有色金屬礦產(chǎn)項目投資評估研究

馬思雨+周秝宸

【摘要】近些年來，有色金屬礦產(chǎn)資源在中國經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮的基礎(chǔ)功能日益突出，越來越多的企業(yè)和個人將投資目標(biāo)放準(zhǔn)在了有色金屬業(yè)，但是色金屬礦產(chǎn)資源投資具有高風(fēng)險的特性。在近些年來我國有色金屬價格低迷的背景下，為了達到更優(yōu)經(jīng)濟效益的目的，文章依據(jù)項目投資和項目管理學(xué)理論對有色金屬礦產(chǎn)資源的項目進行了價值等方面的評估。以求通過科學(xué)的手段，使得評估更為準(zhǔn)確，為投資人的決策提供參考價值。

【關(guān)鍵詞】有色金屬 項目投資 評估

一、前言

有色金屬業(yè)是不可再生礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)，是我國政策大力幫扶的行業(yè)之一，是穩(wěn)定經(jīng)濟建設(shè)、保障國家戰(zhàn)略安全必不可少的基礎(chǔ)資源。金融風(fēng)暴發(fā)生之后，金融市場波動不斷，大多數(shù)行業(yè)都受到了裙帶作用影響。有色金屬行業(yè)雖名列其中，但是因其在困難時期仍保持有高收益率，許多投資者逐漸開始關(guān)注有色金屬行業(yè)?？墒菑娜蚪嵌葋砜矗覈w有色行業(yè)的水平仍是處在國際分工的低端層次，風(fēng)險承受能力不足。所以，有色金屬行業(yè)的發(fā)展仍然存有許多不穩(wěn)定因素，以至投資者難以衡量其投資價值高低，因此對有色金屬礦產(chǎn)項目的投資評估便具有很大的決策參考價值。

二、當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展概況

（一）有色金屬勘探開發(fā)局勢

有色金屬礦產(chǎn)項目的開發(fā)中，礦產(chǎn)資源的勘探開發(fā)是基本的工作環(huán)節(jié)。近年來，有色金屬的開采量方面我國呈現(xiàn)增長的態(tài)勢，但仍然是步履艱難。這和我國有色金屬礦產(chǎn)資源稀缺，礦產(chǎn)資源的分布極不規(guī)則有關(guān)，開采的難度十分大，尤其是近些年來需求量日益增加的情況下。自上世紀(jì)末開始，國家相關(guān)部門便對于國內(nèi)有色礦產(chǎn)的開發(fā)情況做了初步查探。對礦產(chǎn)資源進行了基礎(chǔ)層面，民生層面和整體戰(zhàn)略面的評估調(diào)查，做到了我國探查礦產(chǎn)資源中的實際突破，一大批新的大型和巨型礦床被發(fā)現(xiàn)。但是在2008年充斥著金融危機陰霾的情形下，使得勘察臨時被擱置。一直到了2010年，行情開始回暖，針對有色金屬的資源勘探才得以繼續(xù)，多數(shù)學(xué)者預(yù)計將來更多的有色金屬礦產(chǎn)儲量會被查明。當(dāng)前有色金屬礦產(chǎn)資源絕大多數(shù)都在我國西部，而且表現(xiàn)為極為集中，品種種類多樣。主要有著金銀鋅銅，但是西部有色金屬業(yè)的尚剛剛興起，還處在開發(fā)的早期階段。

（二）有色金屬投資項目目前局勢

主要投資機構(gòu)發(fā)生了較大的改變?；趪鴥?nèi)礦產(chǎn)勘探技術(shù)水平的升級，對于礦產(chǎn)儲量的探索能力自然也得到了較大的提升。投資方們自然也注意到了這一方面，對于有色金屬行業(yè)進行了初步試探，較多投資方在近些年來的良好行情下獲得了不少盈利。目前投資者主要是國資所有企業(yè)。但近幾年來，民營企業(yè)的數(shù)量比重也在上升，大多都在看好有色金屬礦產(chǎn)資源的前景，開始持續(xù)投資有色金屬礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)。

另外，投資區(qū)域較為集中，總的而言，云貴高原，藏族自治區(qū)是投資的主要地區(qū)，當(dāng)?shù)赜猩饘匍_發(fā)公司數(shù)量較多。特別在礦產(chǎn)十分密集分布的如西藏高原等地，對于礦產(chǎn)資源的勘探十分的活躍，開發(fā)企業(yè)往往能夠有多達幾十家。隨著礦產(chǎn)資源的持續(xù)開發(fā)，國內(nèi)有色金屬產(chǎn)量也逐步開始有下降的趨勢?？紤]到這一點，一家家有規(guī)模的礦產(chǎn)企業(yè)開始施行“走出去”的策略，逐步進軍國外市場。如投資澳大利亞鐵礦、東南亞的鉀鹽礦、煤礦還有蒙古的煤礦金礦、朝鮮半島的銅鐵礦、南美的銅礦等。對于投資過程中的風(fēng)險問題，近年來也日漸突出。有色金屬礦產(chǎn)投資的高額收益讓一些非法企業(yè)看到了“商機”，一般這些企業(yè)會通過如假造許可證等途徑來迷惑投資人。因為是非法企業(yè)，其資質(zhì)往往無法得到保證，也就導(dǎo)致投資人資金虧損的風(fēng)險大大升水，甚至陷入法律糾紛之中。另一個風(fēng)險體現(xiàn)在開采的過程中，因為經(jīng)過長時間的開發(fā)，許多地方的有色金屬礦產(chǎn)已然臨近枯竭，所以儲量減少也會對投資人的收益造成虧損。

三、有色金屬礦產(chǎn)項目投資評估

（一）環(huán)境評估

環(huán)境評估所要評價的方面不僅僅是自然生態(tài)也包括當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)土人情，民風(fēng)民俗。通過調(diào)查后，評估當(dāng)?shù)厝宋沫h(huán)境是否能允許項目的正常開展，開發(fā)項目是否會對當(dāng)?shù)刈匀簧鷳B(tài)造成惡劣影響。風(fēng)土人情的評估要做到心中有數(shù)，因為關(guān)系到整個項目的順利與否，在西部最重要的礦產(chǎn)資源區(qū)域，其中許多的民族有強烈的抵觸情緒，對于開發(fā)企業(yè)一直保持著排斥的態(tài)度，原有的成見再加偶爾發(fā)生的沖突，就會導(dǎo)致開發(fā)的進展受到很大的影響，十分的被動。另外，項目對于生態(tài)環(huán)境的影響評估也是必不可缺的，近年來一件件對自然環(huán)境破壞的項目是讓人觸目驚心。對于礦產(chǎn)資源的開發(fā)，施工企業(yè)往往需要用到一些必要的化學(xué)物品和物理爆破手段，所以礦產(chǎn)開發(fā)項目要對當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)所造成的影響進行充分考慮，判斷是否會導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐乃Y源和空氣質(zhì)量下降等，尤其是在使用化學(xué)品和化學(xué)品液體時，因為一些化學(xué)品帶有很強的腐蝕性與毒性，控制不當(dāng)會對環(huán)境造成不可挽回的損失。

（二）經(jīng)濟評估

有色金屬礦產(chǎn)資源項目的經(jīng)濟分析主要體現(xiàn)在投資回收期和投資內(nèi)部回報率等幾個重要參數(shù)。投資回收期是指累計的經(jīng)濟效益等于最初投資所用的時間，大多數(shù)時候我們會拿它與基準(zhǔn)投資回收期相互比對，如果投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期的評估，這代表著項目是處于盈利狀態(tài)。如果投資回收期大于基準(zhǔn)，該項目便被證明是經(jīng)濟效益是低下的，應(yīng)該回避。投資內(nèi)部回報率指的資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額等同，凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率。在正常情形下，如果內(nèi)部收益率與基準(zhǔn)收益率的關(guān)系表現(xiàn)為大于或者等于時，項目是可以開展的。

（三）政策評估

在2015年六月中旬，就“十三五”時期有色金屬行業(yè)的具體規(guī)劃，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會明確其重點，即要建立我國為有色金屬產(chǎn)業(yè)強國，所以國家的金融和投資將有較大程度上的傾斜。這將會促進有色金屬礦產(chǎn)資源的“綠色開發(fā)、創(chuàng)新、品質(zhì)升級和可持續(xù)發(fā)展”。但伴隨著“一帶一路”的領(lǐng)導(dǎo)，會推動長三角區(qū)域有色金屬礦產(chǎn)資源的開發(fā)利用，消除能源生產(chǎn)水平偏低的一些開發(fā)項目。所以，對于有色金屬產(chǎn)業(yè)項目的選擇，我們應(yīng)該根據(jù)具體情況，從國家政策入手，挑選擁有豐富的經(jīng)驗、生產(chǎn)能力高，在行業(yè)中能夠長時間占領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)地位的企業(yè)進行注資。endprint

（四）有色金屬項目投資企業(yè)分析

有色金屬礦產(chǎn)項目投資企業(yè)分析主要是要分析投資企業(yè)的資源控制與持續(xù)經(jīng)營能力。資源控制是指能夠掌控自己的資源如企業(yè)資金籌融能力，對外銷售能力，基礎(chǔ)生產(chǎn)設(shè)施和礦產(chǎn)探查能力等。這些方面的能力對于分析企業(yè)項目可行性有著至關(guān)重要的作用，舉例來說，若分析全面，那礦山資源，發(fā)展生命，資源利用率等都可以得到準(zhǔn)確的判斷。尤為要緊的是企業(yè)的礦產(chǎn)探查能力，探查能力是這行業(yè)企業(yè)的主要生存能力，若能保證礦產(chǎn)資源的儲量豐富，則意味著礦產(chǎn)長期穩(wěn)定的產(chǎn)出。反過來說，儲量低就會使得企業(yè)耗費過多的財力，人力，物力卻無法得到相應(yīng)的回報，降低企業(yè)的收益水平。資源的經(jīng)營能力體現(xiàn)在企業(yè)是否有著足夠的能力經(jīng)營其資源。包括協(xié)調(diào)當(dāng)?shù)卣途用耥樌_發(fā)礦產(chǎn)資源的能力，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)危機狀況時的應(yīng)對能力以及產(chǎn)品的營銷能力。另外在國家和民眾日漸注重綠色發(fā)展的今天，可持續(xù)發(fā)展的能力也要進行關(guān)注，針對礦產(chǎn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展主要體現(xiàn)在其在礦產(chǎn)產(chǎn)出水平不高的狀況下仍能夠采取其余措施獲得利潤。最值得關(guān)注的是企業(yè)的抗風(fēng)險能力，對于有色金屬開發(fā)企業(yè)來說最為致命的一點是有色金屬的價格波動變化無常，往往會浮動很大，所以在這樣的情況下，對于低谷的時候，開發(fā)企業(yè)在困難環(huán)境中是否也能夠繼續(xù)生存值得考量。

四、有色金屬礦產(chǎn)項目投資管理評估

（一）項目立項評估

項目的立項評估主要是評估預(yù)算資金的使用合規(guī)與否，項目成立條件是否充足、技術(shù)水平的成熟度、產(chǎn)品定位清晰與否和預(yù)期的收益如何，對項目多方考量其必要性和可行性并做出評判，以確定項目是否能開展。通常情況下，有色金屬礦產(chǎn)資源項目是由政府主導(dǎo)，用來通過審核的項目申報文件，要經(jīng)手發(fā)改委、經(jīng)信委來對項目的申報立項進行審批，其能否通過的主要影響因素是申報文件的質(zhì)量，申報文件中的關(guān)鍵點是要對項目從技術(shù)指標(biāo)，實施計劃，可行性研究等詳細闡述。相比較而言，以企業(yè)為主體的開發(fā)項目免去了繁瑣的項目申報與審批。然而，投資人仍需要對于技術(shù)方案等層面進行分析，考證其合理性，特殊情況下，可以求助他方機構(gòu)進行評估。

（二）項目施行階段評估

項目施行階段評估是對項目實施情況進行評估，部分預(yù)期效益的實施進度，以及企業(yè)管理過程的實施規(guī)范，產(chǎn)品質(zhì)量是否達標(biāo)，數(shù)量的達標(biāo)情況怎樣等等。一般來說，我們將其與計劃期相比，評判值與計劃的完成度相關(guān)聯(lián)，量化評價法較為常見?？梢钥偨Y(jié)為兩點：

一是資金管控評價，評價包括資金管控規(guī)范、資金產(chǎn)生效益和配套籌融能力。資金的管控規(guī)范是指項目進展過程資金的使用。因為每個時期的任務(wù)與預(yù)期是不一樣的，所以資金需求自然也有所不同，資金的使用必須做到專款專用，杜絕浪費，截留和挪用資金的行為發(fā)生。增強資金的使用效率，對每筆資金做到定性管理。采用資金利用率來量化項目資金的使用，利用率是指一定期限內(nèi)的投入產(chǎn)出比。配套籌資能力是指發(fā)生某些事故或企業(yè)融資能力的預(yù)算發(fā)生偏差時解決的能力，企業(yè)礦產(chǎn)資源開發(fā)項目必須及時解決短期資金周轉(zhuǎn)問題，不然會對項目造成延期，導(dǎo)致有色金屬產(chǎn)品銷售時間受到影響。

二是管理制度的執(zhí)行評價。有色金屬礦產(chǎn)資源項目管理系統(tǒng)主要包括崗位管理、財務(wù)管理、進度管理和人員安全系統(tǒng)管理。崗位管理是指員工在項目中的工作狀況，包括有色金屬礦產(chǎn)勘探、礦石采集和凈化礦石，每一個環(huán)節(jié)都要有一個明確的標(biāo)準(zhǔn)，也應(yīng)該作為其職工評價指標(biāo)；財務(wù)管理和資金管理是大致相同的，是項目的財務(wù)狀況符合規(guī)定與否，會計核算及時準(zhǔn)確與否，是否存在非法使用；進度管理是指項目建設(shè)期和項目計劃書的執(zhí)行；安全管理是項目管理中最重要的部分，如果沒有標(biāo)明施工規(guī)范，施工相應(yīng)的安全保障便沒有，有可能產(chǎn)生安全事故。安全管理評估通常是由安全員承擔(dān)，當(dāng)?shù)匕踩O(jiān)督局也會進行及時檢查，對項目監(jiān)督，檢查該項目的建設(shè)是否按照標(biāo)準(zhǔn)。

（三）項目竣工階段評價

項目竣工驗收過后一般會采用嘗試運行的方式進行檢測，通過進行一定階段的運轉(zhuǎn)后對于得出的結(jié)果做出評價。評價包含多個方面，主要是從產(chǎn)出和效益兩方面著手。產(chǎn)出的評價要對品質(zhì)，數(shù)量還有生產(chǎn)的成本金和時間周期進行度量。數(shù)量可以作為每小時開采指標(biāo)的權(quán)重，而產(chǎn)出的品質(zhì)指標(biāo)則為每噸礦石的出礦量；效益評價同時包括經(jīng)濟效益、環(huán)境效益、社會效益。此處經(jīng)濟效益與上述中的投資回報率相關(guān)。

五、總結(jié)

有色金屬礦產(chǎn)項目未來的發(fā)展整體預(yù)計走勢良好，能夠為投資者帶來較好的收益，不過針對不同的投資項目均要多方面進行調(diào)查，對礦區(qū)周邊自然環(huán)境的保護要做到位。對經(jīng)濟，政策等影響帶來的風(fēng)險要進行量化研究，提早應(yīng)對，以求做到有效的避免。

參考文獻

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[2]鄭大嶺.有色金屬礦產(chǎn)資源項目投資和項目管理評價[J].經(jīng)濟師，2016，07：286-287.

作者簡介：馬思雨（1996-），女，漢族，浙江義烏人，溫州商學(xué)院本科生，研究方向：金融學(xué)；周秝宸（1984-），男，臺灣臺北人，經(jīng)濟學(xué)博士，溫州商學(xué)院金融學(xué)院講師，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)，為本文通訊作者。endprint