浦東區(qū)域金融發(fā)展經(jīng)濟增長關(guān)系研究

鄧佳嬡??

摘要：雄安新區(qū)的設立引發(fā)了對于雄安新區(qū)未來金融與經(jīng)濟發(fā)展的思考?；趯壹壭聟^(qū)區(qū)域金融與經(jīng)濟發(fā)展之間關(guān)系的考量，筆者查閱了目前除了雄安新區(qū)外已經(jīng)設立的另外18個國家級新區(qū)的資料，發(fā)現(xiàn)上海浦東新區(qū)的發(fā)展是這一課題研究的典型案例。據(jù)此，對浦東新區(qū)金融與經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，運用計量法對浦東新區(qū)的金融水平進行實證判定，得出區(qū)域經(jīng)濟增長與區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展和區(qū)域內(nèi)金融中介效率有顯著相關(guān)性，基于此，認為能促進雄安新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重點在于提高區(qū)域內(nèi)金融中介效率。

關(guān)鍵詞：區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長；浦東新區(qū)；雄安新區(qū)；實證分析

中圖分類號：F2文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.22.018

1上海浦東新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展及金融服務業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

上海浦東新區(qū)于1992年成立，是國家級新區(qū)及綜合改革試驗區(qū)，是國家對外開放的主要“窗口”。上海浦東新區(qū)全區(qū)面積142967平方公里，戶籍人口29187萬人，2015年，生產(chǎn)總值達到789835億元，增速為91%；金融業(yè)生產(chǎn)總值達到205589億元，增速為249%，金融業(yè)生產(chǎn)總值占當年新區(qū)生產(chǎn)總值的26%，是長江流域經(jīng)濟龍頭。

1.1浦東新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀分析

一個地區(qū)的金融發(fā)展離不開宏觀經(jīng)濟發(fā)展的大環(huán)境，經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢在一定程度上決定了該區(qū)域的金融發(fā)展水平，經(jīng)濟活躍程度高、發(fā)展速度快、經(jīng)濟總量大的區(qū)域會產(chǎn)生更高的融資需求。以下對浦東新區(qū)經(jīng)濟現(xiàn)狀分析從經(jīng)濟總量和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩個角度來切入。

1.1.1經(jīng)濟發(fā)展總量分析

圖1上海浦東新區(qū)歷年GDP及GDP增速趨勢圖（1995-2015）

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)歷年上海浦東新區(qū)統(tǒng)計年鑒計算整理繪制所得。

生產(chǎn)總值是衡量經(jīng)濟實力和經(jīng)濟發(fā)展總量最直觀的數(shù)據(jù)。圖1-1描繪的是1992年-2015年14年間，浦東新區(qū)GDP及GDP增速的變化趨勢。浦東新區(qū)GDP增速波動較大，總體呈下降趨勢，尤其是經(jīng)歷了1998年和2008年兩次金融危機，使得當年下降趨勢明顯。近幾年的增速是由于浦東新區(qū)經(jīng)過14年的發(fā)展，經(jīng)濟基數(shù)已經(jīng)很大，同時也是國家放緩經(jīng)濟增速的表現(xiàn)。雖增速放緩，但仍有每年9%左右的增幅，且GDP數(shù)值增長更快。從圖2-1中可以看出，14年間浦東新區(qū)GDP一直處于較高且穩(wěn)定增長的狀態(tài)，GDP總量從10149億元增長到789835億元，增長了77倍。

1.1.2經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)分析

經(jīng)濟的發(fā)展不僅表現(xiàn)在經(jīng)濟總量的增長，還體現(xiàn)在依據(jù)市場需求不斷優(yōu)化的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上，特別是近年來，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化配置已然成為促進經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵因素。對浦東新區(qū)經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)層面分析可以從三大產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值及其占GDP的比重的角度進行。

從圖1-2、圖1-3可以看出，浦東新區(qū)第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)均遠遠高于第一產(chǎn)業(yè)，第一產(chǎn)業(yè)占GDP的比重也在穩(wěn)步下降，這也是國家級新區(qū)產(chǎn)業(yè)選擇的結(jié)果。其中第二、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值都有很大幅度的增長，但在14年的發(fā)展中，已經(jīng)逐步體現(xiàn)出偏向第三產(chǎn)業(yè)的遷移，已形成第三產(chǎn)業(yè)最高，第二產(chǎn)業(yè)次之，第一產(chǎn)業(yè)最低的態(tài)勢，這也是經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域的特征之一。

1.2浦東新區(qū)金融發(fā)展現(xiàn)狀分析

從圖1-4中可以看出，1992年至2015年，浦東新區(qū)金融業(yè)占浦東新區(qū)GDP比重總體呈上升趨勢，且近幾年占比上升趨勢更強烈；浦東新區(qū)金融業(yè)占浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值比重基本來說是圍繞一個均值上下波動，在近幾年占比也呈強烈的上升趨勢，但較占GDP的比重上升程度相對緩慢。

筆者認為，浦東新區(qū)金融業(yè)占浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值未呈明顯趨勢，而浦東新區(qū)金融業(yè)占浦東新區(qū)GDP比重卻呈攀升趨勢的原因，是浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重大幅攀升的結(jié)果。1992年浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重只有255%，后來逐年攀升，至2015年已達到72%的占比；此外，浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的增速早已超過新區(qū)GDP的增速，甚至在2015年，浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增速已成為新區(qū)GDP增速的27倍。

兩個比重都在1998年和2008年前后產(chǎn)生波動，筆者認為兩次金融危機是造成波動的主要原因。在1998年金融危機的影響還在持續(xù)時，2002年左右我國為應對經(jīng)濟過熱而采取同緊縮宏觀政策，使得經(jīng)濟跌倒谷底。而2005年開始，我國經(jīng)濟進入軟著陸階段，股權(quán)分置改革處又準備階段和銀行業(yè)改制的進行帶來金融業(yè)新的發(fā)展活力。緊接著2008年的金融危機爆發(fā)，這次的金融危機對浦東的影響已經(jīng)不再巨大，持續(xù)時間也大幅縮減，之后兩這個比重持續(xù)上升。

綜上，上海浦東新區(qū)金融業(yè)總量巨大，增速較快，浦東新區(qū)金融業(yè)占浦東新區(qū)GDP比重和占浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值比重份額都較高，說明金融業(yè)發(fā)展相對發(fā)達，對經(jīng)濟的推動作用明顯。

2上海浦東金融水平判定及實證分析

2.1經(jīng)濟變量選擇及數(shù)據(jù)說明

在對區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究中，需要經(jīng)濟增長衡量指標和金融發(fā)展水平衡量指標。基于本文研究的出發(fā)點，經(jīng)濟增長衡量指標筆者選取的是GDP，金融發(fā)展水平衡量指標筆者選取的是FIR和FAE。

FIR是金融相關(guān)比率，用來衡量區(qū)域金融深化程度最重要的指標，是金融機構(gòu)存貸款總額與名義GDP的比值。FAE是金融中介效率，用來衡量金融資源配置效率，是金融機構(gòu)貸款余額和存款余額的比值。

本章節(jié)實證檢驗數(shù)據(jù)樣本區(qū)間為1992年-2015年的有關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要根據(jù)歷年《上海浦東新區(qū)統(tǒng)計年鑒》、歷年《上海市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》計算整理所得，此外，中國銀行上海總部、上海統(tǒng)計局、上海浦東發(fā)改網(wǎng)等也為本文數(shù)據(jù)的收集提供了極大的方便。

2.2ADF單位根檢驗

采用OLS的前提是經(jīng)濟變量的平穩(wěn)性，而普通的時間序列數(shù)據(jù)都是非平穩(wěn)的，尤其是經(jīng)濟和金融相關(guān)的數(shù)據(jù)，若直接采取傳統(tǒng)的回歸方程，容易引起偽回歸的問題，故本文首先用ADF單位根檢驗來實證檢驗數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。endprint

從表2中可以看出，GDP、FIR、FAE這三個變量的原始數(shù)據(jù)都是非平穩(wěn)的，對GDP、金融相關(guān)比率、金融中介效率進行調(diào)整，取自然對數(shù)（ln）后lnGDP和lnFAE仍不平穩(wěn)。對三個變量取完對數(shù)再進行差分處理后，記為：dlnGDP、dlnFIR、dlnFAE，此三個變量在1%顯著性水平下都拒絕原假設，成為平穩(wěn)的時間序列數(shù)據(jù)，所以可以進行回歸分析。

2.3回歸分析

上節(jié)已經(jīng)實證檢驗了三個變量取完對數(shù)再進行差分后的平穩(wěn)性，為了進一步研究浦東新區(qū)經(jīng)濟增長與金融發(fā)展之間的長期依存關(guān)系，本節(jié)將建立回歸模型，并進行分析：

dlnGDP=β1+β2dlnFIR+β3dlnFAE+μ（1）

其中，μ為誤差項，它體現(xiàn)了dlnGDP的變化中沒有被dlnFIR和dlnFAE這兩個解釋變量解釋的部分，即除以上解釋變量外所有對GDP產(chǎn)生影響的因素的綜合體現(xiàn)。本節(jié)用E-views9軟件對上面構(gòu)建的計量模型進行OLS估計，選取的樣本區(qū)間為1992-2015年，回歸結(jié)果如表3。

因此：dlnGDP=0146108+0130660dlnFIR+0078114dlnFAE（2）

從表3中可以看出，經(jīng)過回歸分析，R2=09646646，說明模型對樣本的擬合較好。金融相關(guān)比率和金融中介效率對GDP存在長期的顯著關(guān)系，對GDP具有顯著的影響。從式2可以看出，GDP與金融相關(guān)比率正相關(guān)，GDP與金融中介效率正相關(guān)。說明浦東新區(qū)金融深化程度和經(jīng)濟增長關(guān)系密切，且金融中介機構(gòu)的中介效率隊與經(jīng)濟增長的貢獻也是顯著的。這也體現(xiàn)了浦東新區(qū)金融中介機構(gòu)的發(fā)展已經(jīng)不止停留在量的層面，金融服務于已經(jīng)有了質(zhì)的提高。

2.4格蘭杰因果檢驗

回歸分析只能得到金融發(fā)展與經(jīng)濟增長是否存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，但變量間的相關(guān)性并不必然表明它們之間存在著聯(lián)系，本節(jié)使用格蘭杰因果關(guān)系檢驗方法，來探尋浦東新區(qū)金融發(fā)展到底是經(jīng)濟的“推動力”，還是經(jīng)濟增長的“附屬品”。所取數(shù)據(jù)仍為變量取對數(shù)后的一階差分，在表中簡記為GDP、FIR、FAE，檢驗結(jié)果如表4所示。

通過表4可以看出，在5%置信水平下，上海浦東新區(qū)存在dlnGDP與dlnFIR的雙向因果關(guān)系和dlnFAE到dlnGDP的單項因果關(guān)系。即金融相關(guān)比率的提高與經(jīng)濟增長是互相促進的關(guān)系，且金融中介效率的提高推動了經(jīng)濟的增長。

2.5研究結(jié)論

（1）在長期關(guān)系上，上海浦東新區(qū)dlnGDP與dlnFIR、dlnFAE正相關(guān)，即經(jīng)濟總量的增長與金融規(guī)模的擴大、金融中介效率的提高是同向關(guān)系。說明金融規(guī)模的擴張和金融資源的運行效率對經(jīng)濟增長都有明顯的促進作用。

（2）格蘭杰因果檢驗顯示，經(jīng)濟增長和金融規(guī)模擴大是彼此的格蘭杰原因，金融中介效率提高是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，即上海浦東新區(qū)經(jīng)濟增長與金融規(guī)模是互相促進的關(guān)系，且浦東的金融中介效率也是推動經(jīng)濟發(fā)展的原因。這在一定程度上說明上海浦東的金融集約型發(fā)展方式。

3對雄安新區(qū)的啟示

3.1重視第三產(chǎn)業(yè)

穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是金融發(fā)展的首要前提，確定正確的發(fā)展方向至關(guān)重要。雄安新區(qū)是作為“非首都功能疏散的集中承載地”而設立的，因此，雄安新區(qū)重點承接的是從北京退下來的一般性產(chǎn)業(yè)，特別是高消耗產(chǎn)業(yè)，但同時，一些高端產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等也可能優(yōu)先在雄安落地。由浦東新區(qū)及其他發(fā)達地區(qū)的發(fā)展經(jīng)歷來看，第三產(chǎn)業(yè)成為三大產(chǎn)業(yè)中的龍頭的大勢所趨，也是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，因此，做好三大產(chǎn)業(yè)發(fā)展及結(jié)構(gòu)規(guī)劃是統(tǒng)籌經(jīng)濟長遠發(fā)展的重要戰(zhàn)略。

3.2加強金融機構(gòu)建設

上文實證分析中，證實了區(qū)域FIR、FAE對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的顯著影響。也就是說，除了宏觀經(jīng)濟架構(gòu)外，金融業(yè)也是不可忽視的一個行業(yè)。雄安新區(qū)應該估計私募股權(quán)投資基金規(guī)模，吸引國內(nèi)外的民間資本和國際金融業(yè)資本，還應建立新的功能性金融機構(gòu)，不斷完善金融中介服務體系。

3.3推進區(qū)域金融生態(tài)建設

國家給予了上海浦東新區(qū)巨大的金融政策先行優(yōu)勢，因此，國家級新區(qū)區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系在上海浦東新區(qū)有最大化的展現(xiàn)，這也充分說明了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的推動作用。但中國只會有一個浦東，所以雄安新區(qū)想要在總量方面效仿浦東幾乎是不可能的事情。雄安新區(qū)應該結(jié)合自身實際，提供適合金融業(yè)發(fā)展的土壤，改善金融生態(tài)環(huán)境。

3.4加大對中小企業(yè)金融支持

雄安新區(qū)承接的企業(yè)以中小企業(yè)為主，但近年來中小企業(yè)融資難、融資已成為普遍存在的現(xiàn)象，這就是金融效率低下的重大表現(xiàn)，如此一來，實體經(jīng)濟的發(fā)展受到桎梏。筆者認為，若雄安新區(qū)內(nèi)能加大對中小企業(yè)的金融支持，提高商業(yè)銀行運轉(zhuǎn)效率，那么雄安新區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展一定能突飛猛進。

3.5著力金融市場改革創(chuàng)新

金融效率的提升除了解決現(xiàn)存的問題外，還有一個策略就是金融創(chuàng)新。比如鼓勵直接融資，擴大其占比。還可以在新區(qū)內(nèi)設立實驗綜合經(jīng)營業(yè)務，創(chuàng)新外匯管理體制，并加強金融后臺服務。通過以上金融創(chuàng)新，減少金融資源的閑置和浪費，改善資本配置，提高經(jīng)濟效率。

4結(jié)束語

本文運用有關(guān)金融與經(jīng)濟的基本理論，結(jié)合我國上海浦東新區(qū)經(jīng)濟與金融發(fā)展的現(xiàn)狀，從理論和數(shù)據(jù)實證兩個方面闡述了區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長的推動作用。在深入研究上海浦東新區(qū)的基礎(chǔ)上，文章結(jié)合時事探討了該項研究對于雄安新區(qū)金融與經(jīng)濟發(fā)展的啟示。

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