貝達(dá)藥業(yè)上市后不淡定了 所謂的單一產(chǎn)品是魔咒？

向勁靜

貝達(dá)藥業(yè)的核心單品凱美納已經(jīng)上市多年，而公司的核心產(chǎn)品始終只有這一個，也難怪凱美納的價格波動會大大影響公司業(yè)績。至于新藥，最快也要2019年才能上市。

頂著“抗癌第一股”光環(huán)上市的貝達(dá)藥業(yè)股份有限公司（下稱“貝達(dá)藥業(yè)”，300558.SZ），近來的遭遇可謂煩心事不斷。

貝達(dá)藥業(yè)近日發(fā)布公告稱，其創(chuàng)始人、公司董事長丁列明的鐵桿商業(yè)伙伴王印祥，選擇辭去董事、總裁之職，并不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。據(jù)了解，貝達(dá)藥業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營管理體系都是由王印祥和丁列明共同組建。此次王印祥的突然離職，將會對貝達(dá)藥業(yè)研發(fā)團隊造成怎樣的影響？

今年上半年以來，貝達(dá)藥業(yè)共計有7名核心高管離職。此外，貝達(dá)藥業(yè)發(fā)布的2017年上半年財報，是其上市以來的首份半年報，也是首次“雙降”的成績單，業(yè)績下降與高管頻繁離職有著怎樣的關(guān)系？

而貝達(dá)藥業(yè)的煩惱不止于此，一直靠著單品凱美納“打天下”，怎么去避免單一產(chǎn)品依賴帶來的巨大風(fēng)險？到底何時才能有新藥品出現(xiàn)？就此類問題，《投資者報》記者采訪到貝達(dá)藥業(yè)證券部相關(guān)人士，并得到比較詳細(xì)的回復(fù)。

高管離職頻繁顯現(xiàn)

自貝達(dá)藥業(yè)創(chuàng)立以來，王印祥和丁列明就一直擔(dān)任公司的董事，兩人除了主導(dǎo)凱美納這一核心產(chǎn)品以外，在工作上的分工也很明確。根據(jù)貝達(dá)藥業(yè)此前的招股說明書顯示，丁列明負(fù)責(zé)全面經(jīng)營管理，研發(fā)、市場、銷售、生產(chǎn)、質(zhì)管、財務(wù)、行政等。王印祥則具體負(fù)責(zé)北京新藥研發(fā)中心的建立和日常運作。

其中，丁列明自2008年8月起至今擔(dān)任公司董事長，全面主持公司的經(jīng)營管理工作。而王印祥則從2010年4月起，擔(dān)任公司總裁，主要負(fù)責(zé)技術(shù)研發(fā)工作，直至此次遞交辭職報告。王印祥此次屬于中途離職，任期并未屆滿，原定任期為2016年8月20日至2019年8月19日。

引人關(guān)注的是，王印祥和丁列明同屬貝達(dá)藥業(yè)的實際控制人，且在公司權(quán)利相當(dāng)。招股書顯示，二人直接及間接持有及控制的公司股份比例合計為37.4%。此外，兩人對公司的經(jīng)營方針、管理及財務(wù)決策（包括對公司高管人員的提名和任免）等方面擁有決定性支配作用，且在董事會、股東大會上一直保持一致意見。

貝達(dá)藥業(yè)稱，王印祥承諾離職后繼續(xù)履行一致行動的協(xié)議，并嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)及相關(guān)承諾管理持有的貝達(dá)藥業(yè)股權(quán)。截至此公告日，王印祥直接持有貝達(dá)2342萬股，占總股本的5.8%。

貝達(dá)藥業(yè)上市不到一年的時間里，王印祥為何離職？無論是貝達(dá)藥業(yè)公告，還是其證券部相關(guān)人士均表示：“這是個人原因?！?/p>

值得關(guān)注的是，除了王印祥，一同辭職的還有董事杜瑩和副總裁徐素蘭。算上這些人的辭職，貝達(dá)藥業(yè)上半年共有6名核心高管和1名董事辭職。

面對重要的研發(fā)人才流失，貝達(dá)藥業(yè)應(yīng)如何應(yīng)對？公司證券部相關(guān)人士在接受記者采訪時說：“在市場經(jīng)濟條件下，人才的合理流動是正?，F(xiàn)象。隨著上市后的資本運作，公司產(chǎn)業(yè)化進程進一步提速，公司積極吸引國內(nèi)外精英人才加入。自2014年以來，公司共計引進博士近20名，世界500強跨國公司和中外優(yōu)秀企業(yè)的高級管理型人才近20人，其中有3人入選國家‘千人計劃、2人入選省‘千人計劃?！?/p>

單一核心產(chǎn)品風(fēng)險

貝達(dá)藥業(yè)不僅面臨著高管頻繁離職，而且其業(yè)績也首次出現(xiàn)“雙降”的情況。

根據(jù)貝達(dá)藥業(yè)2017半年報數(shù)據(jù)顯示，其營業(yè)收入5億元，同比下降4%；凈利潤為1.4億元，同比下降35%。業(yè)績下滑是由什么原因造成的？與高管頻頻離職有著怎樣的關(guān)系？

上述證券部人士表示，業(yè)績下降的主要原因是受國家醫(yī)保政策和進度影響，公司產(chǎn)品凱美納降價幅度較大，而產(chǎn)品銷售增量還在逐步體現(xiàn)。同時，由于2017年上半年多個新藥陸續(xù)進入臨床I期、II期試驗階段，研發(fā)投入增加較多；另外，公司募集資金投資項目新生產(chǎn)基地建設(shè)大部分已于2016年年末結(jié)轉(zhuǎn)至固定資產(chǎn)，相應(yīng)的折舊費用增加。

而業(yè)績下滑是否與高管頻繁離職有關(guān)系？這一點，公司相關(guān)人士并未做答。

為何凱美納降價就會影響公司業(yè)績？原因在于，該公司只有這一個核心單品，該單品于2011年上市，也是貝達(dá)藥業(yè)最主要的收入及利潤來源。即使在上市后也是如此。

半年報數(shù)據(jù)顯示，這一核心單品仍舊是貝達(dá)藥業(yè)最主要的收入來源，鹽酸埃克替尼（即凱美納）的營業(yè)收入為4.98億元。2017年1～6月，凱美納銷量同比增長56%。同時，由于凱美納的銷售量增長，反而導(dǎo)致貝達(dá)藥業(yè)的營業(yè)成本增長超四成，達(dá)2203萬元，增長為42%；銷售費用居高不下，達(dá)2億元，比去年同期的1.99億元增長1.25%。

僅靠單一產(chǎn)品打天下，風(fēng)險可想而知。那么，貝達(dá)藥業(yè)將如何避免單一產(chǎn)品帶來的巨大風(fēng)險？又將在何時推出新產(chǎn)品？是否推出計劃？

貝達(dá)藥業(yè)證券部相關(guān)人士對此表示：“凱美納的產(chǎn)品品牌美譽度將不斷提升。隨著醫(yī)保政策的深入執(zhí)行，預(yù)計凱美納在市場競爭中仍能夠占據(jù)有利地位?！?/p>

該人士還表示，目前，貝達(dá)藥業(yè)在研新藥項目包括20多個國家一類及二類新藥，各個新藥項目研究進展符合預(yù)期。有7個項目進入臨床試驗階段，其中X-396、CM082和MIL60等3個新藥項目已進入Ⅲ期臨床研究，臨床試驗工作正在按計劃推進當(dāng)中。

貝達(dá)藥業(yè)半年報顯示，若進展符合預(yù)期，預(yù)計新藥將于2019年開始陸續(xù)上市。對此，也有分析報告稱，貝達(dá)藥業(yè)2020年之前不會有一二類新藥上市，2017～2019年頂多有一些三四類仿制藥上市。

而貝達(dá)藥業(yè)方面則表示：“關(guān)于新藥臨床試驗的進度情況，公司會嚴(yán)格按照信息披露原則進行發(fā)布。”

此外，貝達(dá)藥業(yè)上半年還加大對外投資，據(jù)初步統(tǒng)計，今年上半年，公司參與完成的投資項目達(dá)8個，投資總額達(dá)8.74億元，同比增長超6倍。但目前這些項目尚不能產(chǎn)生業(yè)績，反而存在大額商譽減值的風(fēng)險，大量的投入也會增加公司的資金壓力。那么，貝達(dá)藥業(yè)所投的這些項目何時能有所收益，回報投資者？

上述貝達(dá)藥業(yè)證券部相關(guān)人士對此只表示，這些項目正在按計劃推進中。endprint