我國產(chǎn)業(yè)投資基金面臨的問題與對策

洪瑜

【摘要】在多元化的市場經(jīng)濟發(fā)展下，各種融資方式和融資渠道的興起，大大方便了我國中小型企業(yè)的融資，為推動我國中小型企業(yè)發(fā)展的提供資金支撐。以產(chǎn)業(yè)投資基金為例，它作為一種股權融資方式，相比于銀行等傳統(tǒng)的融資渠道，操作更為靈活、標準更低，面向受眾更廣。在產(chǎn)業(yè)投資基金體系日趨成熟和完善的過程中，其在社會經(jīng)濟發(fā)展中的作用也越來越明顯和突出，對于推進中小型企業(yè)的改革創(chuàng)新和發(fā)展，提高國民經(jīng)濟水平等方面都發(fā)揮著巨大的作用。但從整體而言，也不難看出，我國產(chǎn)業(yè)投資基金在深入發(fā)展過程中，仍然面臨著一系列的問題影響和制約了其普及和發(fā)展。包括：風險方面、政策法律環(huán)境方面等等一些因素。對此，下文就以產(chǎn)業(yè)投資基金為引入點，闡述目前我國產(chǎn)業(yè)投資基金面臨的基本問題以及一些具體的解決措施，希望對加強我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展使其更好的為企業(yè)、為社會經(jīng)濟發(fā)展服務提供一點依據(jù)。

【關鍵詞】產(chǎn)業(yè)投資基金 問題 對策 風險 政策法律環(huán)境

當前，我國的產(chǎn)業(yè)投資基金正處于一個快速發(fā)展的階段，其市場越來越穩(wěn)定，影響也越來越深入。特別是在社會經(jīng)濟飛速發(fā)展，市場體制不斷成熟的背景下，產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模也日趨增長，投資能力和抗風險能力也進一步的加強。但就其發(fā)展而言依然存在一些主客觀因素對其發(fā)展造成不利的影響，是其在發(fā)展過程中必須要面對和解決的問題。

一、產(chǎn)業(yè)投資基金的涵義

產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種股權融資方式，是各個企業(yè)進行融資的一種渠道，從《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》條例來看，產(chǎn)業(yè)投資基金是指對未上市的企業(yè)進行股權投資和提供經(jīng)營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度，其主要特點包括：未上市企業(yè)、提供經(jīng)營管理服務、集合投資制度等，這些特點決定了產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展優(yōu)勢，運作上更為靈活，專家管理、風險共擔、集合投資，不僅方便了融資者融資，而且也為投資者提供了更多的選擇。特別是在市場經(jīng)濟體制日趨成熟和完善的條件下，產(chǎn)業(yè)投資基金市場更為廣闊，市場需求量也逐年增加，國家政策的支持、相關法律法規(guī)的制定都為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展創(chuàng)造了更多有利的而條件，成為促進我國經(jīng)濟增長，帶動社會發(fā)展的一個重要的途徑。

產(chǎn)業(yè)投資基金作為時代發(fā)展下的產(chǎn)物，它與銀行等傳統(tǒng)的融資渠道有著明顯的區(qū)別，不同于證券投資基金的專門基金，作為一種新型的融資方式，由于其法律及理論背景下的特殊性，更多的是界定為“直接股權投資”。當然，也并非嚴格上的法律概念。二者在概念上存在一定的共性和聯(lián)系性，產(chǎn)業(yè)投資基金與證券投資基金都是應對市場需求產(chǎn)生的，相對而言，證券投資基金起步更早，系統(tǒng)規(guī)模更為成熟和穩(wěn)定，在當前產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展中，也應借助證券投資體系優(yōu)秀的經(jīng)驗，加強自身的發(fā)展，以進一步的擴大產(chǎn)業(yè)投資基金的市場，從證券投資監(jiān)督管理的角度上對其行為進行規(guī)范化。從實質(zhì)上認識產(chǎn)業(yè)投資基金的基本含義，加以科學化、規(guī)范化、合理化的構建，以有效的降低其發(fā)展風險和管理風險，實現(xiàn)其安全、良性的發(fā)展。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金的特征

產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種融資方式，它既具有基金最為典型的特征，但同時與其它的融資渠道又存在明顯的差異。下面就從產(chǎn)業(yè)投資基金的典型的基金特征與區(qū)別于其它現(xiàn)行的融資形式特點兩個方面進行具體的闡述。

一是，產(chǎn)業(yè)投資基金的典型基金特征。1.專家理財。投資者對于資金的管理往往都是聘用專業(yè)性人才進行管理。一方面，有效的節(jié)約了投資者的時間和精力。另一方面，專家相比于大部分的投資者而言，在基金管理方面更具有專業(yè)性，管理優(yōu)勢更為明顯。加強對基金投資更為科學化、合理化的管理和利用，以最大限度的提升資本增值。一般而言，基金公司都具有一個完善的管理系統(tǒng)，有專門的理財專家、市場分析人、投資項目信息收集機制等，其目的就是為了為目標公司提供更為詳細、精準的管理和服務，在一定程度上還能為目標公司提出適當?shù)慕ㄗh和管理措施。從投資角度上來看，更具有專業(yè)性，而專家理財作為其“特色”，是基金的生命力和價值所在。當然這就對基金管理人提出了更高的標準和要求，基金管理人必須要具有責任意識，全心全意的為投資者服務，并且要設立相應的管理人行為規(guī)范和相關機制，利用法律法規(guī)對管理者行為進行約束，代理人不能損害被代理人的切實利益，雙方之間要是在一個規(guī)范化、合理化的操作范圍內(nèi)，從而達到鼓勵基金投資的目的。2.集合投資、風險分散、收益共享。在投資的過程中能有效的規(guī)避風險，分散風險，降低風險的影響力，以保障投資收益。首先，在投資規(guī)模上而言，產(chǎn)業(yè)投資基金就具備分散投資的基本條件。投資者可以根據(jù)具體的情況，如：基金契約、章程或者法律對具體的投資規(guī)模進行規(guī)范化的分散和規(guī)定，以達到降低風險，規(guī)避風險的目的。同樣在也能借助組合投資、集合投資的方式，降低個人投資帶來的損失度，以進一步的確保投資的穩(wěn)定性，以提升投資者和基金收益。3.基金財產(chǎn)的獨立性?；鹭敭a(chǎn)的獨立性，是產(chǎn)業(yè)投資基金能夠有序開展的關鍵。產(chǎn)業(yè)投資基金、基金管理人、基金托管人財產(chǎn)的獨立性是其建立在合作上的一個基本的前提，有效的保障了雙方之間財產(chǎn)的安全性和合作的有序性，是基金能夠持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的客觀因素。

二是，產(chǎn)業(yè)投資基金區(qū)別與其它融資形式的特征。產(chǎn)業(yè)投資基金相比于其它現(xiàn)行的融資形式，除了保留基本的基金特性以外，還有一些明顯的區(qū)別。1.產(chǎn)業(yè)投資基金與證券投資基金的區(qū)別。首先就投資方向上來看，產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種股權融資方式，通過融資參與到被融資的企業(yè)經(jīng)營管理中，占有一定的股份，也就是說被投資企業(yè)發(fā)展越快，經(jīng)營效益越高，產(chǎn)業(yè)投資基金所獲得的收益也就越高。而證券投資基金則是通過證券交易獲得收益。其次，從投資對象來看，產(chǎn)業(yè)投資基金更多的是投資未上市的企業(yè)，并參與到投資項目全過程中，借助項目的發(fā)展而達到自身資產(chǎn)的增值。當然，產(chǎn)業(yè)投資基金也不簡單的投資，“坐享其成”獲得收益，在參與項目管理中，要以企業(yè)發(fā)展為根本目的，積極的推行一系列有效的措施，加強對企業(yè)內(nèi)部的管理。如：管理制度、內(nèi)部流程、財務制度等各個方面，其實質(zhì)是為了企業(yè)的發(fā)展和壯大，在這一過程中即實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟利益最大化的追求，同樣也實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資基金增值的追求。最后，產(chǎn)業(yè)投資基金相比于證券投資基金投資周期更長，缺少投機性而更具有建設性。2.與信托融資的區(qū)別。信托融資與產(chǎn)業(yè)投資基金在特點上存在很多的共性，是唯一可以進行產(chǎn)業(yè)投資的金融機構，也都采用集合投資的方式。但二者之間也存在很大的區(qū)別性。產(chǎn)業(yè)投資基金不同于信托融資的金融屬性，它不屬于金融行為，也不直接受金融監(jiān)管。除此之外，信托投資的募集資金作為一個金融機構，對資金份額、目的地等方面還存在很多的限制，投資方式不靈活。3.與項目投資的區(qū)別。產(chǎn)業(yè)投資基金會根據(jù)項目的發(fā)展情況抽回對特定項目的投資，但項目投資上更具有集中性和固定性。產(chǎn)業(yè)投資基金是針對針對未上市的公司進行投資，獲取股權，以扶植的方式，幫助公司上市，最后借助股權轉(zhuǎn)讓獲取收益。除此之外，產(chǎn)業(yè)投資基金為了降低風險和規(guī)避風險，一般采用組合投資的方式，根據(jù)項目的基本要求和市場的實際情況進行投資，投資時間往往較長，在時機成熟的情況下抽回投資，在這種情況下，就算組合投資進行重組，也能在不影響項目發(fā)展的前提下。也就是說二者在資金收益方式上存在一定的區(qū)別性，產(chǎn)業(yè)投資基金是以提升項目價值獲取收益。而項目投資則更多是依靠特定的項目獲得收益。endprint

三、產(chǎn)業(yè)投資基金的功能

產(chǎn)業(yè)投資基金在當前市場經(jīng)濟發(fā)展中其作用和優(yōu)勢越來越明顯和突出，就其功能方面來看：

（一）產(chǎn)業(yè)投資基金開辟了新的融資渠道

對著產(chǎn)業(yè)投資基金相關政策的不斷完善和健全，產(chǎn)業(yè)投資基金融資規(guī)模越來越大，打破了以銀行為主導的融資渠道的單一性和集中性，融資方式更為靈活，渠道更為多元化，為更多的企業(yè)、個人提供了融資渠道和投資渠道。

（二）優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構

產(chǎn)業(yè)投資基金面向未上市的企業(yè)，為這些企業(yè)提供了資金支撐，在一定程度上為市場的發(fā)展創(chuàng)造了更多的生命力，對于產(chǎn)業(yè)的結(jié)構調(diào)整也起到一定的優(yōu)化作用。產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模大，受眾廣泛、針對性強，其投資行為不僅帶動社會資金的再利用，同時還可以借助產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展性，吸引更多的投資者進行投資，以進一步的推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構的調(diào)整和優(yōu)化。

（三）優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構

相比于一些發(fā)達國家而言，我國的資本市場并不發(fā)大，投資者進行股權投資的方式也有限，以銀行等傳統(tǒng)的融資渠道仍然占據(jù)主導地位，在一定程度上制約和限制了投資者的投資和社會資金的有效利用。而產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種股權方式的投資渠道，以集合投資的方式聚集社會資本，使融資者在獲得投資的同時，有效的優(yōu)化企業(yè)的負債比例，促進我國資本市場的發(fā)展。

（四）增強我國社會資本參與優(yōu)化投資項目的能力

產(chǎn)業(yè)投資基金不同于其它的投資方式，在投資要求和標準上相對而言較為寬松，所面臨的投資群體更為廣泛，對于一些投資能力、投資金額較小的投資者而言，也提供了更多的選擇投資項目的機會，有效的避免了因為資金不足造成同步增資機會的喪失，增強我國社會資本參與優(yōu)化投資項目的能力和實力。

（五）完善目標法人治理結(jié)構

產(chǎn)業(yè)投資基金作為一個專業(yè)化的基金投資渠道，在經(jīng)營和管理上更具有專業(yè)性，在投資過程中，還能參與到企業(yè)項目的管理中，以專業(yè)化的要求強調(diào)對企業(yè)內(nèi)部結(jié)構的優(yōu)化，實現(xiàn)企業(yè)與基金雙贏的局面。

產(chǎn)業(yè)投資基金作為當前發(fā)展迅速的一種融資渠道，以其獨特的特征和優(yōu)勢在市場發(fā)展中發(fā)揮著巨大的影響力和作用，對于完善我國的融資體制，進一步的推進我國融資的需求方面都具有重要的現(xiàn)實意義。

四、我國產(chǎn)業(yè)投資基金面臨的問題

產(chǎn)業(yè)投資基金在我國市場經(jīng)濟發(fā)展中具有廣泛的發(fā)展空間和發(fā)展市場，并且在近年來，隨著其體系的不斷成熟和健全，其所帶來的影響力和發(fā)揮的作用也越來越明顯。但從具體發(fā)展情況上來看，我國的產(chǎn)業(yè)投資基金仍面臨著以下的一些問題：

（一）從法律環(huán)境上來看

我國的產(chǎn)業(yè)投資基金相比于其它的融資渠道起步較晚，還缺乏一套健全、完善的法律法規(guī)體系，導致我國產(chǎn)業(yè)投資基金在具體的發(fā)展過程中仍存在一些不規(guī)范的現(xiàn)象。

（二）從融資渠道上來看

我國的產(chǎn)業(yè)投資基金還主要以政府基金、科技貸款、國際資本為主，不同于其它一些發(fā)達國家的融資渠道的普遍性和全面性，我國的私人投資和企業(yè)投資數(shù)量相對而言還較少，而政府基金投資又畢竟有限，根本無法滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，在很大程度上制約和影響了產(chǎn)業(yè)投資基金的壯大和發(fā)展。

（三）從人才培養(yǎng)方面來看

產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種融資渠道，對風險的防范能力和管理能力具有很高的要求。管理人員的管理水平很大程度上決定了風險因素的大小和風險的發(fā)生。然而目前，我國產(chǎn)業(yè)投資基金在人才的培養(yǎng)上還比較落后，人才的素質(zhì)、結(jié)構和團隊合作作用沒有得到充分的發(fā)揮，集專業(yè)性知識、投資意識、資本市場實踐于一體的復合型專業(yè)人才匱乏，不能為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資基金穩(wěn)定發(fā)展提供人才支撐。

（四）在風險機制和抗風險能力方面來看

對風險的評估和控制更多的是以事后管理為主，風險意識不足，缺乏對風險的預見性，風險機制不健全，抗風險能力差。

五、解決我國產(chǎn)業(yè)投資基金面臨問題的對策

（一）加快對產(chǎn)業(yè)投資基金的立法

采取嚴格的管理制度和法律法規(guī)制度加強對產(chǎn)業(yè)投資基金的監(jiān)督管理，以規(guī)范其發(fā)展，降低其風險，同樣政府部門對于產(chǎn)業(yè)投資基金要給予適當?shù)姆龀郑赃M一步的推進其發(fā)展。如：對產(chǎn)業(yè)投資基金的設立發(fā)起、資金籌集、上市與交易、財務管理、基金變更與終止、運行規(guī)則、日常監(jiān)管、退出機制等等各個環(huán)節(jié)都作出明確的規(guī)定和要求，以確保各個環(huán)節(jié)運行和操作的有法可依、有跡可循。同時針對產(chǎn)業(yè)投資基金的特殊性，應給與適當?shù)亩愂諆?yōu)惠政策、貸款擔保計劃等，以鼓勵產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展，提高社會對產(chǎn)業(yè)投資基金的認可度和重視度，使產(chǎn)業(yè)投資基金能真正發(fā)揮其作用。

（二）拓展產(chǎn)業(yè)投資基金的融資渠道

從總體而言，我國的國民對于融資意識普遍較低，相比于融資居民更多的將資金存入銀行。這就導致我國投資領域資金并不匱乏，但是投資實際效果卻不明顯，資金周轉(zhuǎn)靈活性差。針對這種情況，應積極加強金融體制的改革和發(fā)展，加速儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，積極的發(fā)揮政府的引導作用，普及投資意識，引導社會資金流向產(chǎn)業(yè)投資行業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資基金的良性發(fā)展。

（三）加強專業(yè)化人才的培養(yǎng)

人才作為第一生產(chǎn)力，在產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展過程中，首要任務是強調(diào)對人才的培養(yǎng)，既要培養(yǎng)產(chǎn)額投資觀念，又要重視與外資的合作交流，積極的吸收優(yōu)秀的管理經(jīng)驗和水平。一方面，重視對人才專業(yè)知識能力的培養(yǎng)，構建專業(yè)化的基金管理人才隊伍和建立健全的人才培養(yǎng)體系。另一方面，重視人才素質(zhì)的培養(yǎng)，從專業(yè)能力、投資意識、資本市場實踐角度加強對綜合性人才的培養(yǎng)。

（四）提高風險防范和控制能力

建立完善的風險控制體系，提高對風險的預見性，盡可能的在風險降到最低，以減少風險發(fā)生對基金和目標企業(yè)造成的損失。

總之，我國的產(chǎn)業(yè)投資基金正處于一個迅猛發(fā)展的階段，特別是伴隨著我國經(jīng)濟的高速增長，市場體系對產(chǎn)業(yè)投資基金需求的增加，以及政府部分在政策上的調(diào)整和支持，都為我國產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展創(chuàng)造有力的政策法律環(huán)境。盡管目前，我國的產(chǎn)業(yè)投資基金在發(fā)展過程中還存在一些問題，但我們有理由相信在不久后，隨著體系的不斷健全和完善，社會關注度和重視度的進一步提升，我國的產(chǎn)業(yè)投資基金必將會步入一個成熟階段。為國家經(jīng)濟水平的提升和社會發(fā)展貢獻力量。

參考文獻

[1]楊和雄.中國產(chǎn)業(yè)投資基金的理論與實踐[J].上海金融，2006.

[2]黃曉紅.關于發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金若干問題的思考[J].學術論壇，2007.endprint