數(shù)字貨幣

鞏勝利 黃澤波 龔建利

即便是“領(lǐng)頭羊”比特幣已經(jīng)進(jìn)入了一些支付領(lǐng)域，但在商業(yè)結(jié)算市場上，還沒有哪一種虛擬貨幣能夠展現(xiàn)出持久的光芒。

比特幣（Bitcoin），又稱虛擬貨幣、數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈貨幣。這種電子虛擬空間貨幣，沒有國別，最大的賣點(diǎn)在于其技術(shù)構(gòu)成基礎(chǔ)——就是在互聯(lián)網(wǎng)上以區(qū)塊鏈的不斷發(fā)展壯大。近年來，因其安全、便捷的特性在金融、保險(xiǎn)、法律、物流、電子商務(wù)等領(lǐng)域獲得廣泛推廣。目前已經(jīng)形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，包括上游的芯片/礦機(jī)硬件設(shè)備生產(chǎn)商、中游的比特幣挖礦集群商、下游的交易平臺商及支付全球性應(yīng)用商支付。

交易價(jià)格的跌宕起伏

從2010年到2013年，比特幣連續(xù)四年成為全球最強(qiáng)貨幣，表現(xiàn)甚至超過了黃金價(jià)值和交易。在全球范圍內(nèi)接受比特幣支付的企業(yè)和組織越來越多，歐洲一些國家也出臺了對比特幣利好的政策。2013年12月初，1比特幣兌換美元的價(jià)格達(dá)到了1200美元的歷史高位，超過了同期黃金的每盎司價(jià)格。在中國比特幣交易平臺火幣網(wǎng)上，也同步創(chuàng)下了8000元人民幣的歷史記錄。

2013年12月5日，我國給比特幣劃定紅線。五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，將比特幣定性為虛擬資產(chǎn)，認(rèn)為比特幣不是由貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場上流通使用，比特幣價(jià)格隨即應(yīng)聲而落，當(dāng)年12月18日跌至522美元，之后一直在震蕩中下行。直到2015年1月14日，比特幣價(jià)格跌到本次泡沫的歷史低點(diǎn)114美元，在火幣網(wǎng)上的價(jià)格為900元人民幣。

2015年底，基于世界各國量化寬松政策造成的貨幣通脹、比特幣區(qū)塊鏈技術(shù)在更多領(lǐng)域的應(yīng)用，以及比特幣的挖掘成本不斷增大，特別是各種熱錢流入比特幣進(jìn)行炒作等各種因素的拉動，比特幣重拾升勢，并在2017年進(jìn)入了瘋狂的暴漲模式。

今年1月5日，比特幣價(jià)格站上新高點(diǎn)，1比特幣的人民幣交易價(jià)格達(dá)到8895元。隨著央行進(jìn)駐國內(nèi)三大比特幣交易平臺“約談”，比特幣再次上演閃崩。1月12日，一度跌至4902元。但進(jìn)入5月，比特幣行情有如脫韁野馬，一舉沖上19000元的歷史高點(diǎn)；6月，突破21000元；8月15日，更創(chuàng)下29865元的歷史天價(jià)，較比特幣在2010年上線兌換交易時(shí)約合0.2元人民幣的價(jià)格足足爆漲了一百萬倍以上。

產(chǎn)生及其貨幣總量

比特幣是當(dāng)今虛擬貨幣的“領(lǐng)頭羊”，是首個(gè)基于P2P網(wǎng)絡(luò)（點(diǎn)對點(diǎn)對等網(wǎng)絡(luò)）以及區(qū)塊鏈技術(shù)（分布式數(shù)據(jù)存儲、點(diǎn)對點(diǎn)傳輸、共識機(jī)制算法、加密算法等技術(shù)）而架構(gòu)出來的網(wǎng)絡(luò)化數(shù)字貨幣。

點(diǎn)對點(diǎn)對等網(wǎng)絡(luò)及區(qū)塊鏈技術(shù)意味著一個(gè)去中心化的自主運(yùn)營系統(tǒng)，這使得比特幣等此類的虛擬貨幣與國家機(jī)構(gòu)發(fā)行的“真實(shí)貨幣”不同。比特幣網(wǎng)絡(luò)沒有中心服務(wù)器，發(fā)行不依靠行政上的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)。

每個(gè)人（例如用PC單機(jī)挖礦）或組織（例如組成大規(guī)模集群挖礦）都可通過下載“挖礦”程序，通過所控制的計(jì)算機(jī)進(jìn)行持續(xù)的運(yùn)算，并與其他“挖礦者”PK獲勝即可獲得比特幣系統(tǒng)約每10分鐘發(fā)放一次的賞金。

在2009年比特幣誕生的時(shí)候，每筆賞金是50個(gè)比特幣，即相當(dāng)于比特幣的貨幣發(fā)行總量約以每10分鐘50個(gè)比特幣的速度增長；2012年比特幣總量達(dá)到1050萬個(gè)（即比特幣設(shè)計(jì)總量2100萬個(gè)的50%），每筆賞金減半為25個(gè)；2016年比特幣總量達(dá)到1575萬個(gè)（新產(chǎn)出525萬個(gè)，即1050萬個(gè)的50%），每筆賞金再減半為12.5個(gè)。其后，依此類推。按此設(shè)計(jì)原理，使得比特幣貨幣發(fā)行總量的增長會越來越慢，并約在2140年趨近于設(shè)定的極限值2100萬個(gè)。

正是比特幣貨幣總量的極限值設(shè)定，使得比特幣較其他不斷量化寬松的傳統(tǒng)貨幣的兌換率獲得了上漲支持。

即便如此，世界各主流貨幣近8年來的通脹率最多也不過是10-40%以內(nèi)。故比特幣暴漲100萬倍的根本原因不是比特幣內(nèi)在的貨幣價(jià)值，而是完全地被炒作熱錢作為一種爆炒標(biāo)的在驅(qū)動。

貨幣是從商品中分離出來、固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的商品。故此，貨幣兌換率應(yīng)具備較好的穩(wěn)定性。暴漲暴落的比特幣已失去了其貨幣本色，由貨幣屬性回歸為商品屬性，且成了又一現(xiàn)代版的被爆炒的“郁金香”，其未來的價(jià)格必然是劇烈波動且飄忽不定的，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)遠(yuǎn)離。

特點(diǎn)及不足

比特幣作為絕對創(chuàng)新貨幣的特征包括：去中心化——比特幣是第一種分布式的虛擬貨幣，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)由用戶構(gòu)成，沒有中央銀行，成本極低價(jià)，去中心化是比特幣安全與自由的保證；信息不可篡改——一旦信息經(jīng)過驗(yàn)證并添加至區(qū)塊鏈，就會永久的存儲起來，單個(gè)節(jié)點(diǎn)上對數(shù)據(jù)庫的修改是無效的，因此區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)穩(wěn)定性和可靠性極高；世界流通——比特幣可以在任意一臺接入互聯(lián)網(wǎng)的電腦上管理，不管身處何方，任何人都可以挖掘、購買、出售或收??；專屬所有權(quán)——操控比特幣需要私鑰，它可以被隔離保存在任何存儲介質(zhì)，除了用戶自己無人可以獲取。

比特幣的創(chuàng)新特點(diǎn)是：無行政干預(yù)——完全去中心化，沒有發(fā)行機(jī)構(gòu)，也就不可能以行政手段操縱發(fā)行數(shù)量；匿名、免稅、免監(jiān)管——基于密碼學(xué)的設(shè)計(jì)可以使比特幣只能被真實(shí)的擁有者轉(zhuǎn)移或支付，交易對手無須通過公開身份的方式讓對方產(chǎn)生信任，確保了貨幣所有權(quán)與流通交易的匿名性；網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的健壯性——比特幣完全依賴P2P網(wǎng)絡(luò)，無發(fā)行中心，所以外部無法關(guān)閉它，即便多國政府可能宣布它非法，但比特幣和比特幣龐大的P2P網(wǎng)絡(luò)依然可自我存在；低運(yùn)營費(fèi)用——純數(shù)字化貨幣，貨幣體系運(yùn)營成本極低，每筆交易收取的手續(xù)費(fèi)也極低；無隱性成本——作為由A到B的支付手段，比特幣沒有繁瑣的額度與手續(xù)限制，知道對方比特幣地址就可以進(jìn)行支付；跨平臺挖掘及交易——用戶可以在眾多平臺上挖掘比特幣并進(jìn)行交易。

比特幣的先天不足：交易平臺的脆弱性——比特幣的P2P網(wǎng)絡(luò)很健壯，但比特幣交易平臺很脆弱，交易平臺通常是一個(gè)WEB網(wǎng)站，而網(wǎng)站會遭到黑客攻擊，或者遭到主管部門的關(guān)閉；交易確認(rèn)時(shí)間越來越長——比特幣錢包初次安裝要耗時(shí)約一周來下載歷史交易數(shù)據(jù)塊，比特幣交易也要耗時(shí)約一小時(shí)與P2P網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交互并得到全網(wǎng)51%的確認(rèn)后才能完成（2017年8月，為改進(jìn)比特幣系統(tǒng)處理能力進(jìn)行了規(guī)則調(diào)整，但因此比特幣被一分為二，新舊規(guī)則的兩種比特幣并存）；挖礦成本越來越高——雖然比特幣“挖礦”每十分鐘就會產(chǎn)生一次賞金，數(shù)年前低谷時(shí)期1個(gè)比特幣的挖礦成本僅約十元，但時(shí)至今日已有數(shù)以千萬的礦機(jī)在競爭，每個(gè)比特幣的平均挖礦成本（主要為電費(fèi)及設(shè)備折舊）已超過4000元人民幣，喪失了數(shù)字貨幣低成本的綠色優(yōu)勢，同時(shí)與早期極低成本挖礦者比較亦形成了極大的不公平；價(jià)格波動劇烈——由于缺乏政府監(jiān)管，大量炒家采用“對敲”、“加杠桿”等炒作手法，導(dǎo)致價(jià)格如過山車一般，使其更像一個(gè)黑市的投機(jī)商品，而不是用于結(jié)算的貨幣；被犯罪分子利用——比特幣的無監(jiān)管也同時(shí)并存了安全隱患，可能被犯罪分子用于洗錢、販毒、買賣軍火等不法行為，其在遭遇問題時(shí)沒有政府做背書將難以抵御沖擊。

各國發(fā)展現(xiàn)狀

自2009年比特幣誕生以來，P2P虛擬貨幣在全球范圍引起了極大關(guān)注，并出現(xiàn)了數(shù)百種P2P虛擬貨幣，且圍繞虛擬貨幣的生成、存儲、交易和應(yīng)用形成了生態(tài)圈。

今年以來，以比特幣為代表的虛擬貨幣價(jià)格和市值快速飆升。上半年，全球主要虛擬貨幣市值總和由177億美元增長至1000億美元。其中比特幣市值增長2.7倍，以太坊增長41倍，瑞波幣增長49倍。

對全球七百余種虛擬貨幣市值漲幅的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，2017年1月1日至6月30日，39%的虛擬貨幣市值增長10-50倍，9.9%的虛擬貨幣市值增長50-100倍，另有7%的虛擬貨幣市值增長超過100倍。其中，比特幣市值占比為51%，其次是以太坊和瑞波幣，分別占20%和7%，三者合計(jì)占比近八成。

全球各國對于比特幣的監(jiān)管及合法化的政策也不盡相同。比如，德國是全球首個(gè)認(rèn)可比特幣的國家。2013年德國政府正式承認(rèn)了比特幣（Bitcoin）的合法“貨幣”地位，將比特幣歸類為“貨幣單位”和“私人資金”，規(guī)定該貨幣擁有者將可以使用比特幣繳納稅金或者用作其他用途，而該國也成為了全球首個(gè)認(rèn)可比特幣的國家。目前，德國比特幣支付發(fā)展迅速，如德國快餐巨頭Lieferando已開始接受比特幣下單；客戶在德國亞馬遜（Amazon.de）網(wǎng)站上可使用比特幣進(jìn)行購物等。

美國則是部分地區(qū)認(rèn)可比特幣的合法地位。美國德克薩斯州地方法院法官阿莫斯-馬贊特（Amos Mazzant）在一起比特幣虛擬對沖基金的案件中裁定，比特幣是一種貨幣，應(yīng)該將其納入金融法規(guī)的監(jiān)管范圍之內(nèi)。美國加州也通過了法案，允許使用比特幣等數(shù)字貨幣在加州進(jìn)行消費(fèi)。美國佛羅里達(dá)州政府?dāng)M定義比特幣為金融工具。全球最大比特幣ATM網(wǎng)絡(luò)Coinsource則完成紐約14個(gè)比特幣ATM安裝，總數(shù)突破100臺。

日本接納比特幣為合法貨幣。2017年4月日本通過了比特幣能夠用于支付的法案，比特幣的合法地位得到了確立。這個(gè)法案對比特幣等虛擬貨幣作出了定義。本著反洗錢、打擊恐怖主義融資以及保護(hù)用戶的目標(biāo)，該法案還針對虛擬貨幣交易所服務(wù)提出了特定的監(jiān)管規(guī)則。目前，日本已有約20家公司獲得執(zhí)照成立交易所，已有5000多家零售商店和餐館引入了比特幣支付，且比特幣還可以用來訂機(jī)票。日本廉價(jià)航空公司樂桃航空（PeachAviation）在機(jī)場安裝了ATM，可以將比特幣提取為現(xiàn)金。

英國政府也承認(rèn)比特幣作為一種貨幣存在。英國對比特幣態(tài)度積極，很多企業(yè)已承認(rèn)比特幣的地位，如英國第二大銀行巴克萊銀行支持比特幣作為數(shù)字貨幣的替代付款方式，向慈善機(jī)構(gòu)捐款；英國27個(gè)機(jī)場停車接受比特幣支付，覆蓋區(qū)域包括倫敦、利物浦、格拉斯哥和貝爾法斯特等城市；英國最流行的的外賣平臺Takeaway旗下多達(dá)5300家門店都接受比特幣作為支付餐費(fèi)的手段。

瑞士政府完全認(rèn)可比特幣為支付手段。2014年瑞士政府接納虛擬貨幣作為支付手段，國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)——瑞士金融市場監(jiān)督管理局（FINMA）的法律框架落實(shí)到位。瑞士安勤私人銀行已經(jīng)在其蘇黎世總部大廳安置了ATM機(jī)，能夠讓客戶將比特幣提取至他們的手機(jī)。

俄羅斯聯(lián)邦信息技術(shù)和通信部宣布計(jì)劃于2019年實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈合法化。塔斯社（TASS）引用俄羅斯聯(lián)邦數(shù)字經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目相關(guān)文件，提出了制定和通過區(qū)塊鏈“監(jiān)管法案”的時(shí)間安排。

比特幣在委內(nèi)瑞拉則成為了“最有成就”的一種避險(xiǎn)資產(chǎn)。根據(jù)委內(nèi)瑞拉最大比特幣交易所Surbitcoin所說，該國的比特幣用戶數(shù)量已經(jīng)從2014年的三位數(shù)暴漲到去年年底的85000多，一些公司已經(jīng)開始只接受比特幣支付。

印度政府或?qū)⒃诮谛急忍貛藕戏ɑ?，同時(shí)會對比特幣交易實(shí)行商品和服務(wù)稅。印度的比特幣創(chuàng)業(yè)公司、交易所和交易平臺目前都是通過嚴(yán)格的AML和KYC政策進(jìn)行自我監(jiān)管。

給傳統(tǒng)貨幣帶來的啟示

1976年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主弗里德里?！す顺霭媪恕敦泿诺姆菄一贰ＫJ(rèn)為既然在一般商品市場上自由競爭最有效率，那為什么不在貨幣領(lǐng)域引入自由競爭？他甚至提出一個(gè)建議：廢除中央銀行制度，允許私人發(fā)行貨幣并自由競爭，通過這個(gè)競爭過程將會發(fā)現(xiàn)人類最好的貨幣——人類社會、大自然的優(yōu)勝劣汰法則。

上世紀(jì)九十年代初，互聯(lián)網(wǎng)在美國興起，網(wǎng)友們開始踐行哈耶克的觀點(diǎn)。一個(gè)名為“密碼朋克”的密碼破譯組織嘗試創(chuàng)建電子貨幣，另一個(gè)叫大衛(wèi)·喬姆的人創(chuàng)建了一個(gè)匿名系統(tǒng)“電子現(xiàn)金”，之后各種電子貨幣不斷涌現(xiàn)——比特金（bitgold）、b錢（b-money）等，但無一例外都失敗了。

當(dāng)今的P2P虛擬貨幣除比特幣外已多達(dá)數(shù)百種之多，比如萊特幣、以太幣、比奧幣、夸克幣、無限幣、可可幣、便士幣等。其中一些虛擬貨幣還針對比特幣的不足進(jìn)行了改進(jìn)，但幾乎所有的不是基于某一應(yīng)用（如騰訊Q幣）的純虛擬貨幣要么大起大落淪為投機(jī)標(biāo)的甚至金字塔騙局，要么經(jīng)營慘淡日漸低落。即便是“領(lǐng)頭羊”比特幣已經(jīng)進(jìn)入了一些支付領(lǐng)域，但在商業(yè)結(jié)算市場上，還沒有哪一種虛擬貨幣能夠展現(xiàn)出持久的光芒。

但從另一個(gè)角度看，國家傳統(tǒng)貨幣的發(fā)行及運(yùn)營體系亦到了亟需改革的時(shí)刻，必須吸收學(xué)習(xí)虛擬貨幣的純數(shù)字化、去中心化、開放性、自治性、保密性、安全性、原本的公平公正等技術(shù)機(jī)制，以人類最低成本、高效率、便捷性、全球性等運(yùn)營一種貨幣。