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    中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)制度監(jiān)管建議

    2017-09-09 01:10李琬屏
    中國(guó)市場(chǎng) 2017年27期
    關(guān)鍵詞:產(chǎn)業(yè)金融市場(chǎng)消費(fèi)

    李琬屏

    [摘 要]我國(guó)消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)尚處于初期發(fā)展階段,隨著市場(chǎng)關(guān)注度及活躍度提升,惡性競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)者權(quán)益受損、不良告發(fā)及破產(chǎn)倒閉等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā);鑒于此,建議監(jiān)管當(dāng)局研判國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景,通過(guò)頂層制度設(shè)計(jì)規(guī)范消費(fèi)金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制,從戰(zhàn)略層面保障市場(chǎng)整體持續(xù)健康發(fā)展。

    [關(guān)鍵詞]消費(fèi);金融市場(chǎng);產(chǎn)業(yè)

    [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.27.024

    1 消費(fèi)金融市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境分析

    1.1 人口紅利

    未來(lái)幾年,中國(guó)消費(fèi)者能否接棒美國(guó)消費(fèi)者成為全球購(gòu)買主要驅(qū)動(dòng)力,備受世界各國(guó)矚目。2016年年末,我國(guó)大陸人口達(dá)到13.8億人,其中城鎮(zhèn)居民8.2億人,16周歲以上至60周歲以下的勞動(dòng)年齡人口9.1億人,以上人群構(gòu)成了國(guó)內(nèi)消費(fèi)購(gòu)買主力人群。根據(jù)波士頓咨詢集團(tuán)預(yù)測(cè),2020年國(guó)內(nèi)的消費(fèi)總量預(yù)計(jì)達(dá)到44萬(wàn)億人民幣,相當(dāng)于德國(guó)現(xiàn)有消費(fèi)市場(chǎng)的1.3倍。如果說(shuō)改革開(kāi)發(fā)的30年,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受益于勞動(dòng)力的人口紅利,那么,未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)必將受益于消費(fèi)購(gòu)買力的人口紅利。

    1.2 居民消費(fèi)GDP占比

    居民消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎,與投資和出口并稱為三駕馬車。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2015年我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出21392元,名義增長(zhǎng)7.1%,農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出9223元,名義增長(zhǎng)19%,人均可支配收入水平的提高將刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量的增長(zhǎng)。然而,我國(guó)國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重僅為35%,在173個(gè)國(guó)家中排名偏低,而發(fā)達(dá)國(guó)家居民消費(fèi)占比接近或高于60%,比如美國(guó)這一數(shù)值達(dá)到69%,大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)內(nèi)消費(fèi)已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱,而我國(guó)與這些國(guó)家相比存在較大差距。

    1.3 消費(fèi)信貸滲透率

    消費(fèi)信貸滲透率取決于透支消費(fèi)理念和未來(lái)可支配收入預(yù)期。透支消費(fèi)理念將滯后消費(fèi)收入提前至當(dāng)期,提升了消費(fèi)信貸的滲透率;對(duì)未來(lái)可支配收入預(yù)期越有信心,消費(fèi)信貸滲透率越高。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,2013年,國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸規(guī)模達(dá)到13萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)24.7%,依然處于快速發(fā)展階段;2014年,達(dá)到15.4萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)18.5%;2015年,達(dá)到19萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)23.4%,占中國(guó)整體信貸規(guī)模的18%。

    雖然國(guó)內(nèi)消費(fèi)信貸規(guī)模近年來(lái)都是雙位數(shù)增長(zhǎng),但是消費(fèi)信貸滲透率卻相對(duì)較低。2015年一般性消費(fèi)信貸除房貸占總消費(fèi)支出的20%,低于韓國(guó)41%和美國(guó)28%,居民消費(fèi)信貸比例每提高1%,消費(fèi)信貸市場(chǎng)規(guī)模容量將增加千億元,這也恰恰是各路資本逐鹿消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)的根本原因。

    2 消費(fèi)金融市場(chǎng)機(jī)制分析

    理論上,我們希望任何一個(gè)市場(chǎng)能處于信息對(duì)稱、供需出清、資源集約、市場(chǎng)主體收益最大化,換言之,市場(chǎng)能達(dá)到一般均衡狀態(tài)。我們也希望真如偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯密所說(shuō)有一只“看不見(jiàn)的手”,如同在經(jīng)濟(jì)中有一個(gè)包含許許多多小系統(tǒng)的大系統(tǒng),能有某種調(diào)節(jié)手段,使得各小系統(tǒng)只要各自追求自己的目標(biāo)的最優(yōu),就能使大系統(tǒng)的目標(biāo)也能達(dá)到最優(yōu)。那么,從理論上分析一下消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)機(jī)制:一是市場(chǎng)供給側(cè);二是信息傳導(dǎo)機(jī)制。

    2.1 市場(chǎng)供給側(cè)

    (1)資金供給方。近年來(lái)銀行、保險(xiǎn)、傳統(tǒng)零售業(yè)及電商紛紛布局消費(fèi)金融領(lǐng)域,銀行及保險(xiǎn)利用資金優(yōu)勢(shì),傳統(tǒng)零售業(yè)利用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì),電商利用技術(shù)優(yōu)勢(shì),爭(zhēng)相角逐萬(wàn)億元消費(fèi)金融市場(chǎng)。

    (2)消費(fèi)金融服務(wù)商。國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融服務(wù)商主要包括銀行、消費(fèi)金融公司、融資租賃公司、汽車金融公司、P2P公司、融資性擔(dān)保公司及小貸公司等。從市場(chǎng)細(xì)分看,銀行主要服務(wù)于住房貸款類及信用卡公司;持牌消費(fèi)金融公司主要服務(wù)于購(gòu)物、生活服務(wù)等小額消費(fèi)貸款,如外資背景的捷信、電商背景的阿里、還有P2P背景的人人貸等;汽車金融公司及融資租賃公司主要服務(wù)汽車貸款。

    (3)第三方中介機(jī)構(gòu)。在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的時(shí)代,消費(fèi)金融市場(chǎng)分工合作日益細(xì)化,主要包括征信查詢機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)中介平臺(tái)服務(wù)公司以及逾期催收機(jī)構(gòu)等。征信查詢機(jī)構(gòu)專門提供消費(fèi)者信用記錄,幫助消費(fèi)金融服務(wù)商獲取客戶信用打分卡,征信查詢機(jī)構(gòu)既有政府主辦也有民營(yíng)投資,近年來(lái)發(fā)展速度迅猛,促進(jìn)信用體系日臻完善起到不可或缺的作用;互聯(lián)網(wǎng)中介平臺(tái)服務(wù)公司主要提供O2O產(chǎn)品營(yíng)銷推介;逾期催收機(jī)構(gòu)專門提供違約客戶呆壞賬催收。

    2.2 信息傳導(dǎo)機(jī)制

    因區(qū)域文化及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度差別,消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)金融品類、信用意識(shí)及權(quán)益保護(hù)等信貸知識(shí)與消費(fèi)金融服務(wù)商存在信息不對(duì)稱。在消費(fèi)金融服務(wù)商與消費(fèi)者之間,亦或是供需之間都需要有效的信息傳導(dǎo)機(jī)制,而這些信號(hào)成為市場(chǎng)交易各方的風(fēng)向標(biāo)。下面分析一下消費(fèi)金融市場(chǎng)的幾個(gè)重要的信息傳導(dǎo)信號(hào)。

    (1)利率。利率是金融市場(chǎng)與總需求之間唯一的傳遞渠道,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,識(shí)別有效需求最重要的就是價(jià)格機(jī)制。價(jià)格信號(hào)告訴人們需求在哪里,投資者根據(jù)價(jià)格計(jì)算收益和成本,決定投資的標(biāo)的,相反政府不當(dāng)干預(yù)會(huì)扭曲價(jià)格,從而增加市場(chǎng)交易成本。

    (2)信用配給。信用配給是央行貨幣政策的調(diào)控手段,央行可以通過(guò)信用管制限制商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款,調(diào)控?zé)o序的市場(chǎng)亂象,為虛假繁榮配備一個(gè)緊急制動(dòng)裝置。

    (3)信用記錄。信用記錄是對(duì)個(gè)體消費(fèi)者違約成本的重要約束手段,在大數(shù)據(jù)時(shí)代背景下,交易行為留痕促使金融交易成本會(huì)大大降低,信用越發(fā)達(dá),消費(fèi)金融利率成本越低,消費(fèi)者就越受益。

    3 消費(fèi)金融市場(chǎng)制度監(jiān)管建議

    綜上所述,建議監(jiān)管制度的設(shè)計(jì)上調(diào)控好兩類風(fēng)險(xiǎn),即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),政府也好,監(jiān)管機(jī)構(gòu)也好,作為構(gòu)建市場(chǎng)秩序的管理者通過(guò)制度建設(shè)和監(jiān)管實(shí)施創(chuàng)造一個(gè)“公開(kāi)、公正、公平”的消費(fèi)金融市場(chǎng)環(huán)境,保護(hù)好市場(chǎng)參與主體的積極性,提高市場(chǎng)效率同時(shí)兼顧和諧,最終實(shí)現(xiàn)消費(fèi)金融市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展。

    3.1 建立金融消費(fèi)者保護(hù)的事前預(yù)防機(jī)制endprint

    近年來(lái),金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的設(shè)計(jì)缺陷及營(yíng)銷推廣問(wèn)題導(dǎo)致消費(fèi)者利益受損事件頻發(fā),保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益已成為監(jiān)管當(dāng)局主要目標(biāo)之一。

    監(jiān)管當(dāng)局可以將產(chǎn)品監(jiān)督管理嵌入到消費(fèi)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理體系,規(guī)定消費(fèi)金融服務(wù)商建立一套持續(xù)的基礎(chǔ)產(chǎn)品監(jiān)督管理流程,并不斷對(duì)其進(jìn)行完善和審查;同時(shí)要求高級(jí)管理層應(yīng)當(dāng)確保產(chǎn)品推出之前和之后均符合產(chǎn)品監(jiān)管流程,并且要保存審查的評(píng)估記錄。

    3.2 建立防范消費(fèi)金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)防機(jī)制

    2007年的美國(guó)次貸危機(jī),由于美聯(lián)儲(chǔ)兩年17次加息,房貸利率居高不下,導(dǎo)致低信用居民違約成本增加,進(jìn)而使次級(jí)抵押貸款公司深陷壞賬危機(jī),投資基金被迫關(guān)閉,股市劇烈震蕩,最終引發(fā)全球金融風(fēng)暴。這場(chǎng)離我們最近的金融危機(jī)引發(fā)了我們對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的深刻思考。

    消費(fèi)金融市場(chǎng)更容易受到外部因素沖擊,如住房貸款受到房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及住房政策風(fēng)險(xiǎn)影響,小額消費(fèi)貸款受到經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)影響,因此,監(jiān)管當(dāng)局切不可放松消費(fèi)金融市場(chǎng)中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的警惕。

    與個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)管理相比,由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)的困難,所以對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管更艱難、更復(fù)雜,需要監(jiān)管理念和監(jiān)管方式的根本改變。監(jiān)管當(dāng)局建立特定風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防火墻,對(duì)特定風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化因素建立監(jiān)測(cè)模型,積累預(yù)警應(yīng)用數(shù)據(jù),通過(guò)窗口指導(dǎo)消費(fèi)金融服務(wù)商識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)信號(hào),提高警惕性和謹(jǐn)慎性,應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期變化及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型引致風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)監(jiān)管當(dāng)局設(shè)置系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)安全墊,出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患初期為防止市場(chǎng)信心喪失造成的金融恐慌,央行作為最后貸款人向市場(chǎng)注入流動(dòng)性資金。

    3.3 建立公開(kāi)信息披露及法制化的信用環(huán)境體系

    市場(chǎng)形成初期,由于信息不對(duì)稱及制度尚不完善,機(jī)會(huì)主義會(huì)大行其道,獲取信息、談判、決策及監(jiān)督成本高昂,消費(fèi)服務(wù)商往往蒙受大面積不良貸款,誠(chéng)實(shí)守信的客戶往往得不到低利率的信用配給。在這種情況下,誠(chéng)實(shí)守信的客戶由于認(rèn)識(shí)到高利率無(wú)法實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)而謹(jǐn)慎借貸,惡意失信的客戶千方百計(jì)借貸拖欠不還款,如使用提高利率調(diào)控手段,會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)資源配置效率低下,產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。

    由于監(jiān)管當(dāng)局有市場(chǎng)參與各方的交易信息,當(dāng)消費(fèi)金融服務(wù)公司出現(xiàn)違背謹(jǐn)慎原則及其他違規(guī)行為時(shí),應(yīng)及時(shí)向投資者及目標(biāo)客戶進(jìn)行信息披露;同時(shí)當(dāng)消費(fèi)者失信違約時(shí),通過(guò)個(gè)人征信報(bào)告及時(shí)向消費(fèi)金融服務(wù)公司反饋。最后,制定完善消費(fèi)金融相關(guān)的法律法規(guī),通過(guò)法律的手段,強(qiáng)化金融監(jiān)管,嚴(yán)格法律約束,使消費(fèi)金融市場(chǎng)參與各方步入法制化、規(guī)范化的道路。

    參考文獻(xiàn):

    周晶燕.消費(fèi)金融公司監(jiān)管法律問(wèn)題研究[D].重慶:西南政法大學(xué),2015.endprint

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