• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    紅塔證券優(yōu)勢遭受蠶食 沖刺上市拓寬補血路徑

    2017-10-14 16:07閆軍
    投資者報 2017年39期
    關(guān)鍵詞:市場份額經(jīng)紀證券

    閆軍

    業(yè)務(wù)集中在云南的紅塔證券非但沒有鞏固好自己的“大本營”優(yōu)勢,近年來,經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場份額還縮水嚴重。因不甘心“偏安一隅”,紅塔證券計劃通過資本市場獲得資本金來改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、拓寬發(fā)展渠道。

    券商IPO進程再次加速,越來越多的中小券商進入上市排隊名單,紅塔證券便是其中之一。

    根據(jù)公司在不久前披露的招股說明書,紅塔證券擬在上交所公開發(fā)行不超過3.64億股,占發(fā)行后總股本比例不超過10.02%,發(fā)行后總股本不超過36.33億股。此次募集的資金將計劃用來補充公司資本金和拓展公司相關(guān)業(yè)務(wù)。

    如果說,紅塔證券在2016年營業(yè)收入與凈利潤雙雙下滑是受行業(yè)的周期性因素影響,還算是情有可原的話,那么其經(jīng)紀業(yè)務(wù)的市場份額不斷下降,尤其是近三年來,其在大本營云南地區(qū)的市場占有率也在下降,應(yīng)值得引起投資者的廣泛關(guān)注。對此,《投資者報》記者致電紅塔證券相關(guān)負責(zé)人,對方表示,因在上市靜默期,“不方便接受采訪?!?/p>

    經(jīng)紀業(yè)務(wù)依賴大

    紅塔證券成立至今已有近16年歷史,總部位于云南省昆明市,公司注冊資本為32.69億元,法定代表人為況雨林。

    經(jīng)過6次股權(quán)變更,截至2015年年底,公司前5大股東分別是合和集團、云投集團、雙維投資、華葉投資和中煙浙江省公司,持股比例分別為33.48%、20%、16.31%、8.16%和7.34%。不過紅塔集團持有合和集團75%股權(quán),而云南中煙又持有紅塔集團100%股權(quán),中煙總公司持有云南中煙100%股權(quán)。所以,中煙總公司為紅塔證券的實際控制人。

    作為一家地方性中小券商,紅塔證券各項業(yè)務(wù)并不算突出,大部分收入和利潤來源于與證券市場高度相關(guān)的證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)等,公司的盈利水平容易受到證券市場周期性波動的影響。

    紅塔證券招股說明書顯示,截至2016年年底,公司總資產(chǎn)為154.09億元,同比減少14.98%,主要因為金融產(chǎn)品減少35.10%,信用業(yè)務(wù)資產(chǎn)減少14.02%。同期公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 9.75 億元,同比下降50.63%;實現(xiàn)凈利潤為3.39 億元,同比下降 67.56%。

    在當(dāng)前上市的券商中,凈利潤排名墊底的山西證券2016年凈利潤為4.68億元,紅塔證券較其仍有一段距離。

    從具體業(yè)務(wù)上來看,紅塔證券對經(jīng)紀業(yè)務(wù)的依賴仍然較大。數(shù)據(jù)顯示,2014年~2016年,經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比重分別為74.43%、87.3%、54.02%。經(jīng)紀業(yè)務(wù)“半壁江山”地位難以撼動。

    然而,這一需要倚重的業(yè)務(wù)市場占有率卻不斷遭受蠶食。紅塔證券招股說明書顯示,2014年-2016年期間,其經(jīng)紀業(yè)務(wù)交易金額占全市場份額分別為0.22%、0.22%、0.12%,顯示2016年下滑近一半。

    此外,股票交易市場份額依次為0.29%、0.26%、0.23%,債券交易市場份額為0.18%、0.15%、0.07%,均有不同程度下滑。

    即便是在“大本營”云南省,紅塔證券也在逐漸喪失主場優(yōu)勢。據(jù)悉,截至2016年年底,公司共有38家證券營業(yè)部,其中22家位于云南省。公司在招股書中表示,未來,如若云南地區(qū)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)競爭進一步加劇,將對公司證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

    事實上,2014年~2016年間,紅塔證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)在云南省內(nèi)市場份額分別為9.29%、9.54%和 4.15%,2016年市場份額降幅過半。

    在各項業(yè)務(wù)市場占有率減少的同時,紅塔證券在業(yè)內(nèi)的排名也出現(xiàn)下滑。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2016年度證券公司經(jīng)營業(yè)績排名情況》,在129家券商中,2016年末該公司總資產(chǎn)位居70位,以凈資產(chǎn)計則位居39位,手續(xù)費及傭金凈收入位居102位,營業(yè)收入位居88位,營業(yè)利潤位居77位,利潤總額位居78位,凈利潤位居76位,較2015年度均略有下降。

    高傭金難以為繼

    隨著近年來網(wǎng)上委托、移動證券等非現(xiàn)場交易方式的普及、A股賬戶“一人一戶”政策限制的放開、互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展,證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金費率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

    數(shù)據(jù)顯示,2014~2016年度,我國證券市場股票基金平均傭金費率分別為 0.66‰、0.50‰、0.38‰。而紅塔證券同期傭金率卻分別為1.10‰、0.93‰和0.76‰,均高于行業(yè)平均值。

    紅塔證券也意識到了這一問題。其在招股書中表示,隨著證券公司分支機構(gòu)設(shè)立數(shù)量和區(qū)域限制的放開、客戶非現(xiàn)場開戶規(guī)范的實施以及各種創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的涌現(xiàn),傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)競爭的區(qū)域邊界已逐漸被打破,西部地區(qū)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的競爭將進一步加劇,從而使得公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)面臨盈利空間被壓縮的風(fēng)險。

    實際上,在以凈資本為核心的監(jiān)管體系下,凈資本水平的高低決定了公司各項業(yè)務(wù)規(guī)模的大小。紅塔證券2014年~2016年凈資本分別為46億元、87億元和96億元。其表示,偏小的資本規(guī)模無法滿足公司業(yè)務(wù)擴張的需要,對公司改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、拓展業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)規(guī)模產(chǎn)生了一定的制約。因此,公司擬通過本次公開發(fā)行上市募集資金擴大資本規(guī)模,緩解資本規(guī)模對公司業(yè)務(wù)發(fā)展的掣肘。

    欲借創(chuàng)新來破局

    我們看到,證券行業(yè)競爭日益白熱化,證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的獲利空間逐漸減小。紅塔證券主要收入來源于證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)和信用交易業(yè)務(wù)。2014 年至 2016 年,三項業(yè)務(wù)收入合計占營業(yè)收入的比重分別為 85.30%、89.52%和 61.82%。收入結(jié)構(gòu)單一又難以與大中型券商抗衡競爭,紅塔證券開始積極拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù),希望借此實現(xiàn)“彎道超車”。

    公開資料顯示,紅塔證券自2012年5月,設(shè)立全資子公司紅證利德開展直接投資業(yè)務(wù);同年次月,設(shè)立控股子公司紅塔基金,開展基金管理業(yè)務(wù);2013年1月,紅塔基金設(shè)立子公司紅塔資管,開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);同年7月,設(shè)立全資子公司紅正均方,開展另類投資業(yè)務(wù);2015年8月,公司設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)部,開始運作互聯(lián)網(wǎng)證券的相關(guān)業(yè)務(wù)。

    “傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)的競爭日益同質(zhì)化,公司管理層充分認識到創(chuàng)新業(yè)務(wù)將是證券公司未來的利潤增長點。”紅塔證券在招股書中表示,公司在穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)上,積極拓展業(yè)務(wù)范圍,豐富產(chǎn)品種類。endprint

    猜你喜歡
    市場份額經(jīng)紀證券
    國家廣播電視總局發(fā)布《廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽領(lǐng)域經(jīng)紀機構(gòu)管理辦法》
    通信芯片市場份額 有望超越計算機芯片
    敘永農(nóng)商銀行
    證券營業(yè)部上榜統(tǒng)計
    證券營業(yè)部上榜統(tǒng)計
    股市日歷
    近期連續(xù)上漲7天以上的股
    第二季度服務(wù)器銷售額創(chuàng)13年新低
    午夜视频国产福利| 亚洲av中文av极速乱| 黄片无遮挡物在线观看| 99久久精品热视频| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 好男人视频免费观看在线| 久久久久精品性色| 亚洲国产成人一精品久久久| 欧美变态另类bdsm刘玥| 国产熟女欧美一区二区| 欧美精品一区二区免费开放| 国产男女内射视频| 99久久综合免费| 久久精品夜色国产| 男人狂女人下面高潮的视频| 日韩电影二区| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 成年免费大片在线观看| 一个人免费看片子| 亚洲三级黄色毛片| 国产在线视频一区二区| 日韩av不卡免费在线播放| 3wmmmm亚洲av在线观看| 日韩强制内射视频| 高清欧美精品videossex| 午夜精品国产一区二区电影| 中文资源天堂在线| 亚洲第一区二区三区不卡| 婷婷色综合大香蕉| 99九九线精品视频在线观看视频| 丝袜脚勾引网站| 又爽又黄a免费视频| 国产成人freesex在线| 在线观看av片永久免费下载| 日韩大片免费观看网站| av一本久久久久| 伦理电影免费视频| 久久久久视频综合| 国产精品久久久久久av不卡| 青春草国产在线视频| 成人综合一区亚洲| 九九在线视频观看精品| 婷婷色综合大香蕉| 一级a做视频免费观看| 亚洲高清免费不卡视频| 免费看av在线观看网站| 少妇的逼水好多| 九九在线视频观看精品| 少妇人妻 视频| 久久综合国产亚洲精品| 国产精品99久久99久久久不卡 | 91久久精品电影网| 久久久久久伊人网av| 深爱激情五月婷婷| 女性被躁到高潮视频| 久久精品国产亚洲av天美| 国产精品99久久久久久久久| 亚洲av日韩在线播放| 一区二区av电影网| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 最近的中文字幕免费完整| 涩涩av久久男人的天堂| 精品少妇黑人巨大在线播放| 国产熟女欧美一区二区| 欧美精品一区二区大全| 少妇被粗大猛烈的视频| 一级毛片久久久久久久久女| 97精品久久久久久久久久精品| 中文字幕久久专区| 老司机影院毛片| 又大又黄又爽视频免费| av国产精品久久久久影院| 欧美丝袜亚洲另类| 国产在线男女| 成人毛片a级毛片在线播放| 美女国产视频在线观看| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 性色av一级| 熟女av电影| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 亚洲国产欧美人成| a 毛片基地| 精品久久久噜噜| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 日韩制服骚丝袜av| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 一级av片app| 一个人看视频在线观看www免费| 黄片无遮挡物在线观看| 在线观看美女被高潮喷水网站| 日韩av在线免费看完整版不卡| 免费高清在线观看视频在线观看| 精品久久久久久电影网| 久久ye,这里只有精品| av卡一久久| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 嘟嘟电影网在线观看| 日韩电影二区| 久久久久久久久久人人人人人人| 午夜福利在线在线| 色吧在线观看| av国产精品久久久久影院| 日韩 亚洲 欧美在线| av在线app专区| 一个人看视频在线观看www免费| 午夜福利高清视频| 日日撸夜夜添| 精品久久久久久久末码| 特大巨黑吊av在线直播| 国产免费又黄又爽又色| 岛国毛片在线播放| 大片电影免费在线观看免费| 妹子高潮喷水视频| 亚洲成人av在线免费| 日韩大片免费观看网站| 国产亚洲一区二区精品| 久久久久久久久久人人人人人人| 免费av中文字幕在线| 亚洲精品第二区| 91狼人影院| 欧美日韩在线观看h| 丰满乱子伦码专区| 内地一区二区视频在线| 国产爱豆传媒在线观看| 久久99热这里只频精品6学生| 欧美极品一区二区三区四区| 日韩欧美 国产精品| 欧美少妇被猛烈插入视频| 国产精品国产三级国产专区5o| 99re6热这里在线精品视频| 国产一区二区在线观看日韩| 亚洲国产精品成人久久小说| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 黄色欧美视频在线观看| 国产亚洲5aaaaa淫片| 国产av国产精品国产| 亚洲av在线观看美女高潮| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 国产精品国产三级国产av玫瑰| 国产人妻一区二区三区在| 欧美高清成人免费视频www| 观看av在线不卡| 国产免费一区二区三区四区乱码| 国产av一区二区精品久久 | 大香蕉97超碰在线| 人妻一区二区av| 成人国产麻豆网| 久久国内精品自在自线图片| 国产伦理片在线播放av一区| www.色视频.com| 国产成人免费无遮挡视频| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 高清黄色对白视频在线免费看 | 国产亚洲一区二区精品| 国产成人精品久久久久久| 精品一区在线观看国产| 高清在线视频一区二区三区| 亚洲精品,欧美精品| 天美传媒精品一区二区| 九九爱精品视频在线观看| 99精国产麻豆久久婷婷| 久久久久人妻精品一区果冻| 国产大屁股一区二区在线视频| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 搡老乐熟女国产| 中文字幕免费在线视频6| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 久久精品久久精品一区二区三区| 亚洲丝袜综合中文字幕| 在线观看一区二区三区| 亚洲欧美一区二区三区国产| 最近中文字幕2019免费版| 国产男女内射视频| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 国产有黄有色有爽视频| 偷拍熟女少妇极品色| 国产久久久一区二区三区| 在线看a的网站| 免费大片18禁| 欧美一级a爱片免费观看看| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 91精品一卡2卡3卡4卡| 又大又黄又爽视频免费| 日韩一区二区三区影片| 性高湖久久久久久久久免费观看| 丰满乱子伦码专区| 亚洲精品一区蜜桃| 国产极品天堂在线| 99久国产av精品国产电影| 国产精品人妻久久久久久| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产中年淑女户外野战色| 大香蕉久久网| 久久久国产一区二区| 国产69精品久久久久777片| 色网站视频免费| 一级毛片电影观看| 国产成人精品一,二区| 街头女战士在线观看网站| 亚洲精品国产av成人精品| 在线播放无遮挡| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产精品一二三区在线看| 亚洲成人av在线免费| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 晚上一个人看的免费电影| 九草在线视频观看| 成人国产麻豆网| 丰满少妇做爰视频| 青春草视频在线免费观看| 成人黄色视频免费在线看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 人妻一区二区av| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 你懂的网址亚洲精品在线观看| 99九九线精品视频在线观看视频| 在线观看免费视频网站a站| 日韩中字成人| 色视频www国产| 高清午夜精品一区二区三区| 国产av国产精品国产| 人妻 亚洲 视频| 久久久成人免费电影| 97精品久久久久久久久久精品| 国产男女超爽视频在线观看| 久久ye,这里只有精品| 国产大屁股一区二区在线视频| 一区二区三区精品91| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 人妻一区二区av| 久久国内精品自在自线图片| av在线app专区| 午夜福利网站1000一区二区三区| 亚洲国产欧美人成| 国产精品久久久久久精品古装| www.av在线官网国产| 久久久久久伊人网av| 最近2019中文字幕mv第一页| 内射极品少妇av片p| 亚洲av.av天堂| 亚洲va在线va天堂va国产| 日韩一区二区视频免费看| 哪个播放器可以免费观看大片| 精品少妇久久久久久888优播| 丝瓜视频免费看黄片| 亚洲精品日韩在线中文字幕| av女优亚洲男人天堂| 三级经典国产精品| 嫩草影院新地址| 久久久精品免费免费高清| 亚洲美女视频黄频| 国产精品蜜桃在线观看| 欧美日韩在线观看h| 国产人妻一区二区三区在| 亚洲色图av天堂| 五月玫瑰六月丁香| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 亚洲精品,欧美精品| 女性被躁到高潮视频| 亚洲av二区三区四区| 超碰av人人做人人爽久久| 免费少妇av软件| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 三级国产精品片| 身体一侧抽搐| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 大香蕉久久网| 国产av国产精品国产| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 精品久久久久久久久av| 精品亚洲成国产av| 久久久久久伊人网av| 欧美 日韩 精品 国产| 日韩av在线免费看完整版不卡| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 亚洲中文av在线| 国产精品女同一区二区软件| 欧美变态另类bdsm刘玥| 亚洲国产欧美人成| 国产淫语在线视频| xxx大片免费视频| 九九爱精品视频在线观看| 街头女战士在线观看网站| 乱系列少妇在线播放| 国产熟女欧美一区二区| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲经典国产精华液单| 久久精品久久精品一区二区三区| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频 | 亚洲色图综合在线观看| 99re6热这里在线精品视频| 97在线视频观看| 欧美一级a爱片免费观看看| 色婷婷av一区二区三区视频| 久久久久久人妻| 男女边摸边吃奶| av不卡在线播放| 免费av不卡在线播放| 免费观看性生交大片5| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 日韩强制内射视频| 国产精品人妻久久久久久| 国产亚洲欧美精品永久| 国产成人精品一,二区| 美女国产视频在线观看| 又爽又黄a免费视频| 少妇丰满av| 婷婷色av中文字幕| 国产精品无大码| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 日日摸夜夜添夜夜爱| 人人妻人人看人人澡| 亚洲内射少妇av| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 26uuu在线亚洲综合色| 欧美3d第一页| 亚洲欧美精品专区久久| 国产视频内射| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 日日摸夜夜添夜夜爱| 青春草视频在线免费观看| 少妇丰满av| 国产精品伦人一区二区| 日本色播在线视频| 色视频www国产| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 99热6这里只有精品| 永久免费av网站大全| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 男女边吃奶边做爰视频| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲天堂av无毛| 三级国产精品片| 亚洲av国产av综合av卡| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 欧美三级亚洲精品| 国产精品嫩草影院av在线观看| 少妇高潮的动态图| 国产高清国产精品国产三级 | 91在线精品国自产拍蜜月| 色5月婷婷丁香| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 国产午夜精品一二区理论片| 国产精品精品国产色婷婷| 18+在线观看网站| 男女国产视频网站| 日韩成人伦理影院| 深爱激情五月婷婷| 国产一区二区三区综合在线观看 | 欧美三级亚洲精品| 国产老妇伦熟女老妇高清| 亚洲欧美精品自产自拍| av女优亚洲男人天堂| 国产免费一级a男人的天堂| 毛片女人毛片| 男的添女的下面高潮视频| 热99国产精品久久久久久7| 插逼视频在线观看| 高清欧美精品videossex| 亚洲国产高清在线一区二区三| 精品久久久精品久久久| 亚洲电影在线观看av| 99久久精品国产国产毛片| 亚洲第一区二区三区不卡| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 欧美三级亚洲精品| 丝袜脚勾引网站| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 日本av手机在线免费观看| 国产欧美日韩精品一区二区| 日韩强制内射视频| 一个人看视频在线观看www免费| 视频中文字幕在线观看| 大香蕉久久网| 一级毛片我不卡| 少妇高潮的动态图| 成人漫画全彩无遮挡| 国产淫语在线视频| 激情 狠狠 欧美| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 久久ye,这里只有精品| 欧美日本视频| 日韩成人av中文字幕在线观看| 不卡视频在线观看欧美| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91 | 女的被弄到高潮叫床怎么办| 在线观看av片永久免费下载| 我要看黄色一级片免费的| 亚洲成色77777| 久久国产亚洲av麻豆专区| 伦理电影大哥的女人| 男男h啪啪无遮挡| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产视频内射| 日本午夜av视频| 成年av动漫网址| 黄片wwwwww| 99久久人妻综合| 国产成人91sexporn| 欧美成人精品欧美一级黄| 91久久精品电影网| 麻豆成人午夜福利视频| 婷婷色麻豆天堂久久| 亚洲精品日本国产第一区| 亚洲经典国产精华液单| 亚洲国产最新在线播放| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 免费黄色在线免费观看| 亚洲成人中文字幕在线播放| 99久久人妻综合| 一本色道久久久久久精品综合| 在线观看一区二区三区激情| 夫妻午夜视频| 内射极品少妇av片p| 久久国产亚洲av麻豆专区| 最近中文字幕2019免费版| 男人和女人高潮做爰伦理| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 欧美日韩在线观看h| 纯流量卡能插随身wifi吗| 亚洲美女视频黄频| 国产色婷婷99| 搡老乐熟女国产| 日本黄色日本黄色录像| 精品久久久精品久久久| 午夜福利高清视频| 国产一级毛片在线| 国产成人91sexporn| 欧美一级a爱片免费观看看| 97在线视频观看| 亚洲,欧美,日韩| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 色网站视频免费| 五月天丁香电影| 中文字幕av成人在线电影| 久久精品国产亚洲网站| 又大又黄又爽视频免费| 国产免费又黄又爽又色| 大片电影免费在线观看免费| av在线老鸭窝| 欧美国产精品一级二级三级 | 哪个播放器可以免费观看大片| 欧美成人午夜免费资源| 大码成人一级视频| 免费看不卡的av| 国产黄片视频在线免费观看| 国产av精品麻豆| 热99国产精品久久久久久7| 亚洲精品自拍成人| 久久久久久久大尺度免费视频| 草草在线视频免费看| 高清毛片免费看| 少妇人妻 视频| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 色哟哟·www| 国产毛片在线视频| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 欧美区成人在线视频| 一级毛片我不卡| 寂寞人妻少妇视频99o| 久久人人爽人人片av| 亚洲精品日韩av片在线观看| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 精品久久久久久久久av| 国产在线视频一区二区| 99久久精品国产国产毛片| 亚洲精品自拍成人| 熟妇人妻不卡中文字幕| 在线观看三级黄色| 伦精品一区二区三区| 国模一区二区三区四区视频| 嫩草影院新地址| 亚洲色图av天堂| 在线 av 中文字幕| 国产 一区精品| 人妻系列 视频| 高清午夜精品一区二区三区| 六月丁香七月| 人体艺术视频欧美日本| 2021少妇久久久久久久久久久| 久久精品人妻少妇| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91 | 国产精品无大码| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 丰满乱子伦码专区| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 成人无遮挡网站| 日韩av不卡免费在线播放| 99热全是精品| av在线观看视频网站免费| 国产高清国产精品国产三级 | 女人久久www免费人成看片| 日韩成人av中文字幕在线观看| av在线老鸭窝| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 直男gayav资源| 最新中文字幕久久久久| 国产精品蜜桃在线观看| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 美女国产视频在线观看| 99久久人妻综合| 久久久久久伊人网av| 精品亚洲成a人片在线观看 | 亚洲欧洲日产国产| 久久精品国产a三级三级三级| 亚洲精品,欧美精品| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 精品国产三级普通话版| 乱码一卡2卡4卡精品| 日韩制服骚丝袜av| videos熟女内射| 亚洲精品色激情综合| 久久婷婷青草| 夫妻午夜视频| 色5月婷婷丁香| 多毛熟女@视频| 另类亚洲欧美激情| 日韩中文字幕视频在线看片 | 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| h视频一区二区三区| 一级毛片电影观看| 久久久久久久久久成人| 色视频在线一区二区三区| 日韩国内少妇激情av| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 伊人久久精品亚洲午夜| 天堂8中文在线网| 久久女婷五月综合色啪小说| 成人无遮挡网站| 久久人妻熟女aⅴ| 国产老妇伦熟女老妇高清| av网站免费在线观看视频| 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 性色av一级| 精品久久久久久久久亚洲| 国产在线一区二区三区精| 爱豆传媒免费全集在线观看| 日韩电影二区| 激情五月婷婷亚洲| 人妻一区二区av| 一二三四中文在线观看免费高清| 国产高清不卡午夜福利| 五月天丁香电影| 午夜日本视频在线| 日本黄色片子视频| 婷婷色综合大香蕉| 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲av福利一区| 人人妻人人看人人澡| 日韩成人av中文字幕在线观看| 伦理电影大哥的女人| 国产成人a∨麻豆精品| 欧美区成人在线视频| 久久久久网色| 午夜福利在线在线| 97在线人人人人妻| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲国产高清在线一区二区三| 干丝袜人妻中文字幕| 日韩三级伦理在线观看| 日本黄色日本黄色录像| 欧美精品亚洲一区二区| 国产成人免费观看mmmm| 伦精品一区二区三区| 成年人午夜在线观看视频| 少妇丰满av| 蜜桃在线观看..| 免费观看的影片在线观看| 免费观看a级毛片全部| 日韩一区二区视频免费看| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 只有这里有精品99| 黄色欧美视频在线观看| 国产成人a∨麻豆精品| 免费高清在线观看视频在线观看| 久久久久久久亚洲中文字幕| 国产黄片视频在线免费观看| 精品人妻偷拍中文字幕| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 大话2 男鬼变身卡| 欧美成人午夜免费资源| 欧美一区二区亚洲| 人人妻人人看人人澡| 亚洲综合精品二区| 少妇被粗大猛烈的视频| 日韩在线高清观看一区二区三区| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 成人美女网站在线观看视频| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 观看免费一级毛片| 日日摸夜夜添夜夜爱| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 国产成人精品一,二区| 毛片一级片免费看久久久久| 亚洲欧美精品专区久久| 日韩一区二区视频免费看| 国产在视频线精品| 99热国产这里只有精品6| 97超碰精品成人国产| 2021少妇久久久久久久久久久| 精品国产三级普通话版| 国产成人一区二区在线| 国产精品99久久99久久久不卡 | 国产成人91sexporn| 免费看光身美女| 日韩 亚洲 欧美在线|