浦東區(qū)域金融發(fā)展經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究

鄧佳嬡??

摘要：雄安新區(qū)的設(shè)立引發(fā)了對(duì)于雄安新區(qū)未來金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思考?；趯?duì)國(guó)家級(jí)新區(qū)區(qū)域金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間關(guān)系的考量，筆者查閱了目前除了雄安新區(qū)外已經(jīng)設(shè)立的另外18個(gè)國(guó)家級(jí)新區(qū)的資料，發(fā)現(xiàn)上海浦東新區(qū)的發(fā)展是這一課題研究的典型案例。據(jù)此，對(duì)浦東新區(qū)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，運(yùn)用計(jì)量法對(duì)浦東新區(qū)的金融水平進(jìn)行實(shí)證判定，得出區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展和區(qū)域內(nèi)金融中介效率有顯著相關(guān)性，基于此，認(rèn)為能促進(jìn)雄安新區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)在于提高區(qū)域內(nèi)金融中介效率。

關(guān)鍵詞：區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；浦東新區(qū)；雄安新區(qū)；實(shí)證分析

中圖分類號(hào)：F2文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.22.018

1上海浦東新區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及金融服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

上海浦東新區(qū)于1992年成立，是國(guó)家級(jí)新區(qū)及綜合改革試驗(yàn)區(qū)，是國(guó)家對(duì)外開放的主要“窗口”。上海浦東新區(qū)全區(qū)面積142967平方公里，戶籍人口29187萬人，2015年，生產(chǎn)總值達(dá)到789835億元，增速為91%；金融業(yè)生產(chǎn)總值達(dá)到205589億元，增速為249%，金融業(yè)生產(chǎn)總值占當(dāng)年新區(qū)生產(chǎn)總值的26%，是長(zhǎng)江流域經(jīng)濟(jì)龍頭。

1.1浦東新區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀分析

一個(gè)地區(qū)的金融發(fā)展離不開宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢(shì)在一定程度上決定了該區(qū)域的金融發(fā)展水平，經(jīng)濟(jì)活躍程度高、發(fā)展速度快、經(jīng)濟(jì)總量大的區(qū)域會(huì)產(chǎn)生更高的融資需求。以下對(duì)浦東新區(qū)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀分析從經(jīng)濟(jì)總量和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩個(gè)角度來切入。

1.1.1經(jīng)濟(jì)發(fā)展總量分析

圖1上海浦東新區(qū)歷年GDP及GDP增速趨勢(shì)圖（1995-2015）

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)歷年上海浦東新區(qū)統(tǒng)計(jì)年鑒計(jì)算整理繪制所得。

生產(chǎn)總值是衡量經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展總量最直觀的數(shù)據(jù)。圖1-1描繪的是1992年-2015年14年間，浦東新區(qū)GDP及GDP增速的變化趨勢(shì)。浦東新區(qū)GDP增速波動(dòng)較大，總體呈下降趨勢(shì)，尤其是經(jīng)歷了1998年和2008年兩次金融危機(jī)，使得當(dāng)年下降趨勢(shì)明顯。近幾年的增速是由于浦東新區(qū)經(jīng)過14年的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基數(shù)已經(jīng)很大，同時(shí)也是國(guó)家放緩經(jīng)濟(jì)增速的表現(xiàn)。雖增速放緩，但仍有每年9%左右的增幅，且GDP數(shù)值增長(zhǎng)更快。從圖2-1中可以看出，14年間浦東新區(qū)GDP一直處于較高且穩(wěn)定增長(zhǎng)的狀態(tài)，GDP總量從10149億元增長(zhǎng)到789835億元，增長(zhǎng)了77倍。

1.1.2經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)分析

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)，還體現(xiàn)在依據(jù)市場(chǎng)需求不斷優(yōu)化的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上，特別是近年來，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化配置已然成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵因素。對(duì)浦東新區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)層面分析可以從三大產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值及其占GDP的比重的角度進(jìn)行。

從圖1-2、圖1-3可以看出，浦東新區(qū)第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第一產(chǎn)業(yè)，第一產(chǎn)業(yè)占GDP的比重也在穩(wěn)步下降，這也是國(guó)家級(jí)新區(qū)產(chǎn)業(yè)選擇的結(jié)果。其中第二、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值都有很大幅度的增長(zhǎng)，但在14年的發(fā)展中，已經(jīng)逐步體現(xiàn)出偏向第三產(chǎn)業(yè)的遷移，已形成第三產(chǎn)業(yè)最高，第二產(chǎn)業(yè)次之，第一產(chǎn)業(yè)最低的態(tài)勢(shì)，這也是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域的特征之一。

1.2浦東新區(qū)金融發(fā)展現(xiàn)狀分析

從圖1-4中可以看出，1992年至2015年，浦東新區(qū)金融業(yè)占浦東新區(qū)GDP比重總體呈上升趨勢(shì)，且近幾年占比上升趨勢(shì)更強(qiáng)烈；浦東新區(qū)金融業(yè)占浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值比重基本來說是圍繞一個(gè)均值上下波動(dòng)，在近幾年占比也呈強(qiáng)烈的上升趨勢(shì)，但較占GDP的比重上升程度相對(duì)緩慢。

筆者認(rèn)為，浦東新區(qū)金融業(yè)占浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值未呈明顯趨勢(shì)，而浦東新區(qū)金融業(yè)占浦東新區(qū)GDP比重卻呈攀升趨勢(shì)的原因，是浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重大幅攀升的結(jié)果。1992年浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重只有255%，后來逐年攀升，至2015年已達(dá)到72%的占比；此外，浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的增速早已超過新區(qū)GDP的增速，甚至在2015年，浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增速已成為新區(qū)GDP增速的27倍。

兩個(gè)比重都在1998年和2008年前后產(chǎn)生波動(dòng)，筆者認(rèn)為兩次金融危機(jī)是造成波動(dòng)的主要原因。在1998年金融危機(jī)的影響還在持續(xù)時(shí)，2002年左右我國(guó)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱而采取同緊縮宏觀政策，使得經(jīng)濟(jì)跌倒谷底。而2005年開始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入軟著陸階段，股權(quán)分置改革處又準(zhǔn)備階段和銀行業(yè)改制的進(jìn)行帶來金融業(yè)新的發(fā)展活力。緊接著2008年的金融危機(jī)爆發(fā)，這次的金融危機(jī)對(duì)浦東的影響已經(jīng)不再巨大，持續(xù)時(shí)間也大幅縮減，之后兩這個(gè)比重持續(xù)上升。

綜上，上海浦東新區(qū)金融業(yè)總量巨大，增速較快，浦東新區(qū)金融業(yè)占浦東新區(qū)GDP比重和占浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值比重份額都較高，說明金融業(yè)發(fā)展相對(duì)發(fā)達(dá)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用明顯。

2上海浦東金融水平判定及實(shí)證分析

2.1經(jīng)濟(jì)變量選擇及數(shù)據(jù)說明

在對(duì)區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證研究中，需要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)衡量指標(biāo)和金融發(fā)展水平衡量指標(biāo)?；诒疚难芯康某霭l(fā)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)衡量指標(biāo)筆者選取的是GDP，金融發(fā)展水平衡量指標(biāo)筆者選取的是FIR和FAE。

FIR是金融相關(guān)比率，用來衡量區(qū)域金融深化程度最重要的指標(biāo)，是金融機(jī)構(gòu)存貸款總額與名義GDP的比值。FAE是金融中介效率，用來衡量金融資源配置效率，是金融機(jī)構(gòu)貸款余額和存款余額的比值。

本章節(jié)實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)據(jù)樣本區(qū)間為1992年-2015年的有關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要根據(jù)歷年《上海浦東新區(qū)統(tǒng)計(jì)年鑒》、歷年《上海市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》計(jì)算整理所得，此外，中國(guó)銀行上?？偛?、上海統(tǒng)計(jì)局、上海浦東發(fā)改網(wǎng)等也為本文數(shù)據(jù)的收集提供了極大的方便。

2.2ADF單位根檢驗(yàn)

采用OLS的前提是經(jīng)濟(jì)變量的平穩(wěn)性，而普通的時(shí)間序列數(shù)據(jù)都是非平穩(wěn)的，尤其是經(jīng)濟(jì)和金融相關(guān)的數(shù)據(jù)，若直接采取傳統(tǒng)的回歸方程，容易引起偽回歸的問題，故本文首先用ADF單位根檢驗(yàn)來實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。endprint

從表2中可以看出，GDP、FIR、FAE這三個(gè)變量的原始數(shù)據(jù)都是非平穩(wěn)的，對(duì)GDP、金融相關(guān)比率、金融中介效率進(jìn)行調(diào)整，取自然對(duì)數(shù)（ln）后lnGDP和lnFAE仍不平穩(wěn)。對(duì)三個(gè)變量取完對(duì)數(shù)再進(jìn)行差分處理后，記為：dlnGDP、dlnFIR、dlnFAE，此三個(gè)變量在1%顯著性水平下都拒絕原假設(shè)，成為平穩(wěn)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，所以可以進(jìn)行回歸分析。

2.3回歸分析

上節(jié)已經(jīng)實(shí)證檢驗(yàn)了三個(gè)變量取完對(duì)數(shù)再進(jìn)行差分后的平穩(wěn)性，為了進(jìn)一步研究浦東新區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展之間的長(zhǎng)期依存關(guān)系，本節(jié)將建立回歸模型，并進(jìn)行分析：

dlnGDP=β1+β2dlnFIR+β3dlnFAE+μ（1）

其中，μ為誤差項(xiàng)，它體現(xiàn)了dlnGDP的變化中沒有被dlnFIR和dlnFAE這兩個(gè)解釋變量解釋的部分，即除以上解釋變量外所有對(duì)GDP產(chǎn)生影響的因素的綜合體現(xiàn)。本節(jié)用E-views9軟件對(duì)上面構(gòu)建的計(jì)量模型進(jìn)行OLS估計(jì)，選取的樣本區(qū)間為1992-2015年，回歸結(jié)果如表3。

因此：dlnGDP=0146108+0130660dlnFIR+0078114dlnFAE（2）

從表3中可以看出，經(jīng)過回歸分析，R2=09646646，說明模型對(duì)樣本的擬合較好。金融相關(guān)比率和金融中介效率對(duì)GDP存在長(zhǎng)期的顯著關(guān)系，對(duì)GDP具有顯著的影響。從式2可以看出，GDP與金融相關(guān)比率正相關(guān)，GDP與金融中介效率正相關(guān)。說明浦東新區(qū)金融深化程度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系密切，且金融中介機(jī)構(gòu)的中介效率隊(duì)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也是顯著的。這也體現(xiàn)了浦東新區(qū)金融中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展已經(jīng)不止停留在量的層面，金融服務(wù)于已經(jīng)有了質(zhì)的提高。

2.4格蘭杰因果檢驗(yàn)

回歸分析只能得到金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，但變量間的相關(guān)性并不必然表明它們之間存在著聯(lián)系，本節(jié)使用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)方法，來探尋浦東新區(qū)金融發(fā)展到底是經(jīng)濟(jì)的“推動(dòng)力”，還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“附屬品”。所取數(shù)據(jù)仍為變量取對(duì)數(shù)后的一階差分，在表中簡(jiǎn)記為GDP、FIR、FAE，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

通過表4可以看出，在5%置信水平下，上海浦東新區(qū)存在dlnGDP與dlnFIR的雙向因果關(guān)系和dlnFAE到dlnGDP的單項(xiàng)因果關(guān)系。即金融相關(guān)比率的提高與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是互相促進(jìn)的關(guān)系，且金融中介效率的提高推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

2.5研究結(jié)論

（1）在長(zhǎng)期關(guān)系上，上海浦東新區(qū)dlnGDP與dlnFIR、dlnFAE正相關(guān)，即經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)與金融規(guī)模的擴(kuò)大、金融中介效率的提高是同向關(guān)系。說明金融規(guī)模的擴(kuò)張和金融資源的運(yùn)行效率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都有明顯的促進(jìn)作用。

（2）格蘭杰因果檢驗(yàn)顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融規(guī)模擴(kuò)大是彼此的格蘭杰原因，金融中介效率提高是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因，即上海浦東新區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融規(guī)模是互相促進(jìn)的關(guān)系，且浦東的金融中介效率也是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原因。這在一定程度上說明上海浦東的金融集約型發(fā)展方式。

3對(duì)雄安新區(qū)的啟示

3.1重視第三產(chǎn)業(yè)

穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是金融發(fā)展的首要前提，確定正確的發(fā)展方向至關(guān)重要。雄安新區(qū)是作為“非首都功能疏散的集中承載地”而設(shè)立的，因此，雄安新區(qū)重點(diǎn)承接的是從北京退下來的一般性產(chǎn)業(yè)，特別是高消耗產(chǎn)業(yè)，但同時(shí)，一些高端產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等也可能優(yōu)先在雄安落地。由浦東新區(qū)及其他發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展經(jīng)歷來看，第三產(chǎn)業(yè)成為三大產(chǎn)業(yè)中的龍頭的大勢(shì)所趨，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果，因此，做好三大產(chǎn)業(yè)發(fā)展及結(jié)構(gòu)規(guī)劃是統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要戰(zhàn)略。

3.2加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)建設(shè)

上文實(shí)證分析中，證實(shí)了區(qū)域FIR、FAE對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的顯著影響。也就是說，除了宏觀經(jīng)濟(jì)架構(gòu)外，金融業(yè)也是不可忽視的一個(gè)行業(yè)。雄安新區(qū)應(yīng)該估計(jì)私募股權(quán)投資基金規(guī)模，吸引國(guó)內(nèi)外的民間資本和國(guó)際金融業(yè)資本，還應(yīng)建立新的功能性金融機(jī)構(gòu)，不斷完善金融中介服務(wù)體系。

3.3推進(jìn)區(qū)域金融生態(tài)建設(shè)

國(guó)家給予了上海浦東新區(qū)巨大的金融政策先行優(yōu)勢(shì)，因此，國(guó)家級(jí)新區(qū)區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系在上海浦東新區(qū)有最大化的展現(xiàn)，這也充分說明了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。但中國(guó)只會(huì)有一個(gè)浦東，所以雄安新區(qū)想要在總量方面效仿浦東幾乎是不可能的事情。雄安新區(qū)應(yīng)該結(jié)合自身實(shí)際，提供適合金融業(yè)發(fā)展的土壤，改善金融生態(tài)環(huán)境。

3.4加大對(duì)中小企業(yè)金融支持

雄安新區(qū)承接的企業(yè)以中小企業(yè)為主，但近年來中小企業(yè)融資難、融資已成為普遍存在的現(xiàn)象，這就是金融效率低下的重大表現(xiàn)，如此一來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到桎梏。筆者認(rèn)為，若雄安新區(qū)內(nèi)能加大對(duì)中小企業(yè)的金融支持，提高商業(yè)銀行運(yùn)轉(zhuǎn)效率，那么雄安新區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一定能突飛猛進(jìn)。

3.5著力金融市場(chǎng)改革創(chuàng)新

金融效率的提升除了解決現(xiàn)存的問題外，還有一個(gè)策略就是金融創(chuàng)新。比如鼓勵(lì)直接融資，擴(kuò)大其占比。還可以在新區(qū)內(nèi)設(shè)立實(shí)驗(yàn)綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新外匯管理體制，并加強(qiáng)金融后臺(tái)服務(wù)。通過以上金融創(chuàng)新，減少金融資源的閑置和浪費(fèi)，改善資本配置，提高經(jīng)濟(jì)效率。

4結(jié)束語

本文運(yùn)用有關(guān)金融與經(jīng)濟(jì)的基本理論，結(jié)合我國(guó)上海浦東新區(qū)經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的現(xiàn)狀，從理論和數(shù)據(jù)實(shí)證兩個(gè)方面闡述了區(qū)域金融發(fā)展對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。在深入研究上海浦東新區(qū)的基礎(chǔ)上，文章結(jié)合時(shí)事探討了該項(xiàng)研究對(duì)于雄安新區(qū)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示。

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