抗風(fēng)險(xiǎn)的最大利器，超過(guò)股票、基金、外匯等理財(cái)投資渠道。

專家認(rèn)為，2017年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模增速下降已成定局，將遠(yuǎn)低于2015年、2016年的增長(zhǎng)水平?？紤]到2017年金融層面去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的主基調(diào)，2017年銀行理財(cái)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)日w收益率水平可能有所下調(diào)。

旅游期間不忘理財(cái)

“有些外省過(guò)來(lái)旅游的客戶還專門來(lái)我們支行開(kāi)戶，就是為了購(gòu)買節(jié)日期間推出的高收益理財(cái)產(chǎn)品?！币患夜煞葜沏y行三亞支行的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年春節(jié)期間，該行推出的多款理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率超過(guò)4.5%，受到投資者的追捧，不少人都是幾十萬(wàn)元、幾百萬(wàn)元規(guī)模買入。

上述負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，每年春節(jié)時(shí)點(diǎn)，各家銀行都會(huì)推出一些收益率高于日常的理財(cái)產(chǎn)品，但是由于前幾年股市、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)都很火熱，投資者對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的反應(yīng)都較為冷淡。而隨著P2P這類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)渠道問(wèn)題頻發(fā)，股市陷入低迷，銀行理財(cái)產(chǎn)品又開(kāi)始重新受到個(gè)人投資者的青睞。

另一全國(guó)股份制銀行深圳某支行負(fù)責(zé)人告訴記者：“農(nóng)歷春節(jié)推出高收益理財(cái)產(chǎn)品，在一定程度上是為銀行全年的個(gè)人零售業(yè)務(wù)做一個(gè)口碑和營(yíng)銷，所以銀行尤其是中小銀行都十分積極。對(duì)于個(gè)人零售業(yè)務(wù)起步晚、規(guī)模小的銀行來(lái)說(shuō)，即便是貼錢做也心甘情愿?！?/p>

普益標(biāo)準(zhǔn)分析人士指出，普益標(biāo)準(zhǔn)將銀行理財(cái)產(chǎn)品收益經(jīng)各種因素調(diào)整后，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)，節(jié)假日理財(cái)產(chǎn)品收益相對(duì)較低，而經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，節(jié)假日產(chǎn)品收益則相對(duì)較高。此外，比較節(jié)假日和非節(jié)假日， 保本型產(chǎn)品和非保本型產(chǎn)品的調(diào)整收益后可以發(fā)現(xiàn)，保本型產(chǎn)品更具有節(jié)假日效應(yīng)。無(wú)論是節(jié)假日和非節(jié)假日對(duì)比，還是“元旦”“春節(jié)”“勞動(dòng)節(jié)”“國(guó)慶節(jié)”節(jié)前節(jié)后對(duì)比，銀行在節(jié)假日期間發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品總體比非節(jié)假日期間的收益高，且這種差異具有顯著性。因此，投資者在節(jié)假日購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，還是能獲得不錯(cuò)的收益，至少比非節(jié)假日購(gòu)買要強(qiáng)一些。

“銀行愿意付高息、投資者樂(lè)得收益穩(wěn)”，在這種背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的“節(jié)日效應(yīng)”就尤為明顯。記者走訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品甚至出現(xiàn)發(fā)行即“秒光”的情況。

“節(jié)日效應(yīng)”難持久

不過(guò)， 銀行業(yè)內(nèi)人士坦言，理財(cái)產(chǎn)品的“節(jié)日效應(yīng)”只能是曇花一現(xiàn)，難以持久?！皩?duì)于個(gè)人零售業(yè)務(wù)已經(jīng)做得比較好的銀行來(lái)說(shuō)，2017年的政策肯定是以穩(wěn)健為主；而對(duì)于想要沖規(guī)模的中小銀行來(lái)說(shuō)，即使貼錢也有個(gè)限度，還是要平衡全年的盈利情況，所以理財(cái)產(chǎn)品后續(xù)的預(yù)期收益率肯定會(huì)回調(diào)?！?/p>

不少券商分析人士也認(rèn)為，“一行三會(huì)”聯(lián)合監(jiān)管及銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管升級(jí)的框架基本搭建完畢，后期包括理財(cái)征求意見(jiàn)稿在內(nèi)的監(jiān)管制度隨時(shí)可能出臺(tái)，監(jiān)管已成為制約理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)的重要因素。銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力正在逐漸減退，但對(duì)于大量風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高的投資者來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)產(chǎn)品仍是投資首選。銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)明顯低于股票和P2P，而收益率高于“寶寶類”產(chǎn)品，屬于穩(wěn)健型的投資品種。

值得注意的是，除了銀行理財(cái)產(chǎn)品這類傳統(tǒng)理財(cái)投資渠道，P2P、余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)渠道的預(yù)期收益率也將不斷下調(diào)。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2017年1月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.71%，環(huán)比下降了5個(gè)基點(diǎn)（1個(gè)基點(diǎn)=0.01%），同比下降了247個(gè)基點(diǎn)。網(wǎng)貸之家首席研究員、盈燦咨詢總經(jīng)理馬駿指出，1月正值春節(jié)之際，投資人對(duì)資金需求比較旺盛，對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)形成一定的抽資壓力。同時(shí)，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》出臺(tái)后，網(wǎng)貸平臺(tái)資產(chǎn)端競(jìng)爭(zhēng)加劇、合規(guī)調(diào)整成本增大，部分平臺(tái)主動(dòng)下調(diào)綜合收益率，行業(yè)綜合收益率相應(yīng)下行。此外，2017年1月中國(guó)網(wǎng)貸景氣指數(shù)的數(shù)值為130.7，相比12月出現(xiàn)了小幅度的下降。

“避險(xiǎn)”料成熱詞

記者采訪發(fā)現(xiàn)，與往年相比，投資者的避險(xiǎn)需求甚至超過(guò)對(duì)預(yù)期收益率的關(guān)注。不少投資者表示，2016年P(guān)2P理財(cái)平臺(tái)監(jiān)管政策收緊、平臺(tái)跑路等屢見(jiàn)報(bào)端，身邊更是有不少親朋好友“踩雷”的實(shí)例。因此，個(gè)人資產(chǎn)的安全，成為投資者2017年理財(cái)投資最為關(guān)心的因素。

網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，2017年1月，停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)共64家。其中，問(wèn)題平臺(tái)29家（跑路6家、提現(xiàn)困難23家）、停業(yè)平臺(tái)33家、轉(zhuǎn)型2家。1月問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量相比上月增加了6家。馬駿對(duì)此表示：“主要原因在于1月發(fā)生逾期提現(xiàn)困難的平臺(tái)有所增加，這與年底加上春節(jié)前夕資金面緊張雙重壓力相關(guān)。不過(guò)停業(yè)轉(zhuǎn)型平臺(tái)數(shù)量仍然占據(jù)主導(dǎo)，占1月停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)總數(shù)的比例為54.69%?！?/p>

部分中老年投資者還對(duì)記者表示：“盡管一些中小城商行的理財(cái)產(chǎn)品收益率高一些，但還是買了國(guó)有銀行的理財(cái)產(chǎn)品。不管如何，就求一個(gè)心理安慰也是好的?！?img src="https://cimg.fx361.com/images/2021/06/10/qkimageslcjllcjl201703lcjl20170326-1-l.jpg"/>

分析人士指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品不可能永遠(yuǎn)萬(wàn)無(wú)一失，由于大部分理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)都是銀行自己投放的信貸資產(chǎn)，因此，信貸資產(chǎn)質(zhì)量的惡化，將使銀行理財(cái)產(chǎn)品的安全性“大打折扣”。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員丘劍軍表示，從目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來(lái)看，2017年實(shí)體經(jīng)濟(jì)暫時(shí)還將延續(xù)較低的融資需求，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與金融機(jī)構(gòu)之間仍然維持著僧多粥少的局面，資產(chǎn)荒將延續(xù)。商業(yè)銀行為保證存續(xù)規(guī)模的及客戶數(shù)量，只能選擇更純粹地依賴債券市場(chǎng)——提升杠桿水平或加大期限錯(cuò)配，以此來(lái)維系剛性兌付下的產(chǎn)品收益率水平，但其潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也迅速提升。普益標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)，2017年央行貨幣政策仍會(huì)偏緊，不過(guò)收緊幅度不會(huì)過(guò)大，因此在資產(chǎn)荒與資金荒的共同作用下，以預(yù)期收益型產(chǎn)品為主的理財(cái)業(yè)務(wù)增速將大幅放緩，也促使銀行對(duì)于打破剛兌的需求繼續(xù)增大。

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資研究室主任張明指出，2017年的金融風(fēng)險(xiǎn)將更加頻繁地暴露出來(lái)：債市出現(xiàn)更多信用債違約、商業(yè)銀行表外違約加劇以及部分中小銀行表內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量惡化等。

他進(jìn)一步指出，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)最可能顯著上升的領(lǐng)域，是商業(yè)銀行體系。未來(lái)幾年，中國(guó)商業(yè)銀行體系出現(xiàn)新一輪不良資產(chǎn)浪潮，將是一個(gè)大概率事件。與國(guó)有大型以及股份制商業(yè)銀行相比，以城商行、農(nóng)商行為代表的中小商業(yè)銀行在未來(lái)幾年遭遇的壓力更大。一方面，后者的存款基礎(chǔ)更為薄弱，在融資方面更加依賴于批發(fā)性融資。另一方面，后者過(guò)去幾年在經(jīng)營(yíng)上更加激進(jìn)，總資產(chǎn)增速遠(yuǎn)高于大型銀行。隨著國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)上升，國(guó)內(nèi)主體避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，這將導(dǎo)致更大規(guī)模的短期資本外流與人民幣貶值壓力，而短期資本外流可能加劇國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)暴露。