企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險、稅收問題及其防范對策

顧雪芬

摘 要：受我國市場經(jīng)濟(jì)體制的影響，越來越多的企業(yè)開始進(jìn)行企業(yè)并購，這是順應(yīng)社會優(yōu)勝劣汰的自然生存法則。企業(yè)并購是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的重要手段。然而，企業(yè)并購過程中，也會面臨著財務(wù)風(fēng)險及稅收問題，并且是全過程形式的，對于企業(yè)并購工作的成功與否具有關(guān)鍵作用?；诖?，本文分析了企業(yè)并購中存在的財務(wù)風(fēng)險及稅收問題，并對具體的防范對策進(jìn)行了研究。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；財務(wù)風(fēng)險；稅收；防范

隨著我國社會經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，為了適應(yīng)市場需求，企業(yè)開始不斷擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)行企業(yè)并購。企業(yè)并購包括合并與收購兩種模式，是當(dāng)前企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的一種重要方式。由于企業(yè)并購時，企業(yè)的權(quán)利主體會發(fā)生變化，會涉及到資金流動等，這往往會帶來財務(wù)風(fēng)險，并且產(chǎn)生稅收問題。若不對其進(jìn)行有效處理，則很容易給企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。因此，企業(yè)在并購過程中，應(yīng)該采取有效對策，對可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險、稅收問題進(jìn)行合法規(guī)避，保障企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

一、企業(yè)并購中存在的財務(wù)風(fēng)險

（一）企業(yè)價值評估風(fēng)險

企業(yè)價值評估風(fēng)險主要是由于對被并購企業(yè)的的過高估值而產(chǎn)生的。有的企業(yè)在收購其他企業(yè)時，收購價格與實(shí)際的價值存在較大差距，使得企業(yè)出現(xiàn)虧損，造成財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)價值評估風(fēng)險主要是由于兩種原因造成的，一是過分看重被并購方的財務(wù)報表，從而對被并購企業(yè)的真實(shí)情況做出錯誤判斷；二是收購方進(jìn)行價值評估的程序和方法存在問題，對于被并購企業(yè)的未來價值進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測，使得價值評估結(jié)果存在較大誤差，影響企業(yè)的正常并購工作。

（二）融資風(fēng)險

企業(yè)并購融資過程是較為復(fù)雜的，其本身就存在風(fēng)險。企業(yè)融資的方式主要包括內(nèi)部融資及外部融資。內(nèi)部融資指的是籌集企業(yè)內(nèi)部能夠利用的資金來進(jìn)行企業(yè)并購。這種方式的融資較為便捷，但是市場應(yīng)變能力較差，在企業(yè)進(jìn)行合并后，很容易會出現(xiàn)資金短缺的情況。外部融資是指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體對本企業(yè)進(jìn)行投資，以此來完成企業(yè)并購工作。這種融資方式很有可能會對企業(yè)造成巨大的償還壓力，使企業(yè)面臨嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。

（三）資金支付風(fēng)險

資金支付是企業(yè)并購過程中的重要環(huán)節(jié)，同時也會產(chǎn)生支付風(fēng)險，威脅著企業(yè)的正常運(yùn)作。企業(yè)并購中的支付方式主要包括現(xiàn)金支付和股票支付兩種?，F(xiàn)金支付所產(chǎn)生的風(fēng)險是企業(yè)的資金流動環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，資金在流動過程中受到阻礙，影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。股票支付方式所產(chǎn)生的風(fēng)險是企業(yè)的股權(quán)會因此被分散開，這樣會使得企業(yè)的控股權(quán)較為分散，無法集中地對企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一管理，影響企業(yè)的內(nèi)部控制。

（四）財務(wù)整合風(fēng)險

企業(yè)并購的最后階段是財務(wù)整合階段，其過程也存在著風(fēng)險。一方面原因是企業(yè)管理者對于外部環(huán)境沒有進(jìn)行預(yù)測和調(diào)控，沒有意識到財務(wù)整合可能會產(chǎn)生的風(fēng)險，致使其所作的并購計劃會對企業(yè)的財務(wù)造成一定程度的影響；另一方面原因是收購企業(yè)與被并購企業(yè)之間的財務(wù)狀況、組織機(jī)構(gòu)等方面存在較大差異，導(dǎo)致企業(yè)的許多資源都得不到合理支配與利用，只可能會產(chǎn)生額外的資金耗費(fèi)，產(chǎn)生不同形式的財務(wù)整合風(fēng)險。

二、企業(yè)并購中的稅收問題

（一）企業(yè)并購中的所得稅問題

雖然我國對于企業(yè)并購中所得稅處理有較具體的政策規(guī)定，但是在公允價值評估方面，我國現(xiàn)行的稅收制度還沒有明確企業(yè)并購活動中的公允價值評估方法。在企業(yè)并購過程中，利用不同的評估方法、評估前提對同一資產(chǎn)進(jìn)行公允價值評估，其評估結(jié)果卻是相差較大的，這使得并購雙方的稅收成本產(chǎn)生的差別較大。

（二）企業(yè)并購中流轉(zhuǎn)稅問題

國家稅務(wù)局對于企業(yè)并購中的營業(yè)稅問題作出了規(guī)定，對納稅人資產(chǎn)充足有關(guān)增值稅和營業(yè)稅問題做出了重大政策調(diào)整。相關(guān)稅收政策對企業(yè)并購這一經(jīng)濟(jì)活動起到了引導(dǎo)和限制的作用。但現(xiàn)行的2011年第51號公告對于企業(yè)同時將擁有的無形資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、債務(wù)和勞動力一并轉(zhuǎn)讓是否征收營業(yè)稅問題，未作出明確規(guī)定，在執(zhí)行中可能又會出現(xiàn)爭議和分歧。

三、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的防范對策

（一）科學(xué)分析企業(yè)價值

了解目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型、企業(yè)目前的經(jīng)營狀況、企業(yè)未來的發(fā)展前景等。通過對目標(biāo)企業(yè)的調(diào)查和分析，計算出該企業(yè)的估價，做好對并購企業(yè)的價值確定，降低并購風(fēng)險。不過在并購目標(biāo)企業(yè)之前，并購企業(yè)也要做好自身的價值評估，對并購的整體流程進(jìn)行整理和優(yōu)化，還要對并購過程中容易出現(xiàn)的問題做好預(yù)防和應(yīng)急措施的制定，這樣可以大大提高企業(yè)并購的成功率，降低并購風(fēng)險。

（二）合理確定融資結(jié)構(gòu)

針對企業(yè)并購中存在的融資風(fēng)險，企業(yè)可以通過合理確定融資結(jié)構(gòu)來進(jìn)行規(guī)避。首先，要對融資環(huán)境及融資成本進(jìn)行分析，合理優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)；其次，充分結(jié)合政府所出臺的政策，對融資方案進(jìn)行科學(xué)制定，拓寬融資渠道，選擇合理的融資方式，降低企業(yè)并購中的融資風(fēng)險；最后，并購方要對自身的融資能力進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的評估，明確自身的資金實(shí)力以及償還債務(wù)能力，進(jìn)而在選擇合適的融資方式，以盡量規(guī)避融資風(fēng)險。

（三）企業(yè)并購支付風(fēng)險控制與防范

并購企業(yè)選擇合理的支付方式應(yīng)結(jié)合目標(biāo)企業(yè)相應(yīng)的稅收制度、股權(quán)變動以及資本結(jié)構(gòu)等，根據(jù)并購項(xiàng)目本身的特點(diǎn)和自身股權(quán)結(jié)構(gòu)可選擇現(xiàn)金支付方式、股權(quán)方式或混合方式，同時加以改進(jìn)以滿足并購雙方需求、降低支付風(fēng)險。在并購支付時間及數(shù)量方面，并購雙方對支付時間的有效安排可在確定具體的支付方式后，并確定相對應(yīng)的數(shù)額，達(dá)到減輕支付壓力效果并做到資金有效整合，因此減少了并購的資金風(fēng)險。

（四）并購后財務(wù)整合風(fēng)險控制與防范

企業(yè)要在并購的最后階段進(jìn)行財務(wù)整合，在這一階段，企業(yè)也要主要防范風(fēng)險，以免企業(yè)的財務(wù)出現(xiàn)問題。第一，企業(yè)可以對被并購企業(yè)的固定資產(chǎn)進(jìn)行再分配，將企業(yè)原本的不良資產(chǎn)剝離出去，從而降低企業(yè)的財務(wù)整合風(fēng)險；第二，企業(yè)在并購之后，要對并購雙方原本的經(jīng)營模式進(jìn)行比較，并尋找契合點(diǎn)，將兩者的未來戰(zhàn)略進(jìn)行有效融合，使并購后企業(yè)能夠高效運(yùn)轉(zhuǎn)，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。同時，企業(yè)還要對企業(yè)并購財務(wù)整合中所存在的分型進(jìn)行及時的辨別及防范，最大程度的減少經(jīng)濟(jì)損失。

四、完善我國企業(yè)并購中稅收制度策略探究

（一）符合國家立法意圖的避稅

根據(jù)新企業(yè)所得稅法的制定，企業(yè)可以適當(dāng)?shù)南蚨愂蛰^低的行業(yè)靠攏，以減少經(jīng)營活動產(chǎn)生的稅收。同時，企業(yè)還可以根據(jù)稅法中的一些特別方面進(jìn)行改革，例如通過提高企業(yè)的技術(shù)投入，獲取高新企業(yè)技術(shù)認(rèn)證，或是為殘疾人員提供就業(yè)機(jī)會等，享受相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，從而達(dá)到將死稅收成本的目的。

（二）非違法的避稅

首先，企業(yè)可以通過成立小微盈利子公司或具有先進(jìn)科學(xué)技術(shù)的子公司，降低子公司的稅收成本，進(jìn)而降低整個企業(yè)的稅收成本；其次，企業(yè)可以對成本和費(fèi)用進(jìn)行合理籌劃來減少稅收成本，在進(jìn)行經(jīng)營活動前，對稅法進(jìn)行詳細(xì)分析，根據(jù)稅法來對費(fèi)用支出進(jìn)行扣除或安排，已達(dá)到降低稅收的目的。

五、結(jié)語

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，許多企業(yè)開始通過企業(yè)并購來擴(kuò)大自身的規(guī)模，然而實(shí)際的并購效果卻不是很理想，存在較多的財務(wù)風(fēng)險及稅收問題，影響著企業(yè)的正常工作及效益。因此，企業(yè)在經(jīng)行并購活動時，應(yīng)該充分意識到并購中可能會出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險及稅收問題，財務(wù)有效措施對其進(jìn)行防范與規(guī)避，促進(jìn)企業(yè)的良性發(fā)展。

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