經(jīng)濟(jì)資本在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的應(yīng)用探索

彭靜

摘要：本文重點(diǎn)闡述了商業(yè)銀行在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展中運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本（EC）進(jìn)行精細(xì)化管理的重要意義。通過(guò)系數(shù)法和資產(chǎn)波動(dòng)法兩種經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量方法的優(yōu)劣勢(shì)比較，提出在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中應(yīng)引入系數(shù)法和資產(chǎn)波動(dòng)法相結(jié)合的方式進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量，同時(shí)提出在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的產(chǎn)品定價(jià)、客戶價(jià)值貢獻(xiàn)度分析以及績(jī)效考核模式等方面運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行精細(xì)化管理的必要性，使商業(yè)銀行在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展中創(chuàng)造的價(jià)值最大化。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)資本；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；RAROC

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，商業(yè)銀行在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)中的盈利空間逐步收窄，而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行加快轉(zhuǎn)型發(fā)展和盈利提升的重要方向和著力點(diǎn)。近年來(lái)我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展突飛猛進(jìn)，迅速發(fā)展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高要求。然而傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量方法針對(duì)某一類風(fēng)險(xiǎn)的度量，缺乏一致性，經(jīng)濟(jì)資本作為當(dāng)前商業(yè)銀行管理風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，如何有效應(yīng)用在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，是商業(yè)銀行探索的方向。

一、經(jīng)濟(jì)資本相關(guān)概念

商業(yè)銀行的本質(zhì)就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，它通過(guò)其風(fēng)險(xiǎn)管理能力獲取風(fēng)險(xiǎn)收益。風(fēng)險(xiǎn)就是損失，銀行根據(jù)損失的統(tǒng)計(jì)分布，將損失劃分為預(yù)期損失（EL）、非預(yù)期損失（UL）和災(zāi)難性損失（DL）。如下圖所示：

預(yù)期損失是一段時(shí)間內(nèi)銀行資產(chǎn)損失的平均值，是可以預(yù)見(jiàn)的，使用撥備的計(jì)提進(jìn)行抵補(bǔ)。非預(yù)期損失與損失圍繞均值波動(dòng)的程度有關(guān)，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量，對(duì)應(yīng)于一個(gè)概率分布區(qū)間，是不可預(yù)見(jiàn)的，使用經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行抵補(bǔ)，是商業(yè)銀行為保持持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)需要擁有的最少的資本量，也是其風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。通過(guò)下圖非預(yù)期損失可以看出，EC2>EC3>EC1。

二、系數(shù)法和資產(chǎn)波動(dòng)法計(jì)量經(jīng)濟(jì)資本的優(yōu)劣勢(shì)

系數(shù)法，是根據(jù)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)不同，依據(jù)不同的基礎(chǔ)例如，資本充足率、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平、經(jīng)營(yíng)政策等確定一個(gè)經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)fi，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)資本系數(shù)來(lái)計(jì)算所占用的經(jīng)濟(jì)資本。

資產(chǎn)波動(dòng)法是基于客戶違約概率（PD）、債項(xiàng)違約損失率（LGD）和違約風(fēng)險(xiǎn)暴露（EAD）等風(fēng)險(xiǎn)要素為基礎(chǔ)，計(jì)量每一個(gè)交易或每一類業(yè)務(wù)占用的經(jīng)濟(jì)資本，然后自下而上匯總，在考慮相關(guān)性的基礎(chǔ)上，計(jì)量出整個(gè)經(jīng)濟(jì)資本?？捎靡韵鹿竭M(jìn)行計(jì)算：

其中，為全行資產(chǎn)組合的損失標(biāo)準(zhǔn)差，CM為經(jīng)濟(jì)資本乘數(shù)，與確定的置信水平相對(duì)應(yīng)的計(jì)算公式如下：

通過(guò)兩種方法比較可以看出，使用系數(shù)法計(jì)量經(jīng)濟(jì)資本所需的基礎(chǔ)設(shè)置比較少，比較直觀，簡(jiǎn)單易懂，容易推廣，但經(jīng)濟(jì)資本相關(guān)系數(shù)的確定較難，對(duì)于產(chǎn)品定價(jià)、客戶營(yíng)利性分析、績(jī)效考核等管理領(lǐng)域準(zhǔn)確度要相對(duì)較低。而使用資產(chǎn)波動(dòng)法計(jì)量經(jīng)濟(jì)資本是以定量分析為主，綜合考慮多方面因素，其計(jì)算的多少與銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好直接掛鉤，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更加敏感，計(jì)量結(jié)果的準(zhǔn)確度較高，但實(shí)現(xiàn)起來(lái)較為復(fù)雜。

三、使用系數(shù)法和資產(chǎn)波動(dòng)法相結(jié)合方式計(jì)量資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)資本

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在我國(guó)存在剛性兌付導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至商業(yè)銀行，因此銀行需要自身資本對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)抵御。與傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)相比，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新節(jié)奏快，結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜，涉及信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)相互交織，存在相互轉(zhuǎn)換的可能。因此資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量需要根據(jù)穿透原則，分別測(cè)算，匯總計(jì)量，獨(dú)立分析。例如，針對(duì)一筆資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本可采用資產(chǎn)波動(dòng)法產(chǎn)生

其中，CCF為信用轉(zhuǎn)換系數(shù)是在債項(xiàng)發(fā)生違約后由表外轉(zhuǎn)為表內(nèi)的平均比例的估值，取值為0-1之間。PD是根據(jù)一組具有相同風(fēng)險(xiǎn)特征的客戶的歷史信息、違約歷史紀(jì)錄，使用客戶評(píng)級(jí)數(shù)學(xué)模型，判定其發(fā)生違約的概率；LGD是某一債項(xiàng)如果違約導(dǎo)致的損失金額占該債項(xiàng)違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的比例，與回收金額、客戶基本信息、風(fēng)險(xiǎn)緩釋等因素有關(guān)。EAD是指客戶違約時(shí)的最大損失。指如果客戶A違約，客戶B也可能以一定的概率違約，即一個(gè)客戶信用質(zhì)量惡化，導(dǎo)致另一客戶信用質(zhì)量變化與之的相關(guān)程度。

其他風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本應(yīng)采用系數(shù)法產(chǎn)生，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總的經(jīng)濟(jì)資本。

四、利用經(jīng)濟(jì)資本提升對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的精細(xì)化管理水平

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在定價(jià)時(shí)應(yīng)將非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)因素加入成本計(jì)算，使其和資金成本、經(jīng)營(yíng)成本以及風(fēng)險(xiǎn)成本一起確定基本價(jià)格，在此基礎(chǔ)上根據(jù)市場(chǎng)情況與客戶談判最終收益。

商業(yè)銀行可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率（RAROC）進(jìn)行客戶營(yíng)利性分析和績(jī)效考核分配。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率是指按風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益進(jìn)行調(diào)整，該指標(biāo)通過(guò)預(yù)期損失來(lái)調(diào)整收益，并利用經(jīng)濟(jì)資本作為對(duì)非預(yù)期損失的測(cè)量。例如：RAROC=（收益—預(yù)期損失）/經(jīng)濟(jì)資本，其中，公式中的收益為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來(lái)的中間業(yè)務(wù)凈收入，即中間業(yè)務(wù)收入—中間業(yè)務(wù)分?jǐn)傎M(fèi)用—各種稅收，預(yù)期損失為根據(jù)對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類后計(jì)提的撥備，經(jīng)濟(jì)資本為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)資本總和。

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率能夠?qū)蛻舻膬r(jià)值貢獻(xiàn)度進(jìn)行很好的評(píng)價(jià)，例如客戶A的RAROC>客戶B的RAROC，則客戶A的價(jià)值貢獻(xiàn)度強(qiáng)于客戶B。

根據(jù)RAROC的計(jì)算模型及統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率要求，可以計(jì)算出商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA），即超出股東對(duì)資本回報(bào)基本要求的收益，EVA=稅后凈利潤(rùn)-經(jīng)濟(jì)資本×經(jīng)濟(jì)資本成本率。使用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的考核模式進(jìn)一步反映了商業(yè)銀行的價(jià)值創(chuàng)造能力。

商業(yè)銀行在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理中將經(jīng)濟(jì)資本概念引入，使其在進(jìn)行業(yè)績(jī)考核時(shí)更多地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，另外，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展使用全周期的激勵(lì)模式，也將時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)因子計(jì)算在績(jī)效考核內(nèi)，從而能夠更加科學(xué)地評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)在和未來(lái)。

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