垂直化雙邊壟斷市場(chǎng)中的交叉所有權(quán)、社會(huì)福利與政府規(guī)制

陳俊龍 楊 然 李良哲

(1.東北大學(xué) 工商管理學(xué)院，遼寧 沈陽(yáng) 110819； 2.東北大學(xué)秦皇島分校 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河北 秦皇島 066004)

財(cái)貿(mào)研究2017.8

垂直化雙邊壟斷市場(chǎng)中的交叉所有權(quán)、社會(huì)福利與政府規(guī)制

陳俊龍1，2楊 然2李良哲2

(1.東北大學(xué) 工商管理學(xué)院，遼寧 沈陽(yáng) 110819； 2.東北大學(xué)秦皇島分校 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河北 秦皇島 066004)

交叉所有權(quán)作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的常見(jiàn)現(xiàn)象，其對(duì)社會(huì)福利的影響是政府制定規(guī)制政策的重要依據(jù)，對(duì)于中國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下企業(yè)兼并重組及國(guó)有企業(yè)混合所有制改革具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。通過(guò)構(gòu)建垂直化雙邊壟斷市場(chǎng)模型，分析交叉所有權(quán)對(duì)社會(huì)福利的影響。研究結(jié)果表明，完全的、部分的或不實(shí)施交叉所有權(quán)都可能符合社會(huì)福利最大化的要求，選擇何種交叉所有權(quán)安排取決于產(chǎn)品差異化與企業(yè)決策機(jī)制。產(chǎn)品差異化與社會(huì)福利之間的關(guān)系存在無(wú)關(guān)聯(lián)、“倒U型”和單調(diào)遞增等三種情況，究竟出現(xiàn)哪一種情況取決于交叉所有權(quán)水平與企業(yè)決策機(jī)制。交叉所有權(quán)行為通過(guò)產(chǎn)品差異化對(duì)社會(huì)福利產(chǎn)生間接影響?；诖?，政府對(duì)企業(yè)交叉所有權(quán)行為的規(guī)制要充分考慮企業(yè)決策機(jī)制、產(chǎn)品差異化等因素，因地制宜，不可盲目實(shí)行嚴(yán)厲的規(guī)制政策。

垂直化市場(chǎng)；雙邊壟斷；交叉所有權(quán)；社會(huì)福利；產(chǎn)品差異化

一、引言

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為的不斷演變，交叉所有權(quán)已成為常見(jiàn)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)手段，并廣泛地存在于汽車等諸多行業(yè)中。所謂交叉所有權(quán)(cross ownership)，既非兩家企業(yè)互相持股的交叉持股行為(cross shareholding)，亦非行業(yè)覆蓋廣泛的股權(quán)投資(equity investment)，而是指在一個(gè)由多市場(chǎng)主體構(gòu)成的相同或相似市場(chǎng)中，一家企業(yè)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行持有，但自身股份不被對(duì)方持有的行為。企業(yè)的交叉所有權(quán)行為可產(chǎn)生多種效應(yīng)。對(duì)企業(yè)而言：交叉所有權(quán)行為有助于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；通過(guò)持有股權(quán)影響對(duì)方企業(yè)決策，使其更符合自身利益；加強(qiáng)信息溝通，減少惡性競(jìng)爭(zhēng)造成的無(wú)謂損失；增強(qiáng)對(duì)整個(gè)行業(yè)的控制力，謀取更高的壟斷利潤(rùn)。對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言：交叉所有權(quán)行為一方面可以減少信息不對(duì)稱及惡性競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的效率損失；另一方面可能產(chǎn)生兩家企業(yè)之間的共謀，影響市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而減少市場(chǎng)績(jī)效。目前，人們關(guān)于交叉所有權(quán)行為對(duì)社會(huì)福利影響的認(rèn)識(shí)存在兩種截然不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為：交叉所有權(quán)行為會(huì)增進(jìn)壟斷勢(shì)力，危害社會(huì)福利，應(yīng)當(dāng)采取嚴(yán)厲的反壟斷規(guī)制，例如西方國(guó)家政府對(duì)大型媒體集團(tuán)交叉所有權(quán)行為的控制(多伊爾，2005)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為：交叉所有權(quán)行為是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果，只要保證有效競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)須進(jìn)行規(guī)制；相反，過(guò)多的政府規(guī)制會(huì)導(dǎo)致政府失靈?；谶@一理念，很多國(guó)家的政府開(kāi)始放松對(duì)某些行業(yè)過(guò)于嚴(yán)厲的規(guī)制，以此來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)活力。本文認(rèn)為：交叉所有權(quán)行為對(duì)社會(huì)福利的影響取決于競(jìng)爭(zhēng)類型、產(chǎn)品差異化、企業(yè)決策機(jī)制等多種因素，因而不應(yīng)采取單一僵化的規(guī)制政策；政府的規(guī)制行為要基于社會(huì)福利最大化目標(biāo)，如果交叉所有權(quán)行為能夠提升社會(huì)福利，則政府無(wú)須干預(yù)。

具體到中國(guó)經(jīng)濟(jì)，目前中國(guó)正處于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵階段，很多行業(yè)面臨著企業(yè)資源重組，交叉所有權(quán)行為將更為普遍，且很多分布于垂直化雙邊市場(chǎng)中。這些行業(yè)既包括電力、石油、鐵礦石、零售業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，也包括搜索服務(wù)引擎等新型互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。一般來(lái)說(shuō)，雙邊市場(chǎng)中的反壟斷面臨市場(chǎng)界定等規(guī)制難點(diǎn)，加之這些行業(yè)存在對(duì)社會(huì)福利具有雙重作用的交叉所有權(quán)行為，因此政府規(guī)制的難度更大。此外，自十八屆三中全會(huì)提出要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)以來(lái)，很多具有雙邊市場(chǎng)性質(zhì)的行業(yè)開(kāi)始積極發(fā)展混合所有制，電力、鋼鐵、石油等行業(yè)中的國(guó)有企業(yè)正在穩(wěn)步推進(jìn)混合所有制改革。通過(guò)交叉所有權(quán)來(lái)引入非國(guó)有資本，一方面有助于實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)國(guó)有與非國(guó)有資本融合，另一方面則會(huì)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生重要影響，在推進(jìn)混合所有制改革的同時(shí)是否會(huì)造成有損于社會(huì)福利的壟斷也是政府規(guī)制面臨的問(wèn)題?？梢?jiàn)，雙邊市場(chǎng)、交叉所有權(quán)共存于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革之中，增加了政府規(guī)制的難度。

基于此，本文試圖構(gòu)建一個(gè)垂直化雙邊壟斷模型，研究產(chǎn)品差異化條件下交叉所有權(quán)行為對(duì)社會(huì)福利的影響，揭示其內(nèi)在作用機(jī)理，并結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，為政府制定科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)規(guī)制政策提供理論依據(jù)和政策啟示。

二、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于交叉所有權(quán)的探討，目前以國(guó)外研究為主，國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)很少，主要有于左等(2010)與陳俊龍(2015)。大量研究證據(jù)表明，交叉所有權(quán)在一些領(lǐng)域內(nèi)廣泛存在，尤其容易出現(xiàn)在具有特定投資關(guān)系的企業(yè)之間，例如汽車行業(yè)(Alley，1997；Barcena-Ruiz et al.，2007)。關(guān)于交叉所有權(quán)的作用，一些學(xué)者認(rèn)為企業(yè)通過(guò)交叉所有權(quán)行為，雖然并不一定獲取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的決策權(quán)，但可以為企業(yè)帶來(lái)諸多益處,主要包括：緩解信息不對(duì)稱，避免管理偏差帶來(lái)的問(wèn)題，促進(jìn)集團(tuán)企業(yè)間的合作和相互監(jiān)督(Berglof et al.，1994)；抑制惡意收購(gòu)，維持企業(yè)生存(Osano，2011)；增加利潤(rùn)，獲取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手專用知識(shí)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)及多樣化投資(Macho-Stadler et al.，1991；Reynolds et al.，1986；Jain et al.，2012)；促進(jìn)制造商和供應(yīng)商之間的合作以提高生產(chǎn)效率(Aoki，1988)。

一些學(xué)者聚焦壟斷市場(chǎng)中的交叉所有權(quán)行為，分析其對(duì)社會(huì)福利的影響?？v觀現(xiàn)有文獻(xiàn)，相關(guān)的理論研究與實(shí)證分析均較為豐富，其中寡頭壟斷模型被廣泛采用。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，交叉所有權(quán)意味著“更多共謀”，可能會(huì)造成社會(huì)福利的減少，因此有必要加強(qiáng)反壟斷(Gilo et al. ，2006)。持不同觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，交叉所有權(quán)未必會(huì)導(dǎo)致社會(huì)福利的損失(Fanti，2016)。在垂直化產(chǎn)業(yè)的相關(guān)研究中，雙邊寡占(bilateral oligopoly)模型是學(xué)者們普遍采用的工具，多以雙邊契約為假設(shè)條件(Ziss，1995；Lommerud et al.，2005；Symeonidis，2010)。在垂直化產(chǎn)業(yè)鏈中，由于資產(chǎn)專用性、產(chǎn)品差異等因素，下游企業(yè)生產(chǎn)所需的一些專用性很強(qiáng)的原材料無(wú)法從市場(chǎng)中有效獲取，而上游企業(yè)一旦投資就無(wú)法有效地轉(zhuǎn)作他用，這就形成了上下游企業(yè)間的雙邊壟斷關(guān)系(Horn et al.，1998；Milliou et al.，2007)?；诖耍現(xiàn)anti(2016)以產(chǎn)品差異化、垂直市場(chǎng)和雙邊合同為假設(shè)前提，利用伯川德模型研究了垂直市場(chǎng)中下游企業(yè)部分交叉所有權(quán)行為對(duì)社會(huì)福利的影響，結(jié)論表明：交叉所有權(quán)對(duì)社會(huì)福利的影響主要取決于下游企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)類型。當(dāng)最終產(chǎn)品市場(chǎng)是伯川德競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，在產(chǎn)品不存在過(guò)度差異化的情況下，交叉所有權(quán)水平越高，社會(huì)福利越高。原因在于，盡管交叉所有權(quán)行為不利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但垂直市場(chǎng)“雙邊合同”的特征會(huì)起到降低投入價(jià)格的作用。低水平的產(chǎn)品差異會(huì)增強(qiáng)這種降低投入價(jià)格的作用，當(dāng)這種作用大于反市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的負(fù)面效果時(shí)，交叉所有權(quán)程度的增強(qiáng)會(huì)增進(jìn)社會(huì)福利。

但是，F(xiàn)anti(2016)在模型設(shè)計(jì)時(shí)假設(shè)被持股一方股東掌握著企業(yè)決策權(quán)，實(shí)施交叉所有權(quán)的一方無(wú)法干預(yù)企業(yè)決策。這一假設(shè)未能很好地貼近現(xiàn)實(shí)，事實(shí)上，很多企業(yè)實(shí)施交叉所有權(quán)的目的之一在于影響甚至是控制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手決策。而且，該研究沒(méi)有考慮到古諾競(jìng)爭(zhēng)的情況。由于伯川德悖論，學(xué)者們?cè)谘芯科髽I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)行為時(shí)，更多地采用圍繞產(chǎn)量進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的古諾模型。另外，該研究雖然考慮了產(chǎn)品差異化因素，但沒(méi)有揭示其對(duì)社會(huì)福利的影響?；诖耍疚脑噲D彌補(bǔ)現(xiàn)有文獻(xiàn)的不足：一方面對(duì)實(shí)施交叉所有權(quán)條件下的企業(yè)效用函數(shù)進(jìn)行拓展；另一方面，基于古諾競(jìng)爭(zhēng)模型，引入產(chǎn)品差異化因素，考察存在產(chǎn)品差異化條件下交叉所有權(quán)行為對(duì)社會(huì)福利的影響，以及在不同交叉所有權(quán)水平下產(chǎn)品差異化對(duì)社會(huì)福利的影響，并揭示其內(nèi)在作用機(jī)理。

三、模型構(gòu)建

根據(jù)研究目標(biāo)，本文構(gòu)建一個(gè)垂直化雙邊壟斷模型，假設(shè)如下：

第一，存在一個(gè)由兩個(gè)下游企業(yè)(企業(yè)1與企業(yè)2)和兩個(gè)上游企業(yè)(企業(yè)A與企業(yè)B)組成的垂直化市場(chǎng)。下游產(chǎn)業(yè)由企業(yè)1和企業(yè)2壟斷，上游產(chǎn)業(yè)由企業(yè)A與企業(yè)B壟斷，且不存在外部企業(yè)的進(jìn)入。上下游企業(yè)之間是雙邊壟斷關(guān)系，簽訂的是雙邊契約。上游企業(yè)為下游企業(yè)提供原材料，下游企業(yè)利用上游企業(yè)提供的產(chǎn)品生產(chǎn)最終產(chǎn)品并銷售給消費(fèi)者。企業(yè)A僅向企業(yè)1提供原材料，企業(yè)1僅從企業(yè)A獲取原材料。為了簡(jiǎn)化分析，假設(shè)1單位的原材料有1單位的產(chǎn)出，即上下游企業(yè)的產(chǎn)量相同。企業(yè)2與企業(yè)B之間具有同樣的雙邊關(guān)系。

第二，兩個(gè)下游企業(yè)圍繞產(chǎn)量進(jìn)行古諾競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)雙邊市場(chǎng)中的企業(yè)產(chǎn)品性質(zhì)存在差異，因此假設(shè)存在產(chǎn)品差異化。下游企業(yè)面臨的市場(chǎng)需求函數(shù)為pi=a-qi-γqj， i=1或2, j=1或2， i≠j；γ反映了兩家企業(yè)產(chǎn)品的差異程度，0≤γ≤1，其值越大意味著差異度越低。當(dāng)γ=0時(shí)，兩種產(chǎn)品具有完全差異；當(dāng)γ=1時(shí)，意味著兩種產(chǎn)品完全相同。兩家企業(yè)生產(chǎn)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)不變的性質(zhì)，c1、c2分別為企業(yè)1與企業(yè)2的邊際成本，為常數(shù)。U1、U2分別為企業(yè)1與企業(yè)2的效用函數(shù)，追逐利潤(rùn)最大化，即U1=π1=q1(a-q1-γq2)-c1q1， U2=π2=q2(a-q2-γq1)-c2q2。

第四，企業(yè)1對(duì)企業(yè)2實(shí)施交叉所有權(quán)，持有對(duì)方δ的股份，0≤δ≤1，根據(jù)這些股權(quán)分享相應(yīng)的企業(yè)利潤(rùn)，企業(yè)1的效用函數(shù)U1=π1+δπ2。企業(yè)2在被實(shí)施交叉所有權(quán)安排時(shí)，存在兩種情況：一是根據(jù)股權(quán)比例來(lái)分享企業(yè)決策權(quán)，此時(shí)U2=(1-δ)π2+δ(π1+δπ2)。二是根據(jù)控股權(quán)來(lái)決定企業(yè)決策權(quán)，此時(shí)如果0≤δ≤1/2，則控股權(quán)由企業(yè)2原股東掌握，U2=(1-δ)π2；如果1/2≤δ≤1，則由企業(yè)1股東控股，U2=δ(π1+δπ2) 。

在以上假設(shè)條件下，構(gòu)建一個(gè)兩階段的動(dòng)態(tài)序貫博弈：

第一階段，由兩家上游企業(yè)根據(jù)效用最大化分別獨(dú)立確定供給的原材料價(jià)格，即確定c1與c2。

第二階段，下游企業(yè)圍繞產(chǎn)量進(jìn)行古諾競(jìng)爭(zhēng)，確定最終的產(chǎn)量q1與q2。

四、模型分析

(一)根據(jù)股權(quán)比例分享企業(yè)決策權(quán)下的模型分析

我們先考慮企業(yè)決策權(quán)由不同股東按照其掌握的股權(quán)比例進(jìn)行分享的情況。這種決策機(jī)制充分保障了不同股東權(quán)益，即使是小股東也可以影響企業(yè)決策，往往以健全的公司治理結(jié)構(gòu)為前提。在這種情況下，企業(yè)2的控制權(quán)由原企業(yè)2股東與企業(yè)1股東共同掌握。

我們采取逆向歸納法進(jìn)行分析。首先，看第二階段的博弈分析，兩家企業(yè)圍繞產(chǎn)量進(jìn)行古諾競(jìng)爭(zhēng)，以效用最大化為目標(biāo)。兩家企業(yè)的效用函數(shù)分別為U1=π1+δπ2及U2=(1-δ)π2+δ(π1+δπ2)。雙方實(shí)現(xiàn)效用最大化需要滿足以下條件：

(1)

(2)

由式(1)、(2)可得，雙方的均衡產(chǎn)量為：

(3)

(4)

(5)

(6)

將式(5)、(6)帶入式(3)、(4)可以得到：

(7)

(8)

式(7)、(8)為企業(yè)1和2的均衡產(chǎn)量，其大小由常數(shù)a、b和變量δ、γ決定，進(jìn)一步地可以得到社會(huì)福利函數(shù)SW(δ,γ)。為了分析交叉所有權(quán)及產(chǎn)品差異化對(duì)社會(huì)福利的影響，需要考察q*1與q*2的正負(fù)情況。a、b為常數(shù)，不會(huì)對(duì)產(chǎn)量正負(fù)情況造成影響。運(yùn)用MATLAB R2016a軟件，假設(shè)a-b=1，均衡產(chǎn)量與變量δ、γ之間的關(guān)系見(jiàn)圖1、圖2。

圖1 企業(yè)決策權(quán)由股東分享?xiàng)l件下企業(yè)1的產(chǎn)量

圖2 企業(yè)決策權(quán)由股東分享?xiàng)l件下企業(yè)2的產(chǎn)量

圖3 企業(yè)決策權(quán)由股東分享?xiàng)l件下的社會(huì)福利

由圖1、圖2可見(jiàn)，q*1與q*2皆大于0。因此，可以進(jìn)一步探索δ、γ對(duì)社會(huì)福利SW(δ,γ)的影響。為了排除常數(shù)項(xiàng)a、b干擾δ、γ對(duì)SW(δ,γ)的影響，假設(shè)b=0，此時(shí)SW=a(q1+q2)-CS，a不會(huì)對(duì)δ、γ與SW(δ,γ)之間的相關(guān)性產(chǎn)生影響，進(jìn)一步假設(shè)a=1，可以得到SW(δ,γ)與δ、γ的關(guān)系，見(jiàn)圖3。

進(jìn)一步地，我們分別分析δ、γ對(duì)SW(δ、γ)的影響。第一步，分析δ對(duì)SW(δ、γ)的影響。SW(δ、γ)由消費(fèi)者剩余(CS)和生產(chǎn)者剩余(PS)構(gòu)成，需分別考察δ對(duì)消費(fèi)者剩余和生產(chǎn)者剩余的影響，并進(jìn)一步揭示其對(duì)SW(δ、γ)的影響。

首先，分別考察δ對(duì)CS、PS的影響(圖4、圖5)?？梢?jiàn)：當(dāng)γ值很低，如γ=0時(shí)，δ與CS正相關(guān)，除此之外，只要達(dá)到一個(gè)很低的數(shù)值，如0.1，則會(huì)轉(zhuǎn)為負(fù)相關(guān)；當(dāng)γ未達(dá)到一個(gè)特別高的數(shù)值如0.96時(shí)，δ與PS負(fù)相關(guān)，當(dāng)γ值非常高，接近1時(shí)，如0.98，開(kāi)始由遞減變遞增。

圖4 企業(yè)決策權(quán)由股東分享?xiàng)l件下交叉所有權(quán)和消費(fèi)者剩余的關(guān)系

圖5 企業(yè)決策權(quán)由股東分享?xiàng)l件下交叉所有權(quán)和生產(chǎn)者剩余的關(guān)系

其次，在圖3基礎(chǔ)上，分析不同γ值下的截面，從整體上考察δ對(duì)SW(δ,γ)的影響(圖6、圖7)。 可以發(fā)現(xiàn)：當(dāng)γ=1，即產(chǎn)品完全無(wú)差異時(shí)，γ與SW(δ)正相關(guān)，即企業(yè)1持有企業(yè)2的股權(quán)比例越高越好，完全的交叉所有權(quán)是最優(yōu)的；存在一個(gè)η值，當(dāng)0.96<η≤γ<1時(shí)，SW(δ)為開(kāi)口向下的曲線，存在δ∈(0,1)，使得社會(huì)福利最大化，此時(shí)部分交叉所有權(quán)是最優(yōu)的；當(dāng)η>γ時(shí)，SW(δ)曲線呈現(xiàn)單調(diào)遞減的趨勢(shì)，不實(shí)施交叉所有權(quán)行為對(duì)整體社會(huì)福利而言是最優(yōu)選擇?？梢?jiàn)，實(shí)施何種交叉所有權(quán)行為受產(chǎn)品差異化的影響。

圖6 企業(yè)決策權(quán)由股東分享?xiàng)l件下γ∈[0,0.9)時(shí)的交叉所有權(quán)和社會(huì)福利的關(guān)系

圖7 企業(yè)決策權(quán)由股東分享?xiàng)l件下γ∈[0.9,1]時(shí)的交叉所有權(quán)和社會(huì)福利的關(guān)系

命題1：當(dāng)企業(yè)決策權(quán)由各股東根據(jù)股權(quán)比例分享時(shí)，交叉所有權(quán)安排對(duì)社會(huì)福利的影響受產(chǎn)品差異化的制約。如果產(chǎn)品完全同質(zhì)，那么完全的交叉所有權(quán)安排有助于增進(jìn)社會(huì)福利；如果產(chǎn)品差異化程度很低，那么部分交叉所有權(quán)安排是最優(yōu)的；如果產(chǎn)品差異化程度高于一定水平，則不應(yīng)該實(shí)施交叉所有權(quán)安排。

第二步，考察γ對(duì)SW(δ,γ)的影響，即考察交叉所有權(quán)對(duì)社會(huì)福利的間接影響。在不同交叉所有權(quán)水平下，產(chǎn)品差異化對(duì)社會(huì)福利的間接影響不同，因此交叉所有權(quán)對(duì)社會(huì)福利會(huì)產(chǎn)生間接影響。我們分析在不同δ值條件下，產(chǎn)品差異化對(duì)社會(huì)福利的影響。

首先，分別考察產(chǎn)品差異化γ對(duì)CS、PS的影響(圖8、圖9)?？梢?jiàn)：γ與CS正相關(guān)；隨著δ值的不斷增加，PS(γ)隨著γ的增加由遞減變?yōu)閁型，再變?yōu)檫f減。

圖8 企業(yè)決策權(quán)由股東分享?xiàng)l件下產(chǎn)品差異化和消費(fèi)者剩余的關(guān)系

圖9 企業(yè)決策權(quán)由股東分享?xiàng)l件下產(chǎn)品差異化和生產(chǎn)者剩余的關(guān)系

圖10 企業(yè)決策權(quán)由股東分享?xiàng)l件下的產(chǎn)品差異化和社會(huì)福利的關(guān)系

其次，從整體上考察產(chǎn)品差異化對(duì)社會(huì)福利的影響(圖10)。可見(jiàn)：當(dāng)δ=0，即不實(shí)施交叉所有權(quán)安排時(shí)，SW(γ)與γ值為負(fù)相關(guān)關(guān)系，即產(chǎn)品差異化程度越大，社會(huì)福利越高；隨著δ值的不斷增加，SW(γ)很快會(huì)變?yōu)橄认陆岛笊仙那€，先隨著γ值的增加而減少，當(dāng)?shù)竭_(dá)某一臨界點(diǎn)時(shí)，會(huì)隨著γ值的增加而增加。

命題2：當(dāng)企業(yè)決策權(quán)由各股東根據(jù)股權(quán)比例分享時(shí)，在不實(shí)施交叉所有權(quán)安排或?qū)嵤┖艿退降慕徊嫠袡?quán)安排時(shí)，產(chǎn)品差異化程度越小，社會(huì)福利越低；當(dāng)產(chǎn)品差異化達(dá)到一定程度時(shí)，產(chǎn)品差異化與社會(huì)福利水平呈現(xiàn)“倒U型”關(guān)系。

命題1與命題2對(duì)政府規(guī)制政策的啟示是：雖然交叉所有權(quán)會(huì)減少企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而對(duì)社會(huì)福利產(chǎn)生負(fù)面影響，但是在雙邊壟斷的條件下，在存在一定程度產(chǎn)品差異化時(shí)其也會(huì)對(duì)社會(huì)福利起到一定的積極作用。產(chǎn)品差異化在交叉所有權(quán)對(duì)社會(huì)福利的影響機(jī)制中具有重要作用。當(dāng)產(chǎn)品同質(zhì)或差異化程度很低時(shí)，完全的交叉所有權(quán)或者是部分交叉所有權(quán)有助于實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利最大化，嚴(yán)厲的政府規(guī)制反而適得其反；如果產(chǎn)品差異化程度達(dá)到一定水平，則有必要采取嚴(yán)厲的交叉所有權(quán)管制政策。

(二)由原企業(yè)股東控股條件下的模型分析

以上分析的是每個(gè)股東能夠憑借其股權(quán)分享決策權(quán)，但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中普遍存在著掌握半數(shù)股權(quán)的大股東“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，導(dǎo)致大股東掌握著整個(gè)企業(yè)的決策權(quán)，按照自身效用而非整體企業(yè)效用最大化的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行企業(yè)決策，中小股東的話語(yǔ)權(quán)難以得到保障。下面，我們考慮這種條件下的交叉所有權(quán)行為對(duì)社會(huì)福利的影響。

1.由企業(yè)2控股情況下的博弈分析

通過(guò)MATLAB圖像分析，可以確保q*1與q*2皆大于0。因此，可以繼續(xù)考察交叉所有權(quán)對(duì)社會(huì)福利的影響。同樣假設(shè)a=1、b=0，δ、γ與社會(huì)福利的關(guān)系見(jiàn)圖11。

圖11 由原股東對(duì)企業(yè)2控股時(shí)的社會(huì)福利

其次，分析交叉所有權(quán)行為對(duì)社會(huì)福利的影響。按照前述方法，觀察不同值下的生產(chǎn)者剩余、消費(fèi)者剩余和社會(huì)福利，見(jiàn)圖12、圖13、圖14?？梢园l(fā)現(xiàn)：δ與CS存在負(fù)相關(guān)關(guān)系；除γ=0時(shí)δ與PS無(wú)關(guān)，其余條件下兩者存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)γ=0，即產(chǎn)品完全異質(zhì)時(shí)，社會(huì)福利為一定值，不受交叉所有權(quán)的影響。當(dāng)取不同的大于0的γ值時(shí)，δ與社會(huì)福利間是負(fù)相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)1持有企業(yè)2的股權(quán)越多(不超過(guò)半數(shù))，社會(huì)福利水平越低，但社會(huì)福利的下降幅度很小。

圖12 由原股東對(duì)企業(yè)2控股時(shí)交叉所有權(quán)和消費(fèi)者剩余的關(guān)系

圖13 由原股東對(duì)企業(yè)2控股時(shí)交叉所有權(quán)和生產(chǎn)者剩余的關(guān)系

圖14 由原股東對(duì)企業(yè)2控股時(shí)交叉所有權(quán)和社會(huì)福利的關(guān)系

最后，考察不同交叉所有權(quán)水平下產(chǎn)品差異化對(duì)社會(huì)福利的影響。通過(guò)模擬，我們發(fā)現(xiàn)：無(wú)論δ值為多少，PS(γ)單調(diào)遞減，而CS(γ)卻單調(diào)遞增；從整體上看，SW(γ)為單調(diào)遞減，即產(chǎn)品差異越小，社會(huì)福利越低。也就是說(shuō)，交叉所有權(quán)水平基本不會(huì)通過(guò)產(chǎn)品差異化而影響社會(huì)福利水平，見(jiàn)圖15、圖16與圖17。

圖15 由原股東對(duì)企業(yè)2控股時(shí)產(chǎn)品差異化和消費(fèi)者剩余的關(guān)系

圖16 由原股東對(duì)企業(yè)2控股時(shí)產(chǎn)品差異化和生產(chǎn)者剩余的關(guān)系

圖17 由原股東對(duì)企業(yè)2控股時(shí)產(chǎn)品差異化和社會(huì)福利的關(guān)系

命題3：當(dāng)企業(yè)1對(duì)企業(yè)2的持股不超過(guò)半數(shù)，由企業(yè)2原股東掌握企業(yè)決策權(quán)時(shí)，企業(yè)交叉所有權(quán)水平越低，社會(huì)福利水平越低，但下降幅度很?。划a(chǎn)品差異化程度與社會(huì)福利正相關(guān)，隨著產(chǎn)品同質(zhì)性的不斷增加，社會(huì)福利越來(lái)越低。

這一命題對(duì)政府規(guī)制的啟示在于：當(dāng)企業(yè)2決策權(quán)由原股東掌握時(shí)，只要產(chǎn)品存在一定的差異性，那么交叉所有權(quán)對(duì)社會(huì)福利起負(fù)面作用，此時(shí)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格禁止企業(yè)的交叉所有權(quán)行為。

2.由企業(yè)1控股情況下的博弈分析

首先，分析當(dāng)交叉所有權(quán)持股超過(guò)半數(shù)后的情況。按照前述假設(shè)，當(dāng)企業(yè)1對(duì)企業(yè)2的持股超過(guò)半數(shù)時(shí)，控制權(quán)由企業(yè)1股東掌握。此時(shí)，兩家企業(yè)的效用函數(shù)為：U1=π1+δπ2， U2=δ(π1+δπ2)，1/2<δ≤1。此時(shí)，均衡的原材料價(jià)格及均衡產(chǎn)量如下：

通過(guò)MATLAB軟件分析企業(yè)1與企業(yè)2的產(chǎn)量圖像，可以發(fā)現(xiàn)在特定區(qū)間內(nèi)存在負(fù)數(shù)情況。為了避免出現(xiàn)這種情況，我們通過(guò)截面分析，可以得到當(dāng)γ≤0.82時(shí)，確保q*1與q*2皆大于0且SW(δ、γ)>0，見(jiàn)圖18、圖19、圖20。

圖18 企業(yè)1控股情況下的企業(yè)1產(chǎn)量

圖19 企業(yè)1控股情況下的企業(yè)2產(chǎn)量

圖20 企業(yè)1控股情況下的社會(huì)福利

圖22 企業(yè)1控股情況下交叉所有權(quán)和生產(chǎn)者剩余的關(guān)系

圖23 企業(yè)1控股情況下交叉所有權(quán)和社會(huì)福利的關(guān)系

圖24 企業(yè)1控股情況下產(chǎn)品差異化和消費(fèi)者剩余的關(guān)系

圖25 企業(yè)1控股情況下產(chǎn)品差異化和生產(chǎn)者剩余的關(guān)系

圖26 企業(yè)1控股情況下產(chǎn)品差異化和社會(huì)福利的關(guān)系

命題4：在由企業(yè)1控股的情況下，如果產(chǎn)品差異化程度低于一定水平，那么會(huì)出現(xiàn)企業(yè)不生產(chǎn)的現(xiàn)象。當(dāng)γ≤0.82時(shí)，能夠確保每家企業(yè)都進(jìn)行生產(chǎn)。此時(shí)，交叉所有權(quán)水平與社會(huì)福利正相關(guān)，而且隨著產(chǎn)品差異化程度的不斷降低，交叉所有權(quán)對(duì)社會(huì)福利的提升作用愈加明顯。產(chǎn)品差異化與社會(huì)福利之間的關(guān)系受交叉所有權(quán)水平的影響，為正相關(guān)關(guān)系或“倒U型”，多數(shù)情況下是正相關(guān)關(guān)系。

這一命題對(duì)于政府規(guī)制的啟示在于：當(dāng)企業(yè)1股東控制企業(yè)2的經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，如果產(chǎn)品同質(zhì)化程度很高，那么很有可能導(dǎo)致企業(yè)停止生產(chǎn)，對(duì)社會(huì)福利造成不利影響，因此，政府應(yīng)當(dāng)嚴(yán)厲規(guī)制此種兼并行為；在存在一定產(chǎn)品差異的情況下，由于交叉所有權(quán)水平越高，社會(huì)福利越高，因此無(wú)需政府規(guī)制。

五、結(jié)論及政策含義

本文分析了不同決策機(jī)制條件下，交叉所有權(quán)對(duì)生產(chǎn)者剩余和消費(fèi)者剩余，進(jìn)一步地對(duì)社會(huì)福利的影響，得出如下結(jié)論：

第一，交叉所有權(quán)行為對(duì)社會(huì)福利的影響具有雙重性，其受企業(yè)決策機(jī)制及產(chǎn)品差異化的制約。交叉所有權(quán)行為容易增加下游企業(yè)間的共謀，不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率的提高，但在一定條件下可以起到降低原材料價(jià)格的作用。交叉所有權(quán)對(duì)社會(huì)福利的最終影響取決于正面作用及負(fù)面作用的對(duì)比。本文的分析表明：當(dāng)企業(yè)決策權(quán)由不同股東根據(jù)各自持股比例分享時(shí)，如果產(chǎn)品完全同質(zhì)，完全的交叉所有權(quán)安排對(duì)社會(huì)福利而言是最優(yōu)的；如果產(chǎn)品具有很低程度的差異，那么部分交叉所有權(quán)安排是最優(yōu)的；如果產(chǎn)品差異化程度高于一定水平，不實(shí)施交叉所有權(quán)安排是最優(yōu)的。當(dāng)企業(yè)決策權(quán)由大股東完全掌控時(shí)，如果企業(yè)1對(duì)企業(yè)2持股不超過(guò)半數(shù)，那么企業(yè)1的交叉所有權(quán)程度與社會(huì)福利水平正相關(guān)，社會(huì)福利隨著交叉所有權(quán)程度的降低而下降，但幅度很小。如果企業(yè)1對(duì)企業(yè)2持股超過(guò)半數(shù)并掌握了決策權(quán)，那么除了產(chǎn)品完全同質(zhì)的情況外，交叉所有權(quán)水平與社會(huì)福利正相關(guān)，隨著產(chǎn)品差異化程度的不斷降低，其對(duì)社會(huì)福利的提升作用愈加明顯。

第二，交叉所有權(quán)安排可以通過(guò)產(chǎn)品差異化對(duì)社會(huì)福利產(chǎn)生間接影響。產(chǎn)品差異化與社會(huì)福利具有密切關(guān)系，兩者之間的關(guān)系受交叉所有權(quán)行為的影響。當(dāng)企業(yè)決策權(quán)由不同股東根據(jù)各自持股比例分享時(shí)，在不實(shí)施交叉所有權(quán)安排或?qū)嵤┖艿退降慕徊嫠袡?quán)安排時(shí)，產(chǎn)品差異化程度與社會(huì)福利水平正相關(guān)；當(dāng)達(dá)到一定水平時(shí)，社會(huì)福利水平會(huì)與產(chǎn)品差異化程度呈現(xiàn)“倒U型”關(guān)系。當(dāng)企業(yè)2決策權(quán)由原企業(yè)2股東掌握時(shí)，產(chǎn)品差異化程度與社會(huì)福利相關(guān)，隨著產(chǎn)品同質(zhì)性的不斷增加，社會(huì)福利水平越來(lái)越低。當(dāng)企業(yè)2決策權(quán)由企業(yè)1股東掌握時(shí)，產(chǎn)品差異化程度與社會(huì)福利存在正相關(guān)關(guān)系或“倒U型”關(guān)系，隨著產(chǎn)品差異化程度的增加，社會(huì)福利的總體趨勢(shì)是遞減的?？梢?jiàn)，在多數(shù)情況下，增加產(chǎn)品差異化有助于提升社會(huì)福利。

第三，政府對(duì)企業(yè)交叉所有權(quán)行為的規(guī)制受企業(yè)決策機(jī)制、產(chǎn)品差異化等因素的影響。在不同的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下，完全的、部分的交叉所有權(quán)安排以及不實(shí)施交叉所有權(quán)安排都可能符合社會(huì)福利最大化的要求。政府應(yīng)當(dāng)正視交叉所有權(quán)的作用，因地制宜，靈活地制定不同行業(yè)的規(guī)制政策。由于完全同質(zhì)的產(chǎn)品幾乎不存在，因此，政府在雙邊壟斷的市場(chǎng)條件下應(yīng)當(dāng)禁止完全的交叉所有權(quán)行為。

中國(guó)正處于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國(guó)有企業(yè)混合所有制改革時(shí)期，以上結(jié)論對(duì)當(dāng)前的改革具有一定的借鑒意義。首先，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，行業(yè)內(nèi)大規(guī)模的兼并重組是趨勢(shì)，有助于整合產(chǎn)能，煥發(fā)新的體制機(jī)制活力，但不能盲目推動(dòng)，要做好科學(xué)論證，加強(qiáng)實(shí)地調(diào)研，充分考察不同行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)、企業(yè)特點(diǎn)及產(chǎn)品差異化等因素，采取科學(xué)的產(chǎn)業(yè)整合政策，避免盲目的交叉所有權(quán)行為。其次，目前嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩的重要根源之一在于產(chǎn)品同質(zhì)性過(guò)高，本文的研究結(jié)論表明多數(shù)情況下產(chǎn)品差異化對(duì)社會(huì)福利具有增進(jìn)作用。因此，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)企業(yè)積極推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，走差異化發(fā)展之路；優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大對(duì)高尖端產(chǎn)品的研發(fā)力度，通過(guò)裝備、技術(shù)、工藝的研發(fā)和改進(jìn)，著力打造能夠滿足市場(chǎng)需要的高層次、高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品。再次，要根據(jù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)態(tài)演變與市場(chǎng)特征，持續(xù)健全《反壟斷法》等相關(guān)法律法規(guī)，探索雙邊市場(chǎng)下的反壟斷規(guī)制的新思路和新手段，為雙邊市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)提供一個(gè)良好的制度環(huán)境。特別對(duì)于電力、石油等傳統(tǒng)的國(guó)有壟斷行業(yè)，要切實(shí)降低市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘，塑造可競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，確保上下游企業(yè)的充分競(jìng)爭(zhēng)。最后，在國(guó)有企業(yè)深入推進(jìn)混合所有制改革的背景下，吸引優(yōu)質(zhì)的非國(guó)有資本參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革已經(jīng)成為各界共識(shí)。本文結(jié)論表明，在外部資本完全來(lái)源于本行業(yè)其他企業(yè)的情況下，如果控股權(quán)仍由國(guó)有大股東掌握，那么外部資本越多，反而越不利于社會(huì)福利的增進(jìn)。這表明，國(guó)有企業(yè)混合所有制改革并不是不加區(qū)分地吸收任何外部資本，也并非“一混就靈”，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)論證，穩(wěn)步有序地推進(jìn)混合所有制改革。

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Abstract： As a common phenomenon in the modern market economy, the cross ownership which exerts an influence on social welfare is the important basis of government policies making and has practical significance on enterprises merger and reorganization and mixed ownership reform of the state-owned enterprises under current China′s supply-side structural reform. The model of vertical bilateral monopoly market is built to analyze the mechanism of the cross ownership to social welfare. The results show that it is possible to meet the requirement of maximizing social welfare regardless of implementing cross ownership completely, partly or not. It depends on the degree of product differentiation and enterprise decision-making mechanism to select the arrangement of cross-ownership. There are three types of relations exist between product differentiation and social welfare - no association, inverted U-shaped relation and monotone increasing relation, and the type depends on the level of cross ownership and the mechanism of enterprise decision-making. The cross ownership exerts an indirect effect on the social welfare by product differentiation. Based on this, the government′s regulation of cross ownership behavior of enterprises should take full account of enterprise decision-making mechanism, product differentiation and so on, and the government should adjust measures to local conditions rather than carry out tough policy of industrial regulation blindly.

Keywords: vertical market; bilateral monopoly; cross ownership; social welfare; product differentiation

(責(zé)任編輯 彭 江)

CrossOwnership,SocialWelfareandGovernmentRegulationsinaVerticalBilateralMonopolyMarket

CHEN JunLong1，2YANG Ran2LI LiangZhe2

(1.School of Business Administration, Northeastern University, Shenyang 110819; 2.School of Economics, Northeastern University at Qinhuangdao, Qinhuangdao 066004)

F272

A

1001-6260(2017)08-0011-12

10.19337/j.cnki.34-1093/f.2017.08.002

2017-05-24

陳俊龍(1984--)，男，山東泰安人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，東北大學(xué)工商管理學(xué)院、秦皇島分校經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授。 楊 然(1995--)，女，山西呂梁人，東北大學(xué)秦皇島分校經(jīng)濟(jì)學(xué)院研究助理。 李良哲(1996--)，男，山東濟(jì)南人，東北大學(xué)秦皇島分校經(jīng)濟(jì)學(xué)院研究助理。

教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目“交叉所有權(quán)、最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革：基于雙寡頭壟斷模型的研究”(15YJC790010)；國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目“建立能源和水資源消耗、建設(shè)用地總量和強(qiáng)度雙控市場(chǎng)化機(jī)制研究”(15ZDC034)。