回報類眾籌項目成功性影響因素分析

文/徐晶，上海大學

回報類眾籌項目成功性影響因素分析

文/徐晶，上海大學

隨著互聯(lián)網的興起，現(xiàn)代眾籌是指通過互聯(lián)網發(fā)布籌資項目并獲得資金。相對于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更加開放，由于門檻低，面向的是廣泛的投資者，每個投資者投資的金額相對較小，這就決定了這一模式的迅速發(fā)展。影響眾籌成功性的因素很多，本文通過選取京東眾籌平臺上的數(shù)據(jù)進行回歸分析，其中支持者人數(shù)等因素對眾籌成功性影響較大，通過研究分析希望能夠給眾籌項目的籌資者提供一些參考。

眾籌；回歸分析

1 引言

在我國，中小企業(yè)一直存在融資難的問題，隨著國家政策的支持及互聯(lián)網的快速發(fā)展，眾籌作為一個互聯(lián)網金融創(chuàng)新模式，能更好的解決融資難的問題。他給一些初創(chuàng)公司帶來了另外一種融資途徑。

相對于國外逐漸成熟的發(fā)展模式，我國的眾籌融資模式還處于剛起步階段，盡管規(guī)模不算大，但是已經受到了廣泛的關注，眾籌融資項目的種類也越來越多，融資金額也越來越大。隨著國內眾籌模式的興起，京東和淘寶兩大電商巨頭也紛紛涉足該領域，成立了京東眾籌和淘寶眾籌。由于他們巨大的平臺流量，京東眾籌上線四個多月，籌資額就達到了上億元，說明了這一模式開始被投資人廣泛的認可。

2 眾籌項目分類介紹

對眾籌行業(yè)進行分類，按照投資人的回報方式，可以把眾籌分為實物商品回報類眾籌和股權類眾籌。本文主要研究的是回報類眾籌項目，對于回報類眾籌，投資人最終獲得的是實物類的回報。比如，一個團隊剛設計研發(fā)了一個新的產品，需要投入資金進行生產，但是他們又很難通過傳統(tǒng)的融資模式進行融資，那么通過眾籌平臺，把產品通過互聯(lián)網介紹廣大的潛在投資者，向他們介紹新的產品，一旦獲得他們的認可，那么就很容易籌到資金進行生產。

回報類眾籌有這幾個特點。第一個是產品的預售性。在眾籌項目成立之初，該產品還處于設計階段，并未投入生產。眾籌者預先接收投資者的資金，在項目完成后給予投資者回報。這個回報可以使實物也可以是服務。其次，互動性。回報類眾籌項目是一個投資人和籌資人互動的平臺?；I資人和投資人在平臺上的互動活躍度往往反映了一個產品是否能夠得到廣泛的認可，籌資完成率是否更高?；I資人通過平臺進行產品的介紹，投資者對他們認可的產品進行投資。最后，大眾化?；貓箢惐娀I項目往往需要的資金并不算很大，從幾萬到數(shù)十萬不等，對于廣大的投資者而言，可能他們只需要投資幾百塊就可以參與到這個項目中來，所以說這個是一個大眾化的籌資方式。

3 基于京東眾籌平臺籌資項目的實證分析

3.1 京東金融眾籌平臺簡介

京東金融眾籌平臺主打回報類眾籌模式，作為京東金融五大板塊之一的京東眾籌于2014年正式上線。其宗旨是打造低門檻，全民參與且實物回報的回報類眾籌平臺。京東眾籌作為眾籌項目的平臺，連接項目的籌資人和支持者，完成項目的融資。該流程主要包括這幾個步驟：首先籌資者提出需要籌資項目的申請，然后平臺對提交的資料進行審核從而保障眾籌項目的可靠性，最后就是項目上線，投資者對自己感興趣的項目進行投資。項目籌資人在項目正式上線后，還需通過籌資平臺進行先期的預熱，比如通過宣傳資料，拍攝視頻來吸引對該項目感興趣的投資人，對潛在投資人提出的問題進行解答，形成一個籌資人和投資人之間的良性互動，這樣可以增加投資人的關注度，讓他們更好的了解這個產品最終達到成功融資的目的。

3.2 變量的選取及模型的建立

3.2.1 樣本數(shù)據(jù)的選取

在實證分析中，本文樣本數(shù)據(jù)選取的是京東眾籌平臺上，在2017年上線的科技類回報類眾籌項目，總共136個項目。通過這136個籌資項目提供的各方面數(shù)據(jù)來建立模型進行假設檢驗。把眾籌項目的籌資進度（Y）作為因變量來分析檢驗影響項目融資進度的因素是哪幾個方面，樣本數(shù)據(jù)顯示，有的籌資完成率只有100%多點，處于剛好完成籌資額的階段，而有的項目籌資進度卻達到了1000%以上，說明該項目得到了更多投資者的認可，那么我們就需要分析這當中的影響因素是什么。模型建立中，自變量選取了籌資目標金額（X1）、發(fā)起人的經驗（以過去發(fā)起成功的項目數(shù)X2來衡量）、信息質量（X3，以樣本中選擇該項目有無視頻作為參考，因為視頻可以更直觀地讓客戶了解這個產品。有視頻為1，無視頻為0）、項目的話題數(shù)（X4）、項目的支持者人數(shù)（X5）及關注度（X6）這六個指標。

3.2.2 模型的建立及檢驗

通過對自變量和因變量的介紹，我們對136個樣本數(shù)據(jù)進行回歸模型的建立。通過SPSS軟件分析得出表1的結果：調整后的R方為0.304，模型的解釋力為30.4%，方差分析中的F檢驗表明，總模型F檢驗通過，因此可以認為模型具有統(tǒng)計學意義。

表1 方差分析表

表2為標準化系數(shù)及顯著性檢驗，從6個指標的檢驗結果表明，在0.05的顯著性水平下，話題數(shù)、支持者和關注度三個指標通過檢驗，而最低籌資額、項目人發(fā)起的成功項目數(shù)、有無視頻這三個指標不具有顯著性，所以我們可以認為話題數(shù)、支持者和關注度這三個指標對項目融資度具有重要影響。從系數(shù)想可以看到，支持者與項目融資度具有0.614的正相關關系，關注度與項目融資度具有0.218的正相關關系，而話題數(shù)與項目融資度具有負相關關系。

表2 相關系數(shù)的顯著性檢驗

4 結論與展望

隨著互聯(lián)網金融的快速發(fā)展，眾籌這一融資模式將會站在互聯(lián)網的風口得到迅速的發(fā)展，這一融資模式也會得到越來越多人的接受。本文通過先前學者文獻的研究對比、實證定性及定量相結合的分析方法，對影響眾籌項目融資完成度因子的研究，可以給項目融資方提供參考，為今后在眾籌融資中需要注意的問題提供解決方法。

由上節(jié)的實證分析可以得出如下結論：眾籌項目的籌資完成率跟該產品的關注度這些因素相關，一個產品受到的關注度高，那么自然其潛在的支持者會多，那么該產品就會更容易完成眾籌。另一個方面是如果融資方對產品詳細的介紹，與支持者之間產生一個良性的互動，對投資者的疑問及時解答，那么也會容易獲得支持者的認可。另外，眾籌的目標籌資金額與籌資的完成率呈負相關關系，及一個產品的籌資目標金額越高，那么該項目的籌資完成率越低，表明了眾籌的目標金額越低的話，該項目更容易獲得融資。

雖然對影響眾籌項目融資的因素進行了歸納總結，也建立的模型進行相關性檢驗，但是由于時間及研究水平有限，本文也存在著不足的一面：例如在自變量選取方面可能存在主觀的想法，比如有無視頻這一塊作為項目的展示過程，無法真實的研究出其對項目的影響到底有多大，這個需要更多的資料來進一步證明該影響。其次，受數(shù)據(jù)的來源的影響及獲得樣本數(shù)據(jù)的局限性，建立模型到的時候沒法考慮更多的因素，因為畢竟影響眾籌成功與否的因素還有很多，也沒法量化去驗證這些因素的影響到底有多大。

未來，在樣本數(shù)據(jù)更多的情況下，可以對這一模型進行更加詳細的探索。比如：通過調查問卷的形式，直接調查潛在投資者對回報類眾籌項目的意見，獲得一手的樣本數(shù)據(jù)，減少誤差。另外，隨著眾籌模式的發(fā)展及市場環(huán)境的變化，影響眾籌成功的因素也會隨之變化，不斷地研究眾籌模式成功的影響因素也會是后續(xù)研究的重點。

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徐晶(1991-)，女，浙江嘉興人，碩士研究生，單位：上海大學（經濟學院），研究方向：金融經濟學。