供給側(cè)改革下的股權(quán)融資發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范

趙旸

摘要：現(xiàn)階段，我國(guó)的金融發(fā)展既處于一個(gè)非常好的時(shí)期，又處于一個(gè)非常不好的時(shí)期。我國(guó)金融改革所取得成果明顯，但也面臨著極大的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。本文圍繞我國(guó)股權(quán)融資發(fā)展所取得的成果展開，分析其風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施，以促進(jìn)我國(guó)金融行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)改革；股權(quán)融資；風(fēng)險(xiǎn)防范

引言

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于改革攻堅(jiān)期，金融行業(yè)的發(fā)展既取得了累累碩果，但與此同時(shí)，又面臨著極大的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。為了促進(jìn)我國(guó)金融行業(yè)的持續(xù)性發(fā)展，需要在供給側(cè)改革下，對(duì)股權(quán)安全融資的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面探討，在信息把握充分的情況下探索風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

1我國(guó)的股權(quán)融資發(fā)展成果介紹

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新時(shí)期，我國(guó)在國(guó)際金融體系中的地位日益上升，人民幣被加入SDR籃子。這表明我國(guó)在金融方面的發(fā)展得到了國(guó)際貨幣基金組織的認(rèn)可，是國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)股權(quán)融資發(fā)展成果的一種肯定。在利率和匯率方面，我國(guó)出臺(tái)了相應(yīng)的政策，放開了存款的上限，在股權(quán)融資方面解除了利率管制，這表明我國(guó)的利率走向了市場(chǎng)化發(fā)展方向。再加上央行所出臺(tái)的人民幣匯率中間價(jià)定價(jià)機(jī)制政策，進(jìn)一步掃清了我國(guó)利率市場(chǎng)化發(fā)展的障礙，為我國(guó)股權(quán)融資的發(fā)展創(chuàng)設(shè)了條件。近年來(lái)，我國(guó)政府在金融市場(chǎng)方面的管理方式也發(fā)生了翻天覆地的變化，在調(diào)控金融市場(chǎng)時(shí)，政府采用的工具主要是PSL和HLO，調(diào)控的方式都是定向的。在面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，國(guó)開行和農(nóng)開行為其提供了專項(xiàng)資金支持，并對(duì)其實(shí)行了輸血扶持。在供給側(cè)改革之下，我國(guó)出臺(tái)了系列政策，比如資本項(xiàng)目?jī)稉Q，個(gè)人資本境外投資試點(diǎn)、建立本幣和外幣一體化監(jiān)管體系以及設(shè)立境外股權(quán)投資基金等。這些政策都是我國(guó)股權(quán)融資在發(fā)展中所取得的成果，也是我國(guó)在金融改革方面所呈現(xiàn)出來(lái)的新亮點(diǎn)。但與此同時(shí)，在供給側(cè)改革下，我國(guó)的股權(quán)融資發(fā)展也面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)門市場(chǎng)的打開，使得我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展面臨著更大的挑戰(zhàn)。在我國(guó)股權(quán)融資的后續(xù)發(fā)展中，需要正視并重視這些風(fēng)險(xiǎn)，積極探索風(fēng)險(xiǎn)防控措施，增強(qiáng)金融行業(yè)發(fā)展的確定性和安全性，為我國(guó)股權(quán)融資的持續(xù)健康發(fā)展增添助力。

2股權(quán)融資發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1監(jiān)管和法律風(fēng)險(xiǎn)

近幾年，隨著股權(quán)融資發(fā)展，股權(quán)融資規(guī)模呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，融資方式日新月異。2016年成為A股史上第一融資年，增發(fā)總額達(dá).1 46萬(wàn)億，相當(dāng)于2010-2013年增發(fā)總額。除上市公司增發(fā)、配股外，以“私募股權(quán)眾籌”、“股權(quán)眾籌”、“眾籌”名義開展股權(quán)融資活動(dòng)的平臺(tái)發(fā)展迅速，對(duì)于新興的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的股權(quán)融資包含不同的業(yè)態(tài)，它的監(jiān)管規(guī)則，所包含的法律關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)各有不同，互聯(lián)網(wǎng)金融要逐步制定一些適合互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的規(guī)則，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展出臺(tái)一些與之相適應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則和法律法規(guī)，對(duì)新興的業(yè)務(wù)模式起到監(jiān)管和約束作用。

2.2運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)始股東在公司戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)管理方式等方面與投資方股東產(chǎn)生重大分歧，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策困難。投資人如何在公司或項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)運(yùn)作過程中，及時(shí)了解公司或項(xiàng)目進(jìn)展情況，尤其是存在一股獨(dú)大的情況下，如何制約大股東的規(guī)范運(yùn)作，避免大股東損害中小股東利益的行為。

2.3道德風(fēng)險(xiǎn)

為了追求股權(quán)融資發(fā)展，一些缺乏符合條件的項(xiàng)目通過各種方式駛?cè)牍蓹?quán)融資發(fā)展的快車道，或是為了實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資，人為地降低股權(quán)融資準(zhǔn)入門檻。一旦完成股權(quán)融資，有的項(xiàng)目環(huán)保不達(dá)標(biāo)，有的項(xiàng)目安全有問題，更有甚者直接跑路或者違約。

3風(fēng)險(xiǎn)防范措施分析

3.1完善風(fēng)險(xiǎn)法律保護(hù)機(jī)制

在供給側(cè)改革要求之下，為了防控好股權(quán)融資發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，需要從法律要素端發(fā)力，進(jìn)一步完善股權(quán)融資發(fā)展的法律風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)機(jī)制。首先，需要進(jìn)一步完善司法保護(hù)機(jī)制，相關(guān)部門要與時(shí)俱進(jìn)，加大對(duì)股權(quán)融資發(fā)展的立法保護(hù)，并割除原有司法制度中所存在的弊端，從司法領(lǐng)域強(qiáng)化對(duì)我國(guó)金融行業(yè)發(fā)展的保護(hù)。其次，是完善行政法對(duì)股權(quán)融資發(fā)展的法律保護(hù)，加大政府機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)融資發(fā)展的政策性保護(hù)和支持，健全法律保護(hù)機(jī)制，最大限度規(guī)避股權(quán)融資的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。再者，可以建立集中統(tǒng)一的股權(quán)融資發(fā)展行政管理機(jī)制，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)金融行業(yè)發(fā)展的保護(hù)，并促進(jìn)其規(guī)范化發(fā)展。

3.2合理利用供給側(cè)改革去杠桿

從我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看，供給側(cè)改革中的去杠桿要求，為我國(guó)股權(quán)融資的發(fā)展創(chuàng)造了新的機(jī)遇。為了充分把控好發(fā)展機(jī)會(huì)，降低發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，首先需要清理掉股權(quán)融資行業(yè)中的僵尸企業(yè)，將落后產(chǎn)能淘汰掉。并且，還需要尋求新的發(fā)展點(diǎn)，探索股權(quán)融資發(fā)展的新領(lǐng)域，盡可能實(shí)現(xiàn)其創(chuàng)新型發(fā)展。在大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略之下，股權(quán)融資也需要不斷的學(xué)習(xí)，探索自己的創(chuàng)新之路。并將此探索過程落在實(shí)踐上，開發(fā)股權(quán)融資發(fā)展的新領(lǐng)域和新項(xiàng)目，進(jìn)一步提升金融產(chǎn)品的質(zhì)量。為了做好股權(quán)融資發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)防控工作，首先，需要食品等傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)力，這些領(lǐng)域雖然經(jīng)營(yíng)方式比較傳統(tǒng)，但是在整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中占的份額較多，比重大，蘊(yùn)藏著無(wú)限商機(jī)。在這些行業(yè)中開展股權(quán)融資工作，優(yōu)勢(shì)明顯，效果顯著，還能夠有效增強(qiáng)食品行業(yè)的安全性。其次，要重視我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，增加這些企業(yè)的產(chǎn)出、提升其產(chǎn)品的質(zhì)量并提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的品質(zhì)，發(fā)揮實(shí)體經(jīng)濟(jì)在我國(guó)金融業(yè)中的作用，降低股權(quán)融資發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。再者，要將關(guān)注點(diǎn)放在人民群眾的需求上，特別是群眾需求大，而供給明顯不足的項(xiàng)目，利用這些項(xiàng)目降低股權(quán)融資發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)其發(fā)展的可控性，增加其發(fā)展的動(dòng)力。

3.3做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作

在供給側(cè)改革下，為了降低股權(quán)融資的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，需要重視風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并做好此方面的工作。通常情況下，我國(guó)的金融價(jià)值評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估都主要是由行業(yè)組織完成的，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果與融資的成敗息息相關(guān)。要想進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)，就必須要想方設(shè)法增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性、客觀性、全面性。而要實(shí)現(xiàn)這些目的，必須要發(fā)揮金融行業(yè)組織的作用，進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估人員的職業(yè)操守，提升其評(píng)估技能，并增強(qiáng)其在工作中的自律性，在維護(hù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)提高行業(yè)信息供給的質(zhì)量。股權(quán)融資發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防需要在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估階段完善相應(yīng)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和方法，近些年來(lái)，我國(guó)的股權(quán)融資類別日益豐富，各自的特征顯著，金融行業(yè)相關(guān)組織要立足實(shí)際，建立不同的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)評(píng)估過程的客觀性。由于評(píng)估自身也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行方法選擇時(shí)要綜合考慮數(shù)據(jù)的可獲取性、質(zhì)押目標(biāo)、價(jià)值類型以及質(zhì)押條件與評(píng)估方法之間的適應(yīng)性。其次，在股權(quán)融資期間，不僅要測(cè)試相關(guān)金融產(chǎn)品是否發(fā)生了貶值，而且要在股權(quán)存續(xù)期間，對(duì)其潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)性評(píng)估，將股權(quán)融資發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估看做是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的過程。

3.4強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保

為了有效防控股權(quán)融資發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，需要強(qiáng)化其風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制建設(shè)，以便對(duì)其相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新。我國(guó)的金融行業(yè)管理部門可以建立國(guó)家政策性的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并健全相應(yīng)的擔(dān)保機(jī)制，進(jìn)一步發(fā)揮融資保險(xiǎn)杠桿的作用。其次，還可以在各金融企業(yè)設(shè)立專門的股權(quán)融資基金，讓進(jìn)行股權(quán)融資的單位必須在規(guī)定時(shí)間范圍內(nèi)繳納一定款額的基金，這部分資金主要是用在應(yīng)急處理方面。比如，金融企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善，而出現(xiàn)了資金周轉(zhuǎn)困難。建立健全股權(quán)融資發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制，能夠有效提升其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，促進(jìn)此行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，并落實(shí)供給側(cè)改革的創(chuàng)新要求。

結(jié)語(yǔ)

在供給側(cè)改革下，股權(quán)融資有了新的發(fā)展機(jī)遇，并及時(shí)抓住了機(jī)遇，取得了一定發(fā)展成果。但其也面臨著重大挑戰(zhàn)，面臨的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)增加，為了強(qiáng)化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵御，需要完善法律風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)機(jī)制，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作并建立健全風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制。